Die Aktien in Hongkong gerieten am Freitag in einen Bärenmarkt und verloren 21 Prozent gegenüber ihrem Höchststand zu Beginn des Jahres, da die Anleger zunehmend besorgt waren, dass die sich verschlechternde Lage des chinesischen Immobiliensektors auf die Gesamtwirtschaft übergreifen könnte.
Der Einbruch des Hang Seng Index, der hauptsächlich aus Unternehmen vom Festland besteht, ist darauf zurückzuführen, dass Chinas Wirtschaft mit einem schwächeren Wachstum konfrontiert ist. Nach drei Jahren strenger Corona-Beschränkungen sind die Auslandsinvestitionen zurückgegangen, die Verbraucher geben weniger aus und der Immobilienmarkt ist in Aufruhr.
Der Hang Seng fiel am Freitag um etwas mehr als 2 Prozent und in der Woche um etwa 6 Prozent. Der Index ist in diesem Monat bislang um mehr als 10 Prozent gesunken.
Bärenmärkte, wenn Aktien um mindestens 20 Prozent gegenüber ihrem letzten Höchststand fallen, sind ein relativ seltenes Signal dafür, dass Anleger die Wirtschaft mit ernsthaftem Pessimismus betrachten.
Im Mittelpunkt der Sorgen um China steht eine Immobilienkrise. Zu den zuletzt am stärksten betroffenen Unternehmen gehört der chinesische Immobilienriese Country Garden, dessen Aktien deutlich unter eins notieren Hongkong Dollar. Ein weiterer riesiger Immobilienentwickler, China Evergrande, beantragte am Donnerstag Insolvenzschutz in den Vereinigten Staaten, da das Unternehmen Schwierigkeiten hatte, mit seinen Gläubigern Schulden in Höhe von mehreren zehn Milliarden Dollar zu begleichen.
Um das Ausmaß des Abschwungs zu verdeutlichen, berichtete Soho China, ein in Hongkong notierter Entwickler von Bürogebäuden auf dem chinesischen Festland, am Freitag über einen Einbruch des Gewinns im ersten Halbjahr um mehr als 90 Prozent. Das Unternehmen sagte in einer Erklärung, dass „das nationale und globale Geschäftsumfeld immer noch voller Unsicherheit sei“ und „das Marktvertrauen noch nicht wiederhergestellt sei“.
Chinesische Aktien erholten sich, nachdem Beamte im Dezember die extremen „Null-Covid“-Maßnahmen der Regierung aufgehoben hatten, die die Wirtschaftstätigkeit stark einschränkten. Doch die Hoffnungen auf eine nachhaltige Erholung der chinesischen Wirtschaft schwanden, als das Land eine Reihe besorgniserregender Wirtschaftsstatistiken veröffentlichte. Die Preise fielen, was die Gefahr einer Deflation erhöhte; Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion blieben hinter den Erwartungen der Ökonomen zurück; und die Immobilieninvestitionen gingen zurück.
Die Exporte, ein Eckpfeiler der chinesischen Wirtschaft, sind zurückgegangen. Chinas Währung Renminbi ist auf den niedrigsten Stand seit Jahren gesunken. Eine Reihe großer Banken haben ihre Prognosen für das Wachstum der chinesischen Wirtschaft im Jahr 2023 auf ein Niveau gesenkt, das unter dem Regierungsziel von etwa 5 Prozent liegt. Die jüngsten offiziellen Zahlen deuten darauf hin, dass China mit einer jährlichen Wachstumsrate von etwa 3 Prozent wuchs.
Chinas politische Entscheidungsträger haben mit einer Reihe von Maßnahmen reagiert, die darauf abzielen, die Verbraucher zu mehr Ausgaben und die Banken zu einer höheren Kreditvergabe zu ermutigen. Die Zentralbank, die People’s Bank of China, hat die Leitzinsen auf neue Tiefststände gesenkt. Doch die Maßnahmen haben wenig dazu beigetragen, das Vertrauen der Anleger zu stärken oder die Wirtschaftsaktivität anzukurbeln.
Ein Problem, das China schwer belastet, ist die Verschuldung, insbesondere bei Kommunalverwaltungen, die stark vom Immobilienmarkt abhängig sind. Die Gesamtverschuldung Chinas ist im Verhältnis zur nationalen Wirtschaftsleistung mittlerweile höher als die der USA.
Und so hat der Aktienmarkt an Schwung verloren. In Hongkong sind die Aktien an sechs aufeinanderfolgenden Tagen und an acht der letzten zehn Handelssitzungen gesunken.
Auch auf dem chinesischen Festland sind die Aktien eingebrochen. Der CSI 300-Index, der die größten in Shanghai und Shenzhen notierten Unternehmen abbildet, ist seit seinem Januar-Höchststand um rund 10 Prozent gefallen.
Globale Anleger sind besorgt über die schwächelnde Wirtschaft Chinas, was die Sorgen über Inflation und hohe Zinssätze in Europa und den Vereinigten Staaten verstärkt hat. Am Freitag fielen die europäischen Aktien und die US-Futures blieben unverändert. Der S&P 500 ist auf dem besten Weg, seinen dritten wöchentlichen Rückgang in Folge zu verzeichnen und damit die jüngsten Gewinne wieder einzubüßen.
Der US-Referenzindex ist in diesem Jahr um etwa 14 Prozent gestiegen, getragen vom Optimismus in Bezug auf Technologie – insbesondere die Aussichten für künstliche Intelligenz und die Chiphersteller, die diese Anwendungen antreiben – und die Widerstandsfähigkeit der Verbraucherausgaben.
„Die US-Wirtschaft bleibt stark, während China am Rande weiterhin enttäuscht und globale Investoren zunehmend besorgt sind“, schrieb Claudio Irigoyen, Ökonom bei der Bank of America, in einem Bericht. Diese „Entkopplung“ könnte letztendlich die „Stimmung“ so weit verunreinigen, dass ein stärkerer Rückgang der globalen Märkte ausgelöst wird, fügte er hinzu.