Diese Vorhersage in ihrem Buch “Dow 36,000: The New Strategy for Profiting From the Coming Rise in the Stock Market” hat sich nicht bewahrheitet. Die Dotcom-Blase platzte und brachte die Märkte ins Trudeln. Das Comeback in den Jahren 2006 und 2007 wurde durch die globale Finanzkrise und die Große Rezession abgeschnitten.
Der Rückprall war scharf und schnell. Im Juli überschritt der Dow erstmals die 35.000-Marke.
“Dies ist eine weitere Erinnerung für die Anleger, wie weit wir in den letzten 20 Monaten gekommen sind”, sagte Ryan Detrick, Chefmarktstratege bei LPL Financial. “Tatsächlich ist 2021 das einzige Jahr in der Geschichte, in dem sechs verschiedene 1.000-Meilensteine erreicht wurden.”
Hassett, der als leitender Wirtschaftsberater von Präsident Donald Trump tätig war, sieht das Buch nicht als Prognosefehler. Stattdessen, sagte er mir, habe sich seine zentrale These gut gehalten.
Wir haben uns per E-Mail über den Meilenstein und seine Überlegungen unterhalten. Das folgende Gespräch wurde aus Gründen der Übersichtlichkeit komprimiert und leicht bearbeitet.
Warum hat es länger gedauert, als Sie erwartet hatten, bis der Dow die Schwelle von 36.000 überschritten hatte?
Sie schrieben 1999, dass Aktien nicht so riskant seien, wie die Anleger glaubten, und dass sie unterbewertet seien. Glaubst du immer noch, dass das stimmt?
KH: Die Daten seitdem haben Muster bestätigt, die bis ins frühe 19. Jahrhundert zurückreichen. Langfristig sinken die Risiken, die mit dem Halten von Aktien verbunden sind.
Welches der Argumente des Buches hat sich Ihrer Meinung nach am besten bewährt?
KH: Die durchschnittliche Eigenkapitalrendite seit Erscheinen des Buches entspricht fast genau unseren Annahmen.
Und das Schlimmste?
KH: Wir haben höhere Zinsen erwartet und nie eine quantitative Lockerung erwartet. In gewisser Weise ist dies eine gute Nachricht für Aktienanleger in der Zukunft. Die Aktienprämie ist immer noch solide, sodass die erwarteten Renditen für Aktien in den nächsten zwei Jahrzehnten immer noch höher sind als für Anleihen.
Die Federal Reserve macht ihren Schritt
Nach monatelangen Diskussionen über den Zeitpunkt wird die Federal Reserve damit beginnen, Anleihenkäufe zurückzunehmen, die der Wirtschaft während der Pandemie helfen sollen.
Investoren erwarten, dass die Zentralbank am Mittwoch ankündigt, dass sie die Ankäufe von Vermögenswerten jeden Monat um 15 Milliarden US-Dollar reduzieren wird.
“Wir erwarten, dass die Fed die Änderung des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten in der Erklärung ankündigt, mit der Prognose, dass die Anpassung der Wertpapierkäufe sofort im November beginnen wird, anstatt bis Dezember zu warten”, sagten Analysten der Bank of America.
Ungefähr 20 Monate, seit die Fed Sofortmaßnahmen zur Bewältigung der wirtschaftlichen Folgen von Covid-19 angekündigt hat, ist dies ein großer Moment. Aber die Debatte geht bereits weiter und konzentriert sich nun darauf, wann die Fed mit der Zinserhöhung beginnen könnte.
„Die Märkte preisen einen früheren Start ein, als die meisten Fed-Beamten derzeit erwarten“, sagten Andrew Hollenhorst und Veronica Clark von Citi kürzlich ihren Kunden.
Hollenhorst und Clark glauben jedoch nicht, dass der Vorsitzende Jerome Powell seine Pressekonferenz nutzen wird, um die Markterwartungen zurückzudrängen.
Auf dem Radar: Betrachtet die Fed die Inflation, die am schnellsten seit drei Jahrzehnten steigt, immer noch als “vorübergehendes” Phänomen? Die Sprache, die Powell verwendet, um Preiserhöhungen zu beschreiben, wird genau beobachtet, wenn die Wall Street versucht abzuschätzen, wie schnell die Zentralbank die Geldhähne enger machen könnte.
Zillow konnte das Home-Flipping-Geschäft nicht bewältigen
Denken Sie daran: Letzten Monat gab das Unternehmen bekannt, dass es neue Immobilienkäufe stoppt, weil Unterbrechungen der Lieferkette und Arbeitskräftemangel zu Rückständen bei Häusern führten, die renoviert und für den Verkauf vorbereitet wurden.
Aber Zillow hat gerade eine weitere Komplikation enthüllt: Es hat im letzten Quartal Häuser zu höheren Preisen gekauft, als es verkaufen konnte. Nachdem das Unternehmen im Berichtszeitraum 9.680 Immobilien erworben hatte, lagerte das Unternehmen nur 3.032 ab.
CEO Rich Barton sagte gegenüber Analysten, dass das Unternehmen seit der Einführung von Zillow Offers im Jahr 2018, bei der Algorithmen zur Abgabe von Angeboten für Eigenheime eingesetzt werden, „mit einer globalen Pandemie, einem vorübergehenden Einfrieren des Wohnungsmarktes und dann einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage konfrontiert ist, das zu einem Anstieg der Hauspreise zu einem Preis, der ohne Beispiel war.”
Er sagte, diese Ereignisse machten es nahezu unmöglich, “zukünftige Immobilienpreise genau vorherzusagen”. Aber er ist nicht davon überzeugt, dass das Geschäft leichter werden würde.
„Nach unseren bisherigen Erfahrungen wäre es naiv anzunehmen, dass unvorhersehbare Preisprognosen und Störungsereignisse in Zukunft nicht mehr eintreten werden“, fuhr er fort.
Investor Insight: Wall Street bestraft Zillow für den strategischen Fehltritt. Die Aktien fielen am Dienstag um 12% und sind am Mittwoch im vorbörslichen Handel um weitere 18% gefallen.
Als nächstes
Auch heute:
- Der ISM Non-Manufacturing Index, der den US-Dienstleistungssektor abbildet, wird um 10 Uhr ET veröffentlicht.
- Die Federal Reserve gibt ihre jüngste geldpolitische Entscheidung um 14 Uhr ET bekannt.
Kommen morgen: OPEC und Verbündete treffen sich, um über die Ölförderung zu diskutieren. Bei Preisen von über 83 USD pro Barrel drängt US-Präsident Joe Biden die Produzenten, das Angebot zu erhöhen.