Elementis-Aktionär fordert Rücktritt von Chef Paul Waterman

Ein prominenter Elementis-Aktionär hat den Vorstandsvorsitzenden des FTSE-250-Unternehmens zum Rücktritt aufgefordert und erklärt, dass das Chemiegeschäft „dringende Veränderungen“ erfordere.

Der aktivistische Investor Gatemore Capital Management sagte in einem am Montag veröffentlichten vernichtenden offenen Brief, dass Paul Waterman über einen längeren Zeitraum schwacher Ergebnisse geführt habe, die durch „selbstverschuldetes Managementversagen“ verursacht worden seien.

Zu den sogenannten Misserfolgen gehört, dass das Unternehmen mehr als die Hälfte seiner aktuellen Marktkapitalisierung für Akquisitionen ausgibt, beispielsweise für Mondo Minerals, das es 2018 für 500 Millionen US-Dollar vom Private-Equity-Riesen Advent International gekauft hat.

Gatemore besitzt 0,6 Prozent der Elementis-Aktien.

In dem Brief wird Elementis vorgeworfen, zu viel für Mondo bezahlt zu haben und gleichzeitig die „versprochenen Synergien“ aus der Übernahme nicht zu erreichen, was zu höheren Schulden und Cashflow-Problemen geführt habe, die zu einer Neufestsetzung der Vereinbarungen und einer Dividendenkürzung führten.

Darüber hinaus sagte der Fondsmanager, die finanzielle Leistung des Unternehmens sei „enttäuschend“ gewesen, da sowohl der Gewinn je Aktie als auch die Betriebsgewinnmargen trotz zahlreicher Kostensenkungsmaßnahmen zurückgegangen seien.

Gatemore sagte, dass Elementis-Aktien seit der Übernahme durch Waterman im Jahr 2016 um 76 Prozent bzw. 86 Prozent schlechter abgeschnitten haben als ihre Mitbewerber und den FTSE 250 Index waren am frühen Montagnachmittag um 1,75 Prozent auf 139,6 Pence gestiegen.

Russ Mould, Investmentdirektor bei AJ Bell, sagte: „Naming and Shaming auf diese Weise sind klassische Techniken von Anlegern, die ein Unternehmen satt haben.“

„Normalerweise handelt es sich dabei eher um eine Maßnahme des letzten Auswegs, und es wird interessant sein zu sehen, ob sich andere Investoren zusammenschließen und mehr Druck ausüben, um Veränderungen im Unternehmen durchzusetzen.“

Elementis, das Inhaltsstoffe für Deodorants und Hautcremes herstellt, hat kürzlich Übernahmeangebote von den US-Rivalen Innospec und Minerals Technologies sowie der Investmentgruppe KPS Capital Partners erhalten.

Gatemore räumte zwar ein, dass die Probleme der in London börsennotierten Unternehmen „eindeutig nicht geholfen“ hätten, sagte jedoch, dass dies das „Ausmaß der Underperformance“ von Elementis nicht rechtfertigen könne.

Gatemore sagte, der Vorstand von Elementis stehe „nicht auf einer Linie“ mit den Aktionären, weil die Corporate-Governance-Regeln Unternehmen davon abhalten, den Direktoren Anreize mit Eigenkapital zu bieten.

Weniger als 0,05 Prozent der Aktien des Unternehmens werden von seinen nicht geschäftsführenden Direktoren gehalten, was 332.000 £ entspricht, aber sie nehmen jährlich etwa 526.000 £ an Gebühren ein.

„Das Missverhältnis der Interessen, das sich in dieser Konfiguration widerspiegelt, ist in britischen PLCs leider keine Seltenheit, wo den Vorständen kein Anreiz geboten wird, entschlossen und mit angemessener Dringlichkeit zum Wohle der Aktionäre zu handeln“, fügte Gatemore hinzu.

Um das Ruder herumzureißen, möchte Gatemore, dass Elementis Waterman ersetzt, weil man ihm „nicht mehr zutraut, dass er der Einzelne ist“, der „vergangene Fehltritte“ korrigiert.

Gatemore fordert Elementis außerdem dazu auf, eine strategische Überprüfung durchzuführen, um das Unternehmen „attraktiver für einen strategischen Käufer“ zu machen und sein Kosteneinsparprogramm zu beschleunigen.

Als Antwort auf den Brief sagte Elementis in einer Erklärung: „Der Vorstand ist weiterhin davon überzeugt, dass der Shareholder Value am besten dadurch getrieben wird, dass man sich auf die Umsetzung der wesentlichen Maßnahmen konzentriert, die derzeit im gesamten Unternehmen zügig vorangetrieben werden und den Fortschritt in Richtung der Ziele für 2026 unterstützen.“ von über 19 Prozent operativer Marge, >90 Prozent Cash Conversion und >20 Prozent Kapitalrendite, generiert durch 90 Millionen US-Dollar über dem Markt liegendes Umsatzwachstum und 30 Millionen US-Dollar Kosteneinsparungen.

„Der Vorstand setzt sich weiterhin mit allen Aktionären auseinander und begrüßt Rückmeldungen von ihnen, wobei der Schwerpunkt klar auf der Steigerung des Aktionärswerts liegt, und freut sich darauf, den Markt in seinem Handelsupdate morgen anlässlich der Hauptversammlung auf den neuesten Stand zu bringen.“