Wall Street Week Ahead Hawkish Fed steigert die Attraktivität von Value-Aktien für einige Anleger

Ein Straßenschild für die Wall Street wird außerhalb der New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan, New York City, USA, 28. Dezember 2016 gesehen. REUTERS/Andrew Kelly

NEW YORK, 3. Dezember (Reuters) – Einige Anleger bereiten sich auf eine restriktive Wende von der Federal Reserve vor, indem sie zyklische, konjunktursensible Titel kaufen, zu denen sie Anfang des Jahres tendierten, da die Erwartungen steigen, dass die Zentralbank die Inflationsbekämpfung anstrebt .

Der Abstand zwischen Wachstumsaktien und ihren wertorientierten Pendants, zu denen Unternehmen wie Banken, Finanz- und Energieunternehmen zählen, schwankte im Laufe des Jahres, teilweise getrieben durch Wetten darauf, wie schnell die Fed die Geldpolitik normalisieren wird.

In den letzten Tagen haben Anzeichen dafür, dass die Zentralbank angesichts der steigenden Verbraucherpreise schneller als erwartet handeln wird, die Aktien von Wachstums- und Technologieunternehmen in Mitleidenschaft gezogen, die auch von einer breiteren Marktvolatilität aufgrund von Bedenken hinsichtlich der sich ausbreitenden Omicron-Variante des Coronavirus. Weiterlesen

Gleichzeitig erhöhen einige Anleger ihre Wetten auf sogenannte Value-Aktien, da sie erwarten, dass diese in einem Umfeld einer strafferen Geldpolitik besser abschneiden. Solche Aktien stiegen Anfang 2021, als die US-Wirtschaft wiedereröffnete, gerieten jedoch später ins Stocken, als sich die Anleger zu Technologieaktien hingezogen fühlten. Weiterlesen

“Die Fed bringt die Punschschüssel und sie sind diejenigen, die die Punschschüssel entfernen”, sagte Michael Antonelli, Stratege bei Baird. „Märkte bepreisen ihre Sicht der Zukunft schnell neu.“

Futures auf den Federal Funds Rate, die die kurzfristigen Zinserwartungen nachbilden, spiegelten am späten Freitag eine ungefähr 50%ige Chance wider, dass die Fed die Zinsen bis Mai von ihrem aktuellen Niveau nahe Null anheben wird, wie das Fed Watch-Tool von CME zeigte. Im Vergleich dazu waren es Anfang November rund 31 %.

Hinter diesen Wetten stehen Kommentare des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, der Anfang dieser Woche sagte, die Zentralbank werde wahrscheinlich in ihrer nächsten Sitzung über eine beschleunigte Abwicklung ihres Staatsanleihekaufprogramms in Höhe von 120 Milliarden US-Dollar pro Monat diskutieren. Weiterlesen

Powell sagte auch, das Wort “vorübergehend” sei nicht mehr angemessen, um die derzeit hohe Inflationsrate zu beschreiben.

Stärker als erwartete Elemente im US-Beschäftigungsbericht vom Freitag bestärkten die Ansicht einer restriktiveren Fed und belasteten die Wachstumsaktien. Weiterlesen

Unter den Opfern war der Ark Innovation ETF (ARKK.P), der im vergangenen Jahr alle anderen US-Aktienfonds aufgrund seiner übergroßen Wetten auf sogenannte Stay-at-Home-Aktien übertraf. Die Aktien des Fonds fielen am Freitag um 5,5% auf ein 13-Monats-Tief, während viele der von ihm gehaltenen Aktien stark zurückgingen. Weiterlesen

Der Russell 1000 Growth Index ist in den ersten drei Dezembertagen um 2,4% gefallen, während sein wertorientiertes Gegenstück um fast 0,9% gestiegen ist. Die Indizes sind seit Jahresbeginn um 21,1 % bzw. 16,6 % gestiegen.

„Die Interna des Marktes beginnen, einen schnelleren Zinserhöhungszyklus widerzuspiegeln, und es sind die längerfristigen Wachstumsaktien, die wirklich ausverkauft sind“, sagte Spenser Lerner, Head of Multi Asset Solutions bei Harbor Capital Advisors.

Höhere Renditen – die aus Erwartungen einer aggressiveren Fed-Politik resultieren können – können Technologie- und Wachstumsaktien mit hohen Bewertungen noch stärker belasten, da sie den Wert ihrer längerfristigen Cashflows zu untergraben drohen.

Gleichzeitig profitieren Value- und zyklische Aktien tendenziell von einer stärkeren Konjunktur – oft eine Voraussetzung für eine Straffung der Geldpolitik der Fed.

Lerner konzentriert sich auf qualitativ hochwertige, zyklische US-Large-Cap-Unternehmen, die nicht zu hohen Bewertungen gehandelt werden und von einer seiner Ansicht nach anhaltenden Stärkung des Dollars profitieren werden, wenn die Fed einer Zinserhöhung näher kommt.

Zu den Datenpunkten, die die Fed in der kommenden Woche beobachten wird, gehört die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex und der Kerninflation am kommenden Freitag. Weiterlesen

Garrett Melson, Portfoliostratege bei Natixis Investment Managers Solutions, sagte, Powells Offenheit für die Beschleunigung des Drosselungsprogramms der Fed werde in den kommenden Monaten wahrscheinlich zu mehr Volatilität führen, da sich die Anleger auf die Möglichkeit steigender Zinsen einstellen. Er setzt darauf, dass die schnellere Aufhebung der Fed-Unterstützung die Aktien von Energieunternehmen und Finanzunternehmen anheben wird.

Nicht alle glauben, dass die Fed im Jahr 2022 auf Zinserhöhungen vorbereitet ist. Burns McKinney, ein leitender Portfoliomanager bei der NFJ Investment Group, setzt darauf, dass die Fed nach der Rücknahme ihrer Anleihekäufe keine überstürzten Zinserhöhungen vornehmen wird, sondern stattdessen die Stärke der Wirtschaft ohne jegliche monetäre Unterstützung vor einer Straffung der Geldpolitik im Jahr 2023.

Ein solches Ergebnis könnte dazu führen, dass die Fed die Inflation monatelang weiter heißlaufen lässt, was die Argumente für den Kauf zyklischer Unternehmen wie Lockheed Martin Corp (LMT.N) und Honeywell International Inc (HON.O) fördert, die in der Vergangenheit ihr Wachstum verzeichnet haben Dividenden und könnte von dem von den Demokraten geführten Infrastrukturabkommen profitieren, das Anfang November im Kongress verabschiedet wurde.

„Wenn die Fed das Wort ‚vorübergehend‘ nicht abgeschafft hätte, hätten wir es alle anderen getan“, sagte McKinney.

Berichterstattung von David Randall; Zusätzliche Berichterstattung von Ira Iosebashvili; Bearbeitung von Ira Iosebashvili und Sonya Hepinstall

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