WASHINGTON (AP) – Seitdem die Federal Reserve im letzten Herbst signalisiert hat, dass sie wahrscheinlich mit der Erhöhung der Zinssätze fertig sei, beschäftigen sich Wall-Street-Händler, Ökonomen, Autokäufer, potenzielle Hausbesitzer – so ziemlich jeder – mit einer einzigen Frage: Wann wird die Fed beginnt mit Zinssenkungen?
Doch jetzt, da die US-Wirtschaft überraschend kräftig an den Start geht, stellt sich eine andere Frage: Wird die Zentralbank die Zinsen in diesem Jahr tatsächlich dreimal senken? die Fed selbst hat es vorhergesagt – oder überhaupt schneiden? Normalerweise nimmt die Fed nur dann Zinssenkungen vor, wenn sich die Wirtschaft abzuschwächen scheint und Hilfe benötigt.
Niedrigere Zinssätze würden die Kreditkosten für Häuser, Autos und andere größere Anschaffungen senken und wahrscheinlich zu höheren Aktienkursen führen, was alles dazu beitragen könnte, das Wachstum zu beschleunigen. Eine noch robustere Wirtschaft könnte auch dem Wiederwahlkampf von Präsident Joe Biden zugute kommen.
Freitags Blockbuster-Stellenbericht Der Monat März bestärkte die Vorstellung, dass die Wirtschaft aus eigener Kraft ganz gut zurechtkommt. Die Regierung sagte, die Arbeitgeber hätten im vergangenen Monat einen enormen Anstieg an Arbeitsplätzen geschaffen – mehr als 300.000 – und die Arbeitslosenquote sei von 3,9 % auf niedrige 3,8 % gesunken.
Einige Analysten antworteten mit dem Argument, es sei klar, dass das Letzte, was die Wirtschaft jetzt brauche, mehr Impulse durch niedrigere Zinsen seien.
„Wenn die Daten zu stark sind, warum schneiden wir dann ab?“ fragte Torsten Slok, Chefökonom bei Apollo Global Management, einem Vermögensverwaltungsunternehmen. „Ich denke, die Fed wird die Zinsen dieses Jahr nicht senken. Höhere (Zinsen) für einen längeren Zeitraum ist die Antwort.“
Im März hatten die politischen Entscheidungsträger der Zentralbank – als Gruppe – wie bereits im Dezember drei Zinssenkungen für 2024 geplant. Einige Ökonomen gehen immer noch davon aus, dass die Fed ihre erste Zinssenkung im Juni oder Juli durchführen wird. Aber auch bei Fed-Sitzung letzten Monatwaren einige Risse aufgetaucht: Neun der 19 politischen Entscheidungsträger prognostizierten für 2024 nur zwei Zinssenkungen oder weniger.
Seitdem deuten die Arbeitsmarktdaten vom Freitag in Kombination mit einem unerwartet positiven Bericht, der zeigt, dass die Fabrikproduktion nach Monaten des Rückgangs wieder zunimmt, darauf hin, dass die Wirtschaft eine unerwartete Phase gesunden Wachstums fortsetzt. Trotz der aggressiven Zinserhöhungsserie der Fed in den Jahren 2022 und 2023, die zu einem Anstieg der Hypothekenzinsen und anderer Kreditkosten führte, widersetzt sich die Wirtschaft den langjährigen Erwartungen einer Abschwächung.
Solche Trends haben einige Fed-Beamte nervös gemacht. Obwohl die Inflation seit ihrem Höchststand stark zurückgegangen ist, bleibt sie hartnäckig über dem 2-Prozent-Ziel der Fed. Ein schnelles Wirtschaftswachstum könnte den Inflationsdruck erneut entfachen und die erzielten Fortschritte zunichte machen.
In einem eine Menge Reden In der vergangenen Woche betonten mehrere Fed-Beamte, dass es in absehbarer Zeit kaum Anlass für eine Zinssenkung gebe. Stattdessen bräuchten sie mehr Informationen darüber, wohin sich die Wirtschaft genau entwickelt.
„Es ist viel zu früh, über Zinssenkungen nachzudenken“, sagte Lorie Logan, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Dallas, in einer Rede. „Ich muss dafür sorgen, dass die Unsicherheit darüber, auf welchem wirtschaftlichen Weg wir uns befinden, weiter gelöst wird.“
Raphael Bostic, Chef der Atlanta Fed, sagte, er befürworte nur eine Zinssenkung in diesem Jahr – und zwar nicht vor den letzten drei Monaten. Und Neel Kashkari, Präsident der Fed von Minneapolis, ließ die Aktienkurse am Donnerstagnachmittag fallen, nachdem er die Möglichkeit angesprochen hatte, dass die Fed in diesem Jahr überhaupt keine Zinssenkungen vornehmen werde.
„Wenn wir weiterhin ein starkes Beschäftigungswachstum sehen“, sagte Kashkari, „wenn wir weiterhin starke Verbraucherausgaben und ein starkes BIP-Wachstum sehen, dann wirft das für mich die Frage auf: Warum sollten wir die Zinsen senken?“
Dennoch schließen eine starke Wirtschaft und die Einstellung neuer Mitarbeiter Tarifsenkungen nicht zwangsläufig aus. Der Vorsitzende Jerome Powell und andere Beamte wie Loretta Mester, Präsidentin der Cleveland Fed, haben betont, dass der Hauptfaktor bei der Zinssenkungsentscheidung der Fed darin besteht, wann – oder ob – die Inflation wieder auf das 2 %-Ziel der Zentralbank zurückfällt . Sie weisen darauf hin, dass es der Wirtschaft im zweiten Halbjahr 2023 trotz stetig sinkender Inflation gelungen sei, kräftig zu wachsen. Die Inflation ist gerecht Derzeit 2,5 %, so die von der Fed bevorzugte KennzahlRückgang von einem Höchststand von 7,1 %.
Dennoch stiegen im Januar und Februar die „Kernpreise“ – die volatile Lebensmittel- und Energiekosten ausschließen – schneller als mit dem Ziel der Fed vereinbar, was Befürchtungen aufkommen lässt, dass die Inflation nicht vollständig eingedämmt wurde.
Daher werden die kommenden Inflationsberichte der Regierung auf Anzeichen einer weiteren Abschwächung der Inflation untersucht. Der am Mittwoch veröffentlichte Bericht über den Verbraucherpreisindex wird voraussichtlich zeigen, dass die Kernpreise von Februar bis März um 0,3 % gestiegen sind, was im Allgemeinen zu schnell für den Geschmack der Fed ist.
Ein Grund, warum Powell vermutet, dass die Wirtschaft auch bei einer Abkühlung der Inflation weiter wachsen kann, ist, dass das Arbeitskräfteangebot in den letzten zwei Jahren stark gestiegen ist. Dieser Trend erleichtert es der Wirtschaft, mehr zu produzieren und Engpässe zu vermeiden, selbst wenn die Nachfrage stark bleibt. Es trägt auch dazu bei, das Lohn- und Preiswachstum unter Kontrolle zu halten.
Durch den sprunghaften Anstieg der Einwanderung in den letzten zwei Jahren, der größtenteils nicht genehmigt wurde, ist die Zahl der Arbeitskräfte, die bereit sind, einen Arbeitsplatz anzunehmen, dramatisch gestiegen. Ihr Eintritt in den Arbeitsmarkt hat den Arbeitskräftemangel, der die Wirtschaft nach der Pandemie belastete und zu einem Anstieg der Löhne der Arbeitnehmer im Einzelhandel, in Restaurants und Hotels führte, größtenteils beendet.
„Es arbeiten deutlich mehr Menschen“, sagte Powell diese Woche in einer Diskussion an der Stanford University. „Es ist eine größere Wirtschaft und nicht eine angespanntere.“
Ob sich dieser Trend eines steigenden Arbeitskräfteangebots in diesem Jahr fortsetzen kann, wird dazu beitragen, die nächsten Schritte der Fed zu bestimmen.
Trotzdem spreche ich bei a Konferenz bei der San Francisco Fed letzten MonatSogar Powell räumte ein, dass eine gesunde Wirtschaft die Dringlichkeit von Zinssenkungen verringert: „Diese Wirtschaft hat nicht das Gefühl, unter dem aktuellen Zinsniveau zu leiden.“
Tatsächlich glauben Slok und einige Fed-Beamte, dass die Kreditkosten die Wirtschaft nicht mehr so stark bremsen wie in der Vergangenheit. Das liegt daran, dass in der heutigen Wirtschaft mehrere Trends dazu führen könnten, dass Wachstum, Inflation und Zinssätze höher sind als in den letzten zwei Jahrzehnten. Dazu gehören u. a produktivere Wirtschaftgrößere Staatshaushaltsdefizite und die Rückführung einiger Produktionsgüter aus Übersee in die Vereinigten Staaten, wo sie teurer sind.
„Es ist äußerst schwierig zu vertreten, dass die Fed die Zinsen überhaupt senken sollte – und die Debatte über eine erneute Zinserhöhung dürfte lebhafter sein als derzeit“, sagte Thomas Simons, Ökonom bei Jeffries, einem Maklerunternehmen.