Eine Nachricht von mainFT zu Beginn dieser Woche könnte bei einigen Lesern ein Déjà-vu-Gefühl ausgelöst haben:
Die London Stock Exchange Group hat Pläne für ein neues digitales Marktgeschäft ausgearbeitet und erklärt, dass sie damit die erste große Börse sein wird, die umfassenden Handel mit traditionellen Finanzanlagen auf der Blockchain-Technologie anbietet, die vor allem für die Bereitstellung von Kryptowährungen bekannt ist.
Sobald Sie das Schleudertrauma hinter sich gelassen haben, in dem Sie effektiv hören: „Ich bin skeptisch gegenüber Krypto, aber Blockchain hat Potenzial“*, schauen wir uns das etwas genauer an.
LSEG ist, sicherlich gemessen an der eigenen Börse, ein interessantes Unternehmen. Der Aktienkurs ist in den letzten Jahren aufgrund der Kombination mit Refinitiv und der kontinuierlichen Transformation des Unternehmens von einer bloßen Börse (gähn) zu einem vollwertigen Finanzdatenriesen (spannend) dramatisch gestiegen. Sein neuer Slogan ist wenig inspirierend, lässt sich aber auch nicht wirklich bestreiten: „Andere machen einiges von dem, was wir tun, aber nicht alles, was wir tun.“
Tatsächlich scheint es sich um genau die Art von Technologieunternehmen zu handeln, die an der Londoner Börse notiert ist und derzeit ein Fluchtrisiko darstellen würde, wenn es nicht gäbe. . . und Sie wissen. In einer aktuellen Notiz von Jefferies hieß es:
Die sich entwickelnde Aktiengeschichte von LSEG wird zunehmend durch die anhaltende Dynamik in ihren Abonnementeinnahmen generierenden Geschäftsbereichen vorangetrieben. Die relative Positionierung seiner Index- und Unternehmensdatengeschäfte ist unserer Ansicht nach bereits stark.
Das „schwache Glied“, wie Jefferies es ausdrückt, ist Refinitivs „Desktop-Franchise“, also Eikon, also der Bloomberg-Terminalkonkurrent, der oft im Satz „dummes verdammtes Eikon“ angeführt wird. Das Mai Mit der Einführung von Workspace, seiner neuen Plattform, ändert sich das (aber Alphaville erinnert sich an ähnliche Gerüchte über Eikon, als diese im Jahr 2010 auf den Markt kam).
LSEG macht auch in anderen Bereichen Fortschritte, darunter natürlich auch KI. Wie Nikou Asgari von mainFT letzten Monat berichtete, hat das Unternehmen einen Freund mit Vorteilen in diesem Bereich gefunden:
David Schwimmer, CEO von LSEG, sagte, das Unternehmen arbeite mit Microsoft zusammen, um „maßgeschneiderte große Sprachmodelle“ zu entwickeln. . .
Microsoft beteiligte sich im Dezember letzten Jahres mit 4 Prozent an LSEG und sicherte sich im Rahmen einer zehnjährigen strategischen Partnerschaft einen Sitz im Vorstand. Dies markierte den jüngsten in einer Reihe von Eingriffen großer Technologieunternehmen in die Funktionsweise der globalen Kapitalmärkte. Auch das in Seattle ansässige Unternehmen Microsoft investierte im Januar 10 Milliarden US-Dollar in OpenAI.
Jefferies führte im Juli ein Telefonat mit Paul Dragan, dem ehemaligen Leiter der Marktentwicklung bei Eikon. Hier ist ein Teil dessen, was er über die Microsoft-Verbindung zu sagen hatte:
Ich finde es fantastisch. Ich denke, dass es mehrere Ebenen dessen gab, was tatsächlich passierte, als wir zum ersten Mal von der Partnerschaft zwischen Microsoft und Refinitiv hörten. Zunächst einmal denke ich, dass man, wenn man an das für einige vielleicht offensichtlichste Element denkt, nämlich die Cloud, das Microsoft Azure-Angebot usw., die betriebliche Komplexität und die Kosten verstehen muss, die für Refinitiv mit der Erfassung aller Finanzdaten der Welt verbunden sind , normalisieren, bereinigen, strukturieren, aber auch an ihre Kunden auf der ganzen Welt liefern. Es gibt also Kunden in Sydney, die es lieben, ihre US-Marktdaten wirklich schnell und wirklich aktuell zu erhalten, und das ist teuer. Sie haben viel Handarbeit. Um dies zu ermöglichen, muss Refinitiv eine Menge Infrastruktur verwalten.
Wenn also ein Player wie Microsoft Azure und alle seine Rechenzentren und alle seine Funktionen in der Cloud liegen, wird dies definitiv Auswirkungen auf die Infrastrukturkosten haben. Ich denke, dass Refinitiv allein durch die Nutzung der Angebote von Microsoft Azure ein großes Kosteneinsparungspotenzial bietet. Die Kosten für die Wartung der eigenen Infrastruktur bei Refinitiv sind recht hoch und müssen erneuert werden. Ihnen gehören die Rechenzentren, die Kommunikationsleitungen usw. Die Kosten für die Aktualisierung sind recht hoch und müssen alle drei Jahre durchgeführt werden, um wettbewerbsfähig zu sein usw. Dadurch werden LSEG und Refinitiv auf jeden Fall einige Kosteneinsparungen erzielen ermöglichen es ihnen, wettbewerbsfähiger zu sein.
Das hört sich alles ziemlich gemütlich an. Aber, äh, Blockchain? Wirklich?
Wir können bestätigen, dass Microsoft beteiligt ist – Murray Roos, Leiter der Kapitalmärkte bei LSEG, sagte gegenüber mainFT in weltweit exklusiven, bisher nicht veröffentlichten Kommentaren (h/t Laura Noonan):
Wir haben einige der technischen und technischen Aspekte untersucht. . . für mehrere Monate bei Microsoft.
Außerdem hat der weltweite Web3-Leiter von Microsoft es gerade sozusagen getwittert:
Sehen Sie sich diesen Bereich an 👇
Weitere Informationen folgen in Kürze 👀https://t.co/n6ZeUyN5Mo
– vassilis.eth (🌆,🌆) (@TziokasV) 4. September 2023
Was wissen wir über das Blockchain-Angebot von Microsoft?
Oberflächlich betrachtet nicht viel. Vorstandsvorsitzender Satya Nadella sagte dieses Jahr in Davos, dass er an die Blockchain glaube, diese aber „Killer-Apps“ benötige. Wir wissen auch, dass es auf Azure, seiner Webdienstplattform, ein selbst erstelltes Blockchain-Produkt gab, das 2021 zugunsten eines Drittanbieterangebots eingestellt wurde.
Es gibt diese Pressemitteilung vom Mai (unser Schwerpunkt):
Digitaler Vermögenswert und führende Marktteilnehmer geben ihre Pläne bekannt, das Canton Network zu starten, das erste datenschutzfreundliche, interoperable Blockchain-Netzwerk der Branche, das für institutionelle Vermögenswerte entwickelt wurde und darauf ausgelegt ist, das Potenzial synchronisierter Finanzmärkte verantwortungsvoll zu erschließen.
Zu den Teilnehmern des Canton Network gehören 3Homes, ASX, BNP Paribas, Broadridge, Capgemini, Cboe Global Markets, Cumberland, Deloitte, Deutsche Börse Group, Digital Asset, DRW, Eleox, EquiLend, FinClear, Gambyl, Goldman Sachs, IntellectEU, Liberty City Ventures, MicrosoftMoody’s, Paxos, Right Pedal LendOS, S&P Global, SBI Digital Asset Holdings, The Digital Dollar Project, Umbrage, Versana, VERT Capital, Xpansiv und Zinnia.
Laut der Pressemitteilung wird Canton eine „dezentrale Infrastruktur“ bereitstellen, die verschiedene Anwendungen verbindet, die mit der Smart-Contract-Sprache Daml von Digital Asset erstellt wurden.
Das fühlt sich sehr ähnlich an, was LSEG im Sinn hat, und Microsoft ist eindeutig beteiligt. Wir können uns kein weiteres finanzorientiertes Blockchain-Projekt vorstellen, an dem sie beteiligt sind. Allerdings sind Deutsche Börse und CBOE als Kantonspartner aufgeführt, LSEG hingegen nicht – wir schwadronieren hier also heftig. Tatsächlich ist noch nicht einmal klar, ob die Arbeit an diesem Blockchain-Projekt wirklich begonnen hat.
Aber wenn Kanton Ist der Rahmen . . . Was ist ein digitales Asset?
[birdseye camera zooms out from London, planet pivots and spins backwards through time, camera zooms in on A Land Down Under]
Aus dem Australia Financial Review vom letzten Dezember:
Digital Asset, das Start-up, das das neue Abwicklungssystem für den australischen Aktienmarkt aufbaute, hat den ASX erklärt [Australian stock exchange] muss die Schuld auf sich nehmen, weil es den Umfang des Projekts veränderte und nie einen Plan zur Behebung der Kernprobleme erstellte, als es sich aufzulösen begann.
Die Erwiderung des in New York ansässigen Unternehmens erfolgte, nachdem ASX-Geschäftsführerin Helen Lofthouse Anfang dieser Woche vor einem parlamentarischen Ausschuss erklärt hatte, dass „eskalierende Verzögerungen“ bei der Softwareentwicklung bei Digital Asset einer der Hauptgründe für die Entscheidung der ASX seien, den Stecker zu ziehen Projekt.
Dies löste eine Abschreibung in Höhe von 250 Millionen US-Dollar aus, verzögerte die Modernisierung der kritischen Marktinfrastruktur um mindestens fünf Jahre und führte zu einem Vertrauensverlust in die Fähigkeit von ASX, Technologie zu verwalten, was die Reserve Bank und die Unternehmensaufsicht verärgerte.
[FT coverage of the Australian exchange group’s hilarious blockchain misadventure here]
Die ASX beauftragte Accenture (die in diesem Zusammenhang angesichts ihrer Beteiligung an der Förderung von Blockchain-Lösungen kaum unabhängig sind), eine Überprüfung der Saga durchzuführen (PDF hier). Accenture stellte fest, dass nur 63 Prozent des Umbaus ASX zum Testen zur Verfügung gestellt wurden. In einer Obduktion von Reuters von Ende letzten Jahres hieß es:
Die Leute, die an dem Projekt arbeiteten, äußerten Bedenken, dass es Digital Asset an After-Market-Unterstützung mangele und dass die ASX das Unternehmen beauftragt habe, ohne sein Produkt auf Skalierbarkeit zu testen, sagte die Person und fügte hinzu, dass die Bedenken nicht ausgeräumt worden seien. Letztendlich beschäftigte ASX 300 Mitarbeiter am CHESS-Ersatzprojekt, was etwa einem Drittel der Belegschaft entspricht.
Wir sind hier ziemlich weit unten in der Hypothesenlücke, aber wir glauben, dass es in der Stadt sicherlich einige Augenbrauen hervorrufen würde, wenn LSEG in dieser Sache mit Digital Asset in einer Auseinandersetzung landen würde – unabhängig davon, ob Letzteres für das ASX-Debakel verantwortlich war oder nicht . Aber vielleicht wäre Microsoft genau die Art von Aufsichtsperson, die eine solche Vereinbarung zum Funktionieren bringt.
Ungeachtet wilder Spekulationen ist das Gesamtbild immer noch bemerkenswert. Ein Jahr nach der peinlichen und schändlichen Blockchain-Explosion von ASX ist die Übernahme derselben Technologie durch LSEG gelinde gesagt überraschend. Wir werden mit großem Interesse beobachten, wie sich das entwickelt.
Digital Asset lehnte eine Stellungnahme ab. LSEG lehnte eine Stellungnahme ab. Microsoft antwortete nicht auf eine Anfrage nach einem Kommentar.
*Dies ist auch nicht das erste Mal, dass LSEG einen Blockchain-Vorstoß unternimmt – 2017 ging das Unternehmen eine Partnerschaft mit IBM ein, um eine Blockchain-basierte Plattform für die Ausgabe privater Anteile an italienischen Unternehmen über die Borsa Italiana zu entwickeln, die den sogenannten Hyperledger Fabric-Rahmen verwendet. Es ist nicht klar, wie sich das entwickelt hat, obwohl Hyperledger weit weniger „Premier-Mitglieder“ auflistet als früher.