Coinbase Global: Wird es jemals Einnahmen generieren? (NASDAQ: COIN)

Ich habe eine pessimistische Version geschrieben Coinbase Global (NASDAQ:COIN) bei 244 US-Dollar pro Aktie im September 2021, Monate vor seinem Allzeithoch. Einer der IPO-Lieblinge des Kryptowährungsbooms und führende Börsen/Broker der dezentralen Blockchain-Assets in diesem Jahr schien „zu schön um wahr zu sein” damals, mit begrenzter Sicht auf zukünftige Betriebsergebnisse. Angesichts der starken Schwankungen der Kryptowährungswerte und der überall auftauchenden „Börsen“ war ich sehr besorgt über die Konkurrenz. So sehr, dass ich glaubte, dass eine nachhaltige Betriebsrentabilität (außerhalb) eine große Herausforderung sein würde Krypto-Preisänderungen auf eigene Rechnung mitzumachen).

Nach einem katastrophalen Preisverfall in die 30-Dollar-Marke (90 % vom Allzeithoch im Jahr 2021) wechselte ich hier Anfang Januar 2023 zu einer etwas optimistischen Sichtweise und erläuterte die möglichen konträren Ausreden für eine ordentliche Rallye in der Notierung. Coinbase hatte das erreicht GENAU das Gegenteil der Anlegerstimmungssituation wie die sinnlose Euphorie des Jahres 2021, in der vor 11 Monaten jeder nur eine negative Zukunft für das Unternehmen sehen konnte.

Wenn Sie natürlich aggressiv investiert und Coinbase gekauft hätten, wäre ein erstaunlicher Gewinn von +247 % Ihre Belohnung in weniger als einem Jahr gewesen. Dieser Anstieg ist größtenteils auf einen dramatischen Preisanstieg insbesondere für passwortgeschütztes Computergeld zurückzuführen Bitcoin (BTC-USD). Die nach Marktkapitalisierung führende Krypto-Kreation (und eine der ersten) ist im Preis von umgerechnet 16.000 US-Dollar auf 37.000 US-Dollar gestiegen, was einem Anstieg von +125 % entspricht.

Die schlechte Nachricht für die Coinbase-Aktionäre ist, dass ich heute wieder nervös werde. Da das regulatorische Umfeld für den Krypto-Handel immer noch ungewiss ist und viele Länder ihn insgesamt verbieten (wie China), bleibt die geschäftliche Zukunft für Coinbase recht unklar.

Überbewertungsproblem – schon wieder

Noch besorgniserregender ist, dass COIN voraussichtlich bis 2027 (in vier Jahren) kein echtes Einkommen erzielen wird, auch wenn die Analysten derzeit im Vergleich zu vor einem Jahr relativ optimistisch sind. Sollte sich dies als wahr (oder als zu optimistisch) erweisen, sind der aktuelle Aktienkurs von 120 US-Dollar und der Aktienmarktwert von 27 Milliarden US-Dollar nicht gerade ein schreiender Kauf für rationale Anleger.

Es ist auch sehr schwierig, ein Unternehmen langfristig zu bewerten, da große Betriebsverluste bei den Einnahmen und ein sehr geringer freier Cashflow drohen.

Der vielleicht beste Weg, um zu entscheiden, ob ein neues Unternehmen ohne Gewinn einen Wert für die Aktionäre hat, besteht darin, den Aktienkurs mit den zugrunde liegenden Umsätzen zu vergleichen. Wie Sie in der Grafik unten erkennen können, war Coinbase im Jahr 2021 eine der teuersten Optionen (20x) im Vergleich zu Finanzbörsen, Blockchain-Spielern, Brokern/Händlern und der wichtigsten US-Geldzentrumsbank, gemessen am Kurs-Leistungs-Verhältnis. Anfang 2023 wechselte es dann in die „billigste“ Position (2x), und erneut hat die Wall Street COIN hinsichtlich seiner Attraktivität schnell an die Spitze dieser Vergleichsgruppe gesetzt (10x). Die Frage ist: Verdient Coinbase eine so umfassende Bewertung?

Das Problem besteht darin, dass die Erträge ausbleiben und das Umsatzwachstum in Zukunft voraussichtlich recht dürftig ausfallen wird. Ist dies wirklich die Art von Investition, die Sie in Ihrem Portfolio wünschen? Alles Hut, kein Vieh? Normalerweise gehen hohe Bewertungen mit hohen Wachstumsraten einher.

Das Computer-Ranking-System von Seeking Alpha gibt Coinbase ein „F“ BewertungsgradDies spiegelt möglicherweise nicht wider, wie teuer das Unternehmen angesichts eines starken Rückgangs der Kryptopreise und des Handelsinteresses während einer bevorstehenden Rezession tatsächlich ist.

Im technischen Diagramm fehlt die Bestätigung des Momentums

Ein weiteres Problem, das ich mit Coinbase habe, ist das Diagrammmuster. Der Anstieg des Aktienkurses im November wird nicht durch herkömmliche Momentumindikatoren für die zugrunde liegende Stärke bestätigt. Damit ein Anstieg als gesund gilt, müssen Sie in den Trend- und Volumenstatistiken klare Hinweise auf Kaufdruck finden. Wenn kein Aufwärtsmomentum vorhanden ist, können Sie jeden weiteren Anstieg als verdächtig ansehen, da möglicherweise eine Phase der Konsolidierung und Neugruppierung erforderlich ist.

Der Höchstpreis von COIN bei 120 US-Dollar am Montag (27. November 2023) wird nicht durch zahlreiche Käufe gestützt. Es könnte sich um einen Anstieg der übermäßigen Aufregung handeln, bei dem die Verkäufer für ein oder zwei Wochen zurücktreten. Dann, bei einem höheren Kurs, tauchen sie wieder auf, um in großer Zahl zu liquidieren.

Insbesondere gefällt mir die Aktion einiger meiner Lieblingsindikatoren nicht. Der Akkumulations-/Verteilungslinie, Negativer VolumenindexUnd Auf Balance-Lautstärke Die Zahlen erreichten alle im Juli ihren Höhepunkt (markiert mit blauen Kreisen). Wenn wir uns den 18-Monats-Chart der täglichen Preis- und Handelsvolumenänderungen ansehen, ist es nicht einfach, konkrete bullische technische Unterstützung für den jüngsten Preisanstieg zu finden.

Tatsächlich haben sich alle drei Indikatoren während des Preissprungs im Jahr 2023 nicht gut entwickelt und liegen jeweils deutlich unter dem Niveau vom August 2022. Letztendlich können wir die starke Leistung in diesem Jahr als nichts anderes als einen erneuten Test des Allzeithochs von 2021 betrachten Zeitraum.

Abschließende Gedanken

Bei der Durchsicht aller Überbewertungsdaten kann ich keinen ehrlichen Grund für den Besitz/das Halten von Aktien finden. Wenn die Weltwirtschaft im Jahr 2024 in eine Rezession gerät, werden viele Besitzer von Kryptowährungen möglicherweise ihre Positionen auflösen, um fällige Rechnungen und Schulden zu begleichen, wenn sich auch das Immobilien- und Aktienmarktvermögen umgekehrt entwickelt. In diesem pessimistischen makroökonomischen Szenario könnten die Betriebsergebnisse von Coinbase dramatisch sinken. Wenn die Umsätze sinken und die gemeldeten Verluste zunehmen, warum sollten Sie dann einen der am stärksten überbewerteten Vermögenswerte im Finanzhandels-/Börsensektor halten oder kaufen wollen?

Wie könnte ich mich irren und COIN weiterhin beeindruckende Gewinne erzielen? Ich würde sagen, ein solches Szenario erfordert eine Flucht von anderen Vermögenswerten in Kryptowährungen. Einige Experten/Analysten glauben, dass dies durchaus möglich ist, da New-Age-Investoren auf traditionelle Wertaufbewahrungsmittel (wie Edelmetalle) und Investitionen in Immobilien und reguläre Aktien verzichten.

Ich bin nicht in diesem Lager. Tatsächlich bin ich sehr besorgt, dass eine tiefe und anhaltende Rezession zu einem Zusammenbruch der Kryptowährungen führen könnte, insbesondere wenn westliche Regierungen computergenerierte Währungen zu Regulierungs- und Steuerzwecken verfolgen wollen. Daher könnte 2024 das Jahr sein, in dem Kryptowährungen wie Bitcoin einen echten „Stresstest“ erleben. Wir werden vielleicht bald sehen, ob sie eine dauerhafte Bereicherung für die Welt der finanziellen Vermögenswerte/des Geldes darstellen oder so etwas wie eine Manie darstellen, die in den Geschichtsbüchern verblasst.

Ich stufe meinen 12-Monats-Ratingausblick für Coinbase Global auf herab Starker Verkauf.

Danke fürs Lesen. Bitte betrachten Sie diesen Artikel als ersten Schritt in Ihrem Due-Diligence-Prozess. Bevor Sie einen Handel tätigen, wird die Beratung durch einen registrierten und erfahrenen Anlageberater empfohlen.