CPI-Bericht vom Juli: Was Sie erwartet

Die Verbraucherpreise sind im Juli höchstwahrscheinlich in einem rasanten Tempo gestiegen, ein weiterer Monat mit ungewöhnlich schnellen Kursgewinnen, der den Beamten der Federal Reserve Unbehagen bereiten und eine politische Belastung für das Weiße Haus von Biden darstellen könnte.

Das Bureau of Labor Statistics wird am Mittwoch um 8.30 Uhr den Verbraucherpreisindex veröffentlichen. Die Inflationskennzahl stieg im vergangenen Monat wahrscheinlich um 5,3 Prozent gegenüber dem Vorjahr und 0,5 Prozent seit Juni, so die von Bloomberg befragten Ökonomen.

Dies würde eine Abschwächung des Anstiegstempos darstellen – der CPI stieg im Juni um 5,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr und 0,9 Prozent im Juni gegenüber dem Mai –, aber immer noch ein rasanter jährlicher und monatlicher Anstieg im Vergleich zu den üblichen.

Ökonomen gingen allgemein davon aus, dass die Kursgewinne in diesem Jahr nach einem Einbruch im Jahr 2020 anziehen würden, aber das Ausmaß des Sprungs kam überraschend. Die jährlichen Kursgewinne werden in den kommenden Monaten mit ziemlicher Sicherheit nachlassen, da eine Dateneigenheit, die dazu beigetragen hat, sie zu übertreiben, schwindet (dazu später mehr).

Es wird auch erwartet, dass sich die monatlichen Gewinne weiter abkühlen, da Unternehmen Wege finden, um mit kurzfristigen Unterbrechungen der Lieferketten fertig zu werden, die die Gebrauchtwagenpreise stark in die Höhe getrieben und zu einem großen Teil des Jahres 2021 geführt haben.

Aber die Schlüsselfrage für die Fed und das Weiße Haus ist, wie schnell das passieren wird. Für die Fed, deren Aufgabe es ist, die Kursgewinne im Laufe der Zeit gering und stabil zu halten, sind vorübergehende Kurssprünge erträglich. Aber wenn sich Verbraucher- und Geschäftsmuster ändern, könnten die Preissteigerungen dauerhaft hoch bleiben, und das wäre ein Problem. Für das Weiße Haus sind die steigenden Kosten zu einem politischen Kopfzerbrechen geworden, da die Republikaner sie verwenden, um zu behaupten, dass die Biden-Regierung die Wirtschaft schlecht verwaltet.

Folgendes sollten Sie wissen, wenn Sie den Bericht vom Mittwoch lesen.

• Der VPI ist nicht das Zielmaß der Fed. Die Zentralbank strebt eine durchschnittliche Inflationsrate von 2 Prozent im Zeitverlauf an und definiert dieses Ziel anhand des Index der persönlichen Konsumausgaben, der in diesem Jahr ebenfalls gestiegen ist, aber nicht ganz so stark wie die am Mittwoch veröffentlichte Kennzahl. Der CPI ist aktueller und seine Daten fließen jedoch in die Metrik der Fed ein, wodurch er sehr genau beobachtet wird.

• Der Anstieg ist nicht alles über diese Basis. Bei den Zuwächsen Anfang des Jahres spielte der sogenannte Basiseffekt eine große Rolle. Die Preise für Flugtickets und Restaurantmahlzeiten sind letztes Jahr gesunken, als die Wirtschaft gesperrt wurde. Wenn die heutigen Preise an diesen Zahlen gemessen werden, erscheint der Anstieg übertrieben.

  Aber der Basiseffekt lässt jetzt nach, weil die Preise nach Mai 2020 mit der Wiedereröffnung der Wirtschaft eine Kurve gedreht haben. Dies kann je nach Berechnung etwas variieren, aber etwa 0,7 Prozentpunkte des erwarteten Preisanstiegs von 5,3 Prozent für Juli dürften auf den Basiseffekt zurückgeführt werden. Etwa 1 Prozentpunkt des Zuwachses der Vormonate und 1,4 Prozent des Zuwachses vom Mai sind auf den Basiseffekt zurückzuführen.

• Bei der Erhöhung geht es um die Pandemie. Eine Sache die Das Weiße Haus neigt dazu, darauf hinzuweisen ist, dass ein Großteil des Preisanstiegs auf einige Kategorien zurückzuführen ist, die unter einigen ungewöhnlichen Macken im Zusammenhang mit der Wiedereröffnung leiden. Zum Beispiel sind die Gebrauchtwagenpreise in die Höhe geschossen, da die Chipknappheit die Produktion von Neuwagen verzögert hat. Analysten von TD Securities erwarten, dass sich dieser Trend ab dem Bericht dieses Monats abschwächt.

  Auch Flug- und Hotelpreise sind nach dem Einbruch während des Abschwungs gestiegen und normalisieren sich immer noch.

• Der Sprung war nicht allzu breit. Während einige Kategorien von Waren und Dienstleistungen wild werden, wird nicht alles teurer. Die Federal Reserve Bank of Dallas veröffentlicht ein sogenanntes „getrimmtes Mittelwert“-Inflationsmaß, das jeden Monat Kategorien mit den größten Anstiegen oder Abnahmen aussortiert. Nach Eliminierung von Ausreißern zeigt dieses Messgerät, dass die Inflation immer noch bei etwa 2 Prozent liegt.

  Die Leute beobachten, ob die Messgrößen wichtiger und anhaltender Inflationskategorien konzertierter ansteigen. Wenn zum Beispiel die Wohnkosten steigen, wenn sich die Hauspreiskrise in die Mieten niederschlägt, könnte dies die Inflation höher halten.

• Eine schnelle Inflation wird zu einem echten Problem, wenn sie anhält. „Die Frage ist mehr – wie die Inflationsaussichten für das nächste Jahr, 2022, 2023, aussehen werden“, sagte Charles Evans, Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, am Dienstag bei einem Anruf mit Reportern.

  Fed-Beamte beobachten Lohnerhöhungen und Inflationserwartungen, um ein Signal dafür zu erhalten, ob der aktuelle Ausbruch der von der Wiedereröffnung getriebenen Inflation anhalten wird. Wenn die Bezahlung nachhaltig ansteigt, können Arbeitgeber feststellen, dass sie mehr verlangen müssen, um ihre Ausgaben zu decken. Wenn Verbraucher und Unternehmen beginnen, rasche Preiserhöhungen zu erwarten, sind sie möglicherweise auch eher bereit, höhere Preise zu akzeptieren, was eine selbsterfüllende Prophezeiung darstellt.

  Damit rechnen die Beamten vorerst nicht.

  “Meine beste Schätzung ist, dass dies etwas passieren wird”, sagte Jerome H. Powell, der Vorsitzende der Fed, kürzlich in einer Pressekonferenz. “Es ist wirklich ein Schock für die Wirtschaft, der passieren wird.”

Ben Casselman Berichterstattung beigetragen.