Es besteht die weit verbreitete Auffassung, dass sich der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, nicht im Geringsten um Unternehmensnachrichten schert. Er ist ausschließlich ein Geschöpf umfassender staatlicher Wirtschaftsberichte – des Verbraucherpreisindex, des Erzeugerpreisindex, der Industrieproduktion, der Einzelhandelsumsätze und natürlich der Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft. Er kümmert sich auch darum, was seine Fed-Kollegen sagen. Aber zum größten Teil ist eine Gewinnexplosion wie ein Baum, der in den Wald fällt: Er ist nicht in der Nähe, um zu hören, wie er ein Geräusch macht. Wenn das der Fall ist, dann sollten die Marktteilnehmer alles verkaufen, was davon abhängt, dass sich die US-Wirtschaft hier stabilisiert, und jedes Unternehmen vergessen, das beschleunigt werden muss. Diese Wachstumsaktien sind im Moment einfach Opfer. Wenn Sie sie besitzen wollen, müssen Sie bereit sein, Verluste hinzunehmen, bevor Sie irgendwelche Gewinne sehen. Die wenigen Wachstumswerte, die wir im Charitable Trust haben, einschließlich Technologie, sind besonders besorgniserregend. Selbst wenn sich die Dinge nur stabilisieren, bedeutet dies, dass die Gewinne verfehlt und die Kursziele gegenüber dem Niveau gesenkt werden, als die Welt ein besserer Ort war. Aber was ist, wenn Powell nicht unmusikalisch ist? Was, wenn er bemerkt, dass Nucor (NUE), der beste Stahlhersteller der Welt und der größte in den USA, gerade das Äquivalent einer Gewinnwarnung herausgegeben hat und sein Stahlblech in viele Konstruktionen fließt. Oder, heilige Kuh, dieser große Fehlschlag von FedEx (FDX) am späten Donnerstag war so schwach, dass wir, selbst wenn der neue CEO Raj Subramaniam versuchte, die Erwartungen zurückzusetzen, unseren Teil dazu beitragen wollen, keine weltweite Rezession herbeizuführen. Oder vielleicht sieht Powell, dass Baubeginne und Hypothekenanträge unergründlich schwach sind. Oder noch wichtiger, dass die besten Hausbauer – darunter Lennar (LEN) und KB Home (KBH), die am Mittwoch nach der Fed-Sitzung ihre Gewinne melden – sagen, dass sich die Dinge definitiv verlangsamen. Wir wissen, dass der Einzelhandel, abgesehen von der Clubholding Costco (COST), die ebenfalls diese Woche berichtet, miserabel war. Wir könnten diese Woche mit dem Falten von Chemikalien und Papieren weitermachen. Ich für meinen Teil glaube, dass der Mann alles aufnimmt, einschließlich aller Unternehmensberichte jeder realen Größe. Die Frage ist: Will er, dass all dieser Schmerz passiert? Will er Entlassungen, die statt einer größeren Belegschaft einen größeren Arbeitskräftepool schaffen? Will er, dass die sogenannte Dienstleistungswirtschaft mit der Warenwirtschaft zusammenbricht? Und vor allem: Kann es sich langsam entfalten oder muss es schnell gehen? Wenn es ersteres ist, haben viele Aktien bereits einen ziemlichen Schlag abbekommen. Wenn letzteres der Fall ist, bedeutet dies, dass die Zinsen schnell weiter steigen, bis der CPI dort ist, wo er ihn haben möchte, und die „Hilfe gesucht“-Schilder fallen. Dann hat niemand genug Geld und Technologie ist immer noch sehr gefährlich. Ich will nicht raten. Ich akzeptiere eine Erhöhung des Leitzinssatzes um 75 Basispunkte. Ich werde Powell uns sagen lassen, ob wir für weitere 75 im November bereit sein sollten oder ob er bereit ist abzuwarten, welchen Schaden eine weitere Erhöhung anrichten wird. Denken Sie daran, dass dies das dritte Treffen von 75 in Folge wäre. Der Straffungszyklus begann mit 25 im März und 50 im Mai, gefolgt von den oben erwähnten 75ern im Juni und Juli. (Im August fand kein Treffen statt.) Eine Anhebung um 75 Basispunkte beim September-Treffen nächste Woche wäre der umsichtige Schritt, und Powell ist stolz auf seine Umsicht seit Herbst 2018, als er voreilig Schritte im Gleichschritt forderte. Wenn er offen dafür ist zu sehen, wie sich weitere 75 entwickeln und die Leute Aktien kaufen, findet er sich vielleicht in der Defensive wieder. Denken Sie daran, dass das Vermögen der Menschen sinken muss – Haus- und Portfoliowerte –, damit diejenigen, die glauben, dass sie sich zurückziehen oder nicht arbeiten können, wieder arbeiten müssen. Deshalb denke ich, dass meine größte Angst darin besteht, 75 zu machen und wir sind noch nicht fertig, denn das bedeutet, dass man Technologie nicht besitzen kann, selbst weit unten auf dem derzeitigen Niveau, und Industrieunternehmen können nur besessen werden, wenn sie sichere Dividendenrenditen von 4 % haben. Bis Freitag verriet Ihnen der Anstieg der 2-jährigen Schatzanweisungen, dass wir von der Fed ein „Wir sind noch nicht fertig“ bekommen werden. Wenn diese Anleihe weiter in Richtung 4 % klettert oder sie durchbricht, brauchen wir nicht einmal Powell, um uns zu sagen, dass wir mit der Zinserhöhung noch nicht fertig sind. Aus diesem Grund gehe ich diese Woche für Dreamforce, den Club, der die jährliche Veranstaltung von Salesforce (CRM) abhält, nach San Francisco und bin ein wenig feierlich. Viele der Unternehmen, die ich sehen werde, sind international. Ihre Zahl wird durch den starken US-Dollar, Covid-Lockdowns in China und was auch immer mit Russlands Krieg gegen die Ukraine passiert, niedergeschlagen werden. FedEx sagte Ihnen, dass die USA begonnen haben, sich zu verlangsamen. Das wird nur so weitergehen. Ich möchte mir die Leute von Angesicht zu Angesicht ansehen, bevor wir Technologie verkaufen, weil ich nicht in einer Position sein möchte, in der wir sie höher zurückkaufen müssen. Aber ich werde nicht zögern, einst heilige Positionen zu opfern, wenn es so aussieht, als würden Powell und der Dollar und Covid und der russische Präsident Wladimir Putin alle Zahlenkürzungen verursachen; Die Analystengemeinde hat zum großen Teil noch zu hohe Kursziele. Wenn sie nicht fallen, und sie scheinen nur zu fallen, nachdem die Unternehmen ihnen gesagt haben, dass sie es tun sollten, dann werden wir eine ganz andere Ertragssaison haben. Unternehmen, die Preise und Namen im Gesundheitswesen erhöhen konnten, werden funktionieren. Banken können es gut machen, weil die Ausfälle nicht höher laufen. Aber alles, was mit Technik oder großen Ausgaben zu tun hat, wird gehämmert. Wenn wir überverkauft werden, wird es keine Eile geben, Technologie- und Industriewerte zu verkaufen, bis wir den Aufschwung bekommen. Aber sie auf diesen Ebenen zu kaufen, scheint einfach keine gute Idee zu sein. Verkauf? Besser. (Hier finden Sie eine vollständige Liste der Aktien von Jim Cramer’s Charitable Trust.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Handelswarnung, bevor Jim einen Handel tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Senden einer Handelswarnung, bevor er eine Aktie im Portfolio seiner gemeinnützigen Stiftung kauft oder verkauft. Wenn Jim im CNBC-Fernsehen über eine Aktie gesprochen hat, wartet er 72 Stunden nach Ausgabe der Handelswarnung, bevor er den Handel ausführt. DIE OBEN GENANNTEN INVESTITIONSCLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN ALLGEMEINEN GESCHÄFTSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN ZUSAMMEN MIT UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. DURCH IHREN ERHALT VON INFORMATIONEN, DIE IM ZUSAMMENHANG MIT DEM INVESTING CLUB BEREITGESTELLT WERDEN, BESTEHT KEINE VERPFLICHTUNG ODER PFLICHT ODER WIRD DURCH IHREN ERSTELLT. KEIN SPEZIFISCHES ERGEBNIS ODER GEWINN WIRD GARANTIERT.
Jerome Powell, Vorsitzender des Federal Reserve Board, spricht während einer Pressekonferenz nach einer Sitzung des Federal Open Market Committee am 29. Januar 2020 in Washington, DC.
Samuel Korum | Getty
Es besteht die weit verbreitete Auffassung, dass sich der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, nicht im Geringsten um Unternehmensnachrichten schert. Er ist ausschließlich ein Geschöpf umfassender staatlicher Wirtschaftsberichte – des Verbraucherpreisindex, des Erzeugerpreisindex, der Industrieproduktion, der Einzelhandelsumsätze und natürlich der Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft. Er kümmert sich auch darum, was seine Fed-Kollegen sagen. Aber zum größten Teil ist eine Gewinnexplosion wie ein Baum, der in den Wald fällt: Er ist nicht in der Nähe, um zu hören, wie er ein Geräusch macht.