Warum die Wall Street auf dem Immobilienmarkt so hitzig ist

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An der Wall Street herrscht zunehmend Uneinigkeit darüber, ob die US-Wirtschaft Gefahr läuft, in eine Rezession abzurutschen. Das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll der letzten Fed-Sitzung zeigt, dass sich die Beamten immer noch auf die Inflation konzentrieren, die Ökonomen der Zentralbank jedoch frühere Prognosen eines Abschwungs neu bewertet haben. Ein Bereich scheint vor dem gefürchteten „R“-Wort sicher zu sein: der Immobilienmarkt.

Trotz steigender Kreditkosten ist die Nachfrage stark. Die Immobilienpreise sind in den letzten Monaten in weiten Teilen des Landes gestiegen, und dieser Trend dürfte sich fortsetzen. Goldman Sachs hat diese Woche seine Prognose für die Immobilienpreise nach oben korrigiert und erklärt, dass der durchschnittliche Schlusskurs bis zum Jahresende um 1,8 Prozent steigen wird; Zuvor hieß es, die Immobilienpreise würden steigen fallen um 2,2 Prozent. Goldman geht davon aus, dass die Immobilienpreise im nächsten Jahr noch stärker steigen werden, auch weil das Wohnungsangebot so begrenzt ist.

Prognosen über einen anhaltenden Abschwung am Immobilienmarkt haben sich nicht bewahrheitet. Die Mission der Fed besteht darin, die Inflation durch die Erhöhung der Kreditkosten zu dämpfen. Diese Schritte haben dazu beigetragen, die Hypothekenzinsen auf ein 22-Jahres-Hoch zu treiben. Laut Bankrate erreichte der durchschnittliche Zinssatz für eine neue 30-jährige Hypothek diese Woche 7,31 Prozent, eine nahezu Verdoppelung seit Beginn der Zinserhöhung durch die Fed im März 2022. Das Fazit: Die monatliche Hypothekenauszahlung eines typischen Hauskäufers lag letzte Woche bei über 2.600 US-Dollar, a Schuldenstand, der einige Marktbeobachter alarmiert.

„Hauskäufer haben ein Verhalten an den Tag gelegt, das unserer Ansicht nach eine nicht nachhaltige Anpassung an erhöhte Hypothekenzinsen widerspiegelt“, schrieben die Goldman Sachs-Strategen Roger Ashworth und Vinay Viswanathan in einer Forschungsnotiz. „Zum Beispiel liegt das durchschnittliche Verhältnis von Schulden zu Einkommen bei konformen Kaufhypotheken bei über 38 Prozent, eine deutliche Abweichung von den Durchschnittswerten nach der globalen Finanzkrise.“ Laut demselben Bericht erreichte der Goldman-Index für die Erschwinglichkeit von Wohnraum diese Woche den niedrigsten Stand seit seiner Einführung vor 25 Jahren.

Eine Hypothekenerleichterung könnte sich als schwer zu erreichen erweisen. Nach der Veröffentlichung des Fed-Protokolls, das die Tür für weitere Zinserhöhungen offen ließ, hat der Terminmarkt am Donnerstagmorgen die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung in diesem Jahr auf rund 40 Prozent erhöht. Ein weiterer wichtiger Schwerpunkt liegt auf steigenden Renditen der 10-jährigen Schatzanleihe – da die Hypothekenzinsen tendenziell steigen, wenn dieser Wert steigt. Die Rendite erreichte am Mittwoch einen Höchststand wie zuletzt im Jahr 2008, als der Immobilienmarkt zusammenbrach und eine globale Krise auslöste.

Diesmal ist die Wall Street optimistisch, was den Immobilienmarkt angeht. Die Aktien von Hausbauunternehmen sind in diesem Jahr stark gestiegen und haben große Wetten von Unternehmen wie Warren Buffetts Berkshire Hathaway nach sich gezogen.

Anders sieht es auf dem Gewerbeimmobilienmarkt aus. Der Sektor befindet sich in einer prekären Lage, da in den nächsten zwei Jahren ein potenziell giftiges Gebräu aus Büroleerständen nach der Pandemie, steigenden Zinsen und einer erwarteten Flut von Neuverhandlungen für Gewerbehypotheken herrscht. Regionalbanken haben den größten Anteil an diesem Markt.

Walmart übertrifft die Umsatzerwartungen und erhöht seine Prognose für das Gesamtjahr. Im Gegensatz zu Target hat Walmart keine Abschwächung durch die unter Inflation stehende Verbraucher erlebt. Es profitierte auch von der Senkung der Lieferkettenkosten und konnte Rabatte vermeiden. Seine Aktien stiegen im vorbörslichen Handel sprunghaft an.

Ein weiterer Bieter für US Steel taucht auf. ArcelorMittal, der zweitgrößte Stahlhersteller der Welt, erwägt ein Angebot für seinen kleineren Konkurrenten, berichtet Reuters, was die Aktien von US Steel im vorbörslichen Handel in die Höhe trieb. ArcelorMittal verkaufte seine US-Einheit im Jahr 2020 an Cleveland-Cliffs, das erste Unternehmen, das sein Angebot an die Börse brachte.

Richard Blumenthal fordert den Chef des saudischen Investmentfonds auf, über den PGA-Tour-Deal auszusagen. Der demokratische Senator aus Connecticut sagte, er möchte, dass Yasir Al-Rumayyan nächsten Monat Fragen beantwortet, während der Senat seine Untersuchung zur geplanten Fusion des von Saudi-Arabien unterstützten LIV Golf und der PGA Tour fortsetzt. Herr Al-Rumayyan hat frühere Einladungen abgelehnt, aber Blumenthal sagte, er könne zum Erscheinen gezwungen werden.

Die Amerikaner haben ihre Pandemie-Ersparnisse fast aufgebraucht. Die Fed von San Francisco schätzt, dass die überschüssigen Ersparnisse, die sich infolge der Lockdowns und staatlichen Konjunkturpakete in den Jahren 2020 und 2021 angesammelt haben, für die meisten Haushalte im dritten Quartal aufgebraucht sein werden. Ökonomen befürchten, dass dies die Kaufkraft der Verbraucher schwächen und die Wirtschaft unter Druck setzen könnte.

Während die Vereinigten Staaten darauf drängen, die Handelsbeschränkungen gegenüber China zu verschärfen, mussten die CEOs einen schmalen Grat beschreiten. Aber haben Wirtschaftsführer einen Weg gefunden, sich gegen die China-Falken zur Wehr zu setzen?

Der Hedgefonds-Titan Ken Griffin ist der jüngste, der einen Sieg erringen konnte. Herr Griffin, der Gründer von Citadel, wehrte sich laut Bloomberg erfolgreich gegen den Vorschlag von Gouverneur Ron DeSantis, Bürgern aus sieben Ländern, darunter China, den Kauf von Immobilien in Südflorida zu verbieten. Herr Griffin baute ein Team auf, um Einfluss auf die Gesetzgeber zu nehmen – und gewann große Zugeständnisse. Die endgültige Fassung des Gesetzes sah Ausnahmen für rechtmäßige Arbeitnehmer und andere vor.

Sowohl für Mr. Griffin als auch für Mr. DeSantis steht viel auf dem Spiel. Herr. Griffin plant, Hunderte von Mitarbeitern nach Miami zu verlegen und dort den Firmensitz zu errichten. „Florida zeichnet sich durch sein Versprechen von Freiheit und wirtschaftlichen Möglichkeiten aus, und unsere Landesregierung muss diese Ideale weiterhin reflektieren und aufrechterhalten“, sagte er.

Herr DeSantis liegt unterdessen in den Umfragen zurück, da er versucht, seine Kandidatur für das Weiße Haus mit einer wirtschaftsfreundlicheren Botschaft anzukurbeln.

Auch die jüngste Durchführungsverordnung von Präsident Biden hat Aufmerksamkeit erregt. Die letzte Woche erlassene Richtlinie verbot Private-Equity- und Risikokapitalfirmen, in sensible Sektoren in China zu investieren, wie etwa künstliche Intelligenz, Quantencomputing und fortschrittliche Halbleiter. Gesetzgeber auf beiden Seiten kritisierten die Beschränkungen als nicht weitreichend genug.

Enge ist der Punkt. Herr. Biden und hochrangige Beamte, darunter Finanzministerin Janet Yellen und Jake Sullivan, der nationale Sicherheitsberater, haben in den letzten Monaten betont, dass ihre Bemühungen darauf abzielen, sich auf Bereiche der nationalen Sicherheit zu konzentrieren und nicht die chinesische Entwicklung abzuwürgen. (Peking ist nicht überzeugt.)

Die Industrie drängt. Vor allem Chiphersteller waren in Washington aktiv, wobei die Chefs von Intel, Qualcomm und Nvidia sagten, dass neue Beschränkungen dem amerikanischen Geschäft schaden würden. Pat Gelsinger, CEO von Intel, hat argumentiert, dass die Bemühungen der Regierung, mehr Chipfabriken in den USA zu errichten, weniger effektiv wären, wenn die Unternehmen nicht in der Lage wären, nach China zu verkaufen.

Aber nicht jeder glaubt diesem Argument. Oren Cass, Geschäftsführer von American Compass, der konservativen Denkfabrik, glaubt, dass ein enger Ansatz Peking nur dabei helfen könnte, sein Ziel zu erreichen, bei diesen Technologien unabhängig zu werden und amerikanische Rivalen zu verdrängen. „Man kann den Lobbyisten vielleicht ihre schlechten Argumente verzeihen; Sie machen nur ihren Job“, schrieb Herr Cass in der Financial Times. „Unverzeihlich ist, dass diejenigen in der Biden-Administration es versäumt haben, das Ihre zu tun und das Private vom Öffentlichen Interesse zu unterscheiden.“

— Javier Milei, der libertäre argentinische Präsidentschaftskandidat, dessen überraschender Sieg bei einer Vorwahl am vergangenen Wochenende für Marktturbulenzen sorgte und den Peso abstürzen ließ, in einem Interview mit Bloomberg. Zu seinen Wirtschaftsplänen gehören die Abschaffung der Zentralbank, die Ersetzung des Peso durch den Dollar und drastische Ausgabenkürzungen.

Unternehmen bereiten sich auf eine umstrittene neue SEC-Regel vor, die sie zur Offenlegung ihrer Emissionen verpflichten würde. Allerdings sind sich Wirtschaftsführer immer noch nicht sicher, wann – wenn überhaupt – die Verordnung in Kraft treten wird oder was sie genau bedeuten wird.

Oktober ist die offizielle Frist für die endgültige Version. Das ist es, was die SEC im Bundesregister angegeben hat. Dieses Datum wurde jedoch bereits früher geändert, und weitere Verzögerungen könnten sich als kostspielig erweisen. Wenn die Agentur zu lange mit der Fertigstellung ihres Vorschlags wartet, besteht die Gefahr, dass die Regel vom Kongress aufgehoben wird, wenn sich die Machtdynamik der Partei bei den nächsten Wahlen ändert. Die SEC antwortete nicht auf Anfragen nach Kommentaren.

Der Kongress wird nervös. Mehr als 75 Demokraten im Repräsentantenhaus schrieben diesen Monat an Gary Gensler, den Vorsitzenden der SEC, und forderten Maßnahmen „so schnell wie möglich“. Ihre große Sorge: Extreme und häufige Unwetter fordern einen hohen Tribut von der Wirtschaft, wobei klimabedingte Katastrophen in den Vereinigten Staaten im Jahr 2022 mehr als 165 Milliarden US-Dollar kosten werden.

Doch die Republikaner im Repräsentantenhaus wollen, dass der Vorschlag verworfen wird, da die Klimaangaben der Unternehmen für Investoren nicht relevant seien. Auch Senator Joe Manchin, Demokrat aus West Virginia, lehnt den Vorschlag ab. Das könnte es zu einem Zankapfel in den Haushaltsdebatten im demokratisch kontrollierten Senat machen.

Die Unternehmen treiben die Vorbereitungen trotzdem voran. Ein Großteil des Widerstands gegen die Regeln richtete sich gegen die Forderung, dass große Unternehmen „Scope 3“-Emissionen offenlegen sollen, also die Emissionen ihrer Lieferanten und die der Kunden, die ihre Produkte nutzen. Kritiker sagen jedoch, dass Scope-3-Emissionen schwer zu berechnen seien.

Unter einem neuen EU-Klimaberichtssystem werden Tausende von US-Unternehmen bereits mehr Anforderungen haben, auch in Bezug auf Scope 3. Klimabuchhaltungsspezialisten verweisen auf neue Tools, die die Einhaltung vereinfachen und Berechnungen so routinemäßig machen wie die traditionelle Buchhaltung.

„Wenn Sie CEO eines großen Unternehmens sind, gehen Sie ein großes Risiko ein“, indem Sie warten, sagte Freddie Evans, CEO von Minimum, einem Unternehmen für CO2-Buchhaltungssoftware, das mit Nasdaq bei der Berichterstattung für Unternehmen an seiner Börse zusammengearbeitet hat DealBook. „Jede Organisation in den USA und der EU muss über eine Infrastruktur verfügen.“

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