LIONTRUST UK SMALLER COMPANIES: 1,2 Mrd. £ Fonds zeigt, warum er immer noch der König des Small-Cap-Dschungels ist
Investitionsdisziplin untermauert den 1,2 Milliarden Pfund Sterling schweren Fonds Liontrust UK Smaller Companies. Die Manager investieren nicht in nicht börsennotierte Aktien, sondern wählen nur profitable Unternehmen aus, die ihren Hauptsitz in Großbritannien haben – und möchten, dass die Führungskräfte ihrer ausgewählten Holdings „Skin in the Game“ haben (eigene Anteile an den von ihnen geführten Unternehmen).
Das sind hohe Maßstäbe, die die Auswahl der Investments auf rund 400 Unternehmen beschränken. Aber sie haben dazu beigetragen, den Anlegern einige solide langfristige Ergebnisse zu liefern.
Obwohl der Fonds im vergangenen Jahr unter Wasser gelitten hat – er verzeichnete Verluste von drei Prozent – hat er sowohl seine Benchmark (den FTSE Small Cap Index) als auch den Durchschnitt seiner Vergleichsgruppe sowohl über fünf als auch über zehn Jahre übertroffen.
Wenn man diese überragenden Ergebnisse beziffert, hat es in den letzten fünf Jahren 33 Prozent erwirtschaftet.
Im gleichen Zeitraum verzeichneten der FTSE Small Cap Index (ohne Investmentfonds) und der durchschnittliche britische Fonds für kleinere Unternehmen Renditen von 29 bzw. 11 Prozent.
Der Fonds wird von einem sechsköpfigen Investmentteam überwacht, die zusammen eine Reihe von Liontrust-Vehikeln mit Engagement am britischen Aktienmarkt betreiben. Anthony Cross vom Team glaubt, dass der Rahmen des Fonds sicherstellt, dass er die besten Chancen hat, die von den Anlegern erwarteten Renditen zu erzielen.
Er sagt: „Investieren in nicht börsennotierte Unternehmen ist eine andere Fähigkeit als das, was wir als Inhaber von Unternehmen tun, die an der britischen Börse notiert sind. Nicht börsennotierte Unternehmen brauchen mehr Händchenhalten, was oft bedeutet, dass sie auf ihren Vorständen sitzen.’
Cross fügt hinzu: „Wir investieren bevorzugt in profitable kleine Unternehmen, die nicht nur an der britischen Börse notiert sind, sondern hier ihren Hauptsitz haben. Das gibt uns die Gewissheit, dass sie allen Gesetzen für britische Unternehmen unterliegen.’
Im letzten Teil des Prozesses – „Skin in the Game“ – geht es darum sicherzustellen, dass die Geschäftsleitung der Unternehmen, in die sie investieren, die gleichen finanziellen Interessen wie Liontrust hat: nämlich den Aktienkurs in die Höhe zu treiben.
Alex Wedge, ebenfalls Teil des Investmentteams, sagt: „Wir möchten, dass das Management mindestens drei Prozent der Aktien des Unternehmens besitzt. Das stimmt nicht nur ihre Interessen mit unseren überein, sondern bedeutet auch, dass sie mit geringerer Wahrscheinlichkeit große Risiken eingehen – oder eine Menge Firmenschulden aufbauen.’
Von den 67 Beteiligungen von Liontrust UK Smaller Companies beträgt der durchschnittliche Management-Skin im Spiel 20 Prozent.
Die Fondsmanager wählen Unternehmen aus, die einen „wirtschaftlichen Vorteil“ haben. Das bedeutet, dass Unternehmen durch eine Mischung aus geistigem Eigentum, starkem Vertrieb und wiederkehrenden Einnahmen in der Lage sind, einen Wettbewerbsvorteil gegenüber Konkurrenten zu bewahren – und ihre Gewinne immer höher treiben.
Ein Beispiel dafür ist Big Technologies, ein Unternehmen mit Sitz in Rickmansworth, Hertfordshire, das Ende Juli 2021 an der Londoner Börse notiert wurde. „Es ist führend auf seinem Gebiet“, sagt Wedge. „Es hat Software und Hardware entwickelt, die es ermöglicht, den Aufenthaltsort einer Mischung von Menschen – von Straftätern bis hin zu älteren Menschen – zu überwachen.
‘Das Unternehmen hat Aufträge im Ausland in Ländern wie Neuseeland gewonnen, während die Gründerin und Geschäftsführerin Sara Murray immer noch einen großen Anteil hält.’
Obwohl der Aktienkurs von Big Technologies seit der Börsennotierung gefallen ist, ist Wedge davon überzeugt, dass es sich auf einem „langen Weg zum Wachstum“ befindet.
Der Fonds ist nicht für Einkommenssuchende geeignet und seine laufenden jährlichen Gebühren belaufen sich auf 1,32 Prozent.
In den letzten fünf Jahren hat sein Schwesterfonds, Liontrust UK Micro Cap, überragende Renditen von 63 Prozent erzielt.
Seine Betonung kleinerer Unternehmen als UK Smaller Companies bedeutet, dass es sich um ein riskanteres Anlageangebot handelt.