Dieser Artikel ist Teil unseres Sonderberichts „Wichtige unerledigte Dossiers, die das EU-Parlament in der nächsten Legislaturperiode erbt.“
Im März dieses Jahres forderten die Finanzminister der Eurozone von der kommenden Europäischen Kommission die Wiederbelebung der zehn Jahre alten Kapitalmarktunion (KMU) des Blocks, hauptsächlich durch den Abbau von Hindernissen für institutionelle und private Anleger, Notierung, Echtzeitzugang zu Marktdaten und Verbriefungsinvestitionen.
Daher werden die Diskussionen über die Kapitalmarktunion im nächsten Zyklus im Mittelpunkt stehen. Dabei dürfte es um die Förderung von Investitionen in risikoreichere und jüngere Unternehmen, die Vereinfachung der Insolvenzvorschriften und Unternehmensteuersysteme, die Zentralisierung der Marktaufsicht und die Lockerung der Kapitalanforderungen für bestimmte Anlageklassen, darunter auch verbriefte Produkte, gehen.
Diese werden von entscheidender Bedeutung sein, da die politischen Entscheidungsträger erneut vor dem Dilemma stehen, ob sie längerfristige öffentliche EU-Förderprogramme wie die 723,8 Mrd Der ruhende Wirtschaftswachstumskurs des Blocks.
In der Zwischenzeit warten auch spezifischere politische Dossiers auf weitere gesetzgeberische Schritte.
Digitaler Euro
Ihren Befürwortern zufolge stellen diese Anwärter die Rolle des Euro in Frage und untergraben die Währungssouveränität der EU.
Da der Fonds eher von der EZB als von Geschäftsbanken gestützt wird und als sicherer gilt, befürchten Finanzunternehmen und Banken, dass dies dazu führen könnte, dass die Bürger massenhaft ihre Ersparnisse abziehen.
Auch das Europaparlament ist besorgt über die Auswirkungen des digitalen Euros auf den Finanzsektor und steht den Prämissen seiner Einführung skeptisch gegenüber.
Screening ausländischer Direktinvestitionen (FDI)
Die Kommission hatte dies im Januar 2024 als eine von fünf Kerninitiativen zur Stärkung ihrer Wirtschaftssicherheitsstrategie 2023 vorgeschlagen, die Teil einer umfassenderen geopolitischen Wende zur Risikominimierung durch China ist.
Es aktualisiert einen Rahmen aus dem Jahr 2019, mit dem auf Bedenken hinsichtlich ausländischer Investoren reagiert wurde, die die Kontrolle über EU-Unternehmen erlangen wollen, die kritische Technologien, Infrastrukturen oder Inputs bereitstellen oder über vertrauliche Informationen verfügen und deren Aktivitäten für die Sicherheit oder die öffentliche Ordnung auf EU-Ebene von wesentlicher Bedeutung sind.
Die neuen Bestimmungen erweitern die nationalen Überprüfungs- und Meldemechanismen und fördern den Informationsaustausch zwischen der Kommission und den nationalen Behörden bei der Ermittlung potenzieller grenzüberschreitender Risiken.
Unternehmen – darunter auch US-Firmen – befürchten, dass dies zu einer verstärkten Kontrolle von Transaktionen mit geringem Risiko führen, die Investitionshürden in der EU erhöhen und die Attraktivität des EU-Auslandsgeschäfts mindern könnte.
Das Parlament hat vorläufig eine Berichterstatterin für das Dossier benannt – Margarida Marques (S&D, Portugal) –, die Verhandlungen mit dem Parlament oder dem Rat müssen jedoch noch beginnen.
EU-Retail-Investitionsstrategie (RIS)
Die im Mai 2023 angekündigte Richtlinie ändert mehrere Aspekte bestehender Rechtsvorschriften – darunter die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, die Richtlinie über alternative Fondsmanager und die Richtlinie über den Versicherungsvertrieb –, um eine breitere Beteiligung von Privatanlegern an den europäischen Kapitalmärkten zu ermöglichen.
Es war Teil des umfassenderen, schon lange bestehenden Rahmens für die Kapitalmarktunion, der erstmals im Jahr 2015 angekündigt wurde.
Das Parlament hat seinen Standpunkt im März 2024 angenommen und wird voraussichtlich in der nächsten Legislaturperiode Triloge mit dem Rat aufnehmen. Mit einem endgültigen Text ist jedoch nicht vor 2025 zu rechnen.
Eines der Hauptthemen ist das Verbot der Zahlung von Verkaufsprovisionen („Anreizen“) von Produktherstellern an Einzelhandelshändler, auch für nicht beratene Verkäufe („execution-only“).
Die Kommission hat dies vorgeschlagen und verlangt von Wertpapierfirmen und Lebensversicherern, die Kosten ihrer Produkte anhand der erwarteten Leistung („Preis-Leistungs-Verhältnis“) zu quantifizieren und zu begründen.
Das Verbot wurde aus dem endgültigen Kompromisstext des Parlaments gestrichen, was Kritik von den Verbraucherfinanz-NGOs Finance Watch, Better Finance und der Europäischen Verbraucherorganisation (BEUC) hervorrief, die die Gesetzgeber dazu drängten, das Preis-Leistungs-Konzept zu stärken und zu schützen.
Reform des Krisenmanagements und der Einlagensicherung (CMDI)
Der im April 2023 vorgeschlagene Vorschlag zielt darauf ab, die Bankenunion und den Rahmen zur Bankenabwicklung zu reformieren, die als Reaktion auf die Finanzkrise von 2008 und die EU-Staatsschuldenkrise von 2012 geschaffen wurden.
Der EU-Rahmen nach der Finanzkrise baute die interne Verlustabsorptionsfähigkeit der Banken aus, indem er die Beiträge des Sektors und der Anleger der Banken durch eine Hierarchie der Verlustübernahmen erhöhte, auf deren Grundlage geschützte – ausgeschlossene – Einleger (diejenigen mit …) stehen Fonds unter 100.000 €).
Um den Abwicklungsprozess einzuleiten, muss festgestellt werden, dass ein normales Insolvenzverfahren dem allgemeinen öffentlichen Interesse schaden würde, da der Ausfall, Verkauf oder die Schließung der Bank der allgemeinen Finanzstabilität des Systems schaden würde.
Der Abwicklungsrahmen stellt sicher, dass die Bank geordnet abgewickelt wird, die Kontinuität kritischer Funktionen sichergestellt, die Einleger geschützt und die Überlebensfähigkeit von Teilen oder der gesamten Bank wiederhergestellt wird.
Die Reform würde das Frühinterventionsverfahren und die Definitionen des „öffentlichen Interesses“ ändern und gleichzeitig die Verwendung von Mitteln aus nationalen Einlagensicherungssystemen fördern, wenn eine Bank in den Abwicklungsprozess eintritt, und die interne Verlustabsorptionsfähigkeit der Banken ergänzen.
Das Parlament hatte seinen Standpunkt Ende April angenommen, während der Rat sich noch auf eine allgemeine Position einigen muss, bevor die Triloge beginnen können.
[Edited by Zoran Radosavljevic/Alice Taylor]