Letzten Montag war eines der größten TV-Events im Juni – Spiel 5 der NBA-Endrunde. Daher nutzte die Krypto-Börse Coinbase natürlich die Gelegenheit, um eine Anzeige auszustrahlen, die sich über die enthusiastischeren Schwarzseher von Krypto lustig macht. Eine Reihe von Tweets, die erklären „Krypto ist tot“ – einige neu, andere fast ein Jahrzehnt alt – werden über einer Wiedergabe von Chopins Trauermarsch ein- und ausgeblendet. Dann taucht in greller blauer Schrift ein neuer Slogan auf: „Lang lebe Krypto.“
Bereits am nächsten Tag entließ Coinbase 1.100 Mitarbeiter, etwa ein Fünftel seiner Belegschaft. Vielleicht waren die Schwarzseher etwas auf der Spur: Die Preise von Bitcoin und Ethereum, den beiden beliebtesten Coins, sind von den Höchstständen der Pandemie um mehr als 70 Prozent eingebrochen; der NFT-Markt ist eingebrochen; und Optimismus ist Mangelware. Überall, wo man hinschaut, fallen die Dominosteine: Eine prominente Firma, Three Arrows Capital, steht Berichten zufolge kurz vor dem Zusammenbruch, während andere Unternehmen verzweifelt nach Rettungspaketen suchen, um sich über Wasser zu halten. In den letzten drei Monaten hat der Kryptomarkt mehr als 1 Billion Dollar verloren. (Ein Sprecher von Coinbase erklärte das Timing der Anzeige, indem er sagte, sie sei „Teil eines vorher arrangierten Pakets, das mit unserem Sponsoring der NBA geliefert wurde.“)
Und doch ist das überwältigende Gefühl bei vielen dieser Unternehmen, selbst wenn sie ausbluten, dass Krypto überhaupt nicht wirklich tot ist. In der gesamten Branche können Sie die rhetorische Geste dieser Coinbase-Werbung erkennen – ein Beharren auf der Idee, dass die Investoren und Zuschauer alle die jüngsten Abwärtstrends ein wenig zu ernst nehmen. Man könnte meinen, dass ein Absturz dieser Größenordnung – der erste, seit Krypto vollständig in den Mainstream eingetreten ist – ein demütigender Moment für die Branche wäre, einer, der einige der größten Befürworter der Bewegung dazu zwingen würde, sich niederzulassen und stabilere Systeme zu bauen. Aber an diesem Punkt weigern sich viele Krypto-Könige, überhaupt darüber nachzudenken.
Nicht zufällig sind die Unternehmen, die am wenigsten nachdenken, diejenigen, die ihre Hände am tiefsten in der Keksdose haben. Ein Teil dessen, was den aktuellen Absturz anspornte, war eine Kryptowährung namens TerraUSD, eine Art sogenannter Stablecoin, der mehr oder weniger dem Wert des US-Dollars entsprechen soll. Der springende Punkt bei Stablecoins ist, dass sie weniger volatil sein sollen als andere Kryptowährungen, eine Möglichkeit, Ihr Geld zu schützen und gleichzeitig Ihre Chips im Casino zu halten. Das war zumindest die Idee: TerraUSD war an eine andere Kryptowährung namens Luna gebunden, und als ihr Wert Anfang Mai abstürzte, haben Investoren ihren TerraUSD umgehend abgeladen. Token, die für 1 Dollar pro Stück verkauft werden sollten, wurden plötzlich für fast nichts gehandelt, und laut Bloombergwurden 60 Milliarden Dollar an Investorengeldern weggezappt.
Do Kwon, der 30-jährige Mitbegründer des Unternehmens, das Terra geschaffen hat, antwortete auf das Chaos mit einem einfachen Vorschlag: Terra 2.0. Es wäre, als hätte Bear Stearns 2008 „Bear Stearns 2.0“ auf den Markt gebracht, ein Akt der Hybris, der so extrem ist, dass er sich fast dem Glauben widersetzt. Kwon, der auf eine Bitte um Stellungnahme nicht reagierte, startete die neuen Token mit einem leicht angepassten Schlachtplan neu, und Luna-Besitzer genehmigten den Neustart. Während der Rest der Welt auf konkretere Antworten zu diesen 60 Milliarden US-Dollar wartet, hat Kwon Terra 2.0 mit einer Reihe von verdoppelt Twitter-Threads. Aber das Vertrauen ist natürlich nicht da – nach einem anfänglichen Aufschwung ist der Kurs stetig gefallen.
Da der breitere Kryptomarkt in den Wochen seit dem Zusammenbruch von Terra ins Stocken geraten ist, waren andere um sich schlagende Unternehmen ähnlich unwillig, öffentlich über den Schaden nachzudenken. Der Krypto-Kreditgeber Celsius Network machte es groß, indem er Renditen versprach, die viel höher waren als die von traditionellen Bankkonten. Dieser Ansatz brachte während des Krypto-Booms Unmengen an Geld ein, aber anscheinend hat er sich während des Abschwungs nicht so gut geschlagen. Als Gerüchte über die finanziellen Probleme von Celsius zu kursieren begannen, tat Firmengründer Alex Mashinsky alles als „FUD“ ab, eine kryptografische Abkürzung für „Angst, Unsicherheit und Zweifel“. „Kennen Sie auch nur eine Person, die ein Problem damit hat, sich von Celsius zurückzuziehen?“ er getwittert. Etwas mehr als 24 Stunden später fror das Unternehmen alle Abhebungen ein und sperrte Kunden aus ihren Konten. (Das Einfrieren bleibt fast zwei Wochen später bestehen.)
Mashinsky, dessen Twitter-Profilbild ihn als römischen Kaiser mit Lorbeerkranz und allem darstellt, ist in den sozialen Medien dunkel geworden und hat die regelmäßig geplanten „Frag mich irgendetwas“-Sitzungen des Unternehmens unterbrochen. Eine Mitteilung des Unternehmens, die vor einer Woche veröffentlicht wurde, wirft wenig Licht auf die Situation: Kein Wort über den Verbleib der Gelder der Anleger oder über die laufenden Untersuchungen der Aufsichtsbehörden in mindestens fünf Bundesstaaten. (Celsius und Mashinksy antworteten nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.)
Obwohl das Unternehmen jetzt ein düsteres Banner auf seiner Website anzeigt, das auf das Einfrieren verweist, und eine kurze FAQ dazu veröffentlicht hat, wirbt Celsius auch immer noch für ein Produkt mit „militärischer Sicherheit, Transparenz auf höchstem Niveau und einer Allround-App um Ihnen zu helfen, Ihre finanziellen Ziele zu erreichen – egal, ob Sie langfristig HODLen oder täglich tauschen.“ (HODL ist ein absichtlich falsch geschriebener Aufruf, Ihre Coins zu „halten“, selbst wenn der Wert Ihrer Investition sinkt.) Die implizite Botschaft ist, dass Kunden weiterhin auf Celsius vertrauen sollten, auch wenn die Mauern sich zu schließen beginnen.
In der gesamten Branche haben die größten Akteure im Kryptobereich das Gefühl, dass Händler ihren Weg aus der Krise effektiv finanzieren können, wenn wir alle nur den Glauben bewahren. Cameron Winklevoss, der milliardenschwere Mitbegründer der Kryptobörse Gemini, kürzlich getwittert dass sich der Bitcoin-Dip „irrational“ anfühlt, weil „die zugrunde liegenden Fundamentaldaten, die Akzeptanz und die Infrastruktur noch nie so stark waren“. Es ist jedoch keine Frage der Grundlagen; Die Leute zu bitten, sich die Technologie genauer anzusehen, wird den Bärenmarkt nicht irgendwie beenden. Vor ein paar Tagen hat Michael Saylor, dessen Softwareunternehmen MicroStrategy Milliarden von Dollar für den Erwerb von Bitcoin ausgegeben hat, genannt die Kryptowährung „ein Rettungsboot, das auf eine stürmische See geworfen wird und jedem auf der Welt Hoffnung bietet, der von seinem sinkenden Schiff steigen muss“. Aber jetzt, Bitcoin ist das sinkende Schiff.
Ich behaupte nicht zu wissen, wie man am besten auf eine solche Situation reagiert, aber wenn Sie als Führungskraft darauf hoffen, Ihren Ruf wiederherzustellen, nachdem Sie Milliarden von Dollar an Geld anderer Leute verloren haben, ist es wahrscheinlich ideal, die Vorstellung fallen zu lassen, dass alles passieren wird okay sein. Niemand erwartet von Krypto-Unternehmen, dass sie Krypto kritisieren – aber die schuldigsten Akteure könnten zumindest dieses „buy the dip“-Ethos abmildern, wenn die Portfolios aller beginnen zu bröckeln. Manchmal ist es tatsächlich ratsam, sich geschlagen zu geben; Zumindest waren wir 2008 nicht einem Sperrfeuer defensiver Twitter-Mätzchen von den Bankern ausgesetzt, die am Steuer schliefen.
Dies sind schließlich nicht nur Zahlen auf einem Bildschirm. Es ist leicht, sich über den Krypto-Crash selbstzufrieden zu fühlen, wenn Sie der gesamten Subkultur gegenüber misstrauisch waren, aber in kryptozentrierten Reddit-Foren hat sich eine Art psychische Krise entfaltet, da Händler die Gemeinschaft mitleidig finden. (Selbstmord-Hotlines wurden einst an die Spitze eines Forums für Terra-Enthusiasten geheftet.) Leute, die Kredite von Celsius aufgenommen haben, stehen kurz davor, ihre Häuser zu verlieren. Und wenn die Ansteckung beginnt, andere Unternehmen wie das zerfallende Three Arrows Capital zu infizieren, werden diejenigen, die am wenigsten zu verlieren haben, am härtesten getroffen werden.
Aber auch wenn die Verdopplung ein umständlicher Schritt ist, passt sie genau in den größeren Liberalismus des freien Marktes, der bis zum Ursprung von Bitcoin zurückreicht: Die Idee, dass Marktkorrekturen dazu beitragen sollten, die Betrüger abzuschütteln und den Anlegern in Zukunft robustere Optionen zu bieten . Es liegt an den Händlern, „DYOR“ („Do your own research“) zu sein und vorsichtige Investitionen zu tätigen, so die Überlegung; Die Regierung sollte Sie nicht retten müssen, wenn die Dinge schief gehen. Es hilft nicht, dass die Branche immer noch das Gefühl hat, einen Chip auf der Schulter zu haben, sagte mir Rohan Grey, ein Juraprofessor an der Willamette University, der Krypto studiert, teilweise wegen seiner historisch schwierigen Beziehung zum traditionellen Bankensystem. Krypto-Unternehmen „versuchen immer zu beweisen, dass Sie nicht nur markt- und gewinnorientiert sind, all diese Dinge, die der Rest der Wall Street liebt“, sagte er, „sondern Sie tun es auch mit diesem großen Mittelfinger nach oben zu den traditionellen Eliten.“
Und doch Leute wie Kwon und Mashinsky sind die Eliten. Der Reichtum der Branche schafft in Echtzeit ein neues Regelwerk: Frisch geprägte Krypto-Milliardäre stecken bereits Geld in Medien und Politik, um neue Institutionen zu schaffen, die ihren Ambitionen besser entsprechen. Beim Krypto-Projekt geht es in gewisser Weise darum, die Schutzmaßnahmen und Leitplanken zu umgehen, die wir mit der traditionellen Finanzwelt in Verbindung bringen. Vielleicht hat das 2013 funktioniert, als Bitcoin eher eine Nischenkuriosität war – aber jetzt, wo Krypto sprunghaft gewachsen ist, ist das anders. Wenn die Zahlen wieder steigen (und sie werden mit ziemlicher Sicherheit wieder steigen), können Sie von dieser gleichen Menge eine ganze Menge Ich-hab-es-es-es-schon-gesagt erwartet. Aber wenn diese Riesenfirmen kein Verantwortungsbewusstsein zeigen, könnten wir genau dort landen, wo wir angefangen haben.