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Die amerikanische Wirtschaft sieht derzeit nicht gut aus. Das US-BIP ist im letzten Quartal geschrumpft, trotz einer guten Leistung der amerikanischen Verbraucher. Die Inflation ist hoch; Märkte sind am Boden; Sowohl die Löhne als auch die persönlichen Sparquoten zeigen einige beunruhigende statistische Signale. Droht den USA 2022 eine Rezession? Ich weiß es nicht genau. Aber hier sind neun Zeichen, die mich beunruhigen.
1. Jedermanns Aktienportfolio ist im Moment ekelhaft. Der Nasdaq ist um 30 Prozent gefallen. Wachstumsaktien und Pandemie-Lieblinge wie Peloton und Zoom sind mehr als doppelt so stark abgestürzt. Hedgefonds, die diese Wachstumsaktien unterstützten, darunter Ark und Tiger Global, wurden zerschlagen. Wenn Sie sich Ihren 401(k) ansehen, werden Sie sehen, dass … nein, streichen Sie das, Sie sollten auf keinen Fall auf Ihren 401(k) schauen.
„Die Börse ist nicht die Wirtschaft“ sagen manche gerne. Aber es ist keine sehr nützliche Art der Analyse. Das Gesundheitswesen ist auch nicht die Wirtschaft, und das Bruttosozialprodukt von Los Angeles auch nicht. Aber wenn eines dieser Dinge in einem Quartal um 30 Prozent abstürzen würde, würden wir uns alle einig sein, dass das wichtig war. Ein starker Rückgang der Aktienwerte kann sich auf alle möglichen Arten durch die Wirtschaft ausbreiten, Investitionen und Ausgaben entmutigen oder zu einer Ansteckung von Entlassungen führen.
2. TDie Krypto-Blase ist geplatzt. Krypto-Fans hatten eine lustige Fahrt, angetrieben von überschwänglicher Risikobereitschaft in Zeiten niedriger Zinsen. Aber jetzt kommt das Auto auf der anderen Seite der Achterbahn herunter. Während die Angst und die Zinssätze steigen, verkaufen Investoren ihre Positionen und Milliarden von Dollar an Wert werden aus der Branche gelöscht. Einer Schätzung zufolge wurden innerhalb weniger Tage mehr als 200 Milliarden US-Dollar an Börsenvermögen allein in Krypto zerstört. Das Platzen der Krypto-Blase scheint ziemlich an die Dotcom-Blase von 2000 zu erinnern, als der Nasdaq zusammenbrach und die Auswirkungen in der gesamten Wirtschaft nachhallten, Kleinanleger auslöschten und Unternehmensinvestitionen nachließen, bis wir in eine kurze Rezession gerieten. Wenn das Platzen der Krypto-Blase das Einzige wäre, was gerade passiert, wäre eine Rezession meiner Meinung nach nicht wahrscheinlich. Außer, dass es nicht einmal annähernd das Einzige (oder sogar das Wichtigste) ist, was gerade passiert.
3. Die Inflation ist sehr hoch und breit abgestützt, und das ist schlecht. Die Inflationsschlagzeilen dieser Woche waren etwas verwirrend. Das Wallstreet Journal gemeldet dass die Inflation „nachgelassen“ habe. Das New York Times gemeldet dass die Preise „schnell steigen“, in einem Tempo nahe einem 40-Jahres-Rekord. Wer hat Recht? Sie sind beide. Das Bewertung der Preiserhöhungen ist rückläufig, aber die Stufe Preiserhöhungen ist nach wie vor extrem hoch und frustrierend breit abgestützt. Vor einigen Monaten boten einige Ökonomen besorgten Verbrauchern Hilfe an, indem sie darauf hinwiesen, dass sich die Inflation überwiegend auf eine Handvoll seltsamer Kategorien wie Gebrauchtwagen beziehe. Nun, das stimmt nicht mehr. Heute sinken die Gebrauchtwagenpreise tatsächlich wie die Inflation wechselte in die Dienstleistungsbranche, wie Restaurants und Tourismus. Diese Woche erreichten die Gaspreise ihren höchsten durchschnittlichen Nominalpreis aller Zeiten. Inflation ist aus allen möglichen Gründen schlecht. Die Leute hassen es wirklich: Der Index der Verbraucherstimmung der Universität von Michigan ist nahe an seinem 60-Jahres-Tief.
4. Viele Menschen fühlen sich ärmer als noch vor einem Jahr. Die Arbeitslosigkeit ist sehr niedrig, und der Arbeitsmarkt ist angespannt, was bedeutet, dass Arbeitnehmer leicht ihre Arbeit kündigen und neue Positionen annehmen können, um mehr Geld zu verdienen. (Dieser Trend wird manchmal verwirrenderweise als „Große Resignation“ bezeichnet.) Das ist eine schöne Situation. Aber die Inflation steigt jeden Monat, und Erhöhungen kommen selten mehr als einmal im Jahr. Das bedeutet, dass die „realen“ oder inflationsbereinigten Löhne tatsächlich sinken. Schlimmer ist laut der Federal Reserve von Atlanta das Lohnwachstum beginnen sich zu nivellieren, auch wenn die Inflation weiter voranschreitet. Das ist keine haltbare Situation.
5. Die Ersparnisse sinken und die Schulden steigen. Von 2020 bis 2021 schickte die US-Regierung den meisten amerikanischen Haushalten Schecks in Höhe von mehreren tausend Dollar, um sie durch die Pandemie zu bringen. Da ein Großteil der Wirtschaft stillgelegt war, hielten viele Amerikaner an diesem Stimulus-Bargeld fest, und die persönliche Sparquote stieg auf einen 60-Jahres-Rekord. Aber jetzt haben die Amerikaner fast all dieses Geld ausgegeben, und die persönliche Sparquote ist unter den Durchschnitt der 2010er Jahre gefallen. In einem instabilen Moment für die Wirtschaft – mit zusammenbrechenden Märkten, steigender Inflation und der Federal Reserve, die die Wirtschaft auf die Bremse tritt – hat der typische Haushalt nicht viel Schutz. Stattdessen bricht die Verbraucherverschuldung neue Rekordhöhen.
6. Die Zinserhöhungen der Federal Reserve verursachen bereits Chaos. Eines der Mandate der Federal Reserve ist es, die Inflation bei etwa 2 Prozent zu halten. Nun, so viel dazu. Die Inflation ist über 8 Prozent in die Höhe geschossen, was die Fed dazu veranlasste, eine Reihe von Zinserhöhungen anzukündigen, die darauf abzielen, die Wirtschaftstätigkeit zu bremsen. Theoretisch funktioniert der Plan so: Die Federal Reserve erhöht die Zinssätze, wodurch es teurer wird, Geld für Hypotheken, Autos und Unternehmensinvestitionen zu leihen. Infolgedessen gehen die Investitionen in all diesen Kategorien und mehr zurück, und die Wirtschaft kühlt ab. Aber hier ist das Problem. Die moderne Geschichte hat nur sehr wenige Beispiele für eine so niedrige Arbeitslosigkeit und eine so hohe Inflation, bei denen die Rate steigt nicht eine Rezession verursacht. Auf dem Weg zu einer zerschmetternden Inflation kann die Fed Billionen von Dollar an Vermögen und wirtschaftlicher Aktivität zerstören.
7. China ist ein Chaos. Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt hatte ein seltsames Jahr 2022. Chinas Null-COVID-Politik hat zu schockierenden Abriegelungen in Großstädten wie Shanghai geführt und die Wirtschaftstätigkeit eingefroren. China hat auch mit einer Implosion der Immobilieninvestitionen, sinkendem Geschäftsvertrauen und einem überraschenden Rückgang der Wirtschaftstätigkeit zu kämpfen. Warum ist das beunruhigend für die USA? Denn China soll in den nächsten Jahren etwa ein Viertel des weltweiten Wirtschaftswachstums ausmachen. Wenn China niest – oder treffender, wenn chinesische Beamte jeden, der niest, zwangsweise unter Quarantäne stellen – könnte sich die Welt erkälten. Die USA wären möglicherweise in einer starken Position gewesen, um mit einer Abschwächung in China fertig zu werden, wenn es ihren anderen Handelspartnern gut ginge. Aber das sind sie nicht.
8. Europa steht eine Rezession bevor. Die britische Wirtschaft schrumpft, und die Zentralbank sagt, dass die Inflation dieses Jahr 10 Prozent übersteigen wird. Der Krieg in der Ukraine hat die Energiepreise in ganz Europa in die Höhe schnellen lassen, und die meisten Ökonomen glauben, dass die Wirtschaft des Kontinents in diesem Jahr schrumpfen wird. Europa scheint sehr wahrscheinlich sowohl auf Stagnation als auch auf Inflation zuzusteuern – die gefürchtete Kombination, die vor 50 Jahren den schrecklichen Begriff hervorgebracht hat Stagflation. Wenn Europa schrumpft, während sich das chinesische Wachstum verlangsamt, werden amerikanische Exporteure es schwer haben, zum wachsenden BIP beizutragen.
9. Öh ja, es ist immer noch eine Pandemie. Restaurantaktivitäten und Flugreisen sind fast wieder auf ihren Höhepunkt vor der Pandemie zurückgekehrt, da die meisten Amerikaner zu so etwas wie „normal“ zurückkehren. Aber wir wissen nicht, was uns das Virus und seine Varianten sonst noch entgegenwerfen werden. Könnte die nächste Variante übertragbarer und tödlicher sein und auch unsere Immunität umgehen? Ich hoffe nicht. Aber das sind die 2020er Jahre. Alles ist möglich.