Sam Bankman-Frieds Alameda verwendete FTX-Kundengelder leise, ohne Alarmglocken zu läuten, sagen Quellen

Das von Sam Bankman-Fried gegründete Quant-Handelsunternehmen konnte laut einer Quelle Kundengelder von seiner Börse FTX auf eine Weise verwenden, die dabei unter dem Radar von Investoren, Mitarbeitern und Wirtschaftsprüfern flog.

Sie taten dies, indem sie Milliarden von FTX-Benutzern ohne ihr Wissen verwendeten, sagt die Quelle.

Alameda Research, der von Bankman-Fried gegründete Fonds, hat Milliarden von Kundengeldern von der Börse seines Gründers, FTX, geliehen, so eine mit dem Betrieb des Unternehmens vertraute Quelle, die darum bat, nicht genannt zu werden, weil die Details vertraulich seien.

Laut der Quelle hat die Krypto-Börse den Betrag, den FTX bereithalten musste, drastisch unterschätzt, wenn jemand Geld auszahlen wollte. Handelsplattformen werden von ihren Aufsichtsbehörden aufgefordert, genügend Geld zu halten, um mit den Einzahlungen der Kunden übereinzustimmen. Sie benötigen das gleiche Polster, wenn nicht mehr, für den Fall, dass sich ein Benutzer Geld leiht, um einen Handel zu tätigen. Laut der Quelle hatte FTX nicht annähernd genug zur Hand.

Größter Kunde war laut einer Quelle der Hedgefonds Alameda. Der Fonds konnte diese Aktivität teilweise vertuschen, da die von ihm gehandelten Vermögenswerte nie seine eigene Bilanz berührten. Anstatt Geld zu halten, habe es Milliarden von FTX-Benutzern geliehen und dann damit gehandelt, sagte die Quelle.

Nach Kenntnis von CNBC wurde nichts davon an Kunden weitergegeben. Im Allgemeinen ist das Mischen von Kundengeldern mit Kontrahenten und deren Handel ohne ausdrückliche Zustimmung gemäß dem US-Wertpapiergesetz illegal. Es verstößt auch gegen die Nutzungsbedingungen von FTX. Sam Bankman-Fried lehnte es ab, sich zu den Vorwürfen der Veruntreuung von Kundengeldern zu äußern, sagte jedoch, dass der jüngste Insolvenzantrag das Ergebnis von Problemen mit einer gehebelten Handelsposition war.

„Eine Margin-Position hat einen großen Schlag erlitten“, sagte Bankman-Fried gegenüber CNBC.

Bei einigen dieser gehebelten Geschäfte verwendete der Quant-Fonds eine Kryptowährung, die von der Börse namens FTT als Sicherheit geschaffen wurde. In einem Kreditvertrag ist die Sicherheit in der Regel das Versprechen des Kreditnehmers, die Rückzahlung zu sichern. Es sind oft Dollar oder etwas anderes Wertvolles – wie Immobilien. In diesem Fall sagte eine Quelle, Alameda habe Kredite von FTX aufgenommen und die interne Kryptowährung der Börse, FTT-Token, verwendet, um diese Kredite zu decken. Der Preis des FTT-Tokens fiel an einem Tag um 75 %, wodurch die Sicherheiten nicht ausreichten, um den Handel abzudecken.

In der vergangenen Woche ist FTX von einem 32-Milliarden-Dollar-Kryptowährungs-Kraftwerk in die Insolvenz gestürzt. Die verschwommenen Grenzen zwischen FTX und Alameda Research führten zu einer massiven Liquiditätskrise für beide Unternehmen. Bankman-Fried trat als CEO von FTX zurück und sagte, Alameda Research werde geschlossen. Das Unternehmen hat seitdem erklärt, dass es nach einem mutmaßlichen 477-Millionen-Dollar-Hack den Handel und die Abhebungen entfernt und digitale Vermögenswerte offline verschiebt.

Auf die Frage nach den verschwommenen Grenzen zwischen seinen Unternehmen im August bestritt Bankman-Fried jeden Interessenkonflikt und sagte, FTX sei ein „neutrales Stück Marktinfrastruktur“.

„Ich habe in den letzten Jahren viel Arbeit darauf verwendet, Interessenkonflikte dort zu beseitigen“, sagte der 30-jährige Bankman-Fried in einem Interview mit CNBC. „Ich leite Alameda nicht mehr. Ich arbeite nicht dafür, keiner von FTX tut es. Wir haben getrennte Mitarbeiter – wir wollen keine Vorzugsbehandlung. Wir wollen so gut wir können, alle fair behandeln. “

Ein Teil des Problems war laut derselben Quelle das FTX-Netz aus kompliziertem Leverage- und Margin-Handel. Die Handelsfunktion „Kassamarge“ ermöglichte es den Benutzern, sich von anderen Kunden auf der Plattform Geld zu leihen. Wenn ein Kunde beispielsweise einen Bitcoin hinterlegt hat, kann er ihn an einen anderen Benutzer ausleihen und damit eine Rendite erzielen.

Aber jedes Mal, wenn ein Vermögenswert geliehen wurde, zog FTX die geliehenen Vermögenswerte von dem ab, was es in seinen Brieftaschen aufbewahren musste, um den Kundeneinlagen zu entsprechen, sagt eine Quelle. In einer typischen Situation müssen die Brieftaschen einer Börse mit den Einzahlungen der Kunden übereinstimmen. Aufgrund dieser Praxis wurden die Vermögenswerte jedoch nicht eins zu eins abgesichert, und das Unternehmen unterschätzte den Betrag, den es den Kunden schuldete.

Auch das Handelshaus Alameda konnte sich dieses Spot-Margin-Feature zunutze machen. Eine Quelle sagt, dass Alameda in der Lage war, Kundengelder im Wesentlichen kostenlos zu leihen.

Die Quelle erklärte, dass Alameda die von ihr gehaltenen FTT-Token als Sicherheit hinterlegen und Kundengelder leihen könne. Selbst wenn FTX mehr FTT-Token schaffen würde, würde dies den Wert der Münze nicht senken, da diese Münzen es nie auf den freien Markt geschafft haben. Infolgedessen behielten diese Token ihren Marktwert, sodass Alameda Kredite aufnehmen konnte – im Wesentlichen erhielt sie kostenloses Geld für den Handel.

FTX konnte dieses Muster aufrechterhalten, solange es den Preis von FTT beibehielt und es keine Flut von Kundenabhebungen an der Börse gab. In der Woche vor dem Insolvenzantrag hatte FTX nicht genug Vermögen, um die Abhebungen der Kunden auszugleichen, sagte die Quelle.

Externe Wirtschaftsprüfer haben diese Diskrepanz wahrscheinlich übersehen, da Kundenvermögenswerte ein außerbilanzieller Posten sind und daher nicht in den Jahresabschlüssen von FTX ausgewiesen würden, sagte die Quelle.

Das ist letzte Woche alles zusammengebrochen.

CoinDesk berichtete, dass der Großteil der Bilanz von Alameda aus FTT-Token bestand, was das Vertrauen von Verbrauchern und Investoren erschütterte. Changpeng Zhao (CZ), der CEO eines seiner größten Konkurrenten, Binance, drohte öffentlich, seine FTT-Token auf dem freien Markt zu verkaufen, was den Preis von FTT zum Einsturz brachte.

Diese Kette von Ereignissen löste einen Ansturm auf die Börse aus, bei dem Kunden rund 5 Milliarden US-Dollar abzogen, bevor FTX die Abhebungen pausierte. Als die Kunden ihr Geld abholten, hatte FTX nicht die Mittel, sagen Quellen.

Ehemalige Mitarbeiter teilten CNBC auch mit, dass die ihnen zugänglichen Finanzinformationen über das Unternehmen aufgrund dieser Buchhaltungsmethoden ungenau seien. CNBC überprüfte einen Screenshot der Finanzdaten von FTX, der einer Quelle zufolge letzte Woche aufgenommen wurde. Obwohl das Unternehmen zu diesem Zeitpunkt insolvent war, sagt ein ehemaliger Mitarbeiter, die Daten deuteten fälschlicherweise darauf hin, dass FTX selbst dann noch mehr als eine Milliarde Dollar übrig hätte, wenn alle Kunden ihr Geld abheben würden.

Drei mit dem Unternehmen vertraute Quellen gegenüber CNBC, dass sie von den Aktionen des Unternehmens überrumpelt wurden und dass ihres Wissens nach nur eine kleine Kohorte wusste, dass Kundeneinlagen missbraucht wurden. Mitarbeiter sagten, in einigen Fällen seien ihre Lebensersparnisse an FTX gebunden.

„Wir sind einfach schockiert und am Boden zerstört“, sagte ein aktueller FTX-Mitarbeiter. „Ich fühle mich wie in einem Film, der in Echtzeit abläuft. Niemand hat das kommen sehen.“

Infolge der öffentlichen Gegenreaktion, mit der FTX wegen dieser fehlenden Mittel konfrontiert war, sehen sich Mitarbeiter, die sagen, sie seien genauso am Boden zerstört wie Kunden, nun mit finanziellen Schwierigkeiten, Belästigungen im Zusammenhang mit ihrer Beteiligung am Unternehmen und getrübten zukünftigen Beschäftigungsaussichten konfrontiert.

„Wir konnten nicht glauben, wie wir betrogen wurden“, sagte ein ehemaliger Mitarbeiter.