ORBIS GLOBAL BALANCED: Der Fonds macht Fortschritte, weil er ausgewogen und flexibel ist
Der Investmentfonds Orbis Global Balanced durchstreift die Welt auf der Suche nach Investitionsmöglichkeiten. Ob Anleihen, Aktien oder Rohstoffe – der 146-Millionen-Pfund-Fonds wird sie halten, wenn Investmentmanager Alec Cutler davon überzeugt ist, dass er eine positive Rendite erzielen kann.
Durch Cutlers Bereitschaft zur Flexibilität hebt sich der Fonds von der Masse ähnlicher Mischanlagevehikel ab, die einen Großteil ihrer Portfolios in Aktien investieren – und den Rest in Anleihen, typischerweise auf einer strikten 60:40-Basis.
Es funktioniert auch im Hinblick auf die Gesamtleistungszahlen. In den letzten ein, drei und fünf Jahren hat der Fonds den Anlegern positive Renditen beschert und einen Gewinn von jeweils 7, 51 und 34 Prozent erwirtschaftet. Diese Zahlen sind allesamt höher als die durchschnittlichen Renditen, die die Vergleichsgruppe über dieselben Zeiträume erzielte.
„Ich möchte keinen Fonds leiten, der in einem Umfeld erfolgreich agiert, in einem anderen jedoch nicht“, sagt Cutler. „Es muss über verschiedene Marktbedingungen und Zeiträume hinweg überleben und erfolgreich sein.“ Das bedeutet, dass man bei Bedarf keine festverzinslichen Anleihen halten kann. Es bedeutet auch, viele davon zu halten, wenn der richtige Zeitpunkt gekommen ist. Flexibilität ist das A und O. „Jede Aktie, jedes Wertpapier, das wir halten, muss um Platz im Portfolio konkurrieren.“
Der Fonds verfügt über 114 Beteiligungen, wobei Aktien je nach Anlageklasse den größten Anteil ausmachen. Cutlers Sicht auf die Märkte ist einfach: Er ist der Meinung, dass US-Aktien weiterhin zu teuer sind, während die Märkte in Großbritannien, Japan, Europa, Korea und Australien allesamt attraktiv erscheinen. China und Taiwan sind günstig, aber aufgrund geopolitischer Probleme riskant.
„Viele britische Aktien sind wahnsinnig günstig“, sagt Carter. „Ihr Briten scheint britische Unternehmen zu hassen.“ Nehmen Sie Balfour. Es ist eines der besten Bauunternehmen der Welt. „Wenn es in den USA notiert wäre, wäre es doppelt so viel wert wie der aktuelle Börsenwert.“
Zu den weiteren wichtigen britischen Beteiligungen gehören das professionelle Dienstleistungsunternehmen Burford Capital (die größte britische Beteiligung des Fonds); Stromgenerator Drax; Maschinenbauriese Rolls-Royce; und Bodenbelagsspezialist Headlam.
Der Fonds ist in Finanzwerten investiert, Cutler hält jedoch keine US-Banken. Er glaubt, dass es viel zu viele gibt, die alle anfällig für plötzliche Geldabflüsse sind, die möglicherweise ihre Geschäfte destabilisieren.
Er plädiert außerdem dafür, dass die weitverbreiteten Leerverkäufe von US-Banken durch Hedgefonds – der Kauf von Aktien in der Hoffnung auf Kursverluste – eingedämmt werden sollte. „Es kann eine Todesspirale für die betroffenen Banken auslösen“, sagt er.
Das Engagement des Fonds bei Banken umfasst Beteiligungen an der Bank of Ireland und der südkoreanischen Bank KB Financial. „Die durch den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank in den Vereinigten Staaten verursachte Pause führte dazu, dass einige Bankaktien anderswo auf der Welt verkauft wurden“, sagt Cutler. „Wir haben es geschafft, sie günstig einzukaufen.“
Zu den Top-Beständen des Fonds zählen eine Beteiligung am Goldminenunternehmen Barrick und ein Investmentfonds, dessen Wertentwicklung an den Goldpreis gekoppelt ist. Der Ballast des Fonds wird durch das Engagement in US Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) bereitgestellt. „Diese bieten eine reale Rendite über der Inflation und legen eine gute Messlatte für den Rest des Fonds fest“, sagt er.
Cutler arbeitet von Bermuda aus, aber Orbis – gegründet 1989 – verfügt über Niederlassungen auf der ganzen Welt, darunter auch in London, und verwaltet ein Vermögen von insgesamt 27 Milliarden Pfund. Die Anlagestrategie des Fonds wird auch zur Verwaltung von Portfolios für institutionelle Kunden genutzt. Die Schwesterfonds Orbis Global Equity und Global Cautious sind risikoreicher bzw. risikoärmer, haben aber bislang schlechtere Renditen erzielt.
Orbis ist eines der wenigen Investmenthäuser, das noch Performancegebühren erhebt. Wenn es eine Underperformance aufweist, erstattet es den Anlegern einen Teil davon zurück.