Letztes Jahr wurde Holz zum überraschenden Superstar der US-Wirtschaft, als es kurzzeitig Bitcoin, Gold und den S&P 500 übertraf und zum „heißesten Rohstoff der Welt“ wurde.
Jetzt passiert es wieder. Gestern schloss der Markt bei mehr als 1.200 $ pro 1000 Brettfuß, ein Preisanstieg, der in der jahrzehntelangen Geschichte des Holzhandels nur einen Präzedenzfall hatte. Letztes Jahr habe ich über die Rolle geschrieben, die der Klimawandel bei der Holzvolatilität spielt. Seine Auswirkungen scheinen jetzt sogar noch ausgeprägter. „Die Geschichte der Holzpreise ist wirklich eine Geschichte des Klimawandels“, sagte kürzlich Stinson Dean, ein Holzhändler in Colorado getwittert. Er hat argumentiert, dass der Klimawandel die anhaltende Preiserholung so gut wie diktiert hat, und ging so weit, den Holzpreis als a zu bezeichnen „Klimapreis“.
Um mehr zu erfahren, habe ich mit Dean gesprochen, der an Holzlager von New Jersey bis Texas verkauft. Freitag war der „geschäftigste Tag des Jahres, an dem Holz verkauft wurde“, sagte er. Unser Gespräch wurde aus Gründen der Länge und Klarheit bearbeitet.
Robinson Meyer: Können Sie zunächst beschreiben, was ein Holzhändler tut?
Stinson-Dean: Ich kaufe Holz von den Produzenten und besitze es für drei oder vier Monate. Ein Großteil dieser Zeit wird damit verbracht, es zu produzieren und es mit einem Triebwagen von Prince George, British Columbia, nach Dallas oder Atlanta zu transportieren. Und ich verdiene Geld, wenn jemand morgen Fichteninventar braucht.
Traditionell ist ein Holzplatz mein Kunde. Aber so verrückt diese Märkte sind, wissen Sie, die Leute suchen überall nach Holz. Wenn Sie es also kaufen müssen, stehen die Chancen gut, dass ich es Ihnen wahrscheinlich verkaufen werde.
Meier: Können Sie uns auf den neuesten Stand bringen, was auf den Holzmärkten seit Beginn der Pandemie passiert ist?
Dean: Wir haben ein neues Allzeit-Rekordhoch aufgestellt [for lumber] im August 2020 – es war einfach noch nicht in den Nachrichten. Dann begannen wir einen Anstieg von Thanksgiving 2020 bis Mai 2021. Der Holzpreis stieg, stieg und stieg weiter, bis er etwas mehr als 1.700 US-Dollar pro tausend Brettfuß betrug. Ich würde das ernsthaft mit 17 Dollar gleichsetzen [a gallon for] Gas.
Aber dann ist das Ganze über den Sommer auseinander gefallen [last year]. Es dauerte weniger als drei Monate, bis es fiel. Wir kamen kurz in die 400er, erholten uns aber schnell und hackten ungefähr 500 bis 700 Dollar ein. In der Woche vor Thanksgiving ging es wieder bergauf. Und jetzt … sind wir wieder in Schlagdistanz zum Allzeithoch. Wir handeln bei 1.300 $. Es ist verrückt, verrückt, verrückt.
Meier: Was war der historische Preis? Im Durchschnitt.
Dean: Vierhundert! Als ich in das Geschäft einstieg, lautete die alte Faustregel: Du kaufst unter 300 $ und verkaufst über 400 $.
Meier: Dies war eine wirklich bizarre Zeit für die Märkte überall – mit dem Arbeitskräftemangel, den Varianten, den Lieferkettenproblemen. Warum sind Sie so sicher, dass der Klimawandel hier eine Rolle spielt?
Dean: In der Branche nennen wir es Fiber Supply. Es ist der Mangel an Fasern, Holzfasern, in Kanada.
Die überwiegende Mehrheit der Häuser in den USA wird mit kanadischem Bauholz gebaut. Und British Columbia, Kanada, ist die Anbauregion Nr. 1.
So verwüstete 2009, 2010 der Käferbefall – der Bergkiefernkäfer – die kanadischen Wälder. Die Käfer kommen jedes Jahr, aber es wurde nicht lange genug kalt genug, zu viele Jahre hintereinander, und zu viele haben überlebt. Käferkillholz hat einen blauen Fleck darin. Für eine Weile schien fast jeder Zwei-mal-Vier den blauen Fleck zu haben. Sie können es googeln – „blauer Fleck“ war eine Zeit lang ein dekoratives Thema, weil es irgendwie cool aussieht.
Sie müssen die von Käfern getöteten Bäume ernten, bevor sie verfaulen, damit sie immer noch als legitimes Bauholz dienen können. Also hat die kanadische Regierung den Holzeinschlag aggressiv geöffnet und – dies ist ein wichtiges Vokabularwort – die jährlich zulässige Kürzung, die AAC, eröffnet. Das AAC hat das, was wir jetzt durchmachen, mehr beeinflusst als jede einzelne Regierungspolitik, einschließlich der Bundeszinssätze.
Also schlugen sie aggressiv ein, um alle Bäume zu fangen, die von Käfern getötet wurden. Ein Großteil dieses Holzes ging nach China – China war die größte Nachfrage nach allen Rohstoffen nach der Rezession. Es ist nicht so, als hätten wir die Bäume stehen lassen und darauf warten können, dass sich der Wohnungsmarkt erholt.
Aber man kann nicht alle Bäume fällen, also gibt es jetzt einen riesig Brandgefahr. In Kanada kommt es jedes Jahr zu Waldbränden. Das wird erwartet. Aber die Brandsaison 2017 und 2018? Zusammen verbrannten diese beiden Feuersaisons in British Columbia mehr Hektar als in den letzten 20 Jahren zusammen.
Meier: Und rissen sie durch Käfermord?
Dean: Das Käfersterben machte es noch schlimmer. Es war wie Anzünden.
Meier: Was passiert jetzt mit der AAC?
Dean: Das AAC ist der Grund, warum wir höhere Holzpreise haben, weil die kanadische Regierung 99 Prozent des Landes dort oben besitzt. Daher wurde der jährlich zulässige Schnitt reduziert unter Vor dem Käfersterben im Jahr 2015. Und seitdem haben sich die kanadischen Mühlen konsolidiert – es gibt nicht genug Holz, um alle zu überleben.
Als ich vor 10 Jahren in die Branche einstieg, sagten uns die Kanadier immer wieder: „Wir können US-Homestarts nicht aufrechterhalten.“ Und ich dachte immer wieder, Das sind die kanadischen Sägewerke, die ihre Position vertreten. Wenn wir Preise von 500, 600 Dollar erreichen, gibt es viel Holz da draußen, und Sie werden anfangen, es zu fällen, denn das sind großartige Renditen.
Holzproduzenten sind kein disziplinierter Haufen. Immer wenn wir über 500 $ kamen, schalteten sie es ein und wir gingen zurück auf 400 $ oder weniger. So wie jedes Mal. Also haben wir im August 2020 alle darauf gewartet – es wird 500 $, 600 $, 700 $, und ich sehe mich um, Hey Leute, wo ist die Produktion? Und wir gehen auf 800, 900 Dollar.
Also fing ich an zu twittern: Das ist ein angebotsseitiges Problem. Dies ist anders als jeder andere Markt, den wir Holzhändler jemals erlebt haben, wo Mühlen immer die Kapazität hatten, einfach zu viel zu produzieren. Ich bin fest davon überzeugt, dass diese Fabriken ausgelastet sind.
Meier: Sie haben erwähnt, dass der Klimawandel auch zur aktuellen Rally beigetragen hat?
Dean: In der Thanksgiving-Woche hatte British Columbia einen atmosphärischen Fluss. Normalerweise ist es Schnee. Aber sie hatten gegen die Saison sintflutartige Regenfälle in Vancouver und bis in die Holz produzierende Region. Und wenn Sie Brände haben, haben Sie keine Bodenkontrolle, also haben Sie jetzt Erosion – und wenn es regnet, haben Sie Schlammlawinen und Überschwemmungen.
Und damit begann die zweite Holzrallye. Ich denke, die zweite Holzrallye war unvermeidlich, aber damit begann sie früh. Den Tiefpunkt und die Kursumkehr konnte man den Bildern und Schlagzeilen der Flut zuordnen. Es zerstörte nicht die Bäume, nicht den Sägewerksbetrieb, sondern die Infrastruktur, um das Holz auf den Markt zu bringen.
Und das ist ein Problem, wenn Sie in Atlanta sind. Weil Sie das Holz gekauft haben und erwartet haben, dass es in sechs Wochen bei Ihnen ankommt, und jetzt steckt es fest. Artikel, die im November gekauft wurden und im November versendet werden sollen, ich erhalte erst jetzt Versandbenachrichtigungen. Wir sind also 10 Wochen im Verzug.
Nun ist British Columbia nicht die einzige Holz produzierende Region. Andere Regionen konnten von seiner Misere profitieren. Aber es gibt einfach nicht genug Holz, um zu ersetzen, dass British Columbia komplett vom Markt abgeschnitten wird.
Also habe ich auf Twitter gesagt, der Holzpreis ist ein Klimapreis. Und die Holzpreisgeschichte ist eine Klimageschichte. Wenn wir die vom Käfer getöteten Bäume noch hier hätten und unsere Eisenbahnlinien nicht ausgewaschen würden, könnten Sägewerke diesen Markt genauso behandeln wie 2006. Der Preis würde nie über 500 Dollar steigen, weil sie alle haben Kapazität, die sie brauchen.
Ich denke, der beste Vergleich ist, wie viele Häuser wir auf dem Höhepunkt fertiggestellt haben [of the last housing boom] und wie viele wir jetzt abschließen. In den Jahren 2004, 2005 stellten wir 2 Millionen Wohnungen pro Jahr fertig. Jetzt stellen wir 1,3 Millionen Häuser pro Jahr fertig. Der Holzpreis hat sich verdreifacht, aber wir produzieren 40 Prozent weniger Häuser. Etwas ist falsch.
Meier: Die klassische Erklärung für Inflation ist, dass zu viele Dollar zu wenig Gütern nachjagen. Normalerweise sagen wir, okay, die Fed sollte die Zinsen erhöhen und ein paar Dollar aus dem System ziehen. Aber wenn der Klimawandel zu Warenknappheit führt, hilft dann eine Erhöhung der Zinsen? Gibt es Richtlinien, die hilfreich wären?
Dean: Steigende Zinssätze werden zweifellos die Nachfrage nach Wohnraum dämpfen. Aber wenn Sie die Nachfrage genug dämpfen, um die Holzpreise zu senken, zerstören Sie die Wirtschaft. Damit wir niedrigere Bauholzpreise haben, können wir nur eine Million Häuser pro Jahr bauen. Willst du das wirklich tun? Nein. Zinserhöhungen lassen nicht mehr Bäume wachsen.
Das Problem, wenn ich es mir anschaue, ist also, wie können wir das Angebot erhöhen? Nun, lassen Sie uns einen Blick auf nachhaltige Forstpraktiken werfen, Keulung, Öffnung nationaler Wälder für strategischen Holzeinschlag. Wir haben natürliche Ressourcen im pazifischen Nordwesten, die wir seit 1993 nicht mehr erschlossen haben. Und wir müssen diese nachhaltig protokollieren; es ist tatsächlich gefährlich, es nicht zu tun. Wir haben einen Überfluss an südlichen Gelbkiefern, die nicht zum Bau von Häusern verwendet werden. Können wir die Art und Weise, wie wir Südliche Gelbkiefer verarbeiten, verbessern? [can be used for home building]?
Wenn wir so abhängig von kanadischem Schnittholz sind, was können wir am Rande tun, um die Bauvorschriften für unser Schnittholz zu ändern tun verfügen über? Bauvorschriften erfordern Holz mit unterschiedlichen Stärken. Je weiter man nach Norden kommt, desto stärker werden die Bäume, weil es kälter ist und die Ringe dichter zusammenrücken. Können wir uns neben der Fichte auch andere kanadische Arten ansehen? Können wir Ponderosa-Kiefer aus Washington verwenden? Bauvorschriften sind lokal, also ist es ein großes dezentrales Problem.
Schließlich erheben wir eine Steuer auf kanadisches Holz, wenn es über die US-Grenze kommt. Ich glaube nicht, dass die Preise sinken würden, wenn Sie morgen einfach die Steuer abschaffen würden. Aber es würde ermöglichen, dass die Preise sinken, wenn das Holz billig ist.
Meier: Vielen Dank. Gibt es noch etwas, worüber wir reden sollten?
Dean: Volatilität macht Märkte. Die extreme Volatilität, die wir erleben, bricht die Märkte. Es hat die Lieferkette unterbrochen. Sie können nicht prognostizieren [prices]. Wenn es um Schnittholz geht, hat sich der Klimawandel in extremer Volatilität, Mangel an Angeboten und einem Paradigmenwechsel in der Art und Weise manifestiert, wie sich die Schnittholzmärkte seit Jahrzehnten verhalten. Die Holzpreise sind die zweithöchsten aller Zeiten, heute, in diesem Moment –immer. Und es wurde durch Schlammlawinen ausgelöst, die durch Verbrennungen ausgelöst wurden, die durch Käfersterben ausgelöst wurden. Da ist eine Infrastrukturgeschichte drin. Es gibt eine Klimageschichte.