Wie Private Equity die Abgabenordnung eroberte

Private Equity hat das amerikanische Steuersystem erobert

Die 4,5-Billionen-Dollar-Buyout-Industrie „hat so aggressive Taschenspielertricks zur Steuervermeidung perfektioniert, dass mindestens drei Private-Equity-Beamte den Internal Revenue Service auf potenziell illegale Taktiken aufmerksam gemacht haben“, so eine neue Untersuchung der Times. An diesen bisher nicht gemeldeten Whistleblower-Vorwürfen waren Dutzende von Private-Equity-Unternehmen beteiligt, berichten Jesse Drucker und Danny Hakim.

IRS-Prüfungen von Private-Equity-Firmen sind „fast nicht existent“, sagte Michael Desmond, der dieses Jahr als Chief Counsel des IRS zurückgetreten ist. Die Times überprüfte 10-Jahres-Jahresberichte der fünf größten börsennotierten Private-Equity-Firmen, die keine Anzeichen dafür enthielten, dass die Unternehmen jemals zusätzliches Geld an den IRS zahlen mussten.

„Wenn der IRS jetzt mit der Personalausstattung beginnen würde, würde es mindestens ein Jahrzehnt dauern, um aufzuholen.“ sagte Monte Jackel, ein ehemaliger IRS-Anwalt. Da Buyout-Firmen riesige Netze von Partnerschaften einsetzen, um ihre Gewinne einzutreiben, ist es für Steuerinspektoren bekanntermaßen schwierig, die Steuerschulden dieser Strukturen zu entwirren. “Sie sind so stark überfordert, dass es nicht lustig ist”, sagte Jackel.

• Laut einer aktuellen Schätzung verlieren die USA jährlich 75 Milliarden US-Dollar durch Investoren in Partnerschaften, die ihre Einnahmen nicht genau angeben. Aber Menschen, die weniger als 25.000 US-Dollar verdienen, werden mindestens dreimal häufiger geprüft als Partnerschaften.

Der Gesetzgeber versucht seit Jahren erfolglos, Private Equity mehr Steuern zahlen zu lassen. insbesondere wenn es um das sogenannte Carried Interest Loophole geht, bei dem Partner das Geld, das sie an Performance Fees erhalten, nicht als Einkommen, sondern als Kapitalgewinn behandeln. Die Behauptungen der Whistleblower betrafen eine Technik, die als „Gebührenverzicht“ bekannt ist und zu niedrigeren Kapitalertragsteuersätzen für wiederkehrende Verwaltungsgebühren sowie Leistungsgebühren führt. Die Obama-Administration hat die aggressivsten Gebührenbefreiungen verboten und damit den Rest legitimiert.

• Als die Trump-Administration eine dreijährige Wartezeit verhängte, bevor Unternehmen eine steuerliche Vorzugsbehandlung für Carried Interest genießen konnten, schuf die Branche den „Carry Waiver“, um die Regel zu umgehen.

Wird sich etwas ändern? Nach der jüngsten Enthüllung von ProPublica, dass einige der reichsten Männer Amerikas keine oder nur geringe Bundessteuern bezahlten, könnte der Vorstoß zur Besteuerung von Private Equity neuen Schwung gewinnen. Präsident Biden hat vorgeschlagen, das Durchsetzungsbudget des IRS zu erhöhen und Schlupflöcher zu schließen. Wie seine Vorgänger wird seine Fähigkeit, die Steuerlast von Private Equity zu erhöhen, auf Widerstand in Form der beeindruckenden Lobbyarbeit der Branche stoßen, die viele vergangene Bemühungen zunichte gemacht hat.

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Der G7-Gipfel endet mit einem erneuten Fokus auf China. Präsident Biden sammelte Verbündete, um energischer gegen Peking und Moskau vorzugehen. In der Gruppe traten jedoch Risse auf, darunter die Nichteinigung über die Beendigung der Kohlenutzung und das Fehlen konkreter Schritte, um die westliche Beteiligung an Zwangsarbeit in China zu verbieten.

Tech-Giganten sind in Vorladungen aus der Trump-Ära verwickelt. Apple gab bekannt, dass es als Reaktion auf Anfragen des Justizministeriums im Jahr 2018 Informationen über Benutzer wie den ehemaligen Anwalt des Weißen Hauses, Don McGahn, und Personen weitergegeben hat, die mit demokratischen Mitgliedern des Geheimdienstausschusses des Hauses in Verbindung stehen. Solche Antworten werfen Fragen zum erklärten Engagement der Unternehmen aus dem Silicon Valley zum Schutz der Kundendaten auf.

Novavax gibt starke Ergebnisse für seinen Covid-19-Impfstoff bekannt. Der kleine Arzneimittelhersteller, der erhebliche Unterstützung von der US-Regierung erhalten hat, sagte, dass seine Behandlung in einer klinischen Studie zu 90 Prozent wirksam war. Seine Zukunft in den USA – die bereits von Impfstoffen überflutet werden – ist unklar, obwohl einige Experten sagen, dass es eine wirksame Auffrischungsimpfung werden könnte.

Die Zulassung eines Alzheimer-Medikaments unterstreicht das Fehlen eines ständigen Führers der FDA. Die Agentur wird weiterhin interimistisch von Dr. Janet Woodcock geleitet, eine Situation, die Anlass zu Bedenken gab, nachdem sie die Behandlung von Biogen trotz der Kritik der FDA-Berater an der Wirksamkeit und den Kosten genehmigt hatte.

Ein teures Ticket, um mit Jeff Bezos ins All zu fliegen. Ein unbekannter Gewinner bot 28 Millionen US-Dollar (plus einer Käuferprovision von 2 Millionen US-Dollar) für den Jungfernflug der wiederverwendbaren Blue Origin-Rakete von Bezos im nächsten Monat. Der Gewinner fliegt mit Bezos auf einer 11-minütigen Fahrt an den Rand des Weltraums.

Der vertrauenszerstörende Aufschwung

Die Kartellaktivitäten von demokratischen und republikanischen Beamten auf Landes- und Bundesebene nehmen deutlich zu. Die Wettbewerbspolitik muss aktualisiert werden, sagen viele von ihnen, und in der vergangenen Woche haben sie energische Schritte unternommen, die die Geschäftslandschaft, insbesondere für große Technologieunternehmen, neu gestalten könnten.

Gesetzgeber und Regulierungsbehörden werden kreativ. Eine parteiübergreifende Gruppe von Abgeordneten des Repräsentantenhauses hat am Freitag fünf umfassende Kartellgesetze vorgelegt, die alle darauf abzielen, Big Tech einzudämmen, was die aggressivsten Bemühungen zur Neufassung des Kartellrechts seit einem Jahrhundert darstellt. Im Falle einer Verabschiedung – ein großes Wenn, aber der parteiübergreifende Charakter des Vorstoßes gibt einigen der Vorschläge eine Chance – würden die Gesetzentwürfe die Auflösung von Unternehmen erleichtern, neue Hürden für Fusionen schaffen und den Kartellbehörden mehr Mittel für Polizeiunternehmen zur Verfügung stellen. Dies geschah am Ende einer Woche mit bemerkenswerten Antimonopolaktionen auf Landesebene:

• Der New Yorker Senat hat ein Gesetz verabschiedet, das die Definition von Marktbeherrschung erheblich ändern und für viele Geschäfte eine 60-tägige Meldepflicht vor dem Zusammenschluss einführen würde, die erste dieser Art auf Bundesstaatsebene. Die Kündigungsfrist könnte „schwerwiegende zeitliche Konsequenzen“ für Deals haben, schrieben Anwälte von White & Case.

• Der republikanische Generalstaatsanwalt von Ohio, Dave Yost, reichte eine neue Klage ein, um Google zu einem „Common Carrier“ zu erklären – also einem öffentlichen Versorgungsunternehmen, das wie die Eisenbahnen von einst staatlichen Regulierungen unterliegt. Im Erfolgsfall könnte Google seine eigenen Produkte, Dienstleistungen und Websites in den Suchergebnissen nicht mehr priorisieren.

Dieser kartellrechtliche Vorstoß auf allen Regierungsebenen „markiert die nächste Phase“ In der Debatte über die Zukunft des Wettbewerbsrechts sagte Robyn Shapiro, eine Sprecherin des progressiven gemeinnützigen American Economic Liberties Project, gegenüber DealBook. Die gemeinnützige Gruppe startet eine Initiative „Zugang zu Märkten“, die Menschen mit Beamten zusammenbringt, um wettbewerbsrechtliche Bedenken zu diskutieren. In einem neuen Bericht behauptet AELP, dass einige große Player ihre Dominanz missbrauchen, um den Wettbewerb zu blockieren, was zu „einer heimtückischen Form der privaten Regulierung“ führt.

• „Hier geht es nicht darum, geschäftsfeindlich zu sein“, sagte Denise Hearn, Stipendiatin der gemeinnützigen Gruppe und Co-Leiterin der Initiative. „Wir lieben die Fähigkeit der Märkte, großartige Ergebnisse für alle zu erzielen. Wir wollen eine Zukunft mit fairen und demokratischen Märkten, in denen die besten Ideen tatsächlich gedeihen.“

Elon Musk bewegt wieder Kryptomärkte

Elon Musk hat an diesem Wochenende einmal mehr bewiesen, dass er den Preis digitaler Währungen mit nur einem Tweet verschieben kann, da er vorschlug, dass Tesla wieder Bitcoin als Zahlungsmittel akzeptieren könnte. Der Preis von Bitcoin sprang über Nacht auf fast 40.000 US-Dollar. Auch andere Krypto-Preise stiegen.

Bitcoin müsste zuerst grüner werden. Tesla sagte im Februar, dass es die Kryptowährung zur Zahlung akzeptieren würde, bevor es sich im Mai wegen Bedenken hinsichtlich des Energieverbrauchs, der für die Erstellung neuer Münzen und die Verarbeitung von Transaktionen verbraucht wird, umkehrte, was den Markt anheizte. (Das Unternehmen besitzt Bitcoin weiterhin in seiner Unternehmenskasse.) In einem Tweet gestern sagte Musk Tesla würde den Kurs umkehren „wenn ein vernünftiger (~50 %) sauberer Energieverbrauch durch Bergleute mit positivem Zukunftstrend bestätigt wird.“

• Die Messung der Umweltauswirkungen der Bitcoin-Verarbeitung war schon immer schwierig. Einige Schätzungen beziffern den Einsatz erneuerbarer Energien im Bitcoin-Mining auf fast 75 Prozent, andere auf eher 39 Prozent.

Unternehmen fragen Mitarbeiter: Wie ist Ihr Status?

Da sich viele Unternehmen darauf vorbereiten, dass die Arbeiter nach dem Labor Day ernsthaft ins Büro zurückkehren, hat fast ein Drittel noch keine Impfstoffpolitik entwickelt. Sie wollen, dass ihre Arbeiter geimpft werden, wollen sie aber nicht verlangen. Im Moment tun sie alles, was sie außerhalb eines Mandats tun können – und verfolgen die Ergebnisse.

Mehr als ein Drittel der Arbeitgeber verfolgt den Impfstatus der Mitarbeiter, laut einer bevorstehenden Umfrage von Willis Towers Watson. (Vergangene Woche hat Goldman Sachs als eines der ersten großen Unternehmen von seinen Mitarbeitern verlangt, ihren Impfstatus offenzulegen.) Was machen Unternehmen mit diesen Daten? Meistens sehen sie, ob ihre Impfanreize – wie bezahlte Freizeit oder Vor-Ort-Kliniken – funktionieren.

• Wenn 70 Prozent der Belegschaft geimpft sind, könnten einige Führungskräfte ein Mandat als schmackhafter ansehen, sagte Johnny Taylor, der Leiter der Society for Human Resource Management. Wenn 90 Prozent geimpft sind, „wird es schwer zu argumentieren, dass es notwendig ist, die letzten 10 Prozent der Menschen zu impfen, um einen sicheren Arbeitsplatz zu schaffen“, sagte Dr. Jeff Levin-Scherz, ein Arzt, der die Coronavirus-Reaktion bei . leitet Willis Towers Watson.

„Alle wollen Deckung“ sagte Dr. Ezekiel Emanuel, der ehemalige gesundheitspolitische Berater der Obama-Regierung, über Arbeitgeber, die versuchen, „kontroverse Entscheidungen zu vermeiden“. Dr. Emanuel plädierte für Mandate an seinem Arbeitsplatz, der University of Pennsylvania, die eine von vielen Universitäten ist, die jetzt eine Impfung von Mitarbeitern verlangen. Schulen haben mehr Erfahrung mit Impfaufträgen, zumindest was Schüler betrifft, aber diese Unterscheidung sollte für andere Arten von Institutionen keine Rolle spielen, sagte Dr. Emanuel. »Goldman hat Meetings«, sagte er. “Goldman hat Menschen in unmittelbarer Nähe.”

Ein Bundesrichter hat eine Klage von Mitarbeitern eines Krankenhauses in Houston wegen seines Impfmandats abgewiesen. Die Entscheidung an diesem Wochenende war eine der ersten für arbeitgeberverpflichtete Impfungen. Der Richter sagte, die Klägerin könne „frei entscheiden, einen Covid-19-Impfstoff anzunehmen oder abzulehnen“, aber wenn sie sich weigert, „muss sie einfach woanders arbeiten“.

DIE GESCHWINDIGKEIT LESEN

Angebote

• Royal Dutch Shell soll den Verkauf einiger oder aller seiner Beteiligungen im Perm-Becken in den USA abwägen, der mehr als 10 Milliarden US-Dollar einbringen könnte. (CNBC)

• Thrasio, das Private-Label-Unternehmen kauft, die bei Amazon verkaufen, befindet sich Berichten zufolge in Gesprächen, um durch die Fusion mit einem SPAC des Finanziers Michael Klein an die Börse zu gehen. (Bloomberg)

• Flaggschiff Pioneering, die Venture-Capital-Firma, die von einem Gründer von Moderna geleitet wird, hat 3,4 Milliarden US-Dollar für ihren neuesten Fonds, einen der größten in der Biotech-Branche, aufgebracht. (FT)

Politik und Politik

Technik

• E-Commerce-Plattformen wie Amazon und Etsy machen Lobbyarbeit gegen Gesetzesentwürfe, die von ihnen verlangen würden, mehr Informationen über Drittanbieter offenzulegen. (Axios)

• Großbritanniens führender Cyberdefense-Beamter sagte, Ransomware-Angriffe seien für britische Unternehmen eine größere Sorge als die Spionage durch feindliche Nationen. (FT)

Das Beste vom Rest

• Nehmen Sie an der 20-tägigen Geldherausforderung der Times teil, mit Tipps und Aufgaben zu Bankgeschäften, Geldanlagen und mehr. (NYT)

• „Warren Buffett und der Mythos vom ‚guten Milliardär‘“ (Times Opinion)

• Wie nur ein wenig mehr Remote-Arbeit das Pendeln zur Hauptverkehrszeit drastisch verändern könnte. (NYT-Ergebnis)

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