Jeder, der sich auch nur ansatzweise mit Wirtschaftswissenschaften auskennt, wird wahrscheinlich schon einmal von der „unsichtbaren Hand“ der Marktmetapher gehört haben.
Der Begriff wurde vom schottischen Ökonomen Adam Smith im 18. Jahrhundert erfunden und bezieht sich typischerweise darauf, wie einzelne Marktteilnehmer, die ihre eigenen egoistischen Interessen verfolgen, unabsichtlich Ergebnisse erzielen, die im Interesse aller sind – insbesondere indem sie alle reicher machen.
Von den Progressiven lange Zeit verunglimpft, hat dieser Begriff wohl den zentralen ideologischen Rahmen für die weitreichende wirtschaftliche Globalisierung der letzten Jahrzehnte geliefert. Wenn man Bürokratie, Vorschriften und andere Marktbeschränkungen abschafft, wird es allen besser gehen, so das Argument.
Die große Reichweite von Smiths unsichtbarer Hand war besonders deutlich – tatsächlich fast sichtbar – Anfang dieser Woche, als die Eurogruppe, die informelle Versammlung der 20 Finanzminister der Eurozone, eine veröffentlichte Stellungnahme fordert die Europäische Kommission auf, den Block zu vertiefen Kapitalmarktunion (CMU).
Das Dokument, das wiederholt die Notwendigkeit betont, die „Regulierungsaufwand“, mit der sich Finanzunternehmen konfrontiert sehen, stellt außerdem fest, dass die Integration des EU-Binnenmarkts für Kapital „von entscheidender Bedeutung ist, um die Investitionsmöglichkeiten für Investoren, Unternehmen und Bürger zu verbessern und nachhaltiges Wachstum und Finanzstabilität in der EU zu fördern“.
Mit anderen Worten: Befreien Sie das europäische Kapital aus seiner derzeitigen regulatorischen Zwangsjacke und lassen Sie die unsichtbare Hand der Kapitalmärkte der Union ihre Wirkung entfalten.
Interessanterweise ist jedoch die Metapher der „unsichtbaren Hand“ wie von Smith verstanden unterscheidet sich subtil – aber entscheidend – von seiner moderneren Auslegung.
In Der Reichtum der Nationen (1776)In Smiths unbestrittenem Meisterwerk kommt die Metapher genau einmal in einem Kapitel vor mit dem Titel „Über Beschränkungen bei der Einfuhr von Waren, die im Inland hergestellt werden können, aus dem Ausland“:
„Daher ist jeder Einzelne bestrebt, so viel er kann, sein Kapital zur Unterstützung der heimischen Industrie einzusetzenund diese Industrie so zu lenken, dass ihre Produkte von größtem Wert sind; Jeder Einzelne arbeitet zwangsläufig daran die jährlichen Einnahmen der Gesellschaft so hoch wie möglich zu gestalten…
Indem wir die Unterstützung der inländischen Industrie der ausländischen vorziehen, es geht ihm nur um seine eigene Sicherheit; und indem er diese Industrie so lenkt, dass ihre Produkte von größtem Wert sind, beabsichtigt er nur seinen eigenen Gewinn; Und Er wird dabei, wie in vielen anderen Fällen, von einer unsichtbaren Hand dazu geführt, ein Ziel zu verfolgen, das nicht Teil seiner Absicht war.“ (Betonung hinzugefügt)
Mit anderen Worten: Die Metapher der „unsichtbaren Hand“ war nicht Smith versteht darunter den Mechanismus, durch den egoistische Marktteilnehmer unbeabsichtigt das Gemeinwohl fördern.
Vielmehr ging es ihm darum, ihre eigenen egoistischen Interessen zu verfolgen Und indem wir inländische Investitionen gegenüber ausländischen bevorzugenMarktakteure werden Ziele verfolgen, die letztendlich der lokalen Gesellschaft zugute kommen.
In ShortsElfentum plus Wirtschaftsnationalismus bedeuten (inländischen) Reichtum.
Das Die Version der unsichtbaren Hand steht jedoch völlig im Widerspruch zu den darin vertretenen Prinzipien die Erklärung der Eurogruppe. Tatsächlich fordert das Dokument die Mitgliedstaaten ausdrücklich dazu auf, „nationale Hindernisse zu beseitigen, die die Nutzung des gemeinsamen EU-Rahmens für Kapitalinvestitionen verlangsamen“.
Smith wäre über solche Vorschläge mit ziemlicher Sicherheit verwirrt gewesen. Tatsächlich hätte er sie wahrscheinlich als völlig unnötig angesehen. Warum sollten Barrieren für ausländische Investitionen abgebaut werden, wenn die Menschen letztendlich lieber im Inland investieren?
Natürlich, Smiths zugrunde liegende Annahme ist mit ziemlicher Sicherheit falsch. Wenn uns die ungezügelte Globalisierung der letzten Jahrzehnte etwas gelehrt hat, dann ist es, dass die Anleger es lernen werden fast immer lieber im Ausland als im Inland Geld verdienen, solange genügend Gewinne erzielt werden können.
Diese Tatsache ist in den letzten Monaten besonders deutlich geworden, da europäische Unternehmen nach Wettbewerbsvorteilen suchen Industriesubventionen und günstigere Energiepreise im Ausland, insbesondere in den USA und China.
Es ist wirklich genau Diese Angst vor der sinkenden Wettbewerbsfähigkeit Europas hat das jüngste starke Interesse unter EU-Beamten an einer Stärkung der Kapitalmarktunion ausgelöst.
„Heute besteht die Gefahr, dass Europa in Bezug auf Wettbewerbsfähigkeit, Wachstum und Wohlstand seiner Bürger weltweit weiter zurückfällt“, heißt es in der Erklärung der Eurogruppe. „Europäische Kapitalmärkte müssen dringend zu global wettbewerbsfähigen Märkten ausgebaut werden.“
Die Marktkräfte werden von der Eurogruppe also nicht so interpretiert, wie Smith es tat, sondern eher in der gleichen Weise, wie Homer Simpson Alkohol betrachtete: als Ursache und Lösung aller Probleme des Lebens.
Man wünscht sich fast, Smith hätte recht.
Diagramm der Woche
Ausländische Direktinvestitionen in die und aus der EU gingen im Jahr 2022 erheblich zurück, als eine Kombination aus der Energiekrise, der Verabschiedung des US-amerikanischen Inflation Reduction Act und rekordhohen Zinssätzen zu einem starken Rückgang der wirtschaftlichen Wettbewerbsfähigkeit Europas führte.
Die Investitionen stiegen im ersten Quartal des letzten Jahres etwas an, gingen aber im zweiten Quartal besorgniserregend wieder zurück. Es scheint, dass die Investitionsprobleme Europas bestehen bleiben werden.
Zusammenfassung der Wirtschaftsnachrichten
Der Umfang der EU-Lieferkettenvorschriften wurde vor der wichtigen Abstimmung am Freitag um 70 % gekürzt. Belgische Diplomaten unternahmen vor einer wichtigen Abstimmung unter den Gesandten der 27 Mitgliedstaaten am Freitag einen letzten Versuch, Frankreich und Italien für das EU-Lieferkettengesetz zu gewinnen – indem sie die Jahresumsatzschwelle, unter die Unternehmen fallen müssen, weiter anhoben CSDDD-Gesetzgebung. Unterdessen bestärkt die Tatsache, dass am Mittwoch ein damit zusammenhängendes Gesetz zum Verbot von Produkten im Zusammenhang mit Zwangsarbeit vorläufig verabschiedet wurde und sich nur drei Länder enthielten, die Argumente dafür, dass nationale Ministerien die CSDDD ebenfalls unterstützen, sagten Analysten. Mehr lesen
Früher am Wochenende, Die Europäische Kommission schloss sich den belgischen Verhandlungsführern an, um den CSDDD-Text gegen politische Vorstöße in letzter Minute zu wappnen. Dies beruhigte die KMU, nachdem der italienische Unternehmensminister Adolfo Urso signalisierte, dass das Land weiterhin auf Zugeständnisse drängen würde. Sein Argument zur KMU-Belastung wurde jedoch weithin als unglaubwürdig angefochten, da die CSDDD das Segment wohlwollend behandelte. Urso wies auch darauf hin, dass das Land weitere Änderungen in einem seiner Ansicht nach zusammenhängenden Dossier anstrebe – der Gesetzgebung zu Verpackungen und Verpackungsabfällen. Mehr lesen.
Schulden oder keine Schulden? Die deutschen Koalitionsparteien driften weiter auseinander. Die internen Spaltungen innerhalb der deutschen Drei-Parteien-Regierungskoalition sind diese Woche noch deutlicher geworden, als Finanzminister Christian Lindner (FDP/Renew Europe) die Haltung seiner Koalitionspartner zur Finanzpolitik ins Visier nahm. Während Wirtschaftsminister Robert Habeck (Grüne) am Dienstag Weg gekickt Sein liberaler Koalitionspartner lehnte die Idee eines neuen 23-Milliarden-Euro-Förderprogramms zur Unterstützung energieintensiver Industrien bei der Dekarbonisierung ab und förderte einen noch stärkeren Einsatz von Subventionen, die durch zusätzliche Staatsschulden finanziert werden. „Es liegt nicht an der Politik oder sonst jemandem, zu entscheiden, welche Technologie, welches Unternehmen, welche Branche eine Zukunft hat“, sagte Lindner und fügte hinzu, dass es sich hierbei um einen „marktwirtschaftlichen Wettbewerb“ handeln müsse. Mehr lesen.
Wirtschaftsverbände enttäuscht von deutschem Bürokratiegesetzentwurf. Während die Bundesregierung auf EU-Ebene den Druck erhöht, den bürokratischen Aufwand für Unternehmen abzubauen, stößt sie bei der Verwirklichung desselben Ziels im Inland auf Hindernisse. Ein neues „Bürokratie-Entlastungspaket“, das am Mittwoch (13. März) von der Regierung verabschiedet wurde, wurde von Wirtschaftsverbänden als nicht weitreichend genug kritisiert und beklagt, dass ihre Vorschläge weitgehend ignoriert wurden. Gewerkschaften werfen derweil Wirtschaftsführern vor, eine „versteckte Agenda“ zu verfolgen, indem sie Themen als „Bürokratie“ bezeichnen, die tatsächlich eine entscheidende Rolle bei der Gewährleistung der Rechte und des Schutzes der Arbeitnehmer spielen. Mehr lesen.
Ein hochrangiger Beamter der Europäischen Zentralbank (EZB) sagt, dass die Wirtschaft der Eurozone in den letzten zwei Jahren bereits unter den schlimmsten Auswirkungen der restriktiven Geldpolitik der Bank gelitten habe. „Wir gehen davon aus, dass die stärksten negativen Auswirkungen der Straffung der Geldpolitik auf das Wachstum wahrscheinlich bereits in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 eintraten oder möglicherweise bereits jetzt, Anfang 2024, eintreten“, sagte Oscar Arce, Generaldirektor für Wirtschaft der EZB , sagte bei einer Veranstaltung der belgischen Regierung in Brüssel. Carsten Brzeski, Ökonom bei der ING Bank, äußerte sich skeptisch gegenüber Arces Äußerungen, stimmte jedoch zu, dass es „äußerst schwierig“ sei, die Auswirkungen der Geldpolitik auf das Wachstum abzuschätzen. Mehr lesen.
Die neuen Haushaltsregeln der Europäischen Union werden im nächsten Jahr eine Reduzierung der Nettoausgaben der Regierung erfordern, der dringende Investitionsbedarf wird jedoch nach wie vor von größter Bedeutung sein, sagen die Finanzminister der Eurozone. „Basierend auf den neuesten verfügbaren Daten würden die Anforderungen des überarbeiteten Rahmens für die wirtschaftspolitische Steuerung im Jahr 2025 zu einem insgesamt leicht kontraktiven fiskalischen Kurs im Euroraum führen“, heißt es in einer Erklärung der Eurogruppe, die nach einem Treffen in Brüssel am Montagnachmittag veröffentlicht wurde. Die Erklärung folgt auf die ausdrücklichen Warnungen mehrerer Experten, dass der sogenannte „überarbeitete Rahmen für die wirtschaftspolitische Steuerung“, der letzten Monat in Triloggesprächen vereinbart wurde, die Fähigkeit der EU gefährden könnte, ihr Ziel von Netto-Null-Kohlenstoffemissionen bis 2050 zu erreichen. Lesen Sie mehr.
Analysten warnen davor, dass der Vorstoß der EU, den privaten Sektor zur Finanzierung wichtiger Investitionen zu bewegen, fehlgeleitet ist. Am Montag (11. März) schlug EU-Wirtschaftskommissar Paolo Gentiloni vor, dass die für den digitalen und grünen Wandel des Blocks benötigten Mittel „größtenteils aus privaten Mitteln stammen“ würden. — und dass diese wiederum durch die Förderung der Kapitalmarktunion-Pläne der EU mobilisiert werden könnten. Philipp Lausberg, Analyst am European Policy Centre (EPC), war jedoch äußerst skeptisch gegenüber der neu entdeckten Begeisterung der Gesetzgeber für fast zehn Jahre alte Kapitalmarktunion-Pläne. „Es scheint, als hätten die Mitgliedstaaten die Kapitalmarktunion inzwischen als eine Art Allheilmittel für ihren Investitionsbedarf entdeckt“, sagte er. Nicolas Véron, Senior Fellow bei der Denkfabrik Bruegel, verwies auch auf die Einschätzung der EZB letzte Woche, dass „es keine einfachen Früchte mehr gibt, die man pflücken kann“, um die Kapitalmärkte weiter zu integrieren. Mehr lesen.
Literaturecke
Ökonomie ist unwiderruflich sexistisch
Die Zukunft des „kommunistischen Kapitalismus“ in China
Laut UN ist die wachsende Kluft zwischen reichen und armen Ländern „Rezept für eine viel dunklere Zukunft“.
[Edited by Anna Brunetti/Zoran Radosavljevic]