Russland geriet zum ersten Mal seit der bolschewistischen Revolution mit seinen ausländischen Staatsanleihen in Verzug, da weitreichende Sanktionen das Land effektiv vom globalen Finanzsystem abschnitten und seine Vermögenswerte für viele Investoren unantastbar machten.
Ein US-Beamter sagte am Montag (27. Juni), die Zahlungsunfähigkeit zeige, wie dramatisch sich die Sanktionen auf Russlands Wirtschaft auswirken. Der Beamte sprach mit Reportern, als das Weiße Haus ein Informationsblatt veröffentlichte, in dem mögliche G7-Maßnahmen zur Unterstützung der Ukraine und zur weiteren Eindämmung der Öleinnahmen Moskaus aufgeführt sind.
„Die Nachrichten von heute Morgen über die Feststellung der Zahlungsunfähigkeit Russlands zeigen zum ersten Mal seit mehr als einem Jahrhundert, wie stark die Maßnahmen sind, die die USA zusammen mit Verbündeten und Partnern ergriffen haben, und wie dramatisch die Auswirkungen waren Russlands Wirtschaft“, fügte der US-Beamte in einem Briefing am Rande eines G7-Gipfels in Deutschland hinzu.
Zuvor sagten einige Anleihegläubiger, sie hätten am Montag nach Ablauf einer wichtigen Zahlungsfrist einen Tag zuvor keine überfälligen Zinsen erhalten.
Russland hat seit seiner Invasion in der Ukraine am 24. Februar Mühe, die Zahlungen für ausstehende Anleihen in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar aufrechtzuerhalten, da weitreichende Sanktionen das Land effektiv vom globalen Finanzsystem abgeschnitten und seine Vermögenswerte für viele Investoren unantastbar gemacht haben.
Der Kreml hat wiederholt erklärt, dass es keinen Grund für eine Zahlungsunfähigkeit Russlands gibt, aber aufgrund von Sanktionen kein Geld an Anleihegläubiger senden kann, und den Westen beschuldigt, versucht zu haben, Russland in eine künstliche Zahlungsunfähigkeit zu treiben.
Russlands Bemühungen, seinen ersten großen Zahlungsausfall bei internationalen Anleihen seit der bolschewistischen Revolution vor mehr als einem Jahrhundert zu vermeiden, stießen Ende Mai auf eine unüberwindbare Hürde, als das Office of Foreign Assets Control (OFAC) des US-Finanzministeriums Moskau praktisch daran hinderte, Zahlungen zu leisten.
„Seit März dachten wir, dass ein russischer Zahlungsausfall wahrscheinlich unvermeidlich ist, und die Frage war nur, wann“, sagte Dennis Hranitzky, Leiter der Staatsanwaltschaft bei der Anwaltskanzlei Quinn Emanuel, gegenüber Reuters. “OFAC hat interveniert, um diese Frage für uns zu beantworten, und die Zahlungsunfähigkeit liegt jetzt bei uns.”
Ein formeller Zahlungsausfall wäre weitgehend symbolisch, da Russland derzeit keine internationalen Kredite aufnehmen kann und dank der reichlichen Öl- und Gasexporteinnahmen auch nicht benötigt. Aber das Stigma würde wahrscheinlich seine Kreditkosten in Zukunft erhöhen.
Bei den fraglichen Zahlungen handelt es sich um 100 Millionen Dollar an Zinsen für zwei Anleihen, eine auf US-Dollar und eine auf Euro, die Russland am 27. Mai zahlen sollte. Die Zahlungen hatten eine Nachfrist von 30 Tagen, die am Sonntag abgelaufen war.
Das russische Finanzministerium sagte, es habe die Zahlungen an sein Onshore National Settlement Depository (NSD) in Euro und Dollar geleistet und fügte hinzu, es habe seine Verpflichtungen erfüllt.
Einige taiwanesische Inhaber der Anleihen hatten am Montag keine Zahlungen erhalten, teilten Quellen Reuters mit.
Da im Prospekt keine genaue Frist angegeben ist, sagen Anwälte, dass Russland möglicherweise bis zum Ende des folgenden Geschäftstages Zeit hat, um die Anleihegläubiger zu bezahlen.
Kleingedrucktes
Während Ratingagenturen normalerweise die Kreditwürdigkeit eines Landes formell herabstufen, um einen Ausfall widerzuspiegeln, gilt dies nicht für Russland, da die meisten Agenturen es nicht mehr bewerten
Die Rechtslage rund um die Anleihen erscheint komplex.
Russlands Anleihen wurden mit einer ungewöhnlichen Vielfalt an Bedingungen und einem zunehmenden Maß an Unklarheiten für diejenigen ausgegeben, die in jüngerer Zeit verkauft wurden, als Moskau bereits wegen der Annexion der Krim im Jahr 2014 und eines Vergiftungsvorfalls in Großbritannien im Jahr 2018 mit Sanktionen konfrontiert war.
Rodrigo Olivares-Caminal, Lehrstuhlinhaber für Bank- und Finanzrecht an der Queen Mary University in London, sagte, es sei Klarheit darüber erforderlich, was eine Entlastung Russlands von seinen Verpflichtungen darstelle oder was den Unterschied zwischen Erhalt und Rückforderung von Zahlungen darstelle.
„All diese Fragen unterliegen der Auslegung durch ein Gericht, aber Russland hat nicht auf seine souveräne Immunität verzichtet und sich in keinem der beiden Prospekte der Gerichtsbarkeit eines Gerichts unterworfen“, sagte Olivares-Caminal gegenüber Reuters.
In gewisser Weise ist Russland bereits in Zahlungsverzug geraten.
Ein Ausschuss für Derivate hat entschieden, dass bei einigen seiner Wertpapiere ein „Kreditereignis“ eingetreten ist, das eine Auszahlung bei einigen der Credit Default Swaps Russlands ausgelöst hat – Instrumente, die von Anlegern verwendet werden, um das Engagement in Schulden gegen einen Ausfall zu versichern.
Dies wurde dadurch ausgelöst, dass Russland eine Anfang April fällige Zahlung in Höhe von 1,9 Millionen US-Dollar an aufgelaufenen Zinsen nicht leistete.
Bis zum Einmarsch in die Ukraine schien ein Staatsbankrott undenkbar, Russland wurde bis kurz davor mit Investment Grade bewertet. Ein Zahlungsausfall wäre auch ungewöhnlich, da Moskau über die Mittel verfügt, um seine Schulden zu bedienen.
Das OFAC hatte Anfang März eine vorübergehende Ausnahmeregelung, bekannt als allgemeine Lizenz 9A, ausgestellt, um Moskau zu ermöglichen, Investoren weiter zu bezahlen. Es ließ es am 25. Mai auslaufen, als Washington die Sanktionen gegen Russland verschärfte und Zahlungen an US-Investoren und -Unternehmen effektiv stoppte.
Die abgelaufene OFAC-Lizenz ist nicht das einzige Hindernis, dem Russland gegenübersteht, da die Europäische Union Anfang Juni Sanktionen gegen die NSD, Russlands ernannten Agenten für seine Eurobonds, verhängt hat.
Moskau hat sich in den letzten Tagen bemüht, Wege zu finden, um mit anstehenden Zahlungen umzugehen und einen Zahlungsausfall zu vermeiden.
Präsident Wladimir Putin unterzeichnete am vergangenen Mittwoch ein Dekret, um vorübergehende Verfahren einzuleiten und der Regierung 10 Tage Zeit zu geben, um Banken auszuwählen, die Zahlungen im Rahmen eines neuen Systems abwickeln, und deutet an, dass Russland seine Schuldenverpflichtungen als erfüllt betrachten wird, wenn es Anleihegläubiger in Rubel zahlt.
„Russlands Aussage, es erfülle die Verpflichtungen aus der Anleihe, ist nicht die ganze Wahrheit“, sagte Zia Ullah, Partnerin und Leiterin der Abteilung für Unternehmenskriminalität und Ermittlungen bei der Anwaltskanzlei Eversheds Sutherland, gegenüber Reuters.
„Wenn Sie als Investor nicht zufrieden sind, wenn Sie beispielsweise wissen, dass das Geld auf einem Treuhandkonto steckt, was praktisch die praktische Auswirkung dessen wäre, was Russland sagt, wäre die Antwort, bis Sie der Verpflichtung nachkommen, Sie die Bedingungen der Anleihe nicht erfüllt haben.“