Vor zwanzig Jahren wurde China als Investitionsmöglichkeit des Jahrtausends gefeiert, da es drohte, die USA inmitten eines rasanten Wachstums als größte Volkswirtschaft der Welt zu überholen. Jetzt hat es die Orientierung verloren, da der zunehmend autoritäre Staatschef Xi Jinping mit einer Reihe von Krisen zu kämpfen hat.
Investmentfonds, die auf China und Schwellenländer ausgerichtet sind, sind zu einem festen Bestandteil der Renten- und Aktienportfolios vieler Menschen geworden. Dennoch konnten sie dem Hype nicht gerecht werden.
Viele werden sich fragen, ob sie ihre Isa-Fonds nach Jahren der Enttäuschung verkaufen sollen – falls sie dies nicht bereits getan haben.
Laut MSCI verzeichnete der chinesische Aktienmarkt in den letzten zehn Jahren ein durchschnittliches Wachstum von nur 0,89 Prozent pro Jahr. Im Gegensatz dazu sind die boomenden US-Aktien mit einer durchschnittlichen Rate von 11,98 Prozent pro Jahr gewachsen.
Das ist ein großer Unterschied, weil er sich mit der Zeit verstärkt.
Jemand, der vor einem Jahrzehnt 10.000 Pfund in den chinesischen Aktienmarkt investiert hätte, hätte heute vor Abzug der Gebühren nur 10.883 Pfund.
Wenn sie in den USA investiert würden, hätten sie unglaubliche 31.003 £. Das ist fast dreimal so viel.
Henry Ince, Investmentanalyst bei Hargreaves Lansdown, sagte, China stehe vor einer Vielzahl von Herausforderungen, darunter „Deflation, Schulden, rekordverdächtige Jugendarbeitslosigkeit und eine schrumpfende Bevölkerung“.
Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds wird die Wirtschaft des Landes in diesem Jahr aufgrund rückläufiger Exporte und eines Einbruchs auf dem Immobilienmarkt voraussichtlich nur um 4,6 Prozent wachsen – langsam für seine Verhältnisse.
Die chinesische Wirtschaft sollte im Jahr 2023 wieder auf die Beine kommen, da Jinpings drakonische Covid-Sperren nach Protesten endlich gelockert wurden, doch die Erholung versiegte bald.
Die Anlegerstimmung wurde durch den Zusammenbruch des Immobilienriesen Evergrande Group erschüttert, der letzte Woche mit Schulden in Höhe von unglaublichen 268 Milliarden Pfund in die Liquidation ging.
Die Spannungen um Taiwan haben nicht geholfen, und letztes Jahr sagte US-Handelsministerin Gina Raimondo, Unternehmen hätten ihr gesagt, China sei „uninvestierbar“ geworden, da Geldstrafen, Razzien und andere Maßnahmen gegen westliche Firmen es zu riskant machten, dort Geschäfte zu machen.
Sinkende Geburtenraten ergänzen die Problemliste des Landes. Heute droht China zu altern, bevor es reich wird.
Kann der Aktienmarkt des Landes also wieder brodeln?
Rebecca Jiang, Portfoliomanagerin von JPMorgan China Growth & Income, sagte, dass die meisten schlechten Nachrichten inzwischen eingepreist seien und die chinesischen Aktienmärkte nun einen besseren Wert hätten. „Wir bleiben hinsichtlich der langfristigen Aussichten optimistisch.“
Jiang sagte, Pekings Konjunkturpaket in Höhe von 220 Milliarden Pfund könne hilfreich sein.
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Chris Metcalfe, Chief Investment Officer bei IBOSS, warnte jedoch, dass der angeschlagene chinesische Immobiliensektor als „Führungsgewicht“ für die Anlegerstimmung fungiert.
Chinesische Aktien sehen vielleicht billig aus, aber das macht sie nicht unbedingt werthaltig, sagte er.
Das Land sei vom „Reshoring“-Trend betroffen, bei dem westliche Länder Offshore-Fabriken in ihre Heimat zurückholen oder in zuverlässigere Länder wie Mexiko oder Vietnam verlagern, sagte Metcalf.
China schneidet im Vergleich zum Schwellenmarktkonkurrenten Indien, dessen Aktienmarkt im vergangenen Jahr um 21,29 Prozent in die Höhe schoss, schrecklich ab.
Metcalfe sagte: „Während die Staats- und Regierungschefs der Welt Schlange stehen, um hochkarätige Abkommen mit Indien zu unterzeichnen, möchte niemand im Westen mit China in Verbindung gebracht werden.“
Der chinesische Aktienmarkt ist volatil und auf gute Jahre folgen oft schlechte, sodass mutige Anleger dennoch belohnt werden könnten.
Obwohl der FSSA Greater China Growth letztes Jahr um 25,9 Prozent einbrach, ist er eine beliebte Fondsoption, was die Risiken einer Investition in China verdeutlicht.
Andernfalls könnten Renten- und ISA-Investoren ihr Risiko über einen breiter angelegten Fonds wie den JPM Emerging Markets Investment Trust verteilen.
Neben China investiert es auch in Indien, Taiwan, Korea, Hongkong und Südafrika, obwohl es im vergangenen Jahr immer noch um 11,9 Prozent sank.
Victoria Scholar, Investmentleiterin bei Interactive Investor, sagte: „Die meisten Anleger möchten ein gewisses Engagement in China und den Schwellenländern, aber wahrscheinlich nicht mehr als fünf oder zehn Prozent ihres Gesamtportfolios.“
China könnte im Jahr 2024 fliegen, aber es besteht die ernsthafte Gefahr, dass sich die Anleger erneut verbrennen.