Die Federal Reserve warnte in ihrem zweimal jährlich erscheinenden Bericht über potenzielle Schwachstellen im System vor Finanzstabilitätsrisiken, die von schaumigen Aktien und schuldenbeladenen Hedgefonds-Wetten ausgehen, und wies auf den Anstieg sogenannter Meme-Aktien als ein Zeichen für das Eingehen von Risiken hin außer Kontrolle geraten.
Der am Donnerstag veröffentlichte Finanzstabilitätsbericht der Zentralbank kam nach einem für die Märkte ungewöhnlichen halben Jahr. In diesem Zeitraum stiegen die Aktien stetig an, als sich die wirtschaftlichen Aussichten der Vereinigten Staaten erholten und Geschichten über Überschüsse auftauchten.
Internet-Diskussionsrunden haben dazu beigetragen, das Interesse an Aktien wie GameStop zu wecken, einer Kryptowährung, die zuerst als Scherz geschaffen wurde, und deren Wert geschmolzen ist, und ein wenig bekannter Hedgefonds ist eingeschmolzen, Geschichten, die Schlagzeilen gemacht und viele verursacht haben – darunter offensichtlich einige bei der Fed – um zu fragen, ob das Finanzsystem auf Probleme zusteuerte.
“Die Sicherheitslücken, die mit einem erhöhten Risikoappetit verbunden sind, nehmen zu”, sagte Lael Brainard, ein Gouverneur der Fed, in einer Erklärung zur Veröffentlichung der Fed. Die Aktienkurse sind im Vergleich zu den Gewinnen hoch und “die Risikobereitschaft hat stark zugenommen, wie die” Meme Stock “-Episode gezeigt hat.”
Der neue Bericht der Fed zeichnete ein allgemein sonniges Bild, in dem Banken, Verbraucher und Unternehmen den Coronavirus-Schock in angemessener finanzieller Form überstanden haben, und er sagte, dass der Risikoappetit durch einige Maßnahmen typisch aussah.
In dem Bericht wurde jedoch festgestellt, dass einige Vermögenspreise „möglicherweise anfällig für signifikante Rückgänge sind, falls der Appetit sinken sollte“, und dass „Episoden mit hohem Handelsvolumen und Preisvolatilität für sogenannte Meme-Aktien“ zu den Anzeichen für einen „erhöhten Risikoappetit an den Aktienmärkten“ gehören . ” Die Beamten wählten auch Hedge-Fonds aus und sagten, die undurchsichtigen Anlageinstrumente hätten einen etwas höheren Hebel als normal, während sie warnten, dass die verfügbaren Daten zu Fonds „möglicherweise keine wichtigen Risiken erfassen“.
Der Bericht, der zuweilen einen bedrohlichen Ton annahm, stand im Gegensatz zu dem Bild, das Fed-Beamte, Ökonomen und Investoren gleichermaßen über die US-Wirtschaft gemalt haben, die sich nach der Verbreitung von Impfstoffen voraussichtlich rasch erholen wird . Dabei wurde unterstrichen, dass ein zunehmendes Vertrauen von Verbrauchern und Unternehmen riskante Wetten auslösen und Schwachstellen an den Finanzmärkten schaffen oder ausbauen kann.
Heute im Geschäft
Der Vorschlag der Fed, dass mehr Daten zu Hedge-Fonds-Schulden benötigt werden, folgte auf eine Episode im März, in der Probleme bei einem großen Fonds, Archegos Capital Management, auf die Banken zurückgingen. Der Fonds hatte große, gehebelte Aktienwetten angehäuft, die schlecht wurden und die Banken kosteten, mit denen er Geschäfte gemacht hatte.
“Während breitere Marktspillovers begrenzt erschienen, zeigt die Episode das Potenzial für materielle Not” bei Finanzunternehmen, die keine Banken sind, “um das breitere Finanzsystem zu beeinflussen”, sagte die Fed in ihrem Bericht. Es hieß, die Opazität von Hedgefonds habe auch während der Meme-Stock-Episode Fragen aufgeworfen: Einige Fonds, die gegen die fraglichen Aktien gewettet hatten, mussten Verluste hinnehmen, als Chatboard-Vigilanten in sie strömten.
Die Antwort auf beide Episoden, die Fed und Frau Brainard zu suggerieren schienen, beginnt mit besseren Daten.
“Das Archegos-Ereignis verdeutlicht die eingeschränkte Sichtbarkeit von Hedge-Fonds-Engagements und dient als Erinnerung daran, dass die verfügbaren Maßnahmen zur Hebelwirkung von Hedge-Fonds möglicherweise keine wichtigen Risiken erfassen”, sagte Brainard und fügte hinzu, dass die Episode “die Bedeutung einer detaillierteren und höheren Darstellung unterstreicht -Häufigkeitsangaben. “
Und während Blasen auf der Liste der Bedenken ganz oben standen, blieben nach Einschätzung der Fed auch grundlegende wirtschaftliche Risiken bestehen, die die Finanzmärkte stören könnten.
Die Coronavirus-Pandemie, die in den USA unter Kontrolle gerät, aber in weiten Teilen der Welt weiterhin wütet, birgt weiterhin Risiken für das System.
“Trotz erheblicher Fortschritte bei den Impfungen bleiben die wahrgenommenen Risiken im Zusammenhang mit dem Verlauf der Pandemie und ihren Auswirkungen auf die US-amerikanische und ausländische Wirtschaft relativ hoch”, heißt es in dem Bericht. “Eine Verschlechterung der globalen Pandemie könnte das Finanzsystem in Schwellenländern und einigen europäischen Ländern belasten.”