Jamie Dimon sagt, Inflation und Krieg in der Ukraine könnten die Risiken für die USA dramatisch erhöhen

Jamie Dimon, CEO und Vorsitzender der nach Vermögen größten US-Bank, wies in seinem jährlichen Aktionärsbrief auf eine möglicherweise beispiellose Kombination von Risiken hin, denen das Land ausgesetzt ist.

Drei Kräfte werden die Welt in den nächsten Jahrzehnten wahrscheinlich prägen: eine US-Wirtschaft, die sich von der Covid-Pandemie erholt; laut Dimon die hohe Inflation, die eine Ära steigender Zinsen einleiten wird, und die russische Invasion in der Ukraine und die daraus resultierende humanitäre Krise, die jetzt im Gange ist.

„Jeder dieser drei oben genannten Faktoren ist für sich genommen einzigartig: Die dramatische, durch Stimuli angetriebene Erholung von der COVID-19-Pandemie, die wahrscheinliche Notwendigkeit einer schnellen Zinserhöhung und die erforderliche Umkehrung der quantitativen Lockerung sowie der Krieg in der Ukraine und die Sanktionen auf Russland”, schrieb Dimon.

„Sie stellen völlig andere Umstände dar als das, was wir in der Vergangenheit erlebt haben – und ihr Zusammentreffen kann die bevorstehenden Risiken dramatisch erhöhen“, schrieb er. „Obwohl es möglich und hoffnungsvoll ist, dass all diese Ereignisse friedlich gelöst werden, sollten wir uns auf die möglichen negativen Folgen vorbereiten.“

Dimons Brief, der in Geschäftskreisen wegen des Status des CEO von JPMorgan als prominentester Sprecher seiner Branche viel gelesen wurde, nahm einen niedergeschlageneren Ton an als sein Schreiben im letzten Jahr. Während er ausführlich über die Herausforderungen schrieb, vor denen das Land steht, einschließlich wirtschaftlicher Ungleichheit und politischer Dysfunktion, drückte dieser Brief seine Überzeugung aus, dass sich die USA inmitten eines Booms befinden, der „leicht“ bis 2023 andauern könnte.

Jetzt jedoch habe der Ausbruch des größten europäischen Konflikts seit dem Zweiten Weltkrieg die Dinge verändert, Märkte in Aufruhr versetzt, Allianzen neu ausgerichtet und globale Handelsmuster umstrukturiert, schrieb er. Das bringt laut Dimon sowohl Risiken als auch Chancen für die USA und andere Demokratien mit sich.

„Der Krieg in der Ukraine und die Sanktionen gegen Russland werden die Weltwirtschaft zumindest bremsen – und es könnte leicht noch schlimmer werden“, schrieb Dimon. Das liegt an der Ungewissheit über den Ausgang des Konflikts und seine Auswirkungen auf die Lieferketten, insbesondere bei der Energieversorgung.

Dimon fügte hinzu, dass sich das Management von JPMorgan keine Sorgen über sein direktes Engagement in Russland mache, obwohl die Bank „im Laufe der Zeit immer noch etwa 1 Milliarde Dollar verlieren könnte“.

Hier sind Auszüge aus Dimons Brief.

„Wir erwarten, dass die Folgen des Krieges und die daraus resultierenden Sanktionen das russische BIP bis Mitte des Jahres um 12,5 % reduzieren werden (ein Rückgang, der schlimmer ist als der Rückgang um 10 % nach der Zahlungsunfähigkeit von 1998). und Gas, werden im Jahr 2022 ein BIP-Wachstum von etwa 2 % verzeichnen, statt der hohen 4,5 %, die wir noch vor sechs Wochen erwartet hatten.Im Gegensatz dazu erwarten sie, dass die US-Wirtschaft um etwa 2,5 % wachsen wird, gegenüber zuvor geschätzten 3 % Ich warne davor, dass diese Schätzungen auf einer ziemlich statischen Sichtweise des Krieges in der Ukraine und der jetzt verhängten Sanktionen beruhen.”

„Viele weitere Sanktionen könnten hinzugefügt werden – was ihre Wirkung dramatisch und unvorhersehbar verstärken könnte. Zusammen mit der Unvorhersehbarkeit des Krieges selbst und der Ungewissheit in Bezug auf globale Rohstofflieferketten ergibt dies eine potenziell explosive Situation. Ich werde später über die prekäre Natur sprechen der globalen Energieversorgung, aber im Moment ist diese Versorgung einfach leicht zu stören.”

„Amerika muss auf die Möglichkeit eines ausgedehnten Krieges in der Ukraine mit unvorhersehbaren Ergebnissen vorbereitet sein. … Wir müssen dies als Weckruf betrachten. Wir müssen kurz- und langfristige Strategien verfolgen, mit dem Ziel, nicht nur zu lösen der aktuellen Krise, sondern auch die Aufrechterhaltung der langfristigen Einheit der neu gestärkten demokratischen Bündnisse. Wir müssen daraus ein dauerhaftes und dauerhaftes Zeichen für demokratische Ideale und gegen alle Formen des Bösen machen.“

„Die russische Aggression hat ein weiteres dramatisches und wichtiges Ergebnis: Sie verschmilzt die demokratische, westliche Welt – in ganz Europa und den Ländern der Nordatlantikvertragsorganisation (NATO) bis nach Australien, Japan und Korea. […] Das Ergebnis dieser beiden Probleme wird über Russland hinausgehen und wahrscheinlich die Geopolitik für Jahrzehnte beeinflussen, was möglicherweise sowohl zu einer Neuausrichtung der Allianzen als auch zu einer Umstrukturierung des Welthandels führen wird. Wie sich der Westen verhält und ob der Westen seine Einheit bewahren kann, wird wahrscheinlich die zukünftige globale Ordnung bestimmen und Amerikas (und seine Verbündeten) wichtige Beziehung zu China prägen.”

„Es ist auch klar, dass Handels- und Lieferketten dort, wo sie Fragen der nationalen Sicherheit betreffen, umstrukturiert werden müssen. Man kann sich bei kritischen Gütern und Dienstleistungen einfach nicht auf Länder mit unterschiedlichen strategischen Interessen verlassen. Eine solche Umstrukturierung muss kein Desaster sein oder Entkopplung. Mit durchdachter Analyse und Ausführung sollte es rational und geordnet sein. Dies ist im besten Interesse aller.”

„Für alle Produkte oder Materialien, die für die nationale Sicherheit unerlässlich sind (denken Sie an seltene Erden, 5G und Halbleiter), muss die US-Lieferkette entweder inländisch sein oder nur für völlig freundliche Verbündete offen sein. Wir können und sollten uns niemals auf Prozesse verlassen, die dies können und wird gegen uns verwendet, insbesondere wenn wir am verletzlichsten sind. Aus ähnlichen Gründen der nationalen Sicherheit sollten Aktivitäten (einschließlich Investitionsaktivitäten), die dazu beitragen, ein nationales Sicherheitsrisiko zu schaffen – dh das Teilen kritischer Technologie mit potenziellen Gegnern – eingeschränkt werden.“

„Diese Umstrukturierung wird wahrscheinlich im Laufe der Zeit stattfinden und muss nicht außergewöhnlich störend sein. Es wird Gewinner und Verlierer geben – einige der Hauptnutznießer werden Brasilien, Kanada, Mexiko und befreundete südostasiatische Nationen sein. Neben der Neukonfiguration unserer Lieferketten, Wir müssen mit unseren Verbündeten neue Handelssysteme schaffen. Wie oben erwähnt, würde ich es vorziehen, der TPP wieder beizutreten – es ist die beste geostrategische und Handelsvereinbarung, die mit verbündeten Nationen möglich ist.“

„Die Federal Reserve und die Regierung haben das Richtige getan, indem sie nach dem durch die Pandemie ausgelösten Unglück mutige dramatische Maßnahmen ergriffen haben. Im Nachhinein hat es funktioniert. Aber auch im Nachhinein war die Medizin (Steuerausgaben und QE) wahrscheinlich zu viel und hat auch gedauert lang.”

„Ich beneide die Fed nicht um das, was sie als nächstes tun muss: Je stärker die Erholung, desto höher die darauf folgenden Zinsen (ich glaube, dass dies deutlich höher sein könnte, als die Märkte erwarten) und desto stärker die quantitative Straffung (QT). Wenn Wenn die Fed alles richtig macht, können wir Jahre des Wachstums haben, und die Inflation wird schließlich zurückgehen. In jedem Fall wird dieser Prozess viel Bestürzung und sehr volatile Märkte verursachen. Die Fed sollte sich nicht um volatile Märkte sorgen, es sei denn, sie betreffen die tatsächliche Wirtschaft. Eine starke Wirtschaft übertrumpft die Marktvolatilität.“

„Eine Sache, die die Fed tun sollte und anscheinend getan hat, ist, sich selbst von dem Muster der Zinserhöhung um nur 25 Basispunkte auszunehmen – sich selbst ultimative Flexibilität zu geben – und dies in einem regelmäßigen Zeitplan. Und während sie vielleicht bekannt geben, wie sie das tun beabsichtigen, die Fed-Bilanz zu reduzieren, sollte es ihnen freistehen, diesen Plan kurzfristig zu ändern, um mit tatsächlichen Ereignissen in der Wirtschaft und den Märkten fertig zu werden.Eine Fed, die stark auf Daten und Ereignisse in Echtzeit reagiert, wird letztendlich mehr schaffen Vertrauen. In jedem Fall müssen die Zinsen erheblich steigen. Die Fed hat einen harten Job, also lasst uns ihr alle das Beste wünschen.”

„In diesem Jahr haben wir angekündigt, dass die Ausgaben im Zusammenhang mit Investitionen von 11,5 Milliarden US-Dollar auf 15 Milliarden US-Dollar steigen würden. Ich werde versuchen, die ‚inkrementellen Investitionen‘ von 3,5 Milliarden US-Dollar zu beschreiben, obwohl ich sie nicht alle überprüfen kann (und aus Wettbewerbsgründen). Ich würde nicht.) Aber wir hoffen, dass einige Beispiele Ihnen bei unserer Entscheidungsfindung Trost spenden.

Einige Investitionen haben eine ziemlich vorhersehbare Zeit bis zum positiven Cashflow und einen guten und vorhersehbaren Return on Investment (ROI), wie auch immer Sie ihn messen. Diese Investitionen umfassen Niederlassungen und Banker auf der ganzen Welt in allen unseren Geschäftsbereichen. Sie umfassen auch bestimmte Marketingausgaben, die eine bekannte und quantifizierbare Rendite haben. Diese Kategorie zusammen wird unsere Ausgaben im Jahr 2022 um 1 Milliarde US-Dollar erhöhen.

„In den letzten 18 Monaten haben wir fast 5 Milliarden US-Dollar für Akquisitionen ausgegeben, was die Ausgaben für „zusätzliche Investitionen“ im Jahr 2022 um etwa 700 Millionen US-Dollar erhöhen wird. Wir erwarten, dass die meisten dieser Akquisitionen innerhalb weniger Jahre positive Renditen und starke Gewinne erzielen werden, was völlig gerechtfertigt ist ihre Kosten. In einigen Fällen bringen diese Akquisitionen Geld ein – und wir glauben, dass sie dazu beitragen, die Erosion in anderen Teilen unseres Geschäfts zu verhindern.“

„Unsere internationale Verbraucherexpansion ist eine Investition anderer Art. Wir glauben, dass die digitale Welt uns die Möglichkeit bietet, eine Verbraucherbank außerhalb der Vereinigten Staaten aufzubauen, die im Laufe der Zeit sehr wettbewerbsfähig werden kann – eine Option, die es in der physischen Welt nicht gibt Wir beginnen mit mehreren Vorteilen, von denen wir glauben, dass sie im Laufe der Zeit noch stärker werden … Wir haben das Talent und das Know-how, um diese durch Spitzentechnologie bereitzustellen, wodurch wir die gesamte Bandbreite dieser Fähigkeiten aus all unseren Geschäftsbereichen nutzen können . Wir können das, was wir gelernt haben, in unserem führenden US-Franchise anwenden und umgekehrt. Wir mögen uns in diesem Fall irren, aber ich mag unsere Hand.”

„Trotz der Herausforderungen der Pandemie und der Bindung von Talenten verstärken wir weiterhin unsere Repräsentation von Frauen und Farbigen. … Im Jahr 2021 wurden mehr Frauen als je zuvor in die Position des Managing Director befördert; ebenso wurde eine Rekordzahl von Frauen in die Führungsebene befördert Direktor. Bis zum Jahresende stellten Frauen, basierend auf Mitarbeitern, die sich selbst identifizierten, 49 % der Gesamtbelegschaft des Unternehmens dar. Die Hispanoamerikaner insgesamt machten 20 % aus, die Asiaten stiegen auf 17 % und die Schwarzen auf 14 %.“