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US-Blue-Chip-Aktien haben einen neunwöchigen Aufwärtstrend durchbrochen und damit einen der schlechtesten Jahresstarts seit einem Jahrzehnt hingelegt, während die Anleger zwischen der Hoffnung auf Zinssenkungen und der Befürchtung schwanken, dass eine lebhafte Wirtschaft eine Lockerung der Geldpolitik verzögern wird.
Der S&P 500-Index schloss am Freitag mit einem Plus von 0,2 Prozent ab, verzeichnete aber in der verkürzten viertägigen Handelswoche zu Beginn des Jahres 2024 einen Verlust von 1,5 Prozent.
Die Benchmark schwankte im Laufe der Handelssitzung stark, fiel früh nach der Veröffentlichung starker Beschäftigungsdaten und erholte sich dann aufgrund schwacher Zahlen zum Dienstleistungssektor des Institute for Supply Management, das die Hoffnungen weckte, dass eine Verlangsamung der US-Wirtschaft die Federal Reserve zu Zinssenkungen ermutigen würde früher als erwartet.
Sonal Desai, Chief Investment Officer von Franklin Templeton Fixed Income, sagte: „Wir sind zurück in einer Situation, in der gute Nachrichten schlecht und schlechte Nachrichten gut sein werden. Das haben wir an der Veränderung der Beschäftigungszahlen und dem anschließenden Rückgang bei den ISM-Dienstleistungen gesehen.“
Die Verluste der Blue-Chips in dieser Woche stellen einen abrupten Stimmungsumschwung im Vergleich zum Dezember dar, als der S&P einen neunwöchigen Aufwärtstrend abschloss – eine Leistung, die seit 2004 nicht mehr gelungen war – und das Jahr 2023 nur knapp von einem neuen Allzeithoch abschloss.
Analysten neigen dazu, die Wertentwicklung zu Beginn des Jahres an fünf Tagen zu messen – einschließlich des kommenden Montags –, da die erste Handelswoche eines Jahres selten vollständig ist.
„Die ersten fünf Tage des Jahres sind Legenden über den Aktienalmanach – wie sie verlaufen, so vergeht das Jahr“, sagte Bob Savage, Leiter Marktstrategie und Erkenntnisse bei BNY Mellon. „Es hängt ausreichend mit dem Rest des Jahres zusammen, dass man darauf achten, aber nicht darauf wetten kann.“
Wenn der S&P 500 in den ersten fünf Tagen fällt, beträgt sein durchschnittlicher Gewinn für das Gesamtjahr 1,1 Prozent, verglichen mit 11,2 Prozent, wenn er im gleichen Zeitraum zulegt, so die Strategen der Deutschen Bank.
Sollte die Benchmark den Januar im negativen Bereich beenden, verliert sie im Jahresdurchschnitt 0,7 Prozent.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen als Benchmark schloss die Woche bei 4,05 Prozent, nachdem sie am Freitag zwischen einem Dreiwochenhoch von 4,10 Prozent kurz nach der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten und einem Tief von 3,95 Prozent schwankte.
Da die Fed letzten Monat ein wahrscheinliches Ende ihres Zinserhöhungszyklus signalisierte, interpretieren Anleger schwächere Zahlen als Zeichen dafür, dass bald Zinssenkungen erfolgen könnten.
Doch die restriktiven Kommentare in dieser Woche und die starken Arbeitsmarktdaten beunruhigen die Marktteilnehmer, dass die Zinsen länger als erhofft höher bleiben könnten.
Das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll der letzten Sitzung der Zentralbank zeichnete ein restriktiveres Bild, als viele gehofft hatten.
Die Futures-Kontrakte auf Federal Funds preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa zwei Dritteln ein, dass die erste Zinssenkung im März erfolgen wird. Im Dezember lag die Wahrscheinlichkeit bei etwa 90 Prozent.
„Ein gewisser Marktrückgang ist gesund“, sagte Rick Rieder, Chief Investment Officer für globale festverzinsliche Wertpapiere bei BlackRock. „Ich denke, der Markt ist der Fed bei Zinssenkungen voraus – ich glaube nicht, dass die Fed im März senkt.“
Während die Zinssetzer der Zentralbank für die nächsten zwölf Monate drei Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt prognostiziert haben, haben die Märkte mindestens fünf eingepreist.
In Europa erholte sich der regionale Stoxx Europe 600 von Verlusten von etwa 1 Prozent und schloss die Woche 0,3 Prozent niedriger und 0,5 Prozent tiefer. Zuvor lagen die genau beobachteten Inflationszahlen der Eurozone leicht unter den Erwartungen.
Die Märkte preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von weniger als 50 Prozent für eine erste Zinssenkung durch die Europäische Zentralbank im März ein, verglichen mit etwa 65 Prozent letzte Woche. Auch die Anleger haben ihre Erwartungen an Kürzungen durch die Bank of England zurückgeschraubt.