Südkorea
Analysten glauben, dass auf die „nächste Generation“ von Stablecoins neue Herausforderungen warten, da sich die Branche weiter weiterentwickelt.
Sie sagen, dass der Einsatz von Algorithmen bei der Stablecoin-Entwicklung neue „Risiken“ für Token-Inhaber mit sich bringen wird. Und Experten sind von ihren algorithmischen Designs immer noch nicht überzeugt.
Die Behauptungen stammen aus einem Bericht von Forschern der südkoreanischen Krypto-Börse Bithumb, so das Medienunternehmen Kyunghyang Games.
Stablecoin-Markt: Vier Generationen von Münzen
Das Medienunternehmen stellte fest, dass Stablecoins derzeit hauptsächlich zum „Kauf von Vermögenswerten an Börsen“ verwendet würden.
Die Börse sagte, dass einige Leute diese Münzen auch im „Überweisungs- und Zahlungsbereich“ verwendeten.
Bithumb identifizierte „vier Generationen“ von Stablecoins, beginnend mit Coins der „ersten Generation“ wie USDT.
Solche Münzen nutzen Fiat-Währungen wie den US-Dollar als Reserven. Ihre Emittenten geben an, über Vermögenswerte zu verfügen, die dem Wert der Anzahl der im Umlauf befindlichen Münzen entsprechen.
Die Börse stellte fest, dass der Emittent von USDT „zunächst“ wegen seiner „mangelnden Transparenz“ über den Status seiner Reservebestände kritisiert wurde.
Bithumb merkte an, dass diese Bedenken größtenteils „gelöst“ worden seien, da der Emittent nun vierteljährliche Berichte mit detaillierten Angaben zu seinen Vermögensbeständen, darunter US-Staatsanleihen und Bitcoin, veröffentliche.
Bithumb sagte, dass Münzen der zweiten Generation wie DAI Krypto als „Quelle des Reservewerts“ nutzen.
Dies hilft solchen Münzen, ihren „dezentralen Wert“ zu bewahren und „den Grundgeist der Blockchain-Welt“ beizubehalten.
Allerdings hatten diese Token auch den „Nachteil einer größeren Wertvolatilität“, da Kryptoassets oft plötzlichen Preisschwankungen ausgesetzt waren. Bithumb schrieb:
„Um die Mängel von Stablecoin-Projekten der zweiten Generation zu beheben, [communities] haben US-Staatsanleihen und reale Vermögenswerte (RWA) zu ihren Sicherheitsreserven hinzugefügt.“
Einschränkungen – und Chancen
Die Autoren des Berichts stellten fest, dass „im Fall von Stablecoins der zweiten Generation“ die Projektteams dazu neigten, bei der Ausgabe von Coins „vorsichtig vorzugehen“.
Dies liegt daran, „weil der Anteil der Kryptoassets an ihren Reserven groß ist“, schrieben die Autoren.
Obwohl dieser konservative Ansatz vielen dieser Münzen dabei geholfen hat, „den Wert zu schützen“, gab es bei ihnen Probleme mit der „Skalierbarkeit“, so die Autoren.
Probleme und Vorteile der dritten Generation
Anschließend ging der Bericht auf sogenannte „Stablecoins der dritten Generation“ ein, die algorithmische Funktionen nutzen.
Die Autoren stellten fest, dass algorithmische Stablecoins weder Fiat- noch Kryptogeld als Sicherheiten verwenden. Stattdessen kontrollieren ihre Emittenten „Angebot und Nachfrage von Coins mithilfe eines Algorithmus, der die Stabilität der Vermögenspreise aufrechterhält.“
Wenn beispielsweise Marktkräfte den Wert der Stablecoin über 1 $ treiben, löst der Algorithmus die Freigabe weiterer Token in das Ökosystem aus.
Umgekehrt kann der Algorithmus dazu führen, dass das Netzwerk Token aus bestimmten Pools verbrennt, wenn der Wert sinkt.
Hier stellten die Autoren fest, dass die Skalierbarkeit „bei günstigen Marktbedingungen maximiert“ wurde.
Aber wenn das Gegenteil der Fall wäre, „wurde festgestellt, dass es ohne die Verwendung von Sicherheiten nicht möglich war, einen festen Wert nur durch die Steuerung des Umlaufvolumens und den Arbitrage-Algorithmus aufrechtzuerhalten.“
Koreas größte Kryptowährungsbörse Bithumb gab am Freitag bekannt, dass sie alle 40 Milliarden Won (30 Millionen US-Dollar) an Steuern übernehmen wird, die den Gewinnern ihrer Krypto-Airdrop-Events auferlegt werden.https://t.co/36G4cGNQRv
— The Korea Herald-Redakteur (@TheKoreaHerald) 10. Mai 2024
Aus diesem Grund haben Entwickler damit begonnen, sogenannte „Stablecoins der vierten Generation“ auszugeben.
Diese seien, so die Autoren, geschaffen worden, um dem Risiko zu begegnen, dass Stablecoins der dritten Generation von ihrem festen Wert „abgekoppelt“ würden.
Während sie auch Algorithmen zur Steuerung des Angebots verwenden, sind diese algorithmischen Funktionen in Münzen der 4. Generation wie Ethena (USDe) „verbessert“.
Eine südkoreanische Convenience-Store-Kette arbeitet mit Bithumb zusammen, um Bitcoin-Mahlzeitenpakete mit der Chance auf Bitcoin-Prämien auf den Markt zu bringen.#Südkorea #Bitcoin #Bithumbhttps://t.co/wymgTmEj2Y
— Cryptonews.com (@cryptonews) 9. Mai 2024
Experten sind sich hinsichtlich der vierten Generation noch immer nicht sicher
Bithumb sagte, dass viele Experten diese Münzen der vierten Generation zwar immer noch für „riskant“ halten, sie aber ihren Marktanteil ausbauen und „die Aufmerksamkeit des Marktes auf aufstrebende Vermögenswerte lenken“.
Die Börse stellte fest, dass „seit dem Aufkommen der Stablecoins der 4. Generation der Marktanteil von USDT „von 80 % auf 70 % gesunken ist“. Die Autoren kamen zu dem Schluss:
„Viele Experten betonen die Risiken von Stablecoins der 4. Generation, da sie algorithmische Systeme verwenden. Die Wahrnehmung dieser Experten zu überwinden, wird eine Herausforderung für diese neue Klasse von Stablecoins sein.“