Zurück auf Kurs – The New York Times

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Eine der überzeugendsten Dealmaking-Sagas in diesem Jahr war nicht in der Technologie-, Pharma- oder einer anderen Branche, die oft die Nachrichten dominiert. Es ist ein Bieterkrieg unter den Eisenbahnen – welches Jahrhundert ist das nochmal? – das hat ein hohes Drama erzeugt. Auf dem Spiel stand möglicherweise die letzte große Übernahme einer Eisenbahn, die eine lange Konsolidierungsphase in der Branche beendete.

Canadian Pacific ist als Sieger aus einem langjährigen Kampf um den Erwerb von Kansas City Southern hervorgegangen und hat sich so in die Lage versetzt, der erste Eisenbahnbetreiber zu werden, dessen Netz die USA, Kanada und Mexiko umfasst, und ermöglicht es ihm, von den Handelsströmen in ganz Nordamerika zu profitieren. Vor allem gewann es mit einem niedrigeren Angebot als der konkurrierende Bieter Canadian National, der gestern bekannt gab, dass Kansas City Southern den im Mai unterzeichneten Fusionsvertrag kündigt.

Der Schlüssel sei, „einen Bieterkrieg zu vermeiden“, sagte Keith Creel, CEO von Canadian Pacific gegenüber DealBook. Wie konnte es sich also mit einem niedrigeren Preis durchsetzen? Steigen Sie für eine kurze Zusammenfassung an Bord:

21. März: Canadian Pacific und Kansas City Southern geben Pläne für einen 29-Milliarden-Dollar-Deal bekannt.

20. April: Canadian National stürmt herein und unterbreitet ein höheres Angebot im Wert von 33,7 Milliarden US-Dollar. Creel von Canadian Pacific nennt das Angebot “illusorisch” und sagte, es würde auf regulatorischen Widerstand stoßen. Kansas City Southern bestätigt das Angebot und sagt, es werde “zu gegebener Zeit antworten”.

6. Mai: Das Surface Transportation Board, das Eisenbahngeschäfte in den USA überwacht, genehmigt die Verwendung eines Stimmrechts durch Canadian Pacific und Kansas City Southern. Dies ist eine übliche Struktur bei Bahngeschäften, die jedoch umstritten ist, da sie es den Unternehmen ermöglicht, mit der Integration fortzufahren, bevor sie die vollständige Genehmigung erhalten.

21. Mai: Kansas City Southern hält das höhere Angebot von Canadian National für die bessere Option und unterzeichnet eine Fusionsvereinbarung, die das vorherige Abkommen bricht. Jetzt muss das Surface Transportation Board genehmigen ihr Vertrauen abstimmen.

9. Juli: Die Biden-Regierung kündigt eine weitreichende Durchführungsverordnung an, die auf den Wettbewerb abzielt, auch in der Eisenbahnindustrie. Das Surface Transportation Board ist ein unabhängiges Gremium, aber das Klima in Washington hat sich nun geändert, wenn es um die Konsolidierung von Unternehmen geht.

10. August: Während es auf die Entscheidung des Surface Transportation Board wartet, versüßt Canadian Pacific sein Angebot – ein wenig. Das neue Angebot bewertet Kansas City Southern mit etwa 31 Milliarden US-Dollar, immer noch weniger als das Angebot von Canadian National.

31. August: Der Vorstand spricht sich einstimmig gegen den Stimmrechtsfonds für die Übernahme durch Canadian National aus. Und einer der Aktionäre von Canadian National, TCI, fordert den Rücktritt seines CEO wegen des „rücksichtslosen Angebots“ des Unternehmens für Kansas City Southern. (Der Fonds ist auch der größte Aktionär von Canadian Pacific.)

12. September: Kansas City Southern gibt an, dass das Angebot von Canadian Pacific jetzt besser ist, und gibt Canadian National fünf Tage Zeit, um ein besseres Angebot zu unterbreiten.

15. September: Für Canadian National ist es vorbei, der Vertrag mit Kansas City Southern sei beendet. Den Deal nicht weiter zu verfolgen, sei “die richtige Entscheidung” für die Aktionäre von Canadian National, sagte Bahnchef Jean-Jacques Ruest. Als Trost erhält sein Unternehmen eine Auflösungsgebühr von 700 Millionen US-Dollar sowie eine Rückerstattung der Gebühr in Höhe von weiteren 700 Millionen US-Dollar, die es für die Beendigung des ursprünglichen Fusionsvertrags gezahlt hatte.

Was passiert als nächstes: Der Deal von Kansas City Southern mit Canadian Pacific bedarf noch der Zustimmung der Aufsichtsbehörden und der Aktionäre, daher könnten weitere Umwege bevorstehen. Creel von Canadian Pacific ist zuversichtlich, dass die Übernahme vorangetrieben wird, da es nur wenige Überschneidungen zwischen den Unternehmen gibt und das kombinierte Netzwerk LKWs von der Straße bringen würde, während sich die Regierungen auf die Reduzierung der CO2-Emissionen konzentrieren.

Die FDA sagte, dass Impfstoffe auch ohne Booster wirksam bleiben. Die Überprüfung von Pfizers Antrag auf eine Auffrischimpfung erfolgt Tage, bevor die Gesundheitsbehörden Bidens Plan überprüfen, den Amerikanern eine dritte Dosis anzubieten. Mehrere widersprüchliche Studien haben gezeigt, dass sich die Wissenschaftler nicht einig sind, ob ein Booster notwendig ist.

Führungskräfte besuchen das Weiße Haus, um über Impfstoffmandate zu diskutieren. Das gestrige Treffen sollte das Argument von Präsident Biden hervorheben, dass Mandate gut für die Wirtschaft sind. Ein Teilnehmer, Tim Boyle von Columbia Sportswear, sagte der Times, dass Bidens jüngste Anordnung zur Impfung in großen Unternehmen es den Führungskräften erleichtert habe, die Richtlinien einzuführen.

In Kalifornien beginnt ein Versuch, sich an den Rückruf zu erinnern. Nachdem die Abberufung von Gouverneur Gavin Newsom am Dienstag gescheitert ist, diskutieren die gesetzgebenden Führer des Staates eine Verfassungsänderung, die es erschweren würde, abberufene Stimmen für die Abstimmung zu qualifizieren. Mit der Abstimmung im Rücken kehrt Newsom nun unter anderem zur Bewältigung der Wohnungsnot in Kalifornien zurück.

Die USA treten in einem neuen Verteidigungsabkommen gegen China an. Die Staats- und Regierungschefs der USA, Großbritanniens und Australiens kündigten eine Vereinbarung an, wonach die Alliierten Chinas Territorialansprüche im Pazifik durch die Stationierung von Atom-U-Booten in Frage stellen würden. Die gemeinsame Nutzung von Technologie für Marinereaktoren mit Australien ist ein bedeutender Schritt: Die USA teilten 1958 in einer ähnlichen Vereinbarung mit Großbritannien nukleare Antriebstechnologie mit einem Verbündeten.

Sind Wall-Street-Konferenzen zurück? Diese Woche nahmen 2.500 Personen an der Flaggschiff-SALT-Konferenz in New York City teil, die meisten seit ihrer Gründung im Jahr 2009. Alle persönlichen Teilnehmer mussten einen Impfnachweis vorlegen, um teilnehmen zu können. Weitere 1.500 Teilnehmer schalteten virtuell ein.

Vor fast einem Jahrzehnt sagte Lloyd Blankfein, der damalige CEO von Goldman Sachs, er hoffe, die Elite-Investmentbank in den Walmart der Wall Street verwandeln zu können.

Das Unternehmen startete ein verbraucherorientiertes Kreditgeschäft namens Marcus und setzte sich das Ziel, bis Ende 2020 einen Jahresumsatz von mindestens 6 Milliarden US-Dollar aus Kreditgeschäften zu erzielen. Es fehlte mehr als 1 Milliarde US-Dollar. Und der Chef von Marcus, Omar Ismail, verließ das Unternehmen Anfang des Jahres, um ein von Walmart unterstütztes Fintech-Unternehmen zu leiten.

Goldman ist nicht bereit, seine Ambitionen im Consumer-Banking aufzugeben, wie eine neue Akquisition deutlich macht. Gestern gab die Bank bekannt, dass sie GreenSky, das Verbraucherkredite für große Anschaffungen wie Wohnungsrenovierungen oder Schönheitsoperationen vermittelt, für 2,2 Milliarden US-Dollar in einer der größten Akquisitionen von Goldman kaufen wird.

Der Sektor „jetzt kaufen, später bezahlen“ ist derzeit heiß, Amazon, Square und andere sind kürzlich über Deals und Partnerschaften in den schnell wachsenden Markt eingestiegen. GreenSky hat jedoch gekämpft. Es ging 2018 mit einem Wert von rund 4 Milliarden US-Dollar an die Börse. Im Juli zahlte es eine Strafe von 2,5 Millionen US-Dollar an das Consumer Financial Protection Bureau dafür, dass Einzelhändler Kredite für Tausende von Menschen aufnehmen konnten, die sie nicht beantragt hatten.

Goldman hofft, dass GreenSky als Teil eines der größten Finanzunternehmen der Welt besser abschneiden wird. Die interne Kreditvergabe bei Goldman könnte dem Service einen Vorteil gegenüber seinen Konkurrenten verschaffen, die auf Partnerbanken angewiesen sind. Aber die Jury ist noch nicht entschieden, ob der Wall-Street-Anhänger sinnvolle Vorstöße in der Main Street machen kann.

— Jared Isaacman, der milliardenschwere Gründer des Zahlungsunternehmens Shift4, der eine Reise auf finanzierte eine SpaceX-Rakete, die letzte Nacht vier Nicht-Astronauten (einschließlich sich selbst) ins All brachte. Die Kapsel wird etwa drei Tage damit verbringen, die Erde zu umkreisen, ein Schritt in Richtung einer Zukunft, in der die Raumfahrt mehr als nur professionellen Astronauten und Superreichen zugänglich werden könnte.

Als der Abo-Videodienst Quibi im April 2020 startete, hatte er einiges zu bieten: die erfahrenen Führungskräfte Jeffrey Katzenberg und Meg Whitman an der Spitze; 1,75 Milliarden US-Dollar an Finanzierung; Starproduzenten wie Jennifer Lopez; und ein Pitch, der auf das TikTok-Zeitalter zugeschnitten schien (Episoden kürzer als 10 Minuten, zum Anschauen auf einem Smartphone).

Aber das quirlige Start-up schloss sechs Monate später. Katzenberg hat gesagt, die Pandemie sei schuld; andere haben gesagt, Missmanagement sei ein Faktor. Für den Podcast „Sway“ sprach Kara Swisher von Times Opinion mit Katzenberg darüber, was schief gelaufen ist.

Zu den Auswirkungen der Pandemie:

„Dies wurde für unterwegs und zwischendurch auf Ihrem Telefon entwickelt – in dem Moment, in dem wir aufgehört haben, unterwegs zu sein und diese Momente zwischendurch auf unserem Telefon zu haben. Wir saßen vor unseren Fernsehern auf unserer Couch. Und wir wurden jetzt plötzlich mit Dingen wie Netflix und Disney und HBO verglichen. Und wir konnten mit ihnen sicher nicht mithalten.“

Auf Quibis Marktfitness:

„Die Tatsache, dass wir ein Abonnementdienst waren, die Tatsache, dass wir eine andere Art von Inhalten waren, die Tatsache, dass wir eine neue Benutzererfahrung waren, ich meine, alles daran schwamm gegen den Strom. Aber es ist auch möglich, dass diese Art von Inhalten und diese Art von Abonnementdienst am Ende vielleicht keinen Wert dafür haben.“

Bei der Entscheidung, den Stecker zu ziehen:

„In dem Moment, als uns klar war, dass es nicht zum Produktmarkt passt und nicht erfolgreich sein wird, wollten wir das Geschäft schließen. Und dies wird in den kommenden Wochen herauskommen, aber wir werden viele, viele, viele Hundert Millionen Dollar an unsere Investoren zurückgezahlt haben. Ich bin stolz darauf, dass wir nicht einfach die Zeit abgelaufen sind.“

Hier die komplette Folge anhören.

Angebote

  • Dutch Bros stieg bei seinem Marktdebüt um fast 60 Prozent und bewertete die Kaffeekette auf 6,1 Milliarden US-Dollar. (Blümberg)

  • Discord, der Online-Chat-Dienst, sammelte Mittel in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar, verdoppelte seinen Wert in einer Runde im letzten Jahr. (Blümberg)

  • Inspired Capital, die von Alexa von Tobel und Penny Pritzker gegründete Venture-Firma, hat ihren zweiten Fonds geschlossen und mehr als 280 Millionen US-Dollar aufgebracht. (TechCrunch)

  • Der Tabakkonzern Philip Morris International hat beim Inhalatorhersteller Vectura genug Aktionäre gewonnen, um seine 1,3-Milliarden-Dollar-Übernahme zu besiegeln. (FT)

  • Gogoro, ein taiwanesisches Elektroroller- und Batteriewechsel-Start-up, plant, in den USA über eine SPAC-Fusion im Wert von 2,3 Milliarden US-Dollar an die Börse zu gehen. (WSJ)

Politik

  • Ray Dalio, der Hedgefonds-Mogul, sagte, die Regulierungsbehörden wollen nicht, dass Bitcoin erfolgreich ist: “Wenn es wirklich erfolgreich ist, werden sie es töten.” (CNBC)

  • Ein im Senat vorgeschlagener Gesetzentwurf würde einen wichtigen Steuervorteil von Exchange Traded Funds beseitigen. (FT)

  • „Die FDA sollte den Algorithmus von Instagram als Medikament regulieren“ (TechCrunch)

  • Als das Finanzministerium einen Bericht über die steigenden Kosten der Kinderbetreuung veröffentlichte, sagte Janet Yellen, dass sie ohne einen „exzellenten Babysitter vor 40 Jahren“ möglicherweise nicht da wäre, wo sie heute ist. (CBS-Nachrichten)

Das Beste vom Rest

  • Walmart testet mit Ford einen selbstfahrenden Lieferservice. (NYT)

  • Wie Kevin Merida, der neue Chefredakteur der LA Times, die Zeitung neu erfinden will. (Eitelkeitsmesse)

  • „Das Land, in dem den Banken das Geld ausging“ (Bloomberg-Stellungnahme)

  • Robinhood rekrutiert jüngere Investoren, indem es Studenten Anreize bietet, wenn sie sich mit ihrer Schul-E-Mail-Adresse für die App anmelden. (WSJ)

  • John Kelly, der ehemalige Stabschef des Weißen Hauses, scherzte, dass die Entlassung von Anthony Scaramucci „das Schönste war“, was er in der Rolle getan habe. (Twitter)

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