Reduzieren Sie Ihre Verluste, wenn Sie auf Nummer sicher gehen? Nein, vorsichtige Fonds schnitten SCHLECHTER ab

Risikoscheue Anleger haben allein im vergangenen Jahr bis zu einem Fünftel des Wertes ihrer Notgroschen verloren, wodurch viele von einem schlechteren Ruhestand bedroht sind.

Sogenannte „vorsichtige“ oder „risikoarme“ Modellportfolios werden von einigen der größten Anlageanbieter verkauft, darunter Vanguard, Santander, NatWest und Nutmeg.

Sie sind für nervösere Anleger gedacht, die ein gewisses Engagement an den Aktienmärkten haben möchten, aber nicht so viel Risiko eingehen, dass sie nachts wach bleiben. Sie werden auch gerne von älteren Sparern genutzt, die im Vorfeld der Rente kein großes Risiko mit ihrem Geld eingehen wollen.

Aber einige dieser Portfolios haben in den letzten Monaten eine dramatische Volatilität erfahren. In vielen Fällen haben diese Anlagen größere Verluste erlitten als selbst die risikoreichsten oder abenteuerlichsten Portfolios.

Finanzexperten fragen sich, ob diese Portfolios jetzt ihren Zweck erfüllen oder sich als alles andere als risikoarm erwiesen haben.

Zum Beispiel würde ein Sparer, der vor einem Jahr 1.000 £ in Santanders risikoärmstes Modellportfolio, den Multi-Index-Fonds 1, investiert hat, heute auf 820 £ sitzen. Bei einer Inflation von 10,1 Prozent wäre die Kaufkraft dieser Investition jetzt rund 737 £ wert. Im Vergleich dazu wären 1.000 £ in Santanders risikoreichstem Modellportfolio, Multi-Index Fund 4, auf 899 £ gefallen – deutlich weniger.

Eine Investition von 1.000 £ in Vanguard LifeStrategy 20, eines der beliebtesten risikoarmen Portfolios, wäre jetzt etwa 835 £ wert. Aufgrund der Verwüstungen der Inflation würde seine Kaufkraft nur 750 £ betragen. Im Vergleich dazu wären 1.000 £ in seinem LifeStrategy 100-Portfolio mit dem höchsten Risiko etwa 950 £ wert.

Keine Investition ist ohne Risiko und es gibt unweigerlich Höhen und Tiefen auf dem Weg. Dennoch wären Einbrüche dieser Größenordnung selbst für den erfahrensten und abenteuerlustigsten Anleger schwer zu ertragen. Aber für jemanden, der eine sanfte Investitionsfahrt versprach, konnten sie erschreckend sein. Die jüngsten Wertverluste könnten auch Jahre dauern, bis sie aufgeholt sind, ein Zeitfenster, das vielen vorsichtigen Anlegern einfach nicht zur Verfügung steht. Wenn ein Portfolio um 20 Prozent fällt, muss es schließlich um 25 Prozent steigen, um wieder dorthin zu gelangen, wo es begonnen hat.

Warum sind diese Fondspreise gefallen?

Vorsichtige Musterportfolios bestehen in der Regel hauptsächlich aus hochwertigen Anleihen, die allgemein als langweilig und risikoarm gelten.

Einfach ausgedrückt: Ein Anleiheinvestor leiht einem Unternehmen oder einer Regierung einen Geldbetrag für eine bestimmte Anzahl von Jahren. Am Ende der Laufzeit erhalten sie ihr Geld zurück. Als Ausgleich erhält der Anleger zwischenzeitlich regelmäßige Zinsen – den sogenannten Coupon.

Diese Strategie hat sich seit Jahren bewährt. Investoren erhalten ihr Geld so gut wie garantiert zurück, da es unwahrscheinlich ist, dass die Unternehmen und Regierungen, von denen sie Schulden kaufen, zahlungsunfähig werden.

Die gezahlten Renditen sind nicht sehr aufregend – bis vor kurzem musste ein großes Unternehmen oder eine etablierte Regierung nicht viel Zinsen zahlen, um Kreditgeber davon zu überzeugen, ihre Schulden zu kaufen, weil das damit verbundene Risikoniveau so niedrig war – und die Zinssätze und Sparquoten so niedrig waren. Anleihen gelten oft als guter Ballast für Aktien. Das liegt daran, dass Aktienkurse dazu neigen, sich dramatisch zu verändern, während Anleihen (meistens) eine schildkrötenähnliche, stetige und langsame Annäherung haben.

Darüber hinaus tendieren Anleihen und Aktien die meiste Zeit dazu, sich in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen. Wenn also Aktien fallen, steigen Anleihen, was ein nützliches Gleichgewicht im Portfolio schafft. Aber in den letzten Monaten begannen diese Trends, die seit Jahren galten, auseinanderzufallen.

Der Wert von Anleihen ist gesunken, da die Anleger Angst vor der Kreditwürdigkeit der Kreditnehmer bekommen haben. Noch vor einem Jahr zahlte die britische Regierung etwas mehr als 1 Prozent für ihre zehnjährigen Anleihen an die Anleger. Heute muss sie rund 4 Prozent zahlen. Steigen die Renditen, sinkt der Wert der Anleihen.

Welche vorsichtigen Fonds haben einen Schlag erlitten?

Die meisten Rentenfonds haben in den letzten Monaten an Wert verloren. Das Ausmaß, in dem sie leiden, hängt davon ab, in welche Art von Unternehmen, Sektoren oder Ländern sie investiert sind.

Risikoarme Modellportfolios, die einen großen Anteil an Anleihen enthalten, haben es schwer – insbesondere solche mit einer großen Gewichtung in UK-Anleihen.

Der Multi-Index-Fonds 1 von Santander enthält 45 % Unternehmensanleihen in Pfund Sterling und 23 % britische Gilts – seine beiden größten Anlagebestände. Vanguard LifeStrategy 20 besteht zu 80 Prozent aus Anleihen und zu 20 Prozent aus Aktien.

Der Online-Investmentdienst Wealthify sagt, sein Portfolio mit dem Namen „Tentative Plan“ sei „für Anleger geeignet, die der Begrenzung von Verlusten Vorrang vor hohen Renditen einräumen“.

Aber der Fonds ist im vergangenen Jahr um über 12 Prozent gefallen. Insgesamt entfallen 43 Prozent des Portfolios auf Staatsanleihen und 22 Prozent auf Unternehmensanleihen. Die ethische Version dieses Portfolios ist mit über 16 Prozent in einem Jahr sogar noch stärker gesunken.

Das Modellportfolio von NatWest mit dem geringsten Risiko, der Personal Portfolio 1 Fund, ist als „vorsichtig und vorsichtig“ gekennzeichnet. In seiner Beschreibung sagt NatWest: “Stellen Sie sich vor, Sie schwimmen im flachen Ende mit der Gewissheit, aufstehen zu können.”

Der Fonds ist im vergangenen Jahr um mehr als 13 Prozent gefallen. Insgesamt 79 Prozent des Portfolios bestehen aus Anleihen.

Auch die Anlageplattformen AJ Bell und Hargreaves Lansdown bieten vorsichtige Fonds an – AJ Bell Cautious und HL Multi Manager Equity & Bond. Diese sind im vergangenen Jahr weniger gesunken – 5,4 bzw. 8,6 Prozent.

Holly Mackay von der Investment-Website BoringMoney sagt, dass das Schlimmste für diese vorsichtigen Fonds noch lange nicht vorbei sein könnte.

„Risikoarme oder vorsichtige Portfolios sollten Anlegern eine angenehmere Fahrt ermöglichen“, sagt sie, „aber das Mini-Budget des letzten Monats hat die Anleger verängstigt, und normalerweise ruhige Anleihen hatten eine turbulente Zeit. Das bedeutet, dass viele Investoren, die sich für eine gefühlt sicherere Fahrt entschieden haben, am meisten umgehauen wurden.’ Sie fügt hinzu: „Ich denke normalerweise nicht, dass es eine gute Idee ist, zu verkaufen, wenn es nach Süden geht, so kontraintuitiv sich das auch anfühlen mag. Aber es wirft der Investmentbranche den Spießrutenlauf über Namenskonventionen und wie wir Sammlungen von Investitionen für Verbraucher beschreiben. In den letzten Monaten gab es keine Zurückhaltung in Bezug auf Fonds für „vorsichtige Investitionen“.

Sind Musterportfolios von Natur aus fehlerhaft?

In den letzten Jahren haben die meisten etablierten Anlageplattformen Modellportfolios eingeführt, die darauf ausgelegt sind, Sparer anzuziehen, die einen einfachen, schnörkellosen Weg zum Investieren suchen. Anleger benötigen nicht viel Wissen über Investitionen, um loszulegen, daher ziehen solche Fonds oft Anfänger an.

Den Anlegern werden in der Regel eine Reihe einfacher Fragen gestellt, um ihre Risikobereitschaft zu ermitteln. Je nach Antwort wird ihnen eines von drei bis sechs Musterportfolios empfohlen.

Vanguard beispielsweise stellt Sparern eine Reihe von sechs Fragen, z. B. inwieweit sie der Aussage zustimmen oder nicht zustimmen: „Ich bevorzuge Anlagen mit geringen oder keinen Wertschwankungen, auch wenn sie geringere potenzielle Renditen bieten.“

Wenn jemand sagt, dass er voll und ganz zustimmt, dass er wenig oder gar keine Schwankungen bevorzugt, wird er eher zu einem Fonds gelenkt, der nach Ansicht von Vanguard ein geringeres Risiko darstellt.

Diese Portfolios leisten seit Jahren wertvolle Dienste für Anleger. Sie haben Sparern Zugang zu Investitionen ohne die Notwendigkeit einer kostspieligen Finanzberatung verschafft und Tausenden, die sonst vielleicht bei Bargeld geblieben wären, Investitionen ermöglicht.

Über einen längeren Zeitraum betrachtet ist der jüngste Wertverlust vorsichtiger Portfolios nicht dramatisch. Beispielsweise ist Vanguard Life Strategy 20 über fünf Jahre um 1,2 Prozent gefallen.

Damien Fahy, Gründer der Personal-Finance-Website MoneytotheMasses, glaubt jedoch, dass die jüngsten Verluste vorsichtiger Modellportfolios darauf hindeuten, dass eine genauere Prüfung erforderlich ist.

Er sagt: „Dieses Jahr hat den Anlegern beigebracht, dass sie die Risiken dessen, in was sie investieren, verstehen müssen – und dazu gehören auch handelsübliche Portfolios. Das liegt daran, dass hin und wieder ein Ereignis in 100 Jahren passiert, was wir dieses Jahr bei der schlechten Performance von Anleihen und Aktien gesehen haben.’

Viele Modellportfolios bestehen aus einer einfachen Mischung aus Anleihen und Aktien – was dazu beiträgt, sie einfach und kostengünstig zu halten, und in normalen Zeiten hat diese Mischung ausreichend Ausgewogenheit in einem Portfolio geboten. Die Ereignisse der letzten Monate legen jedoch nahe, dass dies möglicherweise überdacht werden muss.

Fahy fügt hinzu: „Es ist möglich, ein Portfolio auch in Zeiten zu diversifizieren, in denen Anleihen und Aktien gleichzeitig steigen oder fallen. Bargeld, Rohstoffe und Gold müssen alle eine wichtigere Rolle bei der Vermögensdiversifizierung spielen, als sie es vielleicht in den letzten zehn Jahren getan haben.’

Und schließlich – was sollten Anleger tun?

Anleger, die ihre Bestände an vorsichtigen Fonds jetzt verkaufen, werden Verluste mitnehmen. Diejenigen, die durchhalten, können jedoch sehen, dass der Wert ihrer Portfolios weiter sinkt. Die Hoffnung ist, dass sich der Preis dieser Fonds langfristig erholen wird.

Am Freitag sagte Vanguard, Anleger sollten sich immer auf das Langfristige konzentrieren – und sich daran erinnern, dass die meisten Portfolios in den letzten zwei Jahren an Wert gewonnen haben.

Es fügte hinzu: „Es ist wichtig, sich auf positive Aspekte zu konzentrieren – niedrigere Anleihekurse bedeuten höhere Renditen für Anleger. Dies bedeutet, dass die Rendite von Anleihen in Zukunft wahrscheinlich höher sein wird als bisher. Da die jährlichen Renditen wahrscheinlich näher bei fünf Prozent liegen als bei den ein bis zwei Prozent, an die wir gewöhnt sind, haben Anleger die Chance, einen Teil dieser Verluste schneller auszugleichen.’

Insgesamt sollten Anleger in Modellportfolios möglicherweise auch prüfen, ob sie das Maß an Anlagediversifizierung erhalten, das sie benötigen.

Obwohl dies zum Glück eine ungewöhnliche Zeit war, haben die letzten Monate die Anleger daran erinnert, dass Anleihen- und Aktienkurse manchmal zusammen fallen – und dass eine vorsichtige Bezeichnung ziemlich irreführend sein kann.