Was ist DeFi?
DeFi (ausgesprochen dee-fye) ist die Abkürzung für dezentralisierte Finanzen. Es ist ein Überbegriff für den Teil des Krypto-Universums, der darauf abzielt, ein neues, internetnatives Finanzsystem aufzubauen, das Blockchains verwendet, um traditionelle Vermittler und Vertrauensmechanismen zu ersetzen.
Mir fallen die Augen zu.
Nicht! Ich verspreche, es ist interessant.
Okay, ich gebe ihm eine Chance. Was meinen Sie mit „Blockchains verwenden, um traditionelle Vermittler und Vertrauensmechanismen zu ersetzen“?
Gehen wir etwas zurück. Um Geld im traditionellen Finanzsystem zu senden oder zu empfangen, benötigen Sie Vermittler wie Banken oder Börsen. Und um sich bei der Durchführung der Transaktion wohl zu fühlen, müssen alle Parteien darauf vertrauen können, dass diese Vermittler fair und ehrlich handeln.
In DeFi werden diese Zwischenhändler durch Software ersetzt. Anstatt über Banken und Börsen zu handeln, handeln die Menschen direkt miteinander, wobei Blockchain-basierte „intelligente Verträge“ die Arbeit erledigen, Märkte zu schaffen, Geschäfte abzuwickeln und sicherzustellen, dass der gesamte Prozess fair und vertrauenswürdig ist.
DeFi ist also Kryptos Version einer Börse?
Das ist ein Teil davon. Aber DeFi umfasst auch Dinge wie Kreditplattformen, Prognosemärkte, Optionen und Derivate.
Im Grunde bauen Krypto-Leute ihre eigene Version der Wall Street auf – eine, die weitgehend dezentralisiert ist und ausschließlich mit Krypto handelt, mit Krypto-Versionen vieler Produkte, die von traditionellen Finanzunternehmen angeboten werden, und ohne viel Bürokratie und Vorschriften, die die Wall Street regeln bestehendes Finanzsystem.
Wilde West-Wallstreet! Okay, jetzt interessiert es mich. Wie groß ist DeFi?
Der gesperrte Gesamtwert von DeFi oder TVL – eine Standardmethode zur Messung des Werts von Krypto in DeFi-Projekten – beträgt laut DeFi Pulse derzeit etwa 77 Milliarden US-Dollar. Das würde DeFi so etwas wie die 38. größte Bank in den Vereinigten Staaten nach Einlagen machen, wenn es eine Bank wäre.
Also nicht riesig, aber auch nicht klein.
Rechts. Und TVL ist nicht die einzige Möglichkeit, das Wachstum von DeFi zu messen. Sie können sich auch die Handelsaktivitäten an dezentralen Börsen ansehen, die im vergangenen Jahr um dreistellige Prozentsätze gewachsen sind.
Oder Sie könnten sich von Regulierungsbehörden und Politikern inspirieren lassen, die zunehmend mit Sorge auf das Wachstum von DeFi blicken. Michael Hsu, der amtierende US-Währungsprüfer, sagte in einer Rede auf einer Blockchain-Konferenz im September, dass ihn viele DeFi-Produkte an die Credit Default Swaps und andere komplexe Derivate erinnerten, die in den Jahren vor 2008 an der Wall Street beliebt waren Finanzkrise.
Und Senatorin Elizabeth Warren, die Demokratin aus Massachusetts, hob DeFi in einer Krypto-Anhörung im Dezember hervor und nannte es „den gefährlichsten Teil der Kryptowelt“.
Warum sind die Menschen so besorgt über DeFi?
Kurz gesagt, weil DeFi größtenteils unreguliert ist, mit wenigen der Verbraucherschutzmaßnahmen und Sicherheitsvorkehrungen, die im traditionellen Finanzsystem existieren.
Können Sie mir ein Beispiel für etwas geben, das im traditionellen Finanzsystem reguliert wäre, aber nicht in DeFi?
Das beste Beispiel sind wahrscheinlich Stablecoins. Stablecoins sind Kryptowährungen, deren Wert an den Wert einer staatlich unterstützten Währung wie dem US-Dollar gekoppelt ist.
Stablecoins sind ein kritischer Bestandteil der DeFi-Märkte, denn wenn Sie ein Krypto-Investor sind, möchten Sie nicht ständig Token in Dollar hin und her wechseln oder alle Ihre Vermögenswerte in Kryptowährungen halten, deren Werte stark schwanken können. Sie möchten eine Kryptomünze, die sich wie ein langweiliger, stabiler Dollar verhält, den Sie verwenden können, ohne überhaupt mit dem TradFi-System interagieren zu müssen.
TradFi?
Es ist das, was die DeFi-Leute scherzhaft als traditionelle Finanzen bezeichnen.
Klug. Also zurück zu Stablecoins. Was ist an ihnen gefährlich?
Nun, die Regulierungsbehörden haben argumentiert, dass Stablecoins trotz des Namens nicht wirklich so stabil sind.
Wie meine Kollegin Jeanna Smialek letztes Jahr in einem Artikel über Stablecoins erklärte, rührt die Sorge von der Tatsache her, dass Stablecoin-Emittenten gesetzlich nicht verpflichtet sind, ihre Coins eins zu eins mit sicheren, bargeldähnlichen Vermögenswerten zu unterlegen. Anleger, die Stablecoins kaufen, können vernünftigerweise davon ausgehen, dass jede USD-Münze oder jeder Tether (die beiden beliebtesten Stablecoins, die an den US-Dollar gebunden sind) 1 $ wert ist und dass sie ihre Stablecoins jederzeit gegen tatsächliche Dollar einlösen können.
Aber derzeit gibt es im Gesetz nichts, was verlangt, dass Stablecoin-Emittenten eine Eins-zu-Eins-Unterstützung haben. Und wenn sie nicht genug Reserven haben, um die von ihnen ausgegebenen Stablecoins zu decken, könnte das Ganze zusammenbrechen, wenn genügend Investoren beschließen, ihr Geld auf einmal abzuziehen.
Das klingt schlimm!
Das wäre es, zumal Stablecoins das Rückgrat des DeFi-Handels sind. Und es gibt Fragen unter Investoren und Aufsichtsbehörden, ob einige der führenden Stablecoin-Emittenten tatsächlich über genügend Vermögenswerte verfügen, um ihre Inhaber im Falle einer groß angelegten Rückzahlung auszuzahlen.
Stablecoins sind also möglicherweise nicht stabil. Was ist sonst noch potenziell besorgniserregend an DeFi?
Auch die Kryptofirmen, die Kredite, Kreditkarten und Sparkonten ohne viele der von herkömmlichen Banken angebotenen Schutzmaßnahmen oder Sicherheitsvorkehrungen ausgeben, geben Anlass zur Sorge. Die Aufsichtsbehörden in den Vereinigten Staaten haben begonnen, hart gegen Unternehmen vorzugehen, die diese Produkte herausgeben, und sagen, dass sie ein Risiko für die Verbraucher darstellen könnten.
Die Regulierungsbehörden prüfen auch dezentrale Börsen oder DEXs, die es Benutzern ermöglichen, Krypto-Token mit Hilfe von Market-Making-Algorithmen zu tauschen.
Und dann sind da noch all die Hacks und Betrügereien …
Oh toll.
Ja. DeFi ist, wie Krypto im Allgemeinen, ein großes Ziel für Betrug. Laut einem Bericht des Blockchain-Analyseunternehmens Elliptic gingen allein im Jahr 2021 mehr als 10 Milliarden US-Dollar durch Hacks und Betrug in DeFi-Projekten verloren.
Normalerweise gibt es für Opfer von DeFi-Betrug nicht viel Rückgriff. Und im Gegensatz zu Einlagen bei einer normalen Bank, die von der FDIC versichert sind, können Krypto-Token normalerweise nicht ersetzt oder wiederhergestellt werden, sobald sie weg sind.
Lass mich das mal klarstellen. Einer der am schnellsten wachsenden Bereiche von Krypto ist eine Wild-West-Version der Wall Street, wo es keinen Anlegerschutz gibt, wo die Dinge, die als „Stablecoins“ bezeichnet werden, möglicherweise nicht stabil sind und wo Ihr Geld jederzeit unwiderruflich gestohlen werden könnte?
Das ist eine wenig schmeichelhaft formulierte, aber weitgehend zutreffende Zusammenfassung!
Warum sollte sich jemand dafür anmelden?
Vier Gründe.
Erstens mögen viele Leute DeFi da es ist so neu und ungeregelt. Der Aufbau eines völlig neuen Finanzsystems von Grund auf ist eine intellektuelle Herausforderung, die nicht jeden Tag auftritt, und viele Menschen fühlen sich vom weit offenen, unbeschriebenen Potenzial des Sektors angezogen. Wenn Sie ein cleverer Trader oder ein erfahrener Finanzingenieur sind, könnten Sie außerdem alle möglichen Dinge in DeFi tun, die Sie im traditionellen Finanzsystem nicht tun könnten, und möglicherweise sehr schnell viel Geld verdienen.
Zweitens argumentieren viele DeFi-Fans, dass Blockchains dem bestehenden Bankensystem technologisch überlegen sind, von dem ein Großteil auf alten Datenbanken und veraltetem Code läuft. (Die meisten Banktransaktionen stützen sich zum Beispiel immer noch auf Programme, die in COBOL geschrieben sind, einer Programmiersprache aus den 1960er Jahren.) Krypto, sagen sie, ist die erste Form von Geld, die tatsächlich für das Internet entwickelt wurde, und es wächst , wird es ein neues, internetbasiertes Finanzsystem benötigen, um es zu unterstützen.
Drittens, wenn Sie sich der Krypto/Web3-Vision einer dezentralisierten Wirtschaft verschrieben haben, ist DeFi die Finanzarchitektur, die all die Dinge möglich macht, die Sie begeistern. Im traditionellen Finanzsystem gibt es für einen DAO keine Möglichkeit, einen Mitgliedschafts-Token aus dem Nichts zu erstellen und damit Millionen von Dollar zu sammeln. Sie können nicht JPMorgan Chase oder Goldman Sachs anrufen und sie bitten, Ihnen ein Angebot für Smooth Love Potion zu unterbreiten, das in Dogecoin angegeben ist. (Nun, Sie könnten, aber sie könnten Sie verpflichten.) Aber mit DeFi-Plattformen können Sie Leute finden, die bereit sind, fast jedes Krypto-Asset gegen fast jedes andere Krypto-Asset einzutauschen, ohne dass eine Genehmigung einer zentralen Stelle erforderlich ist.
Und viertens gibt es eine idealistischere Gruppe von DeFi-Fans, die all dies in eine viel utopischere Richtung sehen.
Die Dezentralisierung der Finanzen, sagen diese Leute, könnte helfen, die Fehler in unserem derzeitigen Finanzsystem zu beheben, teilweise durch die Erosion der Macht der großen Wall-Street-Banken über unsere Wirtschaft und unsere Märkte.
Wie würde das funktionieren?
Diese Optimisten behaupten, dass DeFi, da es menschliche Vermittler und Vertrauensmechanismen durch öffentliche Blockchains und Open-Source-Software ersetzt, billiger (weniger Gebühren), effizienter (schnellere Transaktionszeiten) und transparenter (weniger Gelegenheit für Korruption) ist als das traditionelle Finanzsystem.
Sie sagen, es demokratisiert das Investieren und gibt den Menschen Werkzeuge in die Hand, zu denen zuvor nur professionelle Investoren Zugang hatten. Und weil Sie anonym und ohne die Genehmigung einer Bank an Krypto teilnehmen können, sagen sie, dass DeFi eine Möglichkeit ist, Finanzdienstleistungen für Menschen bereitzustellen, die vom konventionellen Bankensektor nicht gut bedient werden, und viele der diskriminierenden Praktiken zu vermeiden, die beibehalten wurden Minderheiten in der Vergangenheit vom Zugang zu Finanzdienstleistungen abhalten.
Letztendlich, sagen die Optimisten, wird DeFi im Laufe der Zeit sicherer und robuster, da mehr Menschen es verwenden und einige der frühen Probleme ausgebügelt werden. Und so wie sie glauben, dass web3 gierige Technologieplattformen durch nutzereigene Kollektive ersetzen wird, glauben sie, dass DeFi die heutigen Banken und Makler durch ein besseres, gerechteres System ersetzen wird.
Das klingt toll, aber ich mache mir trotzdem Sorgen. Haben wir 2008 nicht unsere Lektion über die Gefahren unregulierter Finanzen gelernt? Könnte DeFi die nächste Finanzkrise herbeiführen?
Im Moment ist es unwahrscheinlich, dass DeFi irgendwelche Katastrophen im Ausmaß der Finanzkrise von 2008 hervorrufen könnte. Es ist immer noch ein relativ kleiner Teil der Kryptowelt (der ein relativ kleiner Teil der Gesamtwirtschaft ist), und viele der Leute, die Geld in DeFi stecken, sind die Art von Investoren mit tiefen Taschen, die selbst große Verluste verkraften könnten.
Aber die Möglichkeit, dass DeFi groß genug werden könnte, um ein systemisches Risiko darzustellen, ist den Regulierungsbehörden nicht entgangen, die sich bemühen, den Wilden Westen der Krypto etwas weniger wild zu machen.
Geh tiefer:
„Finanzen 3.0: DeFi, Dapps und das Versprechen einer dezentralen Störung“ Kevin Werbach, Professor an der Wharton School der University of Pennsylvania, argumentiert, dass DeFi die Finanzwelt revolutionieren wird, indem es „kostspielige und kontrollierende Vermittler aus Finanztransaktionen eliminiert“.
„Hat jemand Tethers Milliarden gesehen?“ Bloombergs Bericht über die mysteriösen Dollarreserven von Tether, der Stablecoin im Herzen der DeFi-Wirtschaft, hilft zu erklären, warum die Aufsichtsbehörden besorgt sind.
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