RACHEL RICKARD STRAUS: Fondsmanager Terry Smith zeigt Bescheidenheit

Am Mittwoch ist etwas Seltsames passiert. Der Star-Geldverwalter Terry Smith kündigte Pläne an, einen seiner Investmentfonds nach einer Phase schwacher Performance zu schließen.

Smith sagte, der Fundsmith Emerging Equities Trust sei „unter unsere Erwartungen gefallen“ und würde infolgedessen aufgelöst und den Anlegern Barmittel zurückerstattet.

Kommentatoren waren fassungslos. Es ist ganz normal, dass Investmentfonds schlecht abschneiden – es passiert ständig. Aber was fast unbekannt ist, ist, dass ein Fondsmanager so ehrlich ist – und dann etwas dagegen unternimmt.

Jason Hollands, Geschäftsführer von Bestinvest, nannte es „überraschende Neuigkeiten“. „Es fällt schwer, sich an ein früheres Beispiel zu erinnern, sicherlich in der jüngeren Geschichte, in dem ein Fondsmanager beschloss, sich von der Verwaltung eines Portfolios zu kündigen, das ihm Gebühren einbrachte“, sagte er.

Ich spreche mit vielen Fondsmanagern, und sie alle haben unterschiedliche Vorstellungen davon, wie man investiert. Einige investieren nur in eine Handvoll Unternehmen, andere ziehen es vor, ihr Risiko zu streuen und investieren in zahlreiche Unternehmen.

Manche gehen gerne auf Schnäppchenjagd, andere zahlen lieber für Qualität. Einige bestehen darauf, das Managementteam der Unternehmen, in die sie investieren, zu treffen, während andere der Meinung sind, dass dies ihr Urteilsvermögen trübt, und es vorziehen, Unternehmen stattdessen anhand ihrer Bilanzen zu bewerten.

Aber obwohl die Herangehensweise der Fondsmanager sehr unterschiedlich ist, haben sie alle eines gemeinsam. Alle scheinen von ihrer eigenen Herangehensweise vollkommen überzeugt zu sein.

Und viele werden dieses Vertrauen bewahren, auch wenn es eindeutige Beweise dafür gibt, dass ihre Strategie nicht funktioniert.

Alle Investmentfonds müssen jedes Jahr einen Wertermittlungsbericht veröffentlichen, der darlegt, ob ihre Anleger ein gutes Geschäft machen. Manche lesen sich, als lebten sie im Wolkenkuckucksheim.

Sie werden unverfroren behaupten, dass ihr Fonds ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis bietet, obwohl er sowohl kurz- als auch langfristig unterdurchschnittlich abgeschnitten hat. Sie geben den Marktbedingungen die Schuld oder sagen, dass ihr Stil in Ungnade gefallen ist – alles andere als zuzugeben, dass vielleicht ihr Ansatz nicht funktioniert.

Dass Fondsmanager so selbstbewusst wirken, ist natürlich verständlich. Sie müssen das Vertrauen der Anleger wecken, ihnen ihr hart verdientes Geld anzuvertrauen. Wer kein Geld von Investoren hat, hat keinen Job.

Aber ich denke, ein bisschen Demut kann manchmal mehr Selbstvertrauen wecken als die Demonstration unerschütterlicher Überzeugung.

Im Fall von Terry Smith bezweifle ich, dass viele Anleger Geld aus seinen anderen Fonds abziehen werden, weil er zugegeben hat, dass dieser eine Underperformance aufwies. Im Gegenteil, Anleger vertrauen ihm möglicherweise noch eher ihre Ersparnisse an, weil er bewiesen hat, dass er nicht trotzig weiterstürmt, wenn eine Strategie nicht funktioniert.

Natürlich kann Smith ein Scheitern leichter zugeben als die meisten anderen. Er betreut einen anderen Fonds – Fundsmith Equity – der um ein Vielfaches so groß und unglaublich erfolgreich ist. Wenn Sie 1.000 £ in den Fonds investiert hätten, als er 2010 aufgelegt wurde, würden Sie heute auf fast 6.000 £ sitzen. Beeindruckend.

Es würde viel mehr als die Schließung des Fundsmith Emerging Equities Trust erfordern, um Smiths Ruf zu beschädigen.

Dennoch hoffe ich, dass in Zukunft mehr Fondsmanager das Selbstvertrauen haben, von Zeit zu Zeit seine Offenheit zu zeigen.

Woodford-Investoren bekommen endlich Antworten

Letzte Woche hatten wir eine weitere Erinnerung an den Wert der Demut für die Branche. Drei Jahre nach dem Zusammenbruch von Neil Woodfords Flaggschiff-Fonds bekommen die Tausenden von Sparern, die ihr Geld verloren haben, nun endlich Antworten.

Der Wachhund der Stadt sagte, es sei wahrscheinlich, dass Link, die Firma, die für die Überwachung von Woodfords Verwaltung seiner Gelder verantwortlich ist, gezwungen werde, eine Strafe von bis zu 306 Millionen Pfund zu zahlen.

Aber ich frage mich, ob die Dinge für Woodford so katastrophal schief gelaufen wären, wenn er nur ein bisschen mehr Demut besessen hätte.

Vielleicht, weil er so viele Jahre als Star-Fondsmanager genossen hatte, machte er unbeirrt weiter, als die Dinge schief liefen.

Der Niedergang von Woodford hat das Vertrauen der Anleger in die Branche erschüttert. Wenn Sparer auf diese Weise ihr Geld verlieren, dauert es lange, es wieder aufzubauen.

Mein Rat, um das Vertrauen von uns Anlegern zurückzugewinnen? Erzählen Sie uns, wie es wirklich ist.