Anfang dieses Monats, a Financial Times Eine Umfrage unter etwa 1.000 registrierten Wählern ergab, dass die meisten Amerikaner glauben, dass sich ihre finanzielle Situation seit der Amtsübernahme von Joe Biden als Präsident verschlechtert hat. Die Wirtschaftswissenschaftlerin Claudia Sahm twitterte, die Ergebnisse seien „unmöglich“ und fügte hinzu: „Der überwiegenden Mehrheit der Amerikaner geht es finanziell besser.“ Punkt, Schluss“ – bevor sie für ihre Aussage so viel Kritik erhielt, dass sie den Beitrag löschte. Dieses Online-Drama war Teil einer größeren Debatte unter Ökonomen, politischen Entscheidungsträgern und Kommentatoren, die unterschiedliche Erklärungen dafür haben, warum Amerikaner trotz einiger objektiver positiver Maßnahmen eine negative Einschätzung der Wirtschaft abgeben.
Ökonomen, die Sahm zustimmen, werden stark von der niedrigen Arbeitslosigkeit beeinflusst, die oft als Standardindikator für die Wirtschaftsleistung angesehen wird. Im vergangenen Monat sank die Arbeitslosenquote auf 3,9 Prozent. Aber es ist nicht Nur Arbeitslosigkeit, die in die richtige Richtung geht. Der Verbraucherpreisindex blieb unverändert. Ein neues Papier zeigt, dass die Lohnungleichheit in den letzten drei Jahren zurückgegangen ist, was darauf zurückzuführen ist, dass Arbeitnehmer ihren alten Arbeitsplatz aufgeben und sich einem besser bezahlten Arbeitsplatz widmen. Die USA haben rekordverdächtige neue Arbeitsplätze geschaffen. Und die Löhne könnten – inflationsbereinigt – endlich das Niveau vor der Pandemie übertroffen haben.
Trotz dieser positiven Anzeichen ist die Financial Times Die Umfrage war bei weitem nicht die einzige Umfrage, die eine weitverbreitete Konjunkturdüsterkeit feststellte. Der Verbrauchervertrauensindex des Conference Board zeigte im Oktober, dass die Menschen weiterhin „pessimistisch“ in die Zukunft blicken. Und eine CNN-Umfrage im August ergab, dass 75 Prozent der Befragten die wirtschaftliche Lage als sehr oder eher schlecht bewerteten.
Hier sind sieben mögliche Erklärungen für das, was vor sich geht.
1. Die Leute brauchen eine Sekunde, um sich anzupassen.
COVID-19 verursachte eine beispiellose soziale und wirtschaftliche Krise, die für viele Menschen zum Verlust des Arbeitsplatzes führte. Im Mai 2020 gaben rund 60 Millionen Menschen an, dass sie im Vormonat nicht arbeiten konnten, weil ihr Arbeitgeber aufgrund der Pandemie Geschäfte geschlossen oder verloren hatte. Dann setzte die Inflation ein und erhöhte die Lebensmittel-, Energie-, Miet- und Immobilienpreise.
Obwohl die Preissprünge nachlassen, ist es wichtig, sich darüber im Klaren zu sein, dass sich die wirtschaftlichen Bedingungen geändert haben wirklich schnell in beide Richtungen, und die Leute brauchen möglicherweise Zeit, um zu registrieren, was vor sich geht. Ein Forscher stellte fest, dass die öffentliche Meinung zwar „historisch dem Konjunkturzyklus gefolgt ist“ (sie sinkt während Rezessionen und verbessert sich während der Expansion), der Unterschied besteht nun darin, dass die Löhne nicht mit der Inflation Schritt gehalten haben. Das fängt gerade erst an, sich zu ändern. Wenn das Beschäftigungswachstum, das Lohnwachstum und die niedrige Inflation weiterhin zügig voranschreiten, könnte es durchaus sein, dass sich die Stimmung der Menschen in Bezug auf die Wirtschaft verbessert.
Darüber hinaus geht es in vielen dieser Umfragen nicht nur darum, ob es der Wirtschaft gut geht; sie fragen, ob Joe Bidens Die Wirtschaft ist gut. Auch wenn die Befragten der Meinung sind, dass sich die Bedingungen verbessern, bewerten sie die Joe Biden-Wirtschaft auf der Grundlage der letzten zwei Jahre und nicht nur des letzten Monats, und ihre Wahrnehmungen könnten fest verankert sein.
2. Die Inflation ist wirklich so schlimm.
Die Menschen scheinen empfindlicher auf Inflation als auf Arbeitslosigkeit zu reagieren. Der Financial Times Umfrage ergab, dass 60 Prozent der Meinung sind, dass die Vermeidung von Inflation wichtiger ist als der Erhalt gut bezahlter Arbeitsplätze; nur 30 Prozent befürworten Letzteres. Ökonomen neigen dazu, zu glauben, dass eine gute Wirtschaft eine niedrige Arbeitslosenquote aufweist, aber für die Öffentlichkeit reicht das nicht aus.
Eine Erklärung für die Inflationssensitivität ist, dass sie zuschlägt alle. Egal, ob Sie Milliardär oder Mindestlohnarbeiter sind, Sie können sehen, dass sich die Preise in den letzten Jahren verändert haben. Umgekehrt verliert selbst in Zeiten hoher Arbeitslosigkeit nur ein Bruchteil der Menschen ihren Arbeitsplatz. Und obwohl eine hohe Arbeitslosigkeit natürlich weitreichende Auswirkungen hat, die über die Zahl der Entlassungen oder Entlassungen hinausgehen, sind diese Auswirkungen per Definition indirekt. Darüber hinaus betrachten Menschen möglicherweise Gehaltserhöhungen oder neue Arbeitsplätze als Früchte ihrer eigenen Arbeit, während die Inflation außerhalb ihrer Kontrolle liegt, wie der Ökonom JW Mason letztes Jahr argumentierte. Wenn jemand in einem inflationären Umfeld einen gut bezahlten Job hat, kann er einem Meinungsforscher sagen, dass es ihm gut geht – aber der Wirtschaft geht es schlecht.
3. Die Erwartungen sind hoch.
Während der Pandemie leistete die Bundesregierung den Amerikanern beispiellose Unterstützung. Es stoppte Räumungen; es hat Tausende von Dollar auf private Bankkonten eingezahlt; die Rückzahlung von Studiendarlehen wurde ausgesetzt; es leistete Hilfe für arbeitslose Arbeiter; Es gewährte Steuererleichterungen für Eltern kleiner Kinder und Milliardenhilfen für staatliche und lokale Regierungen. Damit hat die Regierung möglicherweise die Erwartungen geweckt, wie sich eine „gute Wirtschaft“ anfühlen soll.
Angesichts all dieser Unterstützung geht es vielen Menschen in mancher Hinsicht sogar schlechter als noch vor ein paar Jahren: Das real verfügbare persönliche Einkommen erreichte im März 2021 einen Höchststand und ist seitdem zurückgegangen. Im Mai stellte der Wirtschaftsjournalist Joey Politano fest, dass die Amerikaner fast das gesamte Geld ausgegeben hätten, das sie während der Pandemie gespart hatten. Anders ausgedrückt: In den Jahren 2020 und 2021 haben sich die Amerikaner neue Einnahmequellen erschlossen, die inzwischen verschwunden sind. Wenn ich in einem Jahr 10.000 US-Dollar vor Ort finden würde und im nächsten nicht so viel Glück hätte, würde ich einem Meinungsforscher zu Recht sagen, dass es mir schlechter geht, selbst wenn ich eine Gehaltserhöhung von 5.000 US-Dollar bekäme.
Die Reallöhne liegen über dem Niveau von Januar 2020, aber unter dem Niveau von Mitte 2020. Ein weiterer Kritikpunkt ist, dass der größte Teil des Lohnwachstums auf Arbeitnehmer mit niedrigem Einkommen entfällt, was erklären könnte, warum Arbeitnehmer mit mittlerem und hohem Einkommen nicht glauben, dass es der Wirtschaft besser geht.
4. Die Miete ist verdammt hoch.
Die Erschwinglichkeit von Wohnraum erreichte im August einen historischen Tiefstand, da hohe Zinsen dazu geführt haben, dass sich die typische Familie den Kauf nicht leisten kann. Obwohl sich die Inflation insgesamt verlangsamt, steigt die Inflation bei Unterkünften immer noch.
Wenn Mieter, die ein Haus besitzen möchten, frustriert sind, sind es auch einige der sogenannten Gewinner – diejenigen, die ihr Haus bereits gekauft haben –, weil sie sich durch ihren niedrigen Hypothekenzins an ihren Platz gebunden fühlen. Ein Umzug jetzt ist mit der hohen Strafe verbunden, auf diesen Tarif zu verzichten.
Auf die Frage nach den aktuellen Bedingungen für den Kauf eines Eigenheims sind die Befragten völlig entmutigt, was sich möglicherweise auf ihre allgemeine Wahrnehmung der Wirtschaft auswirkt. Und natürlich bestand die wichtigste Reaktion des Bundes auf die Inflation darin, die Zinssätze anzuheben, was tatsächlich der Fall ist erhöht sich Die Immobilienpreise steigen, da Hypotheken und Baukosten steigen.
5. Die größten Gewinner sind ganz unten.
Eine neue Studie, die eine sinkende Ungleichheit zeigt, ergab, dass die inflationsbereinigten Löhne von Amerikanern, deren Einkommen zu den unteren 10 Prozent gehört, seit der Pandemie auf neue Höhen gestiegen sind. Weder das 50. noch das 90. Perzentil verzeichneten ein vergleichbares Reallohnwachstum. Vielleicht ist das der Grund, warum ein langjähriger Index der University of Michigan herausgefunden hat, dass diejenigen im oberen Drittel der Einkommensverteilung den stärksten Rückgang des Verbrauchervertrauens verzeichneten, nämlich einen Rückgang um 24 Punkte im Jahr 2023 gegenüber dem Durchschnitt von 2000 bis 2020. Das Verbrauchervertrauen im unteren Drittel ist lediglich um 15 Punkte gesunken.
Obwohl es Menschen mit hohem Einkommen in absoluten Zahlen besser geht als Menschen mit niedrigem Einkommen, reagieren sie möglicherweise empfindlicher auf die „Kosten“ eines angespannten Arbeitsmarktes.
Niedrige Arbeitslosigkeit – was natürlich gut ist – hat Nebenwirkungen. Auf einem angespannten Arbeitsmarkt fällt es Arbeitgebern schwer, Arbeitskräfte für niedrige Löhne zu finden und geschulte Mitarbeiter zu halten. Kunden erfahren aufgrund unterbesetzter Restaurants und Einzelhandelsgeschäfte einen schlechteren Service. Diese Nachteile sind möglicherweise umfassender zu spüren als die Vorteile: Fast jeder mit verfügbarem Einkommen geht in Restaurants oder bestellt online Artikel und interagiert mit Kundendienstmitarbeitern; Nicht jeder hat einen neuen, besser bezahlten Job.
6. Die Medien lieben schlechte Nachrichten.
Auf die Frage im letzten Monat, warum „die meisten Menschen immer noch kein positives Gefühl oder keine guten Nachrichten über die Wirtschaft haben“, antwortete Biden teilweise:
Sie alle sind nicht die glücklichsten Menschen der Welt – was Sie berichten … Sie bekommen mehr Beine, wenn Sie etwas Negatives berichten. Ich meine nicht, ich meine nicht, dass du auf mir herumhackst oder ich – es liegt einfach in der Natur der Sache. Man schaltet den Fernseher ein, und von „Junge rettet Hund, als er im See schwimmt“ ist nicht viel zu hören. Du weisst?
Diejenigen, die den Medien die Schuld geben, betonen in der Regel die offensichtliche Kluft zwischen der Art und Weise, wie Menschen über ihre eigene finanzielle Situation sprechen, und der Art und Weise, wie sie ihre Gefühle gegenüber der Gesamtwirtschaft beschreiben. Laut dem progressiven Ökonomen Dean Baker muss diese Lücke „auf Dinge zurückzuführen sein, die …“ [people] hören von Orten wie Fox News und der New York Times etwas über die Wirtschaft.“ Die Medien haben eine negative Tendenz, die einen gewissen Einfluss darauf hat, wie Amerikaner den Zustand der Welt wahrnehmen. Fragt man die Menschen jedoch nach der Menge an negativen oder positiven Nachrichten, die sie über die Wirtschaft gehört haben, scheinen die Umfrageantworten seit 2020 relativ stabil zu sein.
7. Demokraten sind schlechte Cheerleader.
In einem kürzlich veröffentlichten Artikel über Parteilichkeit und Wirtschaft wird unter Rückgriff auf die Reagan-Regierung festgestellt, dass „Personen, die sich der Partei anschließen, die das Weiße Haus kontrolliert, systematisch optimistischere wirtschaftliche Erwartungen haben“ als diejenigen, die der anderen Partei angehören. Das heißt, die Demokraten denken, dass die Wirtschaft unter demokratischen Präsidenten gut läuft, die Republikaner unter republikanischen Präsidenten.
Aber die Demokraten profitieren möglicherweise weniger und leiden stärker unter der parteiischen Anfeuerung als die Republikaner, vermuten zwei ehemalige Ökonomen der Biden-Regierung. „Wenn ein Republikaner im Weißen Haus einzieht, haben die Umfrageteilnehmer der Republikaner eine etwa 15 Indexpunkte bessere Meinung über die Wirtschaft als vorhergesagt, während die Demokraten eine etwa 6 Indexpunkte schlechtere Meinung haben“, schrieben sie kürzlich. Aber wenn ein Demokrat im Weißen Haus ist? Den Republikanern geht es um 15 Punkte schlechter und den Demokraten geht es nur um sechs Punkte besser.
Neben der Frage, warum die Gefühle der Amerikaner in Bezug auf die Wirtschaft möglicherweise von der tatsächlichen Wirtschaft abweichen, gibt es eine weitere, vielleicht ebenso wichtige Frage: Warum sind politische Entscheidungsträger und Kommentatoren so bestrebt, dies zu erklären – oder wegzuerklären?
Ich führe all diese Energie auf den wahnsinnigen Vorstoß zurück, nach der pandemischen Rezession die Geschichte zu erzählen. Einige glauben, dass die robuste Reaktion der Regierung auf die Krise beweist, dass wir die Finanzen der Familien der Arbeiterklasse und der Mittelschicht auf Dauer stabilisieren könnten. Andere glauben, dass die darauf folgende Inflation ein zu hoher Preis für diese soziale Unterstützung war. Wieder andere wünschen sich, dass sich die politischen Entscheidungsträger stärker darauf konzentrieren würden, wie ihre Ideen und Erfolge in einem fragmentierten Medienökosystem umgesetzt werden.
Im engeren Sinne geht es in dieser Debatte darum, ob die Wähler denken, dass die Wirtschaft gut oder schlecht ist, und warum; Die größere Frage ist, welche Lehren zukünftige Politiker daraus ziehen werden, wie sie auf Rezessionen reagieren sollen. Werden sie vor den möglichen inflationären Auswirkungen der fiskalischen Anreize zurückschrecken? Werden sie verlangen, dass alle neuen sozialen Unterstützungen dauerhaft bleiben, anstatt den Zorn der Wähler zu riskieren, wenn sie entfernt werden? Politische Entscheidungsträger neigen dazu, die Lehren aus dem letzten Krieg zu überdenken, und jede Seite kämpft darum, zu sagen, was genau diese Lehren sind.