ERKLÄRT INVESTIEREN: Was Sie über Carried Interest wissen müssen – eine lukrative Steuervergünstigung, die Private-Equity-Chefs in den USA und im Vereinigten Königreich genießen
In dieser Serie brechen wir den Fachjargon auf und erklären einen beliebten Anlagebegriff oder ein beliebtes Anlagethema. Hier ist es Carried Interest.
Was ist das?
Eine lukrative Steuererleichterung, die Private-Equity-Bosse in den USA und im Vereinigten Königreich genießen und die angesichts der zunehmenden Konzentration auf die Steuerbelastung der einfachen Arbeitnehmer auf dem Prüfstand steht.
Private-Equity-Fonds beteiligen sich an nicht börsennotierten Unternehmen mit Wachstumspotenzial, kaufen börsennotierte Unternehmen und haben auf diese Weise in den letzten Jahren Unternehmen im Wert von 80 Milliarden Pfund erworben. Die Übernahmen, zu denen auch Debenhams und Morrisons gehören, können wegen ihrer Auswirkungen auf den Shareholder Value, die Belegschaft und die High Street umstritten sein.
Wie funktioniert Carried Interest?
Im Rahmen des „Zwei-und-20“-Systems berechnen die Manager von Private-Equity-Fonds ihren Anlegern jährlich 2 Prozent sowie eine zusätzliche Performancegebühr von 20 Prozent auf alle Renditen über einem bestimmten Niveau (typischerweise 8 Prozent).
Der Anteil der Manager an den 20 Prozent wird „Carried Interest“ genannt. Der Begriff geht auf das 16. Jahrhundert zurück, als Kapitäne von Handelsschiffen, die von Genua, Venedig und anderen Häfen aus fuhren, Anspruch auf 20 Prozent des Gewinns hatten.
Lukrativ: Der Begriff geht auf das 16. Jahrhundert zurück, als Kapitäne von Handelsschiffen Anspruch auf 20 Prozent des Gewinns hatten
Welchen Steuersatz zahlen Manager auf dieses Geld?
Der individuelle Anteil eines Managers an den 20 Prozent wird nicht als Einkommensteuer, sondern als Kapitalgewinn besteuert, da es sich um einen Gewinn aus einer Investition handelt. Das bedeutet, dass der zu zahlende Steuersatz 28 Prozent beträgt und nicht der 40 Prozent höhere Einkommensteuersatz oder der 45 Prozent zusätzliche Steuersatz für Einkünfte über 125.140 £.
Die Vereinbarung besteht seit ihrer Einführung im Jahr 1987, offenbar aufgrund der Lobbyarbeit der Branche.
Verliert das Finanzamt?
Der Verlust für die Staatskasse wird auf etwa 600 Millionen Pfund pro Jahr geschätzt, da die Auszahlungen viel höher sind als die Grundgehälter der Manager. Laut Macfarlanes, der Anwaltskanzlei, die die Private-Equity-Branche vertritt, haben die 255 besten Manager im Steuerjahr 2020/21 2,7 Milliarden Pfund mit nach Hause genommen.
Es kann jedoch unbeabsichtigte Folgen haben. Diese Manager sind sehr mobil und könnten an Standorte mit gastfreundlicheren Regelungen abwandern, wodurch der Staatskasse das Geld entzogen wird, das sie in Form anderer Steuern zahlen.
In Spanien beträgt der effektive Steuersatz auf Carried Interest 22,5 Prozent. Einige Manager sind „Non-Doms“, deren ständiger Wohnsitz außerhalb des Vereinigten Königreichs liegt. Dies könnte dazu führen, dass sie eher zum Weggehen neigen.
Gibt es Reformdruck?
Ja. Dan Neidle, ehemaliger Leiter der Steuerabteilung der Anwaltskanzlei Clifford Chance und jetzt Leiter des Gremiums Tax Policy Associates, sagt, es sollte abgeschafft werden, obwohl es weiterhin Managern zur Verfügung stehen könnte, die ihr eigenes Geld in Fonds investieren, und nicht in kleinen Beträge, die die meisten angeblich binden.
Was würde eine Labour-Regierung tun?
Labour führt eine Charme-Offensive für die Stadt durch. Doch Parteichef Sir Keir Starmer und Schattenkanzlerin Rachel Reeves sagen, sie würden das Zugeständnis zurückziehen.
Ist Carried Interest in den Vereinigten Staaten gefährdet?
In den USA werden Carried-Interest-Gewinne ebenfalls als Kapitalgewinne besteuert, obwohl die Regierung gerne einen Weg finden würde, die Steuererleichterung zu beenden und gleichzeitig gute Beziehungen zu einflussreichen Persönlichkeiten der Wall Street aufrechtzuerhalten. Zu den Befürwortern der Reform gehört der Spitzenfinanzier Bill Ackman von Pershing Square Management, der das Zugeständnis als „Schandfleck im Steuerrecht“ bezeichnet.