Gary Gensler, der Vorsitzende der Securities and Exchange Commission, sagte am Montag, dass ein Verbot für eine Praxis „auf dem Tisch“ sei, die einigen der beliebtesten kostenlosen Aktienhandels-Apps zugrunde liegt.
Herr Gensler sagte Barron’s in einem Interview, dass er erwägen würde, die „Zahlung für den Auftragsfluss“ zu verbieten – die Praxis, bei der große Handelsunternehmen für die Ausführung von Geschäften für Kunden von Einzelhandelsmaklerfirmen wie Robinhood bezahlen.
Die Vereinbarung ist von zentraler Bedeutung für die Art und Weise, wie Robinhood und einige seiner Konkurrenten, darunter E-Trade und Charles Schwab, ihre Geschäfte so organisiert haben, dass sie provisionsfreie Geschäfte anbieten – ein entscheidender Faktor für den Ansturm von Millionen alltäglicher Menschen auf die Börse.
Die großen Handelsunternehmen, darunter Citadel Securities und Virtu Financial, die die Aufträge ausführen, erzielen bei solchen Geschäften winzige Gewinne, und die enorme Benutzerbasis von provisionsfreien Brokerfirmen bedeutet, dass sich diese winzigen Gewinne schnell summieren können.
Herr Gensler sagte Barron’s, dass die Praxis „einen inhärenten Interessenkonflikt“ habe, da die Firmen, die die Geschäfte ausführen, von diesen Informationen profitieren können.
„Sie erhalten die Daten, sie erhalten den ersten Blick, sie können Käufer und Verkäufer aus diesem Auftragsfluss abgleichen“, sagte er.
In den letzten Monaten hat Herr Gensler eine Reihe von Erklärungen abgegeben, in denen er sagte, er prüfe die Praxis genau und sei offen für eine Vielzahl von Regulierungsoptionen. Er befahl der Agentur, die Angelegenheit kurz nach seiner Bestätigung zu untersuchen; die Überprüfung läuft noch.
Robinhood wies auf die Kommentare seines Finanzvorstands Jason Warnick hin, die das Unternehmen bei der Vorbereitung des Börsengangs in diesem Jahr gemacht hatte. „Wir glauben, dass die Zahlung für den Auftragsfluss für unsere Kunden ein besseres Geschäft ist als die alte Provisionsstruktur“, sagte er damals. In einem Anruf mit Investoren Anfang dieses Monats, um die Quartalsgewinne zu erörtern, sagten Robinhood-Beamte, dass sie zwar kein vollständiges Zahlungsverbot für den Auftragsfluss erwarteten, ihre Einnahmequellen jedoch vielfältig seien und einem solchen Schritt leicht standhalten könnten.
Citadel hatte keinen unmittelbaren Kommentar. Virtu lehnte eine Stellungnahme ab.
Verbraucherschützer und andere haben die Praxis kritisiert und beklagt, dass sie den großen Handelsunternehmen einen Vorteil verschaffen kann.
Es wäre eine willkommene Entwicklung, es zu verbieten, sagte David Lauer, der CEO des Datenanalyseunternehmens Urvin.ai und ein ehemaliger Hochfrequenz-Aktienhändler.
„Es ist ein hartnäckiger Interessenkonflikt“, sagte er. “Die Makler kommen nicht drum herum.”
Die Beendigung der Praxis würde jedoch nicht unbedingt das Ende des freien Aktienhandels bedeuten: Unternehmen wie Fidelity bieten bereits kostenlosen Handel an, ohne das Payment-for-Order-Flow-System einzusetzen.
Die Aktien von Robinhood beendeten den Tag mit einem Minus von fast 7 Prozent. Auch die Aktien von Virtu Financial gaben nach der Veröffentlichung der Kommentare von Herrn Gensler nach und beendeten den Tag um fast 4 Prozent.
Matthew Goldstein, Kate Kelly und Tara Siegel Bernard Berichterstattung beigetragen.