Die Aktien von ViacomCBS, dem von Shari Redstone angeführten Mediengoliath, erlebten diese Woche einen Sturzflug, wobei das Unternehmen in nur vier Tagen mehr als die Hälfte seines Marktwerts verlor.
Die Aktie lag am Montag bei 100 USD. Bis zum Handelsschluss am Freitag war er auf etwas mehr als 48 USD gefallen, ein Rückgang von mehr als 51 Prozent in weniger als einer Woche.
Es gibt keinen besseren Weg, es auszudrücken: Die Aktien des Unternehmens tankten.
Was ist passiert? Mehrere Dinge gleichzeitig. Zunächst ist anzumerken, dass ViacomCBS bis zum Zusammenbruch dieser Woche tatsächlich ein bisschen in die Knie gezwungen war und sich in den letzten 12 Monaten fast verzehnfacht hat. Vor etwa einem Jahr wurde es mit rund 12 USD pro Aktie gehandelt.
Diese Rallye fand statt, als das Unternehmen wie der Rest der Medienbranche einen Schritt in Richtung Streaming gemacht hatte. Vor kurzem wurde Paramount + gestartet, um gegen Netflix, Disney +, HBO Max und andere anzutreten. Der Dienst nutzte das umfangreiche Inhaltsarchiv von ViacomCBS aus dem CBS-Broadcast-Netzwerk, den Paramount Film Studios und mehreren Kabelkanälen, darunter Nickelodeon und MTV.
Diese Verschiebung ist wichtig, da ViacomCBS von einem allgemeinen Rückgang der Kabelzuschauer stark betroffen ist. Die Vorsteuergewinne des Unternehmens sind seit zwei Jahren um fast 17 Prozent gesunken, und die Verschuldung hat mehr als 21 Milliarden US-Dollar überschritten.
Die Aktie stieg jedoch so stark an, dass Robert M. Bakish, CEO von ViacomCBS, beschloss, den Segen zu nutzen, indem er neue Aktien anbot, um bis zu 3 Milliarden US-Dollar aufzubringen. Die Underwriter, die den Verkauf verwaltet haben, haben das Angebot Anfang dieser Woche mit rund 85 USD pro Aktie bewertet, ein Rabatt auf den Handelsstand am Montag.
Man könnte sagen, es ging nach hinten los. Wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt, verwässert es normalerweise den Wert der derzeitigen Aktionäre, sodass ein gewisser Preisverfall zu erwarten ist. Einige Tage nach dem Angebot veröffentlichte eines der einflussreichsten Research-Unternehmen der Wall Street, MoffettNathanson, einen Bericht, in dem der Wert des Unternehmens in Frage gestellt und die Aktie auf einen „Verkauf“ herabgestuft wurde. Die Aktie sollte eigentlich nur 55 Dollar wert sein, sagte MoffettNathanson. Damit begann der Sturzflug.
“Wir hätten nie gedacht, dass Viacom in der Nähe von 100 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird”, heißt es in dem Bericht, der von Michael Nathanson, einem Mitbegründer des Unternehmens, verfasst wurde. “Offensichtlich hat das Management von ViacomCBS dies auch nicht getan”, fuhr es unter Berufung auf das neue Aktienangebot fort.
Streaming ist immer noch ein geldverlierendes Unternehmen, und das bedeutet, dass die alten Medienunternehmen über mehrere Jahre hinweg immer noch mehr Verluste erleiden müssen, bevor sie wieder zu Gewinnwachstum zurückkehren können.
Im Fall von ViacomCBS schien es das Kabelschneiden zu beschleunigen, als es eine neue Lizenzvereinbarung mit der NFL unterzeichnete, die das Unternehmen bis 2033 mehr als 2 Milliarden US-Dollar pro Jahr kosten wird. Im Rahmen der Vereinbarung plant ViacomCBS auch, das Kabel zu streamen Spiele auf Paramount +, das viel billiger ist als ein Kabelbündel.
Während die Spiele, die als Premium-Programm gelten, auf Streaming umgestellt werden, “läuft die Branche Gefahr, dass sowohl das Kabel durchtrennt als auch die Zuschauer stärker erodiert werden”, schrieb Nathanson.
Am Freitag verkaufte der Hedgefonds Tiger Cub Archegos Capital Management 30 Millionen Aktien von ViacomCBS, um den Fonds offenbar zu liquidieren. Dies geht aus einem Bericht der Handelsnachrichtenseite IPO Edge hervor.
Dies würde jedoch nur Aktien im Wert von etwa 2 Milliarden US-Dollar ausmachen. Insgesamt hat das Unternehmen innerhalb weniger Tage einen Marktwert von rund 30 Milliarden US-Dollar verloren.
Ebenfalls am Freitag stufte ein Analyst bei Wells Fargo die Aktie herab und senkte das Kursziel der Bank auf 59 USD.
Aber der Markt entschied, dass es nicht einmal so viel wert war. Es schloss am Freitag kaum ein Viertel über 48 Dollar.