Seit Monaten eine der zentralen Fragen – vielleicht Die Die entscheidende Frage in der amerikanischen Politik ist, wann und ob gute Wirtschaftsnachrichten in die Umfragedaten zur Präsidentschaftswahl einfließen werden. Das Beschäftigungs- und BIP-Wachstum war viel stärker als erwartet, und die Inflationsrate ist schneller gesunken als erwartet. Dennoch hat sich die Zustimmungsrate von Präsident Biden zum Umgang mit der Wirtschaft kaum verändert. (Am Montag lag sie laut einem Umfragedurchschnitt von Real Clear Politics bei niedrigen 39,6 Prozent.) Die Stellenzahlen vom vergangenen Freitag für März verschärften das Rätsel. Das Arbeitsministerium gab bekannt, dass die Wirtschaft im vergangenen Monat weitere 303.000 Arbeitsplätze geschaffen habe und damit die Prognosen der Wall Street weit übertroffen habe. Die Arbeitslosenquote sank von 3,9 Prozent auf 3,8 Prozent und lag damit im sechsundzwanzigsten Monat in Folge unter vier Prozent, ein Rekord seit fünfzig Jahren. Thomas Simons, Analyst bei der Investmentbank Jefferies, kommentierte: „Die Daten machen uns fast sprachlos.“
Im vergangenen Jahr hat die Wirtschaft 2,9 Millionen Arbeitsplätze geschaffen, und seit Bidens Amtsantritt sind es 15,2 Millionen Arbeitsplätze. Alles in allem sind heute etwa 5,8 Millionen Amerikaner mehr erwerbstätig als unmittelbar davor COVID-19 Pandemie begann. Und für diejenigen, die sich immer noch Sorgen über die Inflationsrate machen, die von einem Höchststand von 9,1 Prozent im Juni 2022 auf 3,2 Prozent gesunken ist, enthielt der Bericht über neue Arbeitsplätze auch in dieser Hinsicht einige beruhigende Nachrichten. In den zwölf Monaten vor Veröffentlichung des Berichts stiegen die Stundenlöhne um 4,1 Prozent – der niedrigste Wert seit Juni 2021 und ein weiterer Hinweis darauf, dass die Inflation eingedämmt ist. Ein starkes Wirtschaftswachstum in Kombination mit niedriger Arbeitslosigkeit und niedriger Inflation ist für jeden politischen Entscheidungsträger ein ideales Ergebnis.
Es gibt mindestens drei Erklärungen dafür, warum Bidens Ratings nicht von diesen Entwicklungen profitiert haben: die Verbraucherpreistheorie, die Lags-Theorie und die Vibes-Theorie. Die Preistheorie betont diesen Preis Ebenen– und die Lebenshaltungskosten insgesamt – bleiben trotz deutlich niedrigerer Inflationsraten hoch. Die Lags-Theorie besagt, dass es eine ganze Weile dauern kann, bis die Wahrnehmung der Menschen über Politiker und Wirtschaftspolitik mit einem sich verändernden Umfeld Schritt hält. Die Vibes-Theorie besagt, dass die subjektiven Gefühle vieler Amerikaner gegenüber der Wirtschaft, aus welchen Gründen auch immer, den Bezug zur Realität verloren haben. Um den Begriff der Wirtschaftskommentatorin Kyla Scanlon zu verwenden: Viele von ihnen stecken noch immer in einer „Vibezession“.
Für jede dieser Theorien können Beweise angeführt werden. Obwohl die Lebensmittelpreise im vergangenen Jahr nicht stark gestiegen sind, sind viele Lebensmittel und andere Artikel, wie zum Beispiel Gebrauchtwagen, immer noch viel teurer als bei Bidens Wahl im Jahr 2020. Die Löhne sind schneller gestiegen als die Preise im vergangenen Jahr, aber sie sind nicht stark genug gestiegen, um frühere Preiserhöhungen auszugleichen. Das unterstützt die Preistheorie. Die Lags-Theorie wird durch aktuelle Anzeichen gestützt, die darauf hindeuten, dass sich die allgemeine Wirtschaftsstimmung verbessert hat, auch wenn sich dies in politischen Umfragen noch nicht bemerkbar gemacht hat. Im vergangenen Monat lag der Verbraucherstimmungsindex der University of Michigan um 28,1 Prozent höher als vor einem Jahr. Der Index der Verbrauchererwartungen derselben Organisation, der die Gefühle der Umfrageteilnehmer hinsichtlich der Zukunft widerspiegelt, ist sogar noch weiter gestiegen. Man kann davon ausgehen, dass sich die Verbesserung der Verbraucherstimmung letztendlich auf die Einschätzung der Wirtschaftspolitik durch die Menschen auswirken wird, darunter auch auf die Amtsführung des Präsidenten.
Dieses Bild wird jedoch durch einige überraschende Daten von a verkompliziert Wallstreet Journal Letzte Woche veröffentlichte Umfrage unter sieben umkämpften Staaten, die die Vibes-Theorie unterstützt. Fast zwei Drittel der Befragten bewerteten die Stärke der US-Wirtschaft als „schlecht“ oder „nicht so gut“, und 56 Prozent sagten, die Wirtschaft sei in den letzten Jahren „schlechter geworden“. Keines dieser Ergebnisse stimmt mit aktuellen Wirtschaftsstatistiken überein, aber wenn man bedenkt, dass viele Menschen ihre wirtschaftlichen Urteile ausschließlich auf der Grundlage der Höhe ihrer Lebensmittelrechnungen oder der Höhe ihrer Miete fällen, ist es vielleicht möglich, sie zu rationalisieren. Wie lässt sich jedoch die Feststellung verstehen, dass in allen sieben Bundesstaaten eine Mehrheit der Befragten sagte, dass sich die Inflation im vergangenen Jahr in die falsche Richtung entwickelt habe? Laut Verbraucherpreisindex liegt die Inflation derzeit bei 3,2 Prozent und damit fast zwei Prozent unter dem Niveau von vor zwölf Monaten.
Oder wie wäre es mit 47 Prozent der Befragten, die angaben, ihre Investitionen oder Altersvorsorge hätten sich im vergangenen Jahr in die falsche Richtung entwickelt? In den zwölf Monaten vor Montag, dem 25. März, dem Tag nach der Feldarbeit für die Tagebuch Nach Abschluss der Umfrage stieg der Benchmark-Aktienindex S&P 500 um mehr als dreißig Prozent. Möglicherweise hatten die Befragten kein Geld an der Börse. Aber auch die Zinsen auf Sparkonten sind im vergangenen Jahr deutlich gestiegen, und auch die Preise für Immobilien, ein weiteres wichtiges Anlageobjekt, sind gestiegen. „Wenn es um die Wirtschaft geht, stehen die Stimmungen im Widerspruch zu den Fakten und die Stimmung gewinnt“, sagt Greg Ip, a Tagebuch Kolumnist, schrieb in einem Artikel über die klaffende Kluft zwischen Wahrnehmung und Realität, die die Umfrage offenbarte.
Bei der Erklärung dieser Diskrepanz spielen sicherlich Überparteilichkeit und Filterblasen eine Rolle. Man kann mit Sicherheit davon ausgehen, dass Wähler, die sich für ihre Nachrichten auf konservative Medien oder konservative Social-Media-Influencer verlassen, nicht mit Geschichten über die Stärke der wirtschaftlichen Erholung nach der Pandemie belohnt werden. Aber wenn die Umfragen stimmen, sind die negativen Gefühle gegenüber der Wirtschaft nicht nur auf die Republikaner beschränkt. In der jüngsten Economist/YouGov-Umfrage, die letzte Woche veröffentlicht wurde, gaben 59 Prozent der selbsternannten Unabhängigen an, dass sich die Wirtschaft verschlechtert. Angesichts der jüngsten Entwicklung bei Arbeitsplätzen, BIP, Inflation und Löhnen stimmt das einfach nicht.
Ein weiterer Beweis dafür, dass in der wirtschaftlichen Wahrnehmung etwas schief gelaufen ist: Während die meisten Befragten in der Tagebuch Während die Umfrage ergab, dass die Volkswirtschaft in einem schlechten oder nicht so guten Zustand sei, gab eine Mehrheit von ihnen an, dass die Bedingungen in ihrem Heimatstaat ausgezeichnet oder gut seien. In Georgien beispielsweise sagten nur 32 Prozent, die Volkswirtschaft sei gut oder ausgezeichnet. 59 Prozent gaben an, dass die Bedingungen im Peach State dieser Beschreibung entsprächen. Das Muster war in Arizona, Michigan, Nevada, North Carolina, Pennsylvania und Wisconsin das gleiche. Diese Umfrageergebnisse waren kein Einzelfall. Eine langjährige Umfrage der Federal Reserve zum allgemeinen finanziellen Wohlergehen hat ergeben, dass sich die Ansichten der Menschen über die Volkswirtschaft während der Pandemie und ihrer Folgen viel stärker verschlechtert haben als ihre Ansichten über ihr eigenes Wohlergehen und das ihrer lokalen Bevölkerung Volkswirtschaften.
Es ist schwierig, Umfragen wie diese zu betrachten, ohne darüber nachzudenken, wie ökonomische Narrative entstehen. Im Januar veröffentlichten Ben Harris und Aaron Sojourner, zwei Ökonomen der Brookings Institution in Washington, D.C., eine Studie, in der sie Daten aus dem „Index of Economic News Sentiment“ untersuchten, der von der San Francisco Federal Reserve erstellt wurde und auf dem sie basiert eine Analyse von Nachrichtenartikeln aus zwei Dutzend US-Zeitungen. Die Brookings-Studie kam zu dem Schluss, dass die Wirtschaftsberichterstattung ab 2018 negativer geworden ist, „wobei die negative Tendenz in den letzten drei Jahren zugenommen hat“. Als ich am Montag mit Sojourner sprach, sagte er, die Studie liefere „direkte Beweise dafür, dass Reporter und Redakteure andere Entscheidungen treffen als vor 2018. Die Nachrichtenstimmung ist nicht nur zufällig anders.“ Es ist systematisch negativer.“
Das ist sicherlich ein interessanter Befund, aber es gibt noch eine andere Wendung in der Geschichte. In einem aktuellen Blogbeitrag haben Harris und Sojourner ihre Analyse auf das Ende des Jahres 2023 aktualisiert, als die Wirtschaft stärker wuchs als erwartet. Sie schrieben: „Wir haben in den letzten zwei Quartalen eine leichte Umkehr erlebt, wobei die nationalen Wirtschaftsnachrichten tatsächlich etwas positiver ausfielen, als ihr Modell vorhergesagt hätte.“ Mit anderen Worten, die Stimmung der Berichterstattung tat spiegeln die positiven wirtschaftlichen Entwicklungen zum Ende des letzten Jahres wider und könnten erklären, warum sich die Verbraucherstimmung in den letzten Monaten verbessert hat.
Aber es erklärt nicht, warum sich Bidens Wirtschaftsumfragewerte kaum verändert haben. Verzögerungen können immer noch ein Problem sein. Untersuchungen der beiden Stanford-Ökonomen Neale Mahoney und Ryan Cummings haben gezeigt, dass die Auswirkungen der Inflation auf die Verbraucherstimmung anhaltend sind und die negativen Auswirkungen früherer Anstiege der Inflationsrate jährlich um etwa fünfzig Prozent nachlassen. Möglicherweise sind die Verzögerungen zwischen Änderungen der Inflationsrate und den wirtschaftlichen Zustimmungswerten des Präsidenten sogar noch länger. (Kürzlich dort hat Es gab einige Veränderungen in den direkten Umfragen. Verschiedene Umfragen haben ergeben, dass Biden knapp vor Trump liegt; im Umfragedurchschnitt von Real Clear Politics liegen sie nun praktisch gleichauf.)
Trotz der jüngsten Änderung im Ton der Wirtschaftsberichterstattung ist die allgemeine Darstellung der letzten Jahre wohl immer noch falsch. Sojourner, ein Arbeitsökonom, der 2016 und 2017 im Rat der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses arbeitete, ist davon überzeugt. Er wies auf die jüngsten Trends bei der Arbeitsplatzsicherheit hin, die zumindest teilweise von der drohenden Entlassung abhängt. Bis zur Pandemie, erzählte er mir, lag die niedrigste monatliche Entlassungs- und Entlassungsrate bei 1,1 Prozent, aber seit Januar 2021, als Biden Präsident wurde, lag die Entlassungsrate fast konstant bei oder unter 1,1 Prozent. Diese Änderung bedeutet eine deutliche Verbesserung der Arbeitsplatzsicherheit. „Wenn man sich auf die Nachrichten verlässt, würde man das nie erfahren“, sagte Sojourner. „Es ist einfach nicht die mediale Geschichte der Wirtschaft.“ ♦