Wenn Sie einen Streaming-Dienst betreiben und möchten, dass Wall-Street-Analysten und Investoren sich nicht mehr so sehr um Ihre Abonnentenzahlen kümmern, haben Sie mehrere Möglichkeiten.
Sie können a) die Analysten freundlich bitten, den Abonnentenzahlen weniger Aufmerksamkeit zu schenken und sich stattdessen auf etwas anderes zu konzentrieren, wie Umsatz und Gewinn; oder b) hören Sie einfach auf, Ihre Abonnentenzahlen vierteljährlich zu melden.
Netflix, der weltweit größte abonnementbasierte Streamingdienst, setzt ab dem ersten Quartal 2025 auf die zweite Option.
Das in Los Gatos, Kalifornien, ansässige Unternehmen gewann 9,3 Millionen Abonnenten in den ersten drei Monaten des Jahres, wodurch sich die Gesamtzahl der bezahlten Mitglieder weltweit auf 270 Millionen erhöhte. Laut FactSet-Daten ist das ein größerer Gewinn, als Analysten erwartet hatten. Aber es ist nicht das, worauf Netflix seine Aktionäre aufmerksam machen möchte.
Netflix würde es stattdessen vorziehen, wenn der Markt sein Geschäft anhand von Kennzahlen wie Umsatz und freiem Cashflow (ein Maß für die Rentabilität) beurteilt, was ein besserer Indikator für die allgemeine Gesundheit des Unternehmens ist. Und wenn Investoren eine Vorstellung davon bekommen möchten, ob die Serien, Filme und Apps von Netflix bei den Zuschauern ankommen, ist die bessere Statistik „Engagement“ (z. B. wie viel Zeit Kunden auf der Plattform verbringen) und nicht Abonnentendaten.
Man könnte es als echt ansehen Spike-the-Football Moment für Netflix. Laut den Wedbush Securities-Analysten Alicia Reese und Michael Pachter signalisiert dies die Ankunft des lang erwarteten Wandels von Netflix „von einem wachstumsstarken Unternehmen mit geringem Gewinn zu einem Unternehmen mit langsamem Wachstum und hohem Gewinn“, auch wenn dieser Wandel nicht der Fall ist noch vollständig.
„Netflix hat es geschafft, sich in den Streaming-Kriegen einen praktisch unüberwindbaren Vorsprung zu erarbeiten, und wir gehen davon aus, dass die Konkurrenz weiterhin hart um sich schlagen wird, während sie versucht, das Geschäftsmodell von Netflix nachzubilden“, schrieben Reese und Pachter in einer Mitteilung an ihre Kunden. Die Netflix-Aktie ist im letzten Jahr um fast 70 % gestiegen und schloss am Montag bei 554,60 $ pro Aktie. Wedbushs 12-Monats-Ziel für die Netflix-Aktie liegt bei 725 US-Dollar.
Die viel diskutierte Änderung bedeutet nicht, dass die Mitgliederzahlen von Netflix in eine Blackbox wandern. Greg Peters, der Co-Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, sagte den Analysten letzte Woche, dass das Unternehmen „in regelmäßigen Abständen Updates veröffentlichen werde, wenn wir wachsen und bestimmte wichtige Meilensteine erreichen … Es wird einfach nicht Teil unserer regelmäßigen Berichterstattung sein.“ Die Änderung erfolgt auch nicht sofort. Es kommt Anfang nächsten Jahres und gibt der Wall Street Zeit, sich anzupassen.
Wie einige Kommentatoren habe notiert, hier ist eine gewisse Ironie im Spiel. Netflix war in der Regel transparenter im Umgang mit Daten als andere Streaming-Dienste, insbesondere wenn es darum ging, offenzulegen, wie viele Menschen ihre Sendungen sehen. Jetzt macht Netflix einen Rückschritt, zumindest was den Neuzugang von Abonnenten angeht, auch wenn es bei den Zuschauerzahlen immer offener wird.
Aber das Interessanteste an der Umstellung von Netflix ist, wie sie umfassendere Veränderungen in der Art und Weise widerspiegelt, wie der Markt mit Streaming umgeht.
Als die Streaming-Kriege begannen, waren die alten Medienunternehmen neidisch auf den steigenden Aktienkurs von Netflix. Der Gedanke war: Investoren belohnten Netflix für sein Abonnentenwachstum; Wenn wir ein Abonnentenwachstum verzeichnen, wird unser Bestand steigen. Medienunternehmen wie Disney, (damals im Besitz von AT&T) WarnerMedia, Paramount Global und NBCUniversal waren bereit, große Geldsummen zu verlieren, um das Wachstum anzukurbeln.
Dieses Denken hat sich geändert. Mittlerweile hat Rentabilität in der gesamten Branche oberste Priorität, und traditionelle Medienunternehmen haben ihre Kosten erheblich gesenkt, um ihre Cashflows unter Kontrolle zu bringen, sodass Netflix seinen Vorsprung ausbauen kann.
Das Problem ist, dass alte Gewohnheiten schwer zu durchbrechen sind. Menschen, die über Netflix berichten, darunter Analysten und Journalisten, wissen, dass Abonnentenzahlen nicht dasselbe sind wie Geld. Aber die Teilzahlen sind sexy und für den allgemeinen Leser leicht zu verstehen, und mehr Daten sind besser als weniger, oder? Die Verschiebung bedeutet beispielsweise, dass Netflix nicht mehr vierteljährlich den durchschnittlichen monatlichen Umsatz pro Benutzer meldet, was eine wertvolle Möglichkeit war, den Zustand verschiedener Dienste zu vergleichen.
Auf der anderen Seite fügt Netflix seiner Berichterstattung eine jährliche Umsatzprognose hinzu.
Es gibt klare Gründe, warum Netflix vermeiden möchte, anhand der Anzahl der Abonnenten beurteilt zu werden, die das Unternehmen vierteljährlich gewinnt und behält. Einerseits können Abonnentenzahlen unter kurzfristiger Volatilität leiden. Mit anderen Worten: Sie könnten sinken, wenn Netflix seine Preise stark erhöht oder wenn beispielsweise ein großes Land plötzlich zu einem Nichtmarkt wird, wie es Russland bei der Invasion der Ukraine tat. Als Netflix im Jahr 2022 zwei Quartale in Folge Abonnentenverluste meldete, löste dies einen großen Ausverkauf aus. Nicht nur der Netflix-Aktie, sondern des gesamten Streaming-Video-Sektors.
Dies wurde als „die große Netflix-Korrektur“ bekannt. Netflix möchte sicherlich vermeiden, dass sich diese Geschichte wiederholt, wenn das Nutzerwachstum erneut ins Stocken gerät. In den letzten Quartalen konnten die Abonnentenzahlen zum Teil dadurch gesteigert werden, dass das Unternehmen hart gegen die Weitergabe von Passwörtern vorging und außerdem die werbefinanzierte Stufe bewarb, die die Kündigungen im Zuge der oben genannten Preiserhöhungen reduziert.
Der Effekt, Trittbrettfahrer in zahlende Kunden zu verwandeln, wird irgendwann nachlassen, obwohl Netflix noch Raum für Wachstum hat. Laut Nielsen macht das Unternehmen immer noch weniger als 10 % der US-Fernsehnutzung aus. Die Leute verbringen tatsächlich mehr Zeit damit, sich YouTube anzusehen, das kostenlos ist.
Die Netflix-Aktie reagiert seit langem selbst auf subtile Anzeichen von Stress. In den frühen Tagen, als das Unternehmen sich auf Originalinhalte konzentrierte, Die Aktien erlebten einen Sturzflug offenbar nach einer negativen Kritik der New York Times über den Neustart von „Arrested Development“. Die Aktie bleibt volatil und die Erwartungen sind hoch. Netflix meldete letzte Woche Ergebnisse, die die Wall-Street-Daten in Bezug auf Umsatz und Rentabilität übertrafen Und Abonnentenzugänge. Die Aktien fielen trotzdem.
Unterhaltungsunternehmen versuchen immer, die Schiedsrichter zu beschäftigen, insbesondere im Streaming-Zeitalter. Warner Bros. Discovery ist der Meinung, dass die Fortschritte bei der Gesunderhaltung von Max (ehemals HBO Max) nicht ausreichend gewürdigt werden. Andere sagen, dass die Zahlen von Warner Bros. Discovery, die die Rentabilität des Direct-to-Consumer-Segments zeigen, schwer zu analysieren sind, da sie das traditionelle HBO einschließen. Peacock scheint immer noch Punkte zu bekommen, Zumindest in der Pressefür die Gewinnung von Abonnenten trotz enormer Geldverluste.
Jetzt versucht Netflix erneut, die Markterwartungen zu verschieben. Aber dieses Mal zu seinen eigenen Bedingungen.
Sachen, die wir geschrieben haben
David Ellisons Weg vom Treuhandkind zum Medienmogul, der um den Kauf von Paramount wetteifert. Ellison, CEO von Skydance Media, Sohn des Milliardärs Larry Ellison, hat sich als starker Anwärter auf die Übernahme der legendären Paramount Studios erwiesen.
Journalist, der NPR liberale Voreingenommenheit vorwarf, tritt aus dem Netzwerk zurück. Der langjährige Redakteur Uri Berliner, der nach der Veröffentlichung seines Aufsatzes „Free Press“, in dem es hieß, die Nation habe das Vertrauen in den öffentlich-rechtlichen Sender verloren, suspendiert wurde, kündigte seinen Austritt aus dem Sender an.
„Der Feenstaub verschwindet“: Warum sich die Leute, die die kostümierten Charaktere von Disneyland spielen, gewerkschaftlich zusammenschließen.
Charakterdarsteller im Disneyland Resort haben laut Actors’ Equity Assn einen Antrag auf eine Gewerkschaftswahl beim National Labour Relations Board eingereicht.
David Zaslav verdiente 49,7 Millionen US-Dollar in einem Jahr, in dem Warner Bros. Discovery Probleme hatte. Zaslavs Vergütung war wie bei anderen Führungskräften von Warner Bros. Discovery eng an den freien Cashflow gekoppelt, ein Maß für die Rentabilität, das Kostensenkungen widerspiegelt.
Nummer der Woche
Wenn Sony sich dem 26-Milliarden-Dollar-Angebot von Apollo Global Management für Paramount Global anschließt, würde dies der geplanten Übernahme des Private-Equity-Riesen einen erheblichen Schub verleihen.
Apollo hatte bereits Interesse bekundet, Paramount im Rahmen eines Deals zu kaufen, der die Schulden des Unterhaltungsunternehmens in Höhe von 14 Milliarden US-Dollar einschließen würde. Stattdessen hat Paramount mit David Ellisons Skydance Media zusammengearbeitet, dem in Santa Monica ansässigen Unternehmen, das vor allem für die Produktion von „Top Gun: Maverick“ bekannt ist. Ellison hat ein 30-tägiges Exklusivfenster, um einen Deal für Paramount abzuschließen (der Zeitrahmen könnte verlängert werden).
Nach Ellisons Vorschlag würde Skydance National Amusements Inc. von Shari Redstone übernehmen, die Holdinggesellschaft, die 77 % der Paramount-Aktien besitzt. Paramount würde Skydance dann für 5 Milliarden US-Dollar in Aktien erwerben, was einem Anstieg gegenüber dem Wert von 4 Milliarden US-Dollar entspricht, der während einer von KKR angeführten Finanzierungsrunde im Jahr 2022 geschätzt wurde. Redstone bevorzugt die Ellison-Option, weil sie sich auszahlen lassen kann. Viele Anleger sind mit dem Skydance-Rahmen unzufrieden, weil sie ihrer Meinung nach mit verwässerten Anteilen an einem unsicheren Unternehmen zurückbleiben würden.
Apollos Angebot wäre schwerer zu ignorieren, wenn es Sony einbinden würde, einen japanischen Elektronik- und Unterhaltungsriesen, der bereits ein US-amerikanisches Film- und Fernsehstudio besitzt. Aber ein Zusammenschluss von Sony und Paramount würde wahrscheinlich eine behördliche Prüfung nach sich ziehen, auch wenn die Trump-Administration die Übernahme von 21st Century Fox durch Walt Disney Co. mit minimalen Reibungsverlusten genehmigt hat.
Filmdrehs
Die Filmproduktionstabelle dieser Woche:
Das Beste aus dem Internet
— Es gewann Oscars und war ein großer Befürworter des unabhängigen, missionarischen Kinos. Was ist mit den einst vielversprechenden Teilnehmermedien passiert? (Hollywood-Reporter)
– Netzwerke werden kreativ, um über Trumps Prozess zu berichten. (New York Times)
– Ein ehemaliger NPR-Redakteur kritisierte die angebliche Verlagerung der Institution hin zur Interessenvertretung. Ein Medienkritiker zerlegt die Polemik (oder zumindest einen Teil davon). (Washington Post)
– Auf einem nordkoreanischen Server gefundene Dokumente deuten darauf hin, dass US-Studios möglicherweise unwissentlich Animationsarbeiten ausgelagert haben. (CNN)
Endlich …
Carolyn Cole, eine erfahrene Fotografin der Los Angeles Times, die für ihre Berichterstattung über den Bürgerkrieg in Liberia einen Pulitzer-Preis gewann, erläutert die Darstellung ihres Berufs in „Civil War“ von A24. Es ist eine tolle Lektüre.