Das Hauptziel des Investmentfonds JP Morgan Global Core Real Assets besteht darin, den Aktionären einen stetigen Einkommensstrom aus Beteiligungen an physischen Vermögenswerten wie Bürogebäuden und Schiffen zu bieten, die Flüssiggas (LPG) rund um den Globus transportieren.
Diese Aufgabe hat der Fonds mit einem Wert von 153 Millionen Pfund seit seiner Auflegung im September 2019 zufriedenstellend erfüllt. Obwohl die vierteljährlichen Ertragszahlungen pro Anteil in absoluten Zahlen gering sind und sich auf 1,05 Pence belaufen, entsprechen sie einem jährlichen Dividendenertrag von 5,8 Prozent – was dem Einkommensziel des Trusts von vier bis sechs Prozent entspricht.
Sie befinden sich zudem auf einem Aufwärtstrend zu einer Zeit, in der die Zinssätze weltweit ihren Höhepunkt erreicht zu haben scheinen.
Später in diesem Monat wird der Vorstand des Trusts die endgültige Dividendenzahlung für das am 28. Februar endende Geschäftsjahr bekannt geben. Angesichts der bereits angekündigten Dividende von 3,15 Pence wäre es eine große Überraschung, wenn das Jahreseinkommen nicht deutlich über den 4,05 Pence des letzten Jahres liegen würde.
Für die Anleger des Trusts sind es jedoch nicht nur gute Nachrichten. Im letzten Jahr ist der Aktienkurs des Trusts gesunken – und obwohl er sich seit November stetig erholt hat, liegt er bei 72 Pence im Vergleich zu 89 Pence im Vorjahr.
Zur Verteidigung des Fonds muss man sagen, dass die Aktienkurse der meisten Investmentfonds nicht den Wert ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte widerspiegeln – ein Ausdruck der weit verbreiteten weltweiten Unzufriedenheit mit Aktien.
Die Aktien des JP Morgan-Fonds sind unbeliebter als die meisten anderen und haben einen Abschlag von 23 Prozent auf den Wert des Fondsvermögens. Der Rückkauf von Aktien durch den Trust – eine Maßnahme, die darauf abzielt, den Preis durch eine Einschränkung des Angebots in die Höhe zu treiben – hatte kaum Auswirkungen auf die Reduzierung des Abschlags.
Philip Waller, Portfoliomanager, lässt sich von der Wertentwicklung der Aktien nicht beeindrucken und glaubt, dass das Vertrauen eine Schlüsselrolle im Arsenal eines Anlegers spielen kann. „Es ist ideal als Grundstein, als Kernbestand in einem Portfolio“, sagt er.
Wallers Argument ist, dass der Trust den Anlegern etwas anderes bietet als die gängigen Einkommensanlageklassen wie Aktien und Anleihen. Der Fonds strebt seine Erträge aus verschiedenen Quellen an und sorgt dabei sowohl für eine Vermögens- als auch für eine geografische Diversifizierung. Weitere Diversifizierungsebenen bieten das Engagement in börsennotierten und privaten Vermögenswerten sowie in Fonds, die eine Reihe realer Vermögenswerte halten.
Die drei Haupteinnahmequellen sind Investitionen in Immobilien (Industrie, Büros, Wohnen und Einzelhandel), Infrastruktur (Energie) und Transport (Flugzeuge, Züge und Schiffe).
So besitzt der Trust beispielsweise eine Flotte von Schiffen, die Flüssiggas von Nordamerika und dem Nahen Osten nach Großbritannien und Europa transportieren. Die Schiffe werden an Energieunternehmen vermietet, wobei die Einnahmen aus den Leasingverträgen Teil der Dividenden sind, die die Aktionäre des Trusts erhalten. Darüber hinaus besitzt das Unternehmen Containerschiffe und Wartungsboote für Windparks. Derzeit sind rund 96 Prozent der gemieteten Vermögenswerte genutzt.
JP Morgan ist ein ernstzunehmender Akteur im Bereich alternativer Vermögenswerte und verwaltet weltweit 167 Milliarden Pfund. Der Fonds ist an der Londoner Börse notiert und hat den Börsenticker JARA und den ID-Code BJVKW8. Die laufenden Treuhandgebühren betragen 1,29 Prozent und die Aktien können über die meisten Anlageplattformen gekauft werden. Obwohl Waller sagt, dass der Trust bei Vermögensverwaltern beliebt ist, sollten Anleger ihn nur kaufen, wenn sie ihre Einnahmequellen diversifizieren möchten.
Kapitalwachstum ist nicht die Hauptpriorität des Trusts. Insgesamt erlitten die Aktionäre im vergangenen Jahr einen Papierverlust von 14,3 Prozent, wobei der Ertragsanteil den Kursrückgang kompensierte.