Die International Capital Market Association (ICMA), die auf dem internationalen Kapitalmarkt tätige Finanzinstitute vertritt, hat einen Bericht veröffentlicht, der die mit digitalen Anleiheangeboten verbundenen Risikofaktoren untersucht.
Der ICMA-Bericht konzentrierte sich auf die in den letzten zwei Jahren gestarteten digitalen Anleiheangebote. Der Bericht zielt darauf ab, mögliche Konsensbereiche zu Risikofaktoren und anderen Offenlegungen in Bezug auf Blockchain-basierte Anleihen zu ermitteln.
Trotz des von führenden Emittenten wie der Weltbank und der Europäischen Investitionsbank bestätigten Potenzials für Blockchain-basierte Schuldtitel wurden in dem Bericht mehrere mit dem Angebot verbundene Risiken hervorgehoben.
Der Bericht wies auf technologische Risiken hin, denen digitale Anleihen ausgesetzt sind, und wies vor allem auf die Aktivitäten böswilliger Akteure, die Abzweigung öffentlicher Blockchains und die „technologische Unveränderlichkeit“ hin.
Es befasste sich mit einer Vielzahl rechtlicher und regulatorischer Risiken bei der Verwendung von Blockchain und dem Fehlen eines einheitlichen Betriebsrahmens für Blockchain-basierte Schuldtitel. Dem Bericht zufolge stehen Investoren und anderen Akteuren der Branche weiterhin die düsteren Aussichten einer regulatorischen Kehrtwende im Weg.
Obwohl weithin angepriesen wird, das Finanzwesen zu demokratisieren, kämpfen digitale Anleihen mit Liquiditätsrisiken aufgrund „mangelnden Vertrauens der Öffentlichkeit“ in die Blockchain. Weitere Gründe für die Liquiditätsprobleme bei digitalen Anleihen sind die Unfähigkeit, sie in bestimmten Gerichtsbarkeiten zu notieren, und das Fehlen eines aktiven Handelsmarkts für Blockchain-basierte Schuldtitel.
Die ICMA gelangte zu ihrer Position nach Prüfung von fast einem Dutzend Dokumenten zum Angebot digitaler Anleihen nach französischem, spanischem, luxemburgischem und englischem Recht.
„Die Förderung der Entwicklung von DLT-basierten Anleihemärkten als zuverlässige Finanzierungsquelle für die Realwirtschaft ist ein strategischer Schwerpunkt für ICMA“, sagte ICMA-CEO Bryan Pascoe. „In einer sich entwickelnden rechtlichen und regulatorischen Landschaft markiert unser Papier einen wichtigen Schritt für dieses aufstrebende Marktsegment.“
Ein sorgfältiger Blick in die Angebotsdokumente zeigt, dass mehrere Offenlegungen enthalten sind, darunter die Art des im Angebot verwendeten Distributed Ledger, die Rolle wichtiger Vermittler, Pläne zur Geschäftskontinuität und die Umweltauswirkungen der Blockchain.
Der Bericht schlägt vor, dass Emittenten zusätzliche Klauseln in die Angebotsunterlagen aufnehmen, um die Transparenz zu verbessern und gezielte Anleger, die Wahl des anwendbaren Rechts, Überlegungen zur Börsennotierung und regulatorische Sandboxes einzubeziehen.
Der Drang nach digitalen Anleihen
Die Emission digitaler Wertpapiere hat seit Jahresbeginn weiter zugenommen, da die Finanzaufsichtsbehörden die Digitalisierung nutzen, um mit den Innovationen der Branche Schritt zu halten. Während mehrere Länder die Vorschriften durcheinander bringen, leisten Finanzinstitute große Eingriffe in das Ökosystem. Im September kündigte der amerikanische Investmentbanking-Riese Citigroup an, dass er die weltweit erste Teilanleihenbörse anbieten werde.
Brasilien, Hongkong, die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) und England bereiten sich bereits auf die weit verbreitete Einführung der Tokenisierung auf den Finanzmärkten vor, führen öffentliche Konsultationen durch und schließen technische Partnerschaften.
Anschauen: Kurt Wuckert Jr. beantwortet Ihre Fragen zu Bitcoin und Blockchain
Neu in der Blockchain? Schauen Sie sich den Abschnitt „Blockchain für Anfänger“ von CoinGeek an, den ultimativen Ressourcenleitfaden, um mehr über die Blockchain-Technologie zu erfahren.