Die Amerikaner rechnen nicht nur im nächsten Jahr, sondern auch in den nächsten fünf Jahren mit einer höheren Inflation. Dies geht aus einer Umfragemaßnahme hervor, die die Beamten der Federal Reserve in der Vergangenheit genau beobachtet haben. Dies könnte zu Problemen für die Zentralbank führen, die sich auf niedrige und stabile Inflationserwartungen als Grundlage für ihre Niedrigzinspläne stützt.
Die beiden Inflationserwartungsindizes der Verbraucherumfrage der University of Michigan stiegen beide in den am Freitag veröffentlichten vorläufigen Mai-Daten. Die Kennzahl, die die kurzfristigen Inflationserwartungen misst, stieg von 3,4 Prozent auf 4,6 Prozent. Ein genau verfolgter Index, der die Erwartungen für die nächsten fünf Jahre verfolgt, stieg weniger, erreichte jedoch den höchsten Stand seit zehn Jahren und stieg von 2,7 Prozent im April auf 3,1 Prozent.
Die Zahlen unterliegen einer Überarbeitung und markieren nur einen Datenpunkt. Sie kommen jedoch zu einem Zeitpunkt, an dem die marktbasierten Inflationserwartungen steigen und die realen Preisgewinne schneller als erwartet anziehen. Dies ist wichtig für die Fed, die die Aufgabe hat, die Inflation niedrig und stabil zu halten und gleichzeitig die Vollbeschäftigung zu fördern.
Die Inflation ist seit Jahren niedrig – in der Tat besorgniserregend schwach – und die Fed hat zugesagt, die Zinssätze niedrig zu halten und die Geldpolitik die Wirtschaft zu unterstützen, bis die Preise über 2 Prozent gestiegen sind und der von der Pandemie geschädigte Arbeitsmarkt vollständig verheilt ist. Aber wenn die Erwartungen zu stark steigen, könnte dies die Fähigkeit untergraben, an diesem Plan festzuhalten.
Das liegt daran, dass Ökonomen der Ansicht sind, dass die moderne Ära der niedrigen Inflation zum Teil den wirtschaftlichen Grundlagen – Globalisierung, alternde Bevölkerung und Technologie – und zum Teil den Inflationserwartungen zu verdanken ist. Nachdem die Fed in den 1970er und 1980er Jahren außer Kontrolle geratene Preisgewinne niedergeschlagen hatte, erwarteten Verbraucher und Unternehmen, dass die Preisgewinne stetig und langsam bleiben würden. Da die Käufer nicht bereit waren, höhere Preise zu akzeptieren, und die Unternehmen nicht in der Lage waren, diese zu erhöhen, trug dieser Glaube dazu bei, die Realität voranzutreiben.
Wenn die Inflationserwartungen nach Jahren des Ausrutschens in die Höhe schnellen, könnten sich die Unternehmen wohler fühlen, wenn sie Arbeitskräfte oder gestiegene Inputkosten an die Verbraucher weitergeben – was zu realen Preisgewinnen führt. So etwas könnte die heutige höhere Inflation – die voraussichtlich nur vorübergehend sein wird, weil sie auf Datenprobleme, Lieferkettenengpässe und einen Nachfrageschub zurückzuführen ist, der mit der Wiedereröffnung der Pandemie verbunden ist – in ein länger anhaltendes Phänomen verwandeln.
Die Messung der Inflationserwartungen ist bekanntermaßen schwierig zu verstehen, und die Kräfte, die die Inflation selbst antreiben, bleiben ein heißes Thema in der Wirtschaft. Aber die neue Lesart, die in einer von Fed-Beamten oft zitierten Maßnahme erscheint, wird wahrscheinlich zu einer anhaltenden Debatte darüber beitragen, ob große Staatsausgaben, Angebot und Nachfrage aufgrund der Wiedereröffnung der Wirtschaft und der neuen Politik der Zentralbank, mehr Geduld zu haben, nicht übereinstimmen könnte Preisgewinne in einen höheren Gang bringen.
“Diese jüngsten Messwerte zu den Inflationserwartungen liegen am oberen Ende der in den letzten Jahrzehnten gemeldeten Zahlen”, schrieb Daniel Silver von JP Morgan in einer Notiz nach der Veröffentlichung und warnte, dass sie “immer noch viel niedriger sind als die angegebenen Zahlen.” Anfang der 1980er Jahre. “
Ian Shepherdson vom Pantheon Macro warnte ebenfalls in einer Notiz, dass der Sprung “nicht unbedingt so alarmierend war, wie es sich anhört”, da das Messgerät “stark beeinflusst” von Lebensmittel- und Benzinpreisen ist, die tendenziell volatil sind und in letzter Zeit gestiegen sind .