Der langfristige Marktbulle Jeremy Siegel erwartet einen ernsthaften Pullback, der nicht an die Covid-19-Sprungrisiken gebunden ist.
Sein Wendepunkt: eine drastische Änderung der Politik der Federal Reserve, um mit der heißen Inflation fertig zu werden.
„Wenn die Fed plötzlich härter wird, bin ich mir nicht sicher, ob der Markt für eine Kehrtwende bereit ist, die [chair] Jerome Powell könnte nehmen, wenn wir noch einen schlechten Inflationsbericht haben”, sagte der Finanzprofessor von Wharton am Freitag gegenüber der “Trading Nation” von CNBC. “Eine Korrektur wird kommen.”
Der Verbraucherpreisindex stieg im Oktober um 6,2%, berichtete das Arbeitsministerium Anfang dieses Monats. Es war der größte Gewinn seit mehr als 30 Jahren.
Siegel kritisiert, dass die Fed in Bezug auf Antiinflationsmaßnahmen weit hinter der Kurve zurückgeblieben ist.
“Da die Fed überhaupt keine aggressiven Schritte unternommen hat, fließt das Geld im Allgemeinen immer noch in den Markt”, sagte Siegel. “Die Fed führt weiterhin quantitative Lockerungsmaßnahmen durch.”
Er spekuliert, dass der Moment der Wahrheit auf der geldpolitischen Sitzung der Fed vom 14. bis 15. Dezember eintreten wird.
Wenn es einen aggressiveren Ansatz signalisiert, um steigende Preise einzudämmen, warnt Siegel, dass eine Korrektur eintreten könnte.
‘Es gibt keine Alternative’
Trotz seiner Besorgnis ist Siegel auf Aktien.
“Ich bin immer noch ziemlich voll investiert, weil es keine Alternative gibt”, sagte er. “Anleihen werden meiner Meinung nach immer schlechter. Bargeld verschwindet bei einer Inflationsrate von über 6%, und ich denke, sie wird steigen.”
Siegel geht davon aus, dass sich die steigenden Preise über mehrere Jahre hinziehen werden, wobei die kumulierte Inflation 20 bis 25 % erreichen wird.
“Selbst bei ein wenig holprigen Aktien muss man in diesem Szenario echte Vermögenswerte halten wollen. Und Aktien sind echte Vermögenswerte.” er bemerkte. “Alles, was auf Dauer werthaltig ist.”
Aber es kommt auf das Unternehmen an.
Er merkt an, dass der Inflationshintergrund Gegenwind für Tech-High-Flyer in der Nasdaq erzeugen würde, die am Freitag zum ersten Mal auf einem Rekordhoch liegt und 16.000 überschritten hat.
“Wenn die Zinsen steigen, werden die sehr hochpreisigen Aktien, die Cashflows weit in die Zukunft diskontieren… [are] aufgrund des Diskontierungsmechanismus betroffen sein wird”, fügte er hinzu.
Siegel führt die Rekordstärke der Wachstumsaktien auf die Befürchtungen der Delta-Variante und die sinkenden Renditen von Staatsanleihen zurück. Er prognostiziert, dass der Anstieg von Covid-19 nachlassen wird, wenn mehr Menschen Booster erhalten.
“Das hat den sogenannten Wiedereröffnungshandel gestoppt”, sagte er. “Der Wert ist sehr billig geworden.”
Wenn Siegel mit einer abrupten Politikänderung der Fed Recht hat, sieht er, dass die Wall Street den Schock ziemlich schnell überwunden hat und 2022 einen neuen Wunsch hat, Dividendenaktien und Finanzwerte zu besitzen.
“[Financials] haben in letzter Zeit mit den niedrigeren Zinsen ausverkauft”, sagte Siegel. “Sie könnten zurückkommen.”
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