Der „Tech“-Immobilienmakler Compass und der „Tech“-Mieter-Versicherungsverkäufer Lemonade brachen ebenfalls zusammen. Alle Augen sind auf den verzögerten SPAC-Deal des „Tech“-Hypothekenmaklers Better.com gerichtet. Ich kann es kaum erwarten.
Von Wolf Richter für WOLF STREET.
Selbst am Glorious Friday, dem zweiten Tag einer großen Rallye nach fünf Tagen starker Rückgänge, brachen die Aktien einer Immobilien-„Tech“-Aktie, des Hausflippers Opendoor, um 23 % ein, nachdem sie bereits in den Monaten zuvor eingebrochen waren.
Opendoor-Technologien [OPEN]hatte am Donnerstagabend einen Verlust von 191 Millionen US-Dollar für das vierte Quartal gemeldet, was den Nettoverlust für das Jahr 2021 auf 662 Millionen US-Dollar brachte, was den Gesamtverlust für die vier Jahre, die öffentlich bekannt gegeben wurden, auf 1,5 Milliarden US-Dollar brachte. Wie kann ein House Flipper in vier Jahren 1,5 Milliarden Dollar verlieren? Ich weiß es auch nicht. Aber es ist noch nicht vorbei. Und das Unternehmen beendete das Jahr mit einem Bestand von 17.009 unverkauften Häusern.
Opendoor ging im Dezember 2020 zu einem IPO-Preis von 31,47 US-Dollar unter enormem Tamtam an die Börse. Bis Februar 2021 hatten die Aktien 39 $ erreicht. Wenn Ihnen „Februar 2021“ bekannt vorkommt, liegt das daran, dass dies der Monat ist, in dem der Aktienmarkt anfing, sich unter der Oberfläche zu lösen, als die Überflieger nach und nach zusammenbrachen, jeder nach seinem eigenen Zeitplan. Der Schaden war so groß, dass ich im Mai 2021 angefangen habe, darüber zu berichten. Und dies ist nur ein weiteres Kapitel, da es immer schlimmer wird. Am Freitag schloss ihre Aktie bei 8,44 $, was einem Rückgang von 78 % gegenüber dem Höchststand vom Februar 2021 und 73 % unter ihrem IPO-Preis entspricht (Daten über YCharts):
Opendoor berichtete, dass es im Jahr 2021 36.908 Häuser gekauft, aber im Laufe des Jahres nur 21.725 Häuser (für 8 Mrd.
Opendoor finanzierte dieses Inventar mit 6,1 Milliarden US-Dollar an „Non-Recourse“-Schulden, die von seinen Häusern besichert wurden. Nicht-Regress bedeutet, dass wenn Opendoor in Verzug gerät, die Kreditgeber das Haus erhalten und nicht auf die anderen Vermögenswerte von Opendoor zugreifen können. Wenn Opendoor diese Häuser nicht verkaufen und die Schulden mit dem Erlös nicht begleichen kann, kann es die Immobilien an die Kreditgeber übergeben und sie sich um den Verkauf der Häuser kümmern lassen.
Darüber hinaus war Opendoor vertraglich verpflichtet, 5.411 weitere Häuser für 1,9 Milliarden US-Dollar zu kaufen.
Etwa zwei Drittel dieser 17.009 Häuser sind fertiggestellt und bereit für den Weiterverkauf. Etwa ein Drittel (etwa 5.500 Wohnungen) sind „work-in-process“ und stehen nicht zum Verkauf. Alle diese 17.000 Häuser, die nicht zum Verkauf gelistet sind, einschließlich aller 5.500 im Bau befindlichen Häuser, befinden sich in dem unbekannten Haufen leerstehender Häuser, die nicht im offiziellen „Angebot“ von Häusern auftauchen und die zeigen sich auch nicht als leerstehende Wohnungen.
Zillow tat dasselbe mit einem großen Teil seiner 7.000 Häuser, die in der Pipeline steckten, bevor es das Geschäft im vergangenen November aufgab, und verkaufte diese Häuser hauptsächlich an institutionelle Investoren, die nun versuchen, herauszufinden, was sie damit machen sollen. Diese Häuser, die in der Haus-Flipper-Pipeline stecken und herumgeschoben werden, sind leer, werden aber nicht als leer angezeigt, und sie stehen nicht zum Verkauf und werden nicht als „Angebot“ angezeigt.
House-Flipping ist einfach – der erste Teil, das Haus kaufen, wenn Geld kein Ziel ist und Ihr Algo so viel ausgeben kann, wie er will. Der Rest ist schwierig, und es ist noch schwieriger, damit Geld zu verdienen, besonders wenn Sie von Anfang an zu viel bezahlt haben. Wie sich herausstellt, ist die Aktivität nicht für Leute geeignet, die Algos schreiben.
Rotflosseursprünglich ein Online-Immobilienmakler, hat ab 2020 auch den Algo-basierten House-Flipper-Wahn beflügelt. Und seine Aktien [RDFN] schoss inmitten des endlosen Rummels der verrückten Menge von Aktienjockeys höher und erreichte im Februar 2021 einen Höchststand von 98,44 $ – ja, wieder in diesem Februar.
Dann begannen die Aktien ihren langen Zusammenbruch. Am Freitag schlossen sie bei 21,83 $, nachdem sie in einem Jahr um 78 % eingebrochen waren. Sie liegen jetzt unter dem Stand nach dem ersten Handelstag nach dem Börsengang im Juli 2017:
Zilow [ZG] hatte eine kurze Atempause in seinem Zusammenbruch, als es am 10. Februar bekannt gab, dass es im Jahr 2021 881 Millionen US-Dollar bei seiner Home-Flipping-Eskapade verloren hat, die im November 2021 nicht geklebt wurde, als es bekannt gab, dass es 25 % seiner Mitarbeiter entlassen und aussteigen würde des Hauses-Flipping-Geschäfts und werfen die 7.000 Häuser, die es gekauft hatte, weg.
Später gab sie bekannt, dass sie die meisten dieser Häuser an institutionelle Investoren verkauft hatte – und nicht an Menschen, die möglicherweise darin leben wollten. Bis diese leerstehenden Häuser zum Verkauf angeboten werden, tauchen sie nicht im offiziellen „Angebot“ auf, und viele von ihnen werden möglicherweise irgendwann auf dem Mietmarkt auftauchen. Und während all dies geschieht, während sie herumgeschoben werden, zeigen sie sich auch nicht als leer.
Der Verlust von 881 Millionen US-Dollar war geringer als befürchtet, und die Aktien erholten sich in den folgenden drei Handelstagen magisch, haben aber seitdem einen Teil davon wieder abgegeben. Am Freitag schlossen die Aktien bei 57,95 $, was einem Rückgang von 73 % gegenüber ihrem Hoch vor einem Jahr und etwa dem Niveau von Februar 2020 vor dem Crash entspricht:
Kompass, ein Immobilienmakler, der sich selbst als „ein Technologieunternehmen, das den Raum neu erfindet“, bezeichnet, ist eines dieser Beispiele – eines von vielen – wenn man merkt, dass mit der Wall Street etwas ernsthaft nicht stimmt. Aber OK, die Leute haben Spaß mit ihren Trading-Apps, und wenn sie leer sind, soll es so sein.
Compass wuchs, indem es das Geld von Softbank und das Geld anderer Investoren verwendete, um Immobilienmakler im ganzen Land aufzukaufen. In den fünf Jahren der öffentlich bekannt gegebenen Jahresabschlüsse hat Compass 1,44 Milliarden US-Dollar verloren. Wie kann ein Immobilienmakler auf dem heißesten Wohnungsmarkt ohne Fragen 1,44 Milliarden Dollar verlieren? Das war eine rhetorische Frage.
Compass-Aktien [COMP] erreichte am ersten Handelstag nach dem Börsengang im April letzten Jahres einen Höchststand von 22,11 $ und ist seitdem gesunken. Am Freitag schlossen sie bei 7,65 $, nachdem sie seit dem Hoch am ersten Handelstag in 10 Monaten um 65 % gefallen waren, und liegen nun 58 % unter dem IPO-Preis von 18 $ je Aktie:
Limonade [LMND], das als „Versicherungstechnologieunternehmen“ gehyped wird und Versicherungen für Mieter, Hausbesitzer, Haustierbesitzer usw. verkauft, ging im Juli 2020 zu einem Preis von 29 USD pro Aktie an die Börse und stieg am ersten Handelstag inmitten eines immensen Rummels um 139 %. Dann stieg es weiter an, bis es im Januar 2021 182 $ erreichte. Und dann kam der besagte Februar 2021, als diese ganze Show begann, sich aufzulösen.
Am Freitag schlossen die Aktien bei 23,48 $, 83 % unter dem Höchststand und 19 % unter dem IPO-Preis, zu dem die Aktien nicht einmal gehandelt wurden, weil der erste Handel bei 50 $ pro Aktie lag, was die Tech-Aktienexperten dazu veranlasste, zu beklagen, wie das Unternehmen „ den Börsengang falsch bewertet hat und wie viel Geld er „auf dem Tisch liegen ließ“. Ja, so verrückt war diese Show damals.
Warten auf einen Kurssturz ist Better.com, ein „Tech“-Hypothekengeber, der von Softbank unterstützt wird. Es ist noch keine öffentlich gehandelte Aktie, weil die Fusion mit einem SPAC im Dezember 2021 verschoben wurde, nachdem der CEO 900 Mitarbeiter entlassen hatte, die meisten davon in Indien, über ein Zoom-Meeting, das viral wurde, dieser Idiot.
Mit der SPAC-Fusion und damit dem verzögerten Geldzufluss sammelte das Unternehmen 750 Millionen Dollar von Softbank und seinen SPAC-Unterstützern, weil diese Art von Unternehmen ständig große Mengen an Bargeld verbrennen und ständig neues Geld zum Verbrennen benötigen.
Ich freue mich also auf den Moment, in dem die Aktie endlich mit dem Handel beginnt, damit ich sie zu dieser Liste der zusammenbrechenden Immobilien-„Tech“-Aktien hinzufügen kann. Das soll ein Leckerbissen sein. Hoffen wir also, dass die Fusion mit der SPAC durchkommt.
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