MSCI Inc. und andere Indexanbieter haben diese Woche russische Aktien aus globalen Benchmarks gestrichen, ein Schritt, der sich durch Milliarden von Dollar an Investitionen zieht, die globale Märkte verfolgen.
Die Änderungen von MSCI traten am Mittwochnachmittag in Kraft und betreffen zwei der größten Emerging Markets ETFs: den iShares Core MSCI Emerging Markets ETF und den iShares MSCI Emerging Markets ETF, der unter dem Ticker EEM läuft.
MSCI Inc., S&P Dow Jones Indices und FTSE Russell sagten, russische Aktien würden nach Rücksprache mit Marktteilnehmern zu einem Preis von „Null“ oder „effektiv Null“ von den globalen Aktien-Benchmarks ausgeschlossen. Die Änderungen von S&P traten am Mittwochmorgen in Kraft.
S&P Dow Jones Indices gab außerdem bekannt, dass es sich mit Marktteilnehmern darüber berät, ob es möglich ist, russische Anleihen aus seinen festverzinslichen Indizes zu entfernen. FTSE Russell hat letzte Woche einen ähnlichen Schritt gemacht.
Indexanbieter sagten, sie würden Russland entfernen, nachdem die USA Sanktionen gegen das Land verhängt hatten, wodurch Russland vom globalen Finanzsystem getrennt wurde. Russische Vermögenswerte, von Anleihen bis hin zu Währungen und börsengehandelten Fonds, die ihre Aktien nachbilden, sind in der vergangenen Woche während einer Reihe hektischer Handelssitzungen eingebrochen. Seit dem Einmarsch in die Ukraine ist das Land von der Weltwirtschaft abgeschnitten.
Nach Angaben des Unternehmens sind mehr als 250 S&P-Indizes von der Änderung betroffen. Russland wird bei MSCI aus mehr als 9.600 Indizes gestrichen.
Analysten sagten, dass die Auswirkungen des Schritts von der Gewichtung Russlands in jeder Benchmark bestimmt werden, in der es sich befindet.
EEM bildet beispielsweise den MSCI Emerging Markets Index ab, der Ende Februar eine Gewichtung von 1,6 % in russischen Aktien hatte. Der Fonds mit rund 26 Milliarden US-Dollar hielt laut Fondsangaben Ende Dezember rund 155 Millionen US-Dollar an der russischen Bank Sberbank. Am Dienstag war die Position 3.023,37 $ wert, und der Fonds gab ihr keine Gewichtung.
Viele aktive Investmentfondsmanager verfolgen diese Indizes ebenfalls und haben sich möglicherweise dafür entschieden, mehr oder weniger Aktien des Landes in ihren Portfolios zu halten. Das könnte dazu führen, dass sie hinter der Benchmark zurückbleiben, wenn ihre Bestände im Minus sind.
„Für die aktiven Manager ist es aussagekräftiger“, sagte Todd Rosenbluth, Leiter der ETF- und Investmentfondsforschung bei CFRA. „Theoretisch, wenn Sie mehr besitzen [of your portfolio] in illiquiden Aktien und Sie können sie nicht loswerden, das wird Ihr Portfolio mittelfristig belasten.“
Wenn beispielsweise ein aktiver Fondsmanager beschließt, mehr russische Aktien als die Benchmark zu halten, hätte er eine größere Allokation in Aktien, die jetzt im Grunde nichts mehr wert sind als passive Anlagen, die den Index abbilden. Das könnte die Rendite belasten.