Hongkong
CNN
—
China hat die Anleger überrascht, indem es beschlossen hat, einen wichtigen Zinssatz, der sich auf Hypotheken auswirkt, nicht zu senken. Ökonomen sagen, dass es schwierig sein wird, das Vertrauen in den angeschlagenen Immobiliensektor des Landes wiederherzustellen, der die Aussichten für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt getrübt hat.
Die People’s Bank of China (PBOC) beließ am Montag ihren Leitzins für fünfjährige Kredite (LPR), der bei 4,2 % liegt, auf Eis, während sie ihren Leitzins für einjährige Kredite um 10 Basispunkte von 3,55 % auf 3,45 % senkte. .
Die Senkung des Zinssatzes für einjährige Laufzeit wurde allgemein erwartet, das Fehlen von Maßnahmen beim Zinssatz für fünfjährige Laufzeiten jedoch nicht. Fast alle von Reuters befragten Analysten hatten eine Senkung des Fünfjahreszinssatzes, der als Referenzzinssatz für Hypotheken dient, um mindestens 15 Basispunkte prognostiziert.
Das Ergebnis sei „enttäuschend“ gewesen, schrieben Julian Evans-Pritchard und Zichun Huang von Capital Economics in einer Forschungsnotiz vom Montag.
„Für sich genommen ist die jüngste Kürzungsrunde zu klein, um große Auswirkungen zu haben“, schrieben die chinesischen Ökonomen. „[This] bestärkt uns in der Ansicht, dass die PBOC die viel größeren Zinssenkungen, die zur Wiederbelebung der Kreditnachfrage erforderlich wären, wahrscheinlich nicht akzeptieren wird.“
Der LPR legt die Zinsen fest, die Geschäftsbanken ihren besten Kunden berechnen, und dient als Benchmark für die Kreditvergabe an Privathaushalte und Unternehmen. Der einjährige Zinssatz betrifft die meisten neuen und ausstehenden Kredite, während der fünfjährige Zinssatz die Preisgestaltung längerfristiger Kredite wie Hypotheken beeinflusst.
Eine Senkung des Zinssatzes würde die Kreditkosten für diejenigen senken, die Kredite aufnehmen oder Zinsen zahlen.
Die Aktien in Hongkong und auf dem chinesischen Festland sowie die chinesische Währung schwächten sich aufgrund dieser Nachrichten ab. Hongkongs Hang Seng (HSI) notierte 1,5 % niedriger und geriet damit tiefer in einen Bärenmarkt, während der Shanghai Composite (SHCOMP) 0,5 % verlor.
Der chinesische Yuan hat in diesem Jahr bisher fast 6 % gegenüber dem Dollar verloren, da Sorgen über die Zukunft der chinesischen Wirtschaft aufkommen, die letzte Woche einen weiteren Monat mit glanzlosen Wirtschaftsdaten meldete.
Neben einer Krise im Immobiliensektor kämpft China mit Deflation, schwächeren Exporten und einer Rekordarbeitslosigkeit bei jungen Menschen.
Ökonomen hatten mit Senkungen des Leitzinses für Kredite gerechnet, nachdem China letzte Woche überraschend einen weiteren Zinssatz, seine mittelfristige Kreditfazilität (MLF), gesenkt hatte. Am Dienstag wurde dieser Wert um 15 Basispunkte auf 2,5 % gesenkt.
Der Leitzins für Kredite ist an den MLF gekoppelt, sodass laut Capital Economics neue Senkungen am Montag „so ziemlich eine Selbstverständlichkeit“ waren.
Selbst wenn die PBOC die Erwartungen erfüllt hätte, indem sie die Zinsen so stark gesenkt hätte wie erwartet, wäre dies „bei weitem nicht genug gewesen, um das Wachstum anzukurbeln“, sagten die Analysten von Goldman Sachs in einer Forschungsnotiz.
Die Zentralbank teilte am Sonntag mit, dass sie Ende letzter Woche ein Treffen mit staatlichen Geschäftsbanken, Regierungsbehörden und anderen Institutionen abgehalten habe, um die erforderliche politische Unterstützung zu besprechen.
Während des Treffens wurde beschrieben, dass die wirtschaftliche Erholung Chinas in Wellen käme und Teil eines „Zickzack“-Prozesses sei, hieß es in einer gemeinsamen Erklärung mit den Finanz- und Wertpapieraufsichtsbehörden.
„Große Finanzinstitute sollten die Initiative ergreifen, um zu handeln und die Kredite zu erhöhen, und große staatliche Banken sollten weiterhin eine unterstützende Rolle spielen“, sagten sie.
„Wir müssen darauf achten, das Tempo des stabilen Kreditwachstums aufrechtzuerhalten, Kreditschwankungen richtig zu steuern und die Stabilität der finanziellen Unterstützung für die Realwirtschaft zu verbessern.“
Die Ankündigung vom Montag verstärkt die Besorgnis über den Zustand der chinesischen Wirtschaft.
Am Montag senkte die UBS ihre Wirtschaftsprognose für das Land und sagte, sie erwarte nun ein Wachstum von 4,8 % für 2023 und 4,2 % für 2024. Im Vergleich zu früheren Prognosen von 5,2 % bzw. 5 %.
Die Herabstufung erfolgte „angesichts eines tieferen und länger andauernden Immobilienabschwungs und einer schwächelnden globalen Nachfrage“, sagte der chinesische Ökonom Tao Wang in einem Forschungsbericht.
„Chinas Wirtschaftswachstum hat sich seit April verlangsamt, da sich der Immobilienrückgang verschärfte. Die politische Unterstützung der Regierung war wohl geringer als zu Beginn des Jahres angedeutet und geringer als wir erwartet hatten.“
China hat versucht, die Unterstützung zu stärken, indem die PBOC im Juni zum ersten Mal seit August 2022 beide LPR-Sätze senkte. Damals wurde die Wirtschaft von erneuten Covid-Lockdowns und einem sich verschärfenden Immobilienabschwung getroffen.
Doch nach einem soliden Start zu Jahresbeginn hat sich das wirtschaftliche Bild eingetrübt. Im Juli war in verschiedenen Teilen der Wirtschaft eine Verlangsamung zu verzeichnen, und der Druck auf dem riesigen Immobilienmarkt hat zugenommen.
Letzte Woche zeigten offizielle Daten, dass sich die Konsumausgaben, die Fabrikproduktion und die Investitionen in Anlagevermögen im Juli im Vergleich zum Vorjahr weiter verlangsamt hatten. Unterdessen erlitten die chinesischen Exporte in diesem Monat den größten Rückgang seit mehr als drei Jahren.
Die chinesischen Märkte wurden letzte Woche auch durch „zunehmende Bedenken im Zusammenhang mit dem Immobilienmarkt und seiner Ansteckung mit der Finanzwirtschaft“ belastet, stellten Analysten von Goldman Sachs in einem Forschungsbericht vom Samstag fest.
Investoren waren besorgt über die milliardenschwere Schuldenlast eines der führenden Immobilienentwickler Chinas, Country Garden. In letzter Zeit hat das Unternehmen einige Zahlungen versäumt und den Handel mit Onshore-Anleihen ausgesetzt, was zu Ängsten vor einem Zahlungsausfall geführt hat.
Letzte Woche meldete Evergrande, ein weiterer in Schwierigkeiten geratener chinesischer Entwickler, in den Vereinigten Staaten Insolvenz an, was die Ängste vor einer größeren Krise noch verstärkte. Dies bedeutet, dass es für die politischen Entscheidungsträger noch schwieriger wird, eine Trendwende herbeizuführen.
„Eine Wiederbelebung der Nachfrage würde viel größere Zinssenkungen oder Regulierungsmaßnahmen erfordern, um das Vertrauen in den Immobilienmarkt effektiv wiederherzustellen“, sagte Capital Economics am Montag.
„Das Gesamtbild ist, dass der geldpolitische Ansatz der PBOC im aktuellen Umfeld von begrenztem Nutzen ist und zumindest allein nicht ausreichen wird, um das Wachstum zu bremsen.“