Die Finanzaufsichtsbehörde hat einen großen Schritt zur Wiederbelebung des Marktes für Privatanleihen für britische Kleinanleger unternommen.
Die Financial Conduct Authority (FCA) berät derzeit über die Beseitigung von Hindernissen für die Beteiligung an Anleihen, auch bekannt als festverzinsliche Anleihen. Dies könnte dazu führen, dass die Regulierungsbehörde die belastenden Offenlegungspflichten abschafft, die alltägliche Anleger effektiv vom Markt fernhalten.
Im Vereinigten Königreich kann der durchschnittliche Anleger Aktien aller Art kaufen, ist jedoch weitgehend davon ausgeschlossen, direkt in Anleihenmärkte zu investieren, und investiert stattdessen typischerweise in einen Anleihenfonds, um ein Engagement in festverzinslichen Wertpapieren aufzubauen.
Die Londoner Börse hat den Orb-Markt (Orderbuch für Privatanleihen) ins Leben gerufen, um Kleinanlegern in Großbritannien direkte Investitionen in Anleihen zu ermöglichen.
Zu einer Reihe hochkarätiger Neueinführungen gehörte 2012 eine Privatkundenanleihe der Tesco Bank mit einer jährlichen Verzinsung von 5 Prozent bis 2020, die so beliebt war, dass sie vorzeitig geschlossen werden musste. Mittlerweile zahlt eine am Markt gehandelte Anleihe der Lloyds Bank bis 2040 6,5 Prozent. Doch nach der anfänglichen Fanfare kam es am Orb-Markt zu einer Verlangsamung der Neuemissionen.
Die FCA versucht, alltäglichen Anlegern einen besseren Zugang zu den Anleihemärkten zu ermöglichen
Sinkende Zinsen, eine Fülle von billigem Zentralbankgeld und Anlegergeldern für Unternehmen, die Geld beschaffen wollen, sowie die Kontroverse um unregulierte Mini-Anleihen belasteten den Orb-Markt in den Augen der Anleger.
Aber der Plan der FCA könnte in Kombination mit dem höheren Zinsumfeld mehr Unternehmen hervorbringen
Ungefähr 89 Prozent der in der offiziellen Liste der Regulierungsbehörde aufgeführten Wertpapiere sind keine Aktienwerte.
In den Jahren seit der globalen Finanzkrise 2008 gab es erhöhte regulatorische Anforderungen an Anleiheemittenten, darunter eine Verschärfung der Offenlegungsvorschriften für Produkte mit einer Stückelung von weniger als 100.000 Euro.
Für Unternehmen, die Nicht-Dividendenwerte ausgeben, ist die Erfüllung der erhöhten Offenlegungsstandards zu einer schwierigeren Aufgabe geworden, weshalb sie sich in der Regel stattdessen für die Kreditaufnahme bei großen Finanzinstituten entscheiden.
Dies liegt daran, dass eine Zusammenfassung, Einzelheiten zur Geschichte des Emittenten sowie die Einbeziehung von Kapitalflussrechnungen und anderen Finanzinformationen erforderlich sind.
Daher ist es oft einfacher, die Ansprache von Kleinanlegern, die die 100,00-Euro-Grenze nicht erreichen, ganz zu vermeiden.
Die FCA sagte, dies habe zu einer „Aufspaltung zwischen Großhandels- und Einzelhandelsmärkten“ geführt und die 100.000-Euro-Grenze sei zwar als Anlegerschutzmaßnahme gedacht, sei aber „wahllos“ gewesen.
„Wir schlagen daher vor, einen einzigen Standard für die Offenlegung von Anleihen in das Prospektsystem einzuführen, wobei die bestehenden Anhänge zur Offenlegung im Großhandel als Ausgangspunkt dienen.“
Die FCA sagte außerdem, sie erwäge, ob die Regelung eine klarere Unterscheidung zwischen Arten von Nicht-Dividendenwerten treffen sollte, um „das Risiko einer Schädigung der Anleger zu verringern“.
Eine Privatanleihe der Tesco Bank aus dem Jahr 2012, die bis 2020 einen jährlichen Zinssatz von 5 % zahlte, war so beliebt, dass sie vorzeitig geschlossen werden musste
Anleger sollten beim Kauf von Unternehmensschulden über Anleihen immer vorsichtig sein, denn der Gewinn, den Sie verdienen, hängt davon ab, dass das Unternehmen nicht pleitegeht.
Sie sollten auch wissen, welche Art von Anleihe sie kaufen. Privatanleihen, die am Orb-Markt der London Stock Exchange notiert sind, unterliegen einer Regulierung und müssen strenge Regeln erfüllen.
Mini-Anleihen, die bei normalen Anlegern eine umstrittene Anlage darstellten, waren nicht auf Orb gelistet und nicht reguliert.
Nach dem Zusammenbruch von London Capital and Finance, der Tausende von Sparern enorme Verluste bescherte, geriet der Markt für Minianleihen ins Visier.
Die FCA verbot den Massenvertrieb von Minianleihen an normale Anleger, von denen viele behaupteten, sie hätten sie gekauft, weil sie dachten, es handele sich um geschützte Sparprodukte
Aber auch am Markt für Privatanleihen kann es zu Problemen kommen. Britische Investoren einer 50 Millionen Pfund schweren Privatanleihe von Eros Media World waren betroffen, nachdem die indische Bollywood-Gruppe im Oktober 2022 keine Zinszahlungen geleistet hatte.
Im März bot Eros den Anlegern 60 Pence pro 1 Pfund für die Hälfte der Anleihen an, wobei die restlichen Anleihen in eine neue Transaktion umgewandelt wurden, die erst 2026 zurückgezahlt wird.
Stacey Parsons, Leiterin für festverzinsliche Wertpapiere bei Winterflood Securities und Vorsitzende der Arbeitsgruppe „Investor Access to Regulated Bonds“, sagte, die neuen Vorschläge der FCA seien ein „Lichtstrahl“.
„Die Regulierung könnte sich bei all dem als der einfachste Teil erweisen, aber auch Prozessänderungen werden von den Beteiligten im Ökosystem der Fremdkapitalmärkte erforderlich sein, um einen besseren Zugang für alle Anleger zu erreichen.“
„Die Kapitalmärkte können sich jedoch anpassen und tun dies auch, und wir begrüßen die FCA, die einen legitimen Weg für Veränderungen bietet.“ „Was jetzt benötigt wird, ist, dass die Fremdkapitalmärkte für alle funktionieren – sowohl für den Groß- als auch für den Einzelhandel, sofern dies möglich ist.“
Die Vernehmlassungsfrist läuft bis September 2023.
Was sollten Sie vor dem Kauf von Privatanleihen und Minianleihen beachten?
* Jeder Anleger, der einzelne Aktien oder Anleihen kauft, sollte sich mit den Grundlagen des Bilanzlesens vertraut machen.
* Informieren Sie sich bei der Betrachtung von Anleihen gründlich über alle aktuellen Berichte und Konten des Emittenten. Offizielle Börsenmitteilungen inklusive Unternehmensergebnisse auf This is Money finden Sie hier.
* Überprüfen Sie, ob der Cashflow gesund und konsistent ist. Schauen Sie sich auch die Zinsdeckung an – das Verhältnis, das zeigt, wie leicht ein Unternehmen in der Lage sein wird, die Zinsen für seine Schulden zurückzuzahlen. Dies wird berechnet, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (bekannt als EBIT) durch die Zinsausgaben dividiert wird. Lesen Sie hier unseren Leitfaden für solche Investitionssummen.
* Es ist sehr wichtig herauszufinden, gegen was die Anleiheschuld besichert ist und wo Sie in der Schlange der Gläubiger stehen würden, wenn der Emittent pleite gehen würde. Dies sollte in den Einzelheiten des Anleiheangebots enthalten sein. Bei Unklarheiten wenden Sie sich jedoch direkt an den Emittenten.
* Überlegen Sie, ob Sie Ihr Risiko durch den Kauf eines Rentenfonds streuen, anstatt Ihr Geld nur bei einem Unternehmen oder einer Organisation zu binden.
* Unerfahrene Anleger, die sich nicht sicher sind, wie Privatanleihen oder Minianleihen funktionieren oder welche Steuerverbindlichkeiten sie haben, sollten eine unabhängige Finanzberatung einholen.
* Wenn es für Sie der Zinssatz ist, der Sie an der Anleihe interessiert, überlegen Sie, ob sie das damit verbundene Risiko wirklich wert ist. Generell gilt: Je höher der angebotene Zinssatz, desto höher das Risiko.
* Handelt es sich bei dem Emittenten um ein börsennotiertes Unternehmen, lohnt es sich, vor der Kaufentscheidung die Dividendenrendite der Aktie im Vergleich zur Rendite der Anleihe zu prüfen. Aktienkurse, Charts und Dividendenrenditen finden Sie hier auf This Is Money.
* Anleger sollten bedenken, dass es schwieriger sein kann, das mit der Anlage in einige Anleihen verbundene Risiko einzuschätzen als in andere – es ist einfacher, die Wahrscheinlichkeit einer Pleite von Tesco einzuschätzen als bei kleineren und spezialisierteren Unternehmen.
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