Jedes Jahr im Dezember blickt Richard Hunter von Interactive Investor auf das kommende Jahr und erläutert sein Wort für das Jahr – und warum die Elemente, deren Anfangsbuchstaben das Akronym bilden, wichtig sind.
In diesem Jahr lautet das Stichwort REIFE. Richard erklärt unten, warum.
Letztes Jahr haben wir gefragt, ob 2023 eine Zeit zum Nachdenken sein würde, und dabei die Faktoren Rezession/Gewinne/Federal Reserve/Rückstellungen für Kreditausfälle/ESG/Verbraucher/Gesamtrenditen/Inflation und Zinssätze/Online und Nasdaq berücksichtigt.
Tatsächlich war dies der Fall in einem Jahr, das von Inflations- und Zinserwartungen, einem Trend hin zu wachstumsstarken Aktien wie Mega-Cap-Technologieaktien in den USA und Rezessionen geprägt war, die nicht eintraten.
Und das Jahr steuert auf ein positiveres Ende zu, da die Zinsschätzungen verankert sind und die Möglichkeit einer sanften Landung in den USA scheinbar zunimmt.
Inflation, Fusionen und Übernahmen sowie künstliche Intelligenz werden im Jahr 2024 von der Stadt genau beobachtet
Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels ist der Dow Jones Industrial Average in den USA im bisherigen Jahresverlauf um 9,3 Prozent gestiegen, der S&P 500 um 20 Prozent und der Nasdaq um 37 Prozent.
Im Vereinigten Königreich hat der FTSE 100 unterdessen nur um 0,8 Prozent zugelegt, während der stärker auf das Inland ausgerichtete FTSE 250 im Laufe des Jahres um 2 Prozent gefallen ist.
In diesem Jahr stellen wir in unserem jährlichen Akronym die Frage: Wird im Jahr 2024 eine Markterholung ihren Reifegrad erreichen oder könnte es noch weiter gehen?
Die Faktoren, die Anleger am wahrscheinlichsten beeinflussen, sind folgende:
- Die glorreichen Sieben der Technologie
M&A
Die Fusions- und Übernahmeaktivitäten stagnieren aufgrund der Marktvolatilität, aber es gibt einige Anzeichen dafür, dass sich dies im nächsten Jahr ändern könnte.
Insbesondere eine Stabilisierung der Zinsen und ein großer Nachholbedarf könnten dazu führen, dass Staatsfonds, Private Equity oder größere Unternehmen zu ihren Scheckbüchern greifen.
Ähnlich wie der Aufschwung, den die Pharmaindustrie vor einigen Jahren M&A durch die Übernahme kleiner Spezialunternehmen statt dem Aufbau eigener, riesiger Forschungs- und Entwicklungseinheiten verlieh, könnte nächstes Jahr ein Jahr für KI werden.
Unternehmen, die einen schnellen Zugang zu KI wünschen und über keine eigenen internen Entwicklungskompetenzen verfügen, könnten sich durchaus dafür entscheiden, bestehende KI-Produkte und Experten zu kaufen.
KI
Dies war das Schlagwort des Jahres in Bezug auf Investitionen und seine potenziellen Anwendungen in den meisten Lebensbereichen werden die Begeisterung wahrscheinlich am Leben erhalten.
Die Geschwindigkeit, mit der es sich entwickelt, und das daraus resultierende Potenzial für große Gewinne könnten den Beginn einer neuen Technologierevolution markieren.
Es muss auch die Hürden überwinden, die auf es zukommen, wie etwa Arbeitsplatzverluste, Regierungen, Regulierungen und Beschränkungen.
Auf jeden Fall wird es ein beherrschendes Thema für Anleger bleiben.
Turbulenz
Eine Sache, die in einem bestimmten Jahr vielleicht garantiert werden kann, sind Marktturbulenzen.
Auf den ersten Blick dürfte das nächste Jahr nicht anders sein, mit geopolitischen Bedenken wie zwischen Russland/Ukraine und in Israel sowie anhaltenden und schwelenden Spannungen zwischen den USA und China
Darüber hinaus werden Gewinnerhöhungen oder -herabstufungen von Unternehmen, unerwartete wirtschaftliche Schocks oder Maßnahmen der Zentralbanken sowie Wahlen in den USA und im Vereinigten Königreich zu diesem Mix beitragen.
Britischer Markt
Britische Aktien befinden sich bei internationalen Anlegern schon seit einiger Zeit auf dem Vormarsch, was zunächst durch das Brexit-Referendum ausgelöst wurde und dann im Zuge der zunehmenden Jagd nach Wachstum brüskiert wurde.
Die im Februar verzeichneten Rekordhochs des Leitindex wurden völlig zunichte gemacht, da die Anleger anderswo nach Wachstum suchten.
Tatsächlich sind die im FTSE 100 vertretenen Unternehmen stark von Gewinnen aus dem Ausland abhängig, doch das hat wenig geholfen, da es sich bei vielen der Unternehmen um ehemalige Wachstumsunternehmen handelt, auch wenn sie stabil, beständig und profitabel sind.
Richard Hunter, Marktleiter bei Interactive Investor
Auf Bewertungsbasis wird das Vereinigte Königreich etwa zur Hälfte des Preises der USA (und tatsächlich der meisten Industrieländer) gehandelt.
Viele sind sich einig, dass eine Neubewertung des britischen Marktes überfällig ist. Wann das passieren könnte, ist völlig unklar.
Rezession
Der Heilige Gral für Anleger in diesem Jahr war, ob die Federal Reserve eine sanfte Landung in den USA herbeiführen kann, bei der das Wirtschaftswachstum trotz der zunichtemachenden Wirkung einer aggressiven Zinserhöhungspolitik anhält.
Der aktuelle Optimismus, dass sich dies im nächsten Jahr bewahrheiten wird, war ein Grundpfeiler der jüngsten Marktstärke und wird sicherlich ein wichtiger Faktor für die Stimmungsbildung sein.
Im Vereinigten Königreich ist die Situation problematischer, da der jüngste Rückgang der Konsumausgaben für Nicht-Basiskonsumgüter aufgrund des Drucks auf die Lebenshaltungskosten ein besorgniserregender Trend ist. Unterdessen bleiben die Inflation (und tatsächlich die Zinssätze) hoch, was angesichts des schwachen Wirtschaftswachstums das Vereinigte Königreich dennoch in eine Rezession stürzen könnte.
Inflation
Zu verschiedenen Zeitpunkten in diesem Jahr haben die Inflation und die Notwendigkeit, die Zinssätze zu erhöhen, um sie unter Kontrolle zu bringen, sowohl die Marktleistung als auch die Stimmung belastet.
Die neuesten Daten deuten darauf hin, dass einige Schlachten gewonnen wurden, der Krieg jedoch nicht. Es besteht auch die Möglichkeit, dass der „letzte Meter“ zwischen einer Inflation von beispielsweise 3 Prozent und einem 2-Prozent-Ziel der schwierigste sein könnte.
Ein sich abkühlender Arbeitsmarkt und sinkende Lebenshaltungskosten würden ebenso helfen wie eine Stabilisierung der Energiepreise. In der Zwischenzeit ist das aktuelle Mantra der Fed „höher und länger“ ein Beispiel für die Entschlossenheit der Zentralbanken, die Leitzinsen ein für alle Mal auf die Zielzinsen zu senken.
Die „Magnificent Seven“ der Technologie
Die sogenannten „Magnificent Seven“-Aktien in den USA – Apple, Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta, Microsoft und Tesla – hatten in diesem Jahr einen positiven, aber überproportionalen Einfluss auf die Marktentwicklung.
Es wird geschätzt, dass sie gemessen an der Marktkapitalisierung 29 Prozent des S&P 500 ausmachen, eine dominierende Stellung. Darüber hinaus hat Goldman Sachs gezeigt, dass diese Handvoll Aktien in diesem Jahr um 71 Prozent zugelegt haben, während die übrigen 493 Unternehmen nur um 6 Prozent zugelegt haben – eine erstaunliche Offenbarung.
Aber kann es weitergehen?
Wie oben erwähnt, haben die potenziellen Anwendungen (und die Rentabilität) von KI in diesem Jahr sicherlich für Aufsehen bei Technologieaktien und insbesondere bei den „Magnificent Seven“ gesorgt.
Aber KI ist nicht das einzige Spiel in der Stadt.
In vielen anderen Bereichen sehen wir schnelle und enorme Innovationen, von Augmented Reality (AR) bis zur 6G-Technologie, die die Netzwerkkommunikation revolutionieren dürfte – und vielem dazwischen.
Personalisierte Gesundheitsversorgung und Behandlung auf der Grundlage von DNA-Daten sind kein ferner Traum mehr, während Entwicklungen in der Nanotechnologie in einer Vielzahl von Branchen neue Anwendungen finden.
Die Innovation wird weiterhin rasant voranschreiten und insbesondere viele der größeren Technologieunternehmen scheinen gut aufgestellt zu sein, um davon zu profitieren. In der Tat, und wie wir letztes Jahr um diese Zeit erwähnten, „kann man mit Fug und Recht sagen, dass Investoren die Technologiegiganten auf eigene Gefahr ignorieren, da es viel Spielraum für weiteres Wachstum gibt.“
Erträge
Die Anleiherenditen, die einen wichtigen Hinweis auf die Kreditzinsen liefern, waren angesichts der gestiegenen Zinserwartungen den größten Teil dieses Jahres hoch.
Die Situation sollte sich nun hoffentlich stabilisiert haben, wie der jüngste Renditerückgang zeigt.
In jedem Fall besteht aufgrund des umgekehrten Verhältnisses zwischen Anleihepreisen und Renditen die Möglichkeit sowohl für Kapitalgewinne als auch für ein attraktives Zinsniveau.
Sie würden wahrscheinlich auch zum Ziel des Kaufinteresses werden, wenn es zu wirtschaftlichen Schocks kommt, wobei die Anleger durch die Sicherheit von Staatsanleihen wie US-Staatsanleihen und britischen Staatsanleihen getröstet werden.
Auch die Dividendenrendite bleibt insbesondere für ertragsorientierte Anleger ein Thema. Im Durchschnitt erzielt der FTSE 100 derzeit eine Rendite von 3,9 Prozent, und obwohl Dividenden niemals garantiert werden können, sind die Aussichten hoch, dass diese Renditen angesichts der Stärke der zugrunde liegenden Bestandteile beibehalten werden können.
Richard Hunter ist Marktleiter bei Interactive Investor.
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