Kaufen Sie den Dip trotz Inflationsängsten, sagt Barclays

Angesichts der anhaltenden Inflationsängste und der Reife des Wirtschaftszyklus sieht Barclays eine Phase höherer Volatilität und niedrigerer Renditen für die europäischen Aktienmärkte.

Die Analysten des britischen Kreditgebers finden jedoch nach wie vor Aktien attraktiver als Anleihen und haben Anlegern empfohlen, den Dip zu kaufen.

Globale Aktien wurden im vergangenen Monat durch Bedenken hinsichtlich einer anhaltenden höheren Inflation erschüttert, was die Anleiherenditen auf Mehrmonatshöchststände getrieben hat.

Der paneuropäische Stoxx 600 erlebte im September eine siebenmonatige Siegesserie, nachdem die globalen Märkte ein günstiges Umfeld einer raschen wirtschaftlichen Erholung und ein beispielloses Angebot an fiskalischen und geldpolitischen Anreizen genossen.

In einem am Mittwoch veröffentlichten Strategie-Update vom Oktober warnten die europäischen Aktienanalysten von Barclays, dass die Inflation “klebrig” sei, der Wirtschaftszyklus reift, das Kurs-Gewinn-Verhältnis hoch ist und das Wachstum des Gewinns je Aktie sich verlangsamen werde, während die Zentralbanken stärker werden hawkisch. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist eine wichtige Kennzahl, die von Händlern verwendet wird, um den Wert einer Aktie zu messen.

Barclays behält jedoch seine positiven Aussichten für Aktien bei und argumentiert, dass das TINA-Prinzip (es gibt keine Alternative) vorherrscht, da sich die Mittelzuflüsse in letzter Zeit verlangsamt haben. Da sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis verringert hat, erwartet die Bank für die Zukunft niedrigere, aber immer noch positive Renditen.

„Wenn die Risikoprämien steigen, werden die risikoadjustierten Renditen niedriger sein. Dennoch finden wir Aktien immer noch attraktiver als Anleihen und glauben, dass Dips gekauft werden sollten“, sagte Emmanuel Cau, Head of European Equity Strategy.

Obwohl sich das Wachstum verlangsamt und die Inflation steigt, erwartet Barclays kein Stagflationsszenario, da die Nachfrage stark bleibt und die finanziellen Bedingungen locker sind.

Inzwischen ist die Korrelation zwischen Anleihen und Aktien hoch, aber Cau argumentierte, dass Anleihen stärker von den Fundamentaldaten abgekoppelt und daher anfälliger für Inflation und geldpolitische Risiken seien. Zu den wichtigsten Risiken im vierten Quartal gehören die Stromkrise in Europa zusammen mit Covid-19, Chinas wirtschaftliche Unsicherheit und die Pattsituation bei der US-Schuldenobergrenze, sagte er.

„Angesichts der Geldmärkte (verwaltetes Vermögen) von 4,5 Billionen US-Dollar haben Anleger immer noch trockenes Pulver. Aktien sind die einzige Anlageklasse, die positive Realrenditen erwirtschaftet und in einem System mit höherer Inflation tendenziell gut abschneidet“, fügte Cau hinzu.

“Aktien sind jetzt weniger selbstgefällig, da die Anleger im dritten Quartal wieder in die Defensive zurückkehrten und Absicherungen nach unten hinzufügten. Die Saisonalität im vierten Quartal unterstützt in der Regel Aktien gegenüber Anleihen.”

Zurück in Deutschland und Italien, verkaufe britische Hausangestellte

Barclays hält eine Marktgewichtung europäischer Aktien, was darauf hindeutet, dass sie besser abschneiden als die hochbewerteten USA gute Absicherung gegen höhere Zinsen und sind nicht überkauft.

Zu den Value-Aktien zählen in diesem Fall Banken und Energie, wobei ersterer der Sektor mit der besten Performance seit Jahresbeginn ist, während letzterer zu den günstigsten Sektoren gehört, wobei Rohstoffe auch eine potenzielle Absicherung gegen fallende Aktienmärkte bieten, falls die Inflation anhält.

Aufgrund von Angebotsengpässen, nachlassenden staatlichen Anreizen und der Aussicht auf Zinserhöhungen der Bank of England wurden britische Inlandsaktien untergewichtet. Bedenken hinsichtlich einer Stagflation könnten jedoch das Pfund begrenzen und britische Exporteure begünstigen, schlug Cau vor.

Barclays ist auch in Deutschland und Italien übergewichtet, da sich die Volkswirtschaften wieder öffnen, die Europäische Zentralbank entgegenkommend bleibt und EU-Zuschüsse jetzt ausgezahlt werden.

“Italien sieht billig aus und hat ein stärkeres EPS-Momentum als Spanien. Wir stehen Banken positiv gegenüber, die in der Peripherie ein viel größeres Gewicht an der Marktkapitalisierung haben als im Kernland”, sagte Cau.

„Deutschland hat sein relatives EPS-Momentum deutlich unterschritten und sieht billig aus. China ist ein Gegenwind, aber viel ist im Preis enthalten. Wahlergebnisse ohne klare Mehrheit bedeuten, dass sich die Koalitionsgespräche über Monate hinziehen könnten, aber eine zentristische Regierung sollte den Status bewahren. quo.”