Wo Experten investieren: Warum Fondsmanager Rory Stokes auf Gabelstapler und einen Hersteller von Dämmstoffen setzt

Jeden Monat stellt This is Money einem leitenden Fonds- oder Investmentmanager schwierige Fragen für unsere Serie „Where Experts Invest“:

Wir möchten wissen, wo sie im nächsten Jahr – oder sogar in den nächsten zehn Jahren – investieren würden und welche Fallstricke es zu vermeiden gilt.

Diese Woche sprachen wir mit Rory Stokes, stellvertretender Portfoliomanager des European Smaller Companies Trust.

Dieser Investmentfonds investiert in kleinere und mittlere Unternehmen in Europa, mit Ausnahme des Vereinigten Königreichs.

Derzeit wird es mit einem Abschlag von 12 Prozent auf seinen Nettoinventarwert gehandelt und bietet eine Dividendenrendite von 2,75 Prozent.

1. Wenn Sie in den nächsten 10 Jahren nur in ein Unternehmen investieren könnten, welches wäre das?

Rory Stokes antwortet: Jungheinrich – das Unternehmen ist ein Gabelstaplerhersteller, der sich zu einem führenden Unternehmen im Bereich der industriellen Automatisierung entwickelt hat.

Automatisierte Elektrostapler und ihr aufregendes neues automatisiertes Kompaktlagersystem, das Teile vertikal sortiert und für einen Arbeitsplatz abruft, werden dazu beitragen, die Funktionsweise der Industriewirtschaft zu verändern.

2. Wie sieht es in den nächsten 12 Monaten aus?

Recticel in Belgien, ein führender europäischer Hersteller von Isolierungen.

Mit der Erholung der Wirtschaft und dem Aufschwung im Baugewerbe dürften Umsätze und Gewinne steigen.

Isolierung wird in den kommenden Jahren ein wichtiger Beitrag zur Reduzierung der CO2-Emissionen sein.

3. Welcher Sektor dürfte Anleger am meisten begeistern?

Kleinere Industrieunternehmen. Die durch die Lieferkettenkrise und die sich verlangsamende Wirtschaft verursachten Verwerfungen nähern sich ihrem Ende und zyklische Unternehmen wie europäische Investitionsgüter werden beginnen, davon zu profitieren.

4. Welchen Sektor würden Sie meiden?

US-Megacap-Technologie – sie ist zu teuer.

5. Welches Land bietet den besten Wert für Investoren?

Europa scheint mir derzeit im Allgemeinen ein sehr gutes Preis-Leistungs-Verhältnis zu bieten, aber innerhalb dieser Hinsicht scheinen wir derzeit in Frankreich die besten Ideen zu finden.

6. Welches europäische Land hat das größte Wachstumspotenzial?

Die Peripherie Europas, die während der Krise in der Eurozone so abwertend als PIIGS bezeichnet wurde, beherbergt heute einige der dynamischsten Volkswirtschaften Europas.

Insbesondere Griechenland und Irland weisen ein starkes Wirtschaftswachstum auf und profitieren von den Umstrukturierungen des letzten Jahrzehnts.

7. Sollten Anleger auf Wachstums- oder Substanzaktien abzielen?

Wir verfügen über ein ausgewogenes Portfolio, das darauf abzielt, preisgünstiges Wachstum mit Mehrwert und einem Katalysator zu verbinden. Ich glaube nicht, dass Anleger sich auf einen einzigen Stil konzentrieren sollten.

8. Tesla – wird es letztendlich Boom oder Pleite sein?

Es ist klar, dass Tesla an der Spitze der Transformation einer Branche stand.

Die Realität ist, dass Automobilunternehmen in einem Sektor tätig sind, in dem harter Wettbewerb, enorme Kapitalkosten und ein unerbittlicher Innovationsbedarf herrschen.

Es fällt mir schwer, die Bewertungsmultiplikatoren, die der Markt Tesla zuerkannt hat, mit dieser Realität in Einklang zu bringen.

9. Ist der Immobilienmarkt „sicher wie Häuser“ oder droht ein Absturz?

Bei den Immobilienpreisen kam es nach einem Anstieg der Inflation in Kombination mit leichten nominalen Preisrückgängen bereits zu einer gewissen realen Korrektur.

Die Realität ist, dass insbesondere im Vereinigten Königreich der Wohnungsbau knapp ist, und das macht einen großen Absturz sehr unwahrscheinlich, es sei denn, es kommt zu einem dramatischen Anstieg der Arbeitslosigkeit.

Der Grund für die Stagnation im Vereinigten Königreich ist jedoch, dass nichts gebaut wird. Mit stabilen Immobilienpreisen, viel Bautätigkeit und einer wachsenden Wirtschaft wären wir weitaus besser dran.

10. Was ist mit britischen Hausbauern?

Britische Hausbauer sind Opfer der schrecklichen britischen Politiker geworden. Das politische Risiko ist für mich zu hoch, als dass ich es als attraktiven Sektor sehen könnte.

Ich würde lieber in Baumaterialien investieren, um an einem sich erholenden Immobilienmarkt teilzuhaben.

11. Gold – sollte es Teil jedes Portfolios sein und warum?

Wenn Sie hübsche, glänzende Dinge mögen, dann ja. Ansonsten sehe ich keinen wirklichen Nutzen in nicht renditestarken Vermögenswerten.

Aktien sind eine bessere langfristige Vermögensaufbewahrung und ein besserer Inflationsschutz.

12. Was ist mit Bitcoin?

Bitcoin ist eine Lösung, die nach einem Problem sucht. Ich sehe keine Vorteile, die es für das Portfolio eines gesetzestreuen Bürgers mit sich bringen würde.

13. Glauben Sie, dass der Brexit den durchschnittlichen britischen Investor gekostet hat?

Es kommt wirklich darauf an, was Sie unter „Brexit“ verstehen. Seit dem Referendum gibt es eindeutig eine höhere Risikoprämie für britische Aktien, aber ich denke, dass das eher ein Faktor der endlosen politischen Seifenoper ist, die uns unsere Politiker aufgezwungen haben, als dass es sich um den Austritt aus der EU per se handelt.

Es hat dem durchschnittlichen britischen Investor seit 2016 definitiv keinen Nutzen mehr gebracht – zumindest noch nicht.

14. Werden die Zinsen wieder ihren Tiefpunkt erreichen?

Die Zinssätze im Vereinigten Königreich und in der Eurozone sind zu hoch und müssen etwas gesenkt werden, aber ich glaube nicht, dass wir in eine Welt mit Nullzinsen zurückkehren.

Ich glaube, wir werden uns in einer Welt befinden, die eher der Welt vor der globalen Finanzkrise ähnelt, in der Inflation und Zinssätze im niedrigen einstelligen Bereich liegen.

– Lesen Sie: Wie geht es mit den Hypothekenzinsen im Jahr 2024 weiter – und wie lange sollten Sie die Zinsen festlegen?

15. Glauben Sie, dass die Inflation anhalten wird?

Es bleibt bestehen, wird aber auf niedrigeren Niveaus schwanken als die extremen Spitzenwerte, die wir in den letzten ein oder zwei Jahren gesehen haben.

Die deflationären Dynamiken, mit denen wir konfrontiert waren, wie die Einführung Chinas in das globale Handelssystem, der Preistransparenzeffekt des Internets und die Überregulierung der Banken, sind weitgehend verschwunden.

16. Hat die Bank of England gute Arbeit geleistet?

Ich war den politischen Entscheidungsträgern gegenüber ziemlich kritisch. Wäre ich der Gouverneur gewesen, hätte ich mir die Geldmengendaten angesehen und wäre bei der Senkung der Zinssätze und der quantitativen Lockerung während der Pandemie weitaus vorsichtiger gewesen.

Die Politik ist jetzt zu restriktiv, und die Bank of England läuft Gefahr, die Zinsen zu langsam zu senken, nachdem die Inflation wieder unter Kontrolle ist.

17. Sie erben morgen 100.000 £. Was würden Sie mit dem Geld machen?

Ich würde meinen ISA-Freibetrag auffüllen und dann meine Hypothek amortisieren.