Zu beobachtende Aktien: Grußkarten und Wein könnten eine bessere Wahl sein als der Tech-Zug der Magnificent Seven

Wenn Sie nicht in die Tech-Aktien der Magnificent Seven investiert wären, wäre eine Investition in Aktien im Jahr 2023 ein bisschen so, als würde man Wasser in Sirup treten. Schweres Gehen.

Die Magnificent Seven ist im letzten Jahr im Durchschnitt um über 100 Prozent gestiegen, und im Gegensatz dazu haben die meisten anderen Märkte, wenn überhaupt, nur sehr bescheidene Renditen erzielt. Alle erwarteten letztes Jahr nach dem schrecklichen Jahr 2022 eine stärkere Erholung.

Wie sieht es also mit der Zukunft aus? Sollten Anleger auf den Tech-Zug aufspringen? Nicht unbedingt. Im November hatten wir einen Vorgeschmack auf die Zukunft, als die Zentralbanken die Zinsen senkten.

Aktien stiegen zusammen mit Anleihen, und diejenigen, die am stärksten von Zinssenkungen betroffen waren (Infrastruktur, Gesundheitswesen und kleine britische Unternehmen), legten am stärksten zu. Anleger sollten sich also vielleicht an die Worte des großen Wayne Gretsky erinnern: „Spielen Sie dorthin, wo der Puck hingeht, nicht dorthin, wo er war.“

Jeder Investor hat einzigartige finanzielle Umstände und ein unterschiedliches Maß an Risikotoleranz, daher sind die Ideen, die wir auf dem Radar haben, nicht jedermanns Sache. Wenn Sie unsicher sind, sollten Sie mit einem Finanzexperten sprechen.

CRH

CRH ist ein führender, diversifizierter Hersteller und Vertreiber von Baumaterialien und -produkten. Das breite Sortiment umfasst Zement, Zuschlagstoffe, Asphalt, Transportbeton sowie andere baubezogene Produkte.

CRH ist auf dem US-Markt gut positioniert und verfügt über:

• Der Marktführer bei Zuschlagstoffen, mit mehr Steinen im Boden (Vorrat für über 90 Jahre) als jeder andere

• Fünfmal größer als die Nummer zwei im Straßenbau

Unter seinen europäischen Mitbewerbern ist das Unternehmen außerdem am stärksten von der US-Infrastruktur abhängig (ca. 30 Prozent des Konzernumsatzes), wo die mittelfristigen Wachstumsaussichten gut sind, wenn man Bidens Infrastrukturgesetz für 2021 bedenkt, das die Sanierung von 20.000 Meilen Straßen und 10.000 Brücken über fünf Jahre vorsieht Jahre durch eine Investition von 110 Milliarden US-Dollar.

Akquisitionen waren in den letzten Jahren ein wichtiger Teil des Wachstums, so wurden im Jahr 2015 Vermögenswerte von LaFarge-Holcim für 6,5 Milliarden Euro übernommen.

Seit 2008 steht die Kapitaldisziplin im Vordergrund der Entscheidungsfindung, wobei CRH Vermögenswerte veräußert, die kein akzeptables langfristiges Wachstum und keine akzeptablen Margen bieten. Dazu gehören das europäische Vertriebsgeschäft (2019, 1,6 Milliarden Euro), Oldcastle (2022, 3,8 Milliarden US-Dollar) und sein europäisches Limettengeschäft (2023, 1,1 Milliarden US-Dollar).

Im Gegensatz zu mehreren seiner Mitbewerber, die nach der Fusion einem Margendruck ausgesetzt waren, hat CRH zehn Jahre in Folge Margenverbesserungen erzielt.

Da das Unternehmen mit einem großen Abschlag gegenüber US-Konkurrenten wie Martin Marietta Materials und Vulcan Materials Company gehandelt wurde, wechselte CRH im vergangenen September zu einer US-Primärnotierung. Obwohl sich dieser Abschlag inzwischen teilweise verringert hat, gibt es noch viel zu erreichen: CRH wird für 2024 mit einem EV/EBITDA* von 7,6x gehandelt, im Vergleich zu Martin Marietta (14,1x) und Vulcan (14,4x).

Wir wissen zwar nicht, wann und ob CRH mit einem Aufschlag gegenüber seinen US-Konkurrenten gehandelt wird, wir sehen jedoch Spielraum dafür, dass sich der Bewertungsabschlag im Jahr 2024 deutlich verringert.

IG Design Group

IG Design entwirft, produziert und beschafft ein breites Sortiment an festlichen Waren und verkauft es international an große Einzelhändler. Es ist der weltweit drittgrößte Hersteller von Grußkartenprodukten (hinter Hallmark und American Greetings): ein stark fragmentierter Markt mit einem Einzelhandelsvolumen von ca. 15 Milliarden Pfund.

Zu den Hauptprodukten gehören Geschenkpapier (bei dem IG Design weltweit die Nummer eins ist), Karten, Cracker, Bänder, Schreibwaren, Schachteln und Taschen. Das Unternehmen verkauft jährlich über 600 Millionen Einheiten in 80 Ländern über über 200.000 Einzelhandelsgeschäfte.

Der Konzern stellt rund ein Drittel der von ihm verkauften Produkte selbst her, den Rest bezieht er von Dritten, überwiegend in China.

IG Design verfügt über einen erstklassigen Kundenstamm, zu dem viele der weltweit größten Einzelhändler gehören, darunter Walmart Inc., Costco Wholesale Corporation, Amazon.com, Inc., Tesco PLC, ASDA Stores Limited, Carrefour SA, WH Smith PLC und Primark Stores Limited , und TJX Companies, Inc.

Im Geschäftsjahr 2022 wurden Margen und Erträge durch beispiellose Kostensteigerungen in der Lieferkette stark beeinträchtigt. Die meisten dieser Probleme haben sich mittlerweile entspannt und das Unternehmen erlebt eine anhaltende Gewinnerholung. Im ersten Halbjahr 2023 (dem saisonal stärkeren Halbjahr) stieg der Gewinn um 27 Prozent auf 35 Millionen US-Dollar und es wird ein gutes Wachstum im Jahresvergleich erwartet.

Das Unternehmen ist weiterhin gut kapitalisiert. Mittelfristige Kapitalinvestitionen werden sich auf den Einsatz von Technologie zur Unterstützung des Wachstums konzentrieren.

Da die Herausforderungen durch die Preisgestaltung und eine Vielzahl von Selbsthilfeinitiativen angegangen werden, wird für das Geschäftsjahr 2024 mit einer weiteren Erholung der Rentabilität gerechnet.

Laut Konsens werden die Aktien derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 17,8x am 24. März gehandelt, das im März 25 auf 7,9x fiel, wobei eine weitere Erholung der Gewinne im Geschäftsjahr 26 wahrscheinlich ist.

Pernod Ricard SA

Pernod Ricard ist ein führendes Wein- und Spirituosenunternehmen mit einem vielfältigen Portfolio an Whisky-, Cognac-, Brandy-, Wodka- und Gin-Marken, darunter The Glenlivet, Jameson, Martell, Absolut und Beefeater.

Das Wachstum des Unternehmens wurde durch zwei große Veränderungen in den Trinkgewohnheiten der Verbraucher vorangetrieben. Erstens hat sich die allgemeine Präferenz von Bier zu Spirituosen verlagert.

Spirituosen machten im Jahr 2015 35 % der gesamten weltweiten Alkoholausgaben aus und stiegen bis 2022 auf 41 %, während der Bierkonsum gleichzeitig von 40 auf 38 % zurückging. Dieser Trend hat sich positiv auf die Spirituosenmarken von Pernod Ricard ausgewirkt.

Zweitens gab es eine Präferenz für Premium-Spirituosenmarken, die das Wachstum des breiteren Spirituosenmarktes übertrafen.

Davon hat das Portfolio von Pernod Ricard erheblich profitiert, da Premium-Spirituosen im Geschäftsjahr 2023 (Juli 2022 bis Juni 2023) rund 80 Prozent zum Umsatzwachstum des Unternehmens beitrugen.

Auch Pernod Ricard profitiert von einem starken demografischen Rückenwind. Laut Schätzungen der Vereinten Nationen wird die Zahl der Menschen im gesetzlichen Mindestalter für Alkoholkonsum von 2020 bis 2025 weltweit um 1,3 Prozent steigen. Es wird erwartet, dass dieser Anstieg etwa 100 Millionen weitere Verbraucher in den Zielmarkt von Pernod Ricard locken wird, was das Umsatzwachstum weiter unterstützen dürfte.

Pernod Ricard hat auch eine attraktive Ausrichtung auf Schwellenmärkte und erwirtschaftet rund 40 Prozent seines Umsatzes in Entwicklungsmärkten, mit führenden Positionen in Indien und China.

Pernod Ricard hat seine führende Position im Spirituosenbereich durch ergänzende Akquisitionen gestärkt. Die Gin-Marke Malfy beispielsweise wurde 2019 übernommen und hat ihren Umsatz seitdem verdreifacht.

Walmart

Walmart ist einer der größten Einzelhändler der Welt und betreibt weltweit mehr als 10.000 Geschäfte. Das Geschäft ist in drei Hauptsegmente unterteilt:

• · Walmart US – der größte Einzelhändler in den Vereinigten Staaten, der Lebensmittel und allgemeine Waren über Walmart-Filialen und Walmart.com verkauft

• · Walmart International – betreibt eine Vielzahl von Geschäften und E-Commerce-Plattformen in 19 Ländern, darunter Kanada, China, Indien und Mexiko

• · Sam’s Club – ein auf Mitgliedschaft basierender Einzelhändler, ähnlich der Costco Wholesale Corporation, der für seinen Massenverkauf bekannt ist.

Trotz seiner dominanten Einzelhandelsposition hat Walmart mehrere Initiativen zur Verbesserung der Umsätze und Betriebsmargen in seinem gesamten US-Geschäft. Ein wesentlicher Treiber ist das starke Wachstum von Walmart.com, das Schätzungen zufolge seinen Marktanteil am E-Commerce-Umsatz in den USA seit 2020 fast verdoppelt hat.

Walmart investiert außerdem in Roboter und Automatisierung in seinem gesamten Vertriebsnetz und strebt an, bis 2026 über 50 Prozent seiner Filialen über automatisierte Anlagen zu bedienen.

Walmart International ist in wichtigen Entwicklungsmärkten wie China, Indien und Mexiko strategisch positioniert. Seine internationale Präsenz deckt 40 Prozent der Weltbevölkerung ab, was nach Schätzungen von Walmart zu 50 Prozent des globalen Wachstums außerhalb der USA beitragen dürfte.

Smith & Neffe

Smith & Nephew ist ein Unternehmen für medizinische Geräte, das medizinische Geräte für orthopädische Rekonstruktionen, Trauma- und klinische Therapien, Sportmedikamente und modernes Wundmanagement entwickelt, herstellt und vermarktet.

Vor dem Ausbruch von COVID-19 erzielte S&N durchweg Betriebsmargen von über 20 Prozent. Die letzten Jahre waren weniger beeindruckend: Die Margen schrumpften auf 11 Prozent im Jahr 2020 und erholten sich erst im Jahr 2022 auf 16,8 Prozent – ​​das Ergebnis globaler Herausforderungen in der Lieferkette und der Inflation.

Auch das Wachstum verschlechterte sich, wobei der Umsatz von 2019 bis 2023 mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von nur 3 Prozent wuchs – etwa der Hälfte der Rate zwischen 2012 und 2019.

Diese Leistungsverschlechterung führte im April 2022 zur Einstellung eines neuen CEO, Dr. Deepak Nath, von der Siemens Healthineers AG.

Nach nur 18 Monaten an der Spitze änderte sich unter seiner Führung viel, mit einem mittelfristigen Ziel von ca. 5 Prozent zugrunde liegendem Umsatzwachstum, gepaart mit einer Erholung der Margen auf über 20 Prozent bis 2025. Im Juli 2022 erläuterte Nath dies ausführlich einen 12-Punkte-Plan zur Erreichung dieser Ziele.

Bis zum zweiten Quartal 2023 sahen wir erste Anzeichen einer Erholung: Die Orthopädie verzeichnete ein Wachstum von 5,8 Prozent; Insbesondere die größten und anspruchsvollsten Spezialgebiete, Hüfte und Knie, wuchsen um 3,4 Prozent bzw. 7,8 Prozent.

Da die Aktien 44 Prozent unter den Höchstständen vom Januar 2020 liegen, glauben wir, dass es erhebliches Aufwärtspotenzial gibt, wenn Nath seine Ziele erreichen kann, da S&N mit nur dem 15-fachen der für 2024 erwarteten Gewinne gehandelt wird, während Stryker Corporation, ein US-Konkurrenzunternehmen, mit dem 26-fachen liegt.

Richard Champion und Simon McGarry sind Co-Chief Investment Officer bzw. Leiter der Aktienfondsforschung bei Canaccord Genuity Wealth Management.

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