Verzögerungen bei Preissenkungen könnten den Inflationsdruck verlängern
Laut einer neuen Studie brauchen Unternehmen sechs Monate länger, um die Preise als Reaktion auf sinkende Kosten zu senken, als sie zu erhöhen, wenn ihre Kosten steigen. Dies unterstreicht die Befürchtungen einer „hartnäckigen“ Inflation.
Forscher der Bank of England haben anhand von Daten aus der Zeit vor der Pandemie Hinweise darauf hervorgehoben, dass sich Hersteller, Restaurants und Hotels auf diese Weise verhalten.
Dies deutet darauf hin, dass der durch die hohen Lebensmittel- und Energiepreise verursachte Inflationsdruck noch einige Zeit nachwirken könnte, auch wenn die Großhandelspreise sinken – was den Zinssetzer der Bank of England Kopfzerbrechen bereiten könnte.
Die Ergebnisse stimmen mit den Bedenken überein, die der Chefökonom der Bank, Huw Pill, letzte Woche geäußert hatte, als er sagte, dass die alte Dame von Threadneedle Street im Kampf gegen die Inflation „ihren Job durchhalten“ müsse – auch wenn höhere Zinsen die Arbeitsplatzsicherheit und das Wirtschaftswachstum gefährden könnten.
Kampf: Der durch hohe Nahrungsmittel- und Energiepreise verursachte Inflationsdruck könnte noch einige Zeit nachwirken, auch wenn die Großhandelspreise sinken
Die Inflation geht zurück und erreichte im Oktober letzten Jahres 11,1 Prozent. Die neuesten Zahlen zeigen, dass der Anstieg des Verbraucherpreisindex im Jahr bis Juli auf 6,8 Prozent gesunken ist und in den kommenden Monaten voraussichtlich weiter sinken wird.
Pill und andere Mitglieder des zinsfestlegenden geldpolitischen Ausschusses der Bank äußerten jedoch ihre Besorgnis darüber, dass sich der zugrunde liegende Inflationsdruck als schwieriger zu unterdrücken erweist, obwohl die neun Mitglieder des Ausschusses den Leitzins seit Dezember 2021 14 Mal auf derzeit 5,25 Prozent angehoben haben.
Eine Sorge besteht darin, dass die direkten Auswirkungen der steigenden Lebensmittel- und Energiekosten auf die Verbraucher zwar nachzulassen beginnen, sich aber immer noch in den Lieferketten niederschlagen.
Und Unternehmen, die unter Druck geraten sind, möchten möglicherweise ihre Gewinnmargen wieder aufbauen, wenn diese Kosten sinken.
In ihrer auf dem inoffiziellen Bank Underground-Blog veröffentlichten Studie stellten die Ökonomen Hela Mrabet und Jack Page fest, dass die „Durchwirkung“ von Schocks in der Energieversorgungskette die Gesamtinflation auf ihrem Höhepunkt Ende letzten Jahres um 1 Prozentpunkt ansteigen ließ.
Sie berechneten außerdem, dass sogenannte „Input“-Schocks mit einer durchschnittlichen „Verzögerung“ von zwei Finanzquartalen – also sechs Monaten – überstanden werden, wenn die Kosten sinken oder wenn sie steigen.
„Die Ergebnisse zeigen, dass Energie- und Lebensmitteleffekte entlang der Lieferkette im vergangenen Jahr einen erheblichen Beitrag zur Inflation geleistet haben“, heißt es in der Studie.
Die Diskrepanz zwischen der „Weitergabe von Kostenschocks, die sinken (langsamer) oder steigen (schneller)“, könnte bedeuten, dass diese Auswirkungen „in den nächsten 12 Monaten immer noch eine Quelle anhaltender Beharrlichkeit bleiben, während die Unternehmen versuchen, ihre Margen wieder aufzubauen“, stellten die Forscher fest.