Die wirtschaftlichen Folgen des Krieges in der Ukraine werden die Europäische Union hart treffen.
Aber die heikle Frage, wer genau die größten wirtschaftlichen Schmerzen erleiden wird und ob einige dieser Kosten geteilt werden, könnte die Fähigkeit des Blocks beeinträchtigen, gegen Russland geeint zu bleiben.
Politiker haben vorerst eine Botschaft: Es wird nicht billig, aber es wird sich lohnen.
„Wir sind uns bewusst, dass dies Kosten für die europäische Wirtschaft mit sich bringen wird, aber die Antwort besteht nicht darin, den Druck auf Russland zu verringern“, sagte Italiens Ministerpräsident Mario Draghi am Donnerstag, als sich die Staats- und Regierungschefs zu einem informellen Gipfeltreffen in Versailles versammelten. „Die Antwort ist, zusammenzuarbeiten, unsere Volkswirtschaften zu unterstützen, die Kaufkraft der Haushalte zu erhalten und unsere Unternehmen zu unterstützen.“
Für Italien und Frankreich besteht die bevorzugte Strategie darin, einen Teil dieser Kosten zu bündeln, indem neue EU-Schuldtitel ausgegeben werden, um die Energiesicherheit und -verteidigung zu stärken. Das ist ein Fehlstart für Deutschland, Schweden und die Niederlande, deren Spitzenreiter letzte Woche stark zurückgedrängt sind.
Dieser Rückschlag war stark genug, dass sich der französische Präsident Emmanuel Macron auf dem Gipfel dafür entschied, die EU-Debatte über die Ausgabe weiterer Eurobonds in die Zukunft zu führen. Aber die umfassendere Frage der wirtschaftlichen Auswirkungen des Krieges und was die EU tun kann, um zu versuchen, den Schaden für die beginnende Erholung des Blocks einzudämmen, ist immer noch sehr aktuell. Am Montag und Dienstag wird es die Aufmerksamkeit der Finanzminister auf sich ziehen, die in Brüssel zusammenkommen.
„Es wächst die Erkenntnis, dass es eine Form der Teilung der wirtschaftlichen Kosten dieser Krise geben wird“, sagte Nils Redeker, Autor eines kürzlich erschienenen Papiers des Jacques-Delors-Zentrums in Berlin, das die wirtschaftlichen Auswirkungen des Krieges auf die EU aufzeigt. „Wir müssen eine geschlossene Front gegenüber Russland aufrechterhalten, und wenn es für einige Mitgliedstaaten viel kostspieliger ist als für andere, wird es schwieriger, diese Front aufrechtzuerhalten.“
Die andere Herausforderung besteht darin, dass die Ungewissheit über den Verlauf des Krieges bedeutet, dass es schwierig ist, mögliche Abhilfemaßnahmen mit einem Preisschild zu versehen. Aber es besteht kein Zweifel, dass der Konflikt und seine Auswirkungen die Produktion erheblich beeinträchtigen werden, sagen Experten.
In einer der ersten großen Schätzungen der Auswirkungen des Krieges senkte die Europäische Zentralbank ihre Wachstumsprognose für die Eurozone auf 3,7 Prozent, ein Rückgang um 0,7 Prozentpunkte gegenüber Dezember, als sie am Donnerstag ihre neuesten Prognosen veröffentlichte. Andere gingen noch weiter, darunter Goldman Sachs, das seine BIP-Schätzung für den einheitlichen Währungsraum um 1,4 Prozentpunkte reduzierte.
Der Versicherungsriese Allianz hingegen „erwartet bereits mindestens einen halben bis einen Punkt des BIP-Wachstums in Europa“, so sein Chefökonom Ludovic Subran.
Die Kommission ihrerseits versucht, Alarmismus zu vermeiden, indem sie erklärt, dass der Krieg das Wachstum in der EU beeinträchtigen, aber nicht entgleisen wird. Aber die Länder melden sich zu Wort und sagen, dass sie sich auf die Rechnung gefasst machen müssen, die der Krieg mit sich bringen wird.
Bei einem Videotreffen der EU-Finanzminister letzte Woche sagte Italien, es erwarte, das Wachstum um 0,7 Prozentpunkte aufgrund von Handelsstörungen, dem Verlust Russlands als Exportmarkt und der Inflation zu senken, sagten drei Diplomaten gegenüber POLITICO. Zypern, das für 20 Prozent seines BIP auf den Tourismus angewiesen ist, dürfte ebenfalls auf einen großen Teil der Einnahmen verzichten, da Russen ein Fünftel seiner Besucher ausmachen.
Bulgarien hat derweil die Kommission gebeten, ein „Tschernobyl-Szenario“ durchzuspielen, bei dem eine Nuklearkatastrophe in der Ukraine einen Großteil ihrer landwirtschaftlichen Produktion zerstören würde, sagten Diplomaten.
„Es trifft alle, es ist ein Schock von außen, aber asymmetrisch in seinen Folgen“, fasste Redeker zusammen.
Bewaffnete Interdependenz
Die deutlichste Konsequenz betrifft die Abhängigkeit Europas von russischem Gas. Die EU bezieht etwa 40 Prozent ihrer gesamten Gasimporte aus Russland, aber für Österreich, Ungarn und Polen sind es sogar 80 Prozent – und 100 Prozent in Bulgarien, Estland und Lettland. Deutschland und Italien, die größten Gasimporteure des Blocks, sind für mehr als die Hälfte bzw. ein Drittel ihres Gases auf Russland angewiesen, sodass jeder Versorgungsschock dort schwerwiegende Folgen hätte.
Auch außerhalb der Kriegswirren haben steigende Gaspreise aufgrund des in der EU verwendeten sogenannten Grenzpreissystems die Strompreise mit sich gebracht. Anfang dieses Monats haben sie die Rekordmarke von 200 Euro pro Megawattstunde überschritten. Dies ist besonders bestrafend für Länder mit kalten Wintern und hohen Raten von „Energiearmut“, wie zum Beispiel weite Teile Mittel- und Osteuropas. Aber auch energieintensive Volkswirtschaften wie Finnland und die Benelux-Staaten sind stark betroffen.
Auch andere Dominoeffekte waren durch den Handel zu spüren. Der Handel mit Russland macht einen kleinen Teil des gesamten Handels mit der EU aus, liefert dem Block jedoch eine große Anzahl von Rohstoffen, und spezifische Abhängigkeiten könnten verheerende Auswirkungen auf die Lieferketten haben. Russisches Holz macht die Hälfte von Finnlands Importen aus, während Palladium – von dem Russland 40 Prozent der weltweiten Produktion kontrolliert – ein wichtiger Rohstoff für den Automobilsektor in Deutschland und Italien ist.
Ein weiterer wichtiger Rohstoff ist Weizen – angesichts der Tatsache, dass Russland und die Ukraine die weltweit ersten bzw. fünftgrößten Exporteure von Getreide sind – wo die Preise aufgrund der Befürchtungen um die globale Versorgung auf ein 14-Jahres-Hoch gestiegen sind.
Hinzu kommt die Inflation, die ebenfalls weiter steigen und länger als erwartet höher bleiben dürfte. Dieser Druck zwang die EZB am Donnerstag, eine schnellere Drosselung ihres Anleihekaufprogramms anzukündigen. Ein wichtiger Inflationstreiber ist weiterhin die Energieinflation, bei der keine Entspannung in Sicht ist. Ein Barrel Brent-Öl wurde am Mittwoch bei über 120 USD pro Barrel gehandelt, ein Niveau, das seit 2008 nicht mehr erreicht wurde, bevor es am Montag auf 109 USD fiel.
„Wenn wir 150 Dollar pro Barrel haben, oder 200 Euro dafür [megawatt hour] Beim Benzin sprechen wir von 6 Prozent Inflation für die Eurozone“, sagte Subran von der Allianz. „Es gibt keine ausgewachsene Schlagzeilen-Rezession. Aber es ist sehr kostspielig für den Produktionssektor und vielleicht in einigen Ländern teurer als in anderen.”