Die erfahrenen Stockpicker Terry Smith und Nick Train wurden zum ersten Mal in die Liste der Fonds mit schlechter Performance von Bestinvest aufgenommen.
Zweimal im Jahr benennt und beschämt die Investmentplattform leistungsschwache Investmentfonds. Der „Spot the Dog“-Bericht enthüllt, welche Fonds in die Hundehütte gehören und welche die Erwartungen übertroffen haben.
Fundsmith Equity und WS Lindsell Train UK Equity, verwaltet von Smith bzw. Train, tauchen zum ersten Mal in der Liste auf, nachdem sie in den letzten drei Jahren unterdurchschnittlich abgeschnitten hatten.
In der Hundehütte: Die Fonds von Terry Smith und Nick Train erscheinen zum ersten Mal im Bericht von Bestinvest
Fundsmith wurde durch sein mangelndes Engagement in Mega-Cap-Tech-Aktien, den sogenannten Magnificient Seven, und Energieunternehmen überrascht.
Im Jahr 2023 stieg der Fonds um 12,4 Prozent und markierte damit eine Rückkehr zum Wachstum, nachdem er im Jahr 2022 um 13,8 Prozent eingebrochen war.
Allerdings blieb er hinter der Benchmark MSCI World Index zurück, die um 16,8 Prozent zulegte. Auch in den Jahren 2021 und 2022 schnitt es unterdurchschnittlich ab.
Auch Smiths Stil des „Qualitätswachstums“ ist in Ungnade gefallen, da 2023 ein schwieriges Jahr für Unternehmen der Basiskonsumgüterbranche wird, die rund ein Viertel des Portfolios von Fundsmith ausmachen.
„Drei Jahre sind für Smiths ‚Buy-and-Hold‘-Investmentansatz noch relativ kurzfristig“, sagt Bestinvest. „Es zeigt jedoch, dass selbst die stärksten Manager schwierige Phasen durchstehen können.“
Train litt auch unter einem Markt, der seinem Stil, in Qualitätsunternehmen mit starken Marken zu investieren, nicht förderlich war.
Während Fundsmith und Lindsell Train in den letzten drei Jahren eine Reihe schlechter Ergebnisse erzielten, lieferten beide auf längere Sicht Renditen, die „deutlich über“ ihren jeweiligen Benchmarks lagen.
Auch andere Fonds litten unter der Dominanz führender Technologiewerte, was ein schwieriges Umfeld für aktive Manager ohne Engagement schuf.
In den sechs Monaten bis zum 31. Dezember 2023 verzeichnete der Bericht einen Anstieg der Zahl der als Hunde bezeichneten Investmentfonds um mehr als 170 Prozent.
Auch der Wert der in den Hundefonds gehaltenen Vermögenswerte stieg um 106 Prozent auf 95,3 Milliarden Pfund, verglichen mit 46,2 Milliarden Pfund im Juli 2023.
Wie wird ein Fonds als Hund gekennzeichnet?
Während mehr Fonds in die Hundehütte gekommen sind, benennt Bestinvest einen Fonds nicht, nur weil es eine gewisse Volatilität gegeben hat oder weil der Fonds einen Stil hat, der möglicherweise aus der Mode gekommen ist.
Stattdessen werden Fonds untersucht, die ein tiefer liegendes Problem angehen müssen. Um also als Hund zu gelten, muss ein Fonds in jedem der letzten drei Jahre eine schlechtere Rendite als der Markt erzielt haben, in den er investiert.
Es schließt Fonds aus, die gerade ein schlechtes Jahr hinter sich haben, obwohl einige Analysten Fonds lieber anhand ihrer Fünf- oder Zehn-Jahres-Performance beurteilen.
Außerdem muss ein Fonds im Dreijahreszeitraum um mehr als 5 Prozent schlechter abgeschnitten haben als der Markt.
Der Bericht betrachtet nur Fonds, die Privatanlegern offen stehen, und berücksichtigt nicht diejenigen Fonds, die nur institutionellen Anlegern zugänglich sind.
Der Spot the Dog-Bericht von Bestinvest analysiert die Performance von Fonds über drei Jahre
Welche anderen Fonds haben sich schlecht entwickelt?
Der globale Sektor wies die höchste Zahl an Fonds mit schlechter Performance auf und verdoppelte sich innerhalb von sechs Monaten von 24 auf 49.
Der Dreijahreszeitraum bis Ende 2023 umfasste die Wiedereröffnung der Volkswirtschaften nach der Pandemie, den Krieg in der Ukraine, die Lebenshaltungskostenkrise und die Auswirkungen der KI. Nur sehr wenige Manager haben es geschafft, all diese Veränderungen erfolgreich zu meistern.
Fast ein Viertel aller Hunde waren globale Fonds, wobei 49 auf der Liste standen, was 61 Milliarden Pfund (30 Prozent) aller Vermögenswerte ausmacht.
Dazu gehörten Fundsmith Equity und St James’s Place Global Quality Fund.
Der britische Markt schwächelte im Jahr 2023 – trotz günstiger Bewertungen blieb die Stimmung schlecht.
Etwa 18 Prozent der Hundefonds stammten aus dem britischen All Companies-Sektor, der sich über alle Teile des Marktes erstreckte.
Es erschienen die Wachstumsfonds SVM UK Growth, Premier Miton UK Growth und AXA Framlington UK Select Opportunities sowie Value-Fonds wie M&G Recovery.
10 der 34 Fonds hatten ein „nachhaltiges“ Mandat, was die Tatsache widerspiegelt, dass viele keine Unternehmen im Bereich fossiler Brennstoffe hielten, die die Märkte in den Jahren 2021-22 nach oben führten.
Was tun mit Ihren Ersparnissen, wenn diese in einer Hundekasse stecken?
Bestinvest macht deutlich, dass es sich bei seinem Bericht nicht um eine Liste von Fonds handelt, die automatisch verkauft werden sollten.
Der Bericht basiert auf einer Analyse der Wertentwicklung in der Vergangenheit und ist kein Hinweis darauf, wie sich ein Fonds in der Zukunft entwickeln wird.
Stattdessen handelt es sich um Fonds, die einen weiteren Blick wert sein könnten.
Bestinvest sagt: „Solange es aufgrund der Einschätzung der Aussichten keine guten Gründe für die Annahme gibt, dass sich die Performance ändern wird, kann es sinnvoll sein, zu einem alternativen Fonds zu wechseln.“
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